在美国官方就业数据缺席的背景下，通常作为"前菜"的"小非农"意外地成为了市场的焦点。 由于美国政府陷入停摆，负责发布非农就业报告的美国劳工统计局（BLS）暂停运作，这使得本应于周 五发布的官方数据无法如期而至。市场的目光因此在本周三全部聚焦于ADP机构发布的私人部门就业数 据，即俗称的"小非农"。 ADP报告显示，9月私人部门就业人数意外减少3.2万人，远逊于市场预测。数据发布后，美股股指期货 小幅回落，10年期美国国债收益率一度下跌7个基点。然而，随着市场对该数据的怀疑情绪开始蔓延， 股市转而上涨，债券收益率也收复了此前的部分跌幅。 这份备受瞩目的报告最终给市场带来的疑问多于答案，也让投资者在评估美国经济状况时更加举步维 艰。 一份引发困惑的报告 当然，劳工统计局也并非完美无瑕。 该机构长期面临资金不足的问题，经通胀调整后的预算在过去十多年里持续下降，并可能在2026年的预 算中进一步削减。预算和人员配置的限制，迫使其在资源减少的情况下承担更多工作，引发了部分用户 对数据质量的担忧。 据了解，ADP每年会根据美国劳工统计局的"季度就业与薪资普查"（QCEW）数据对其"全国就业报 告"进行重新校准，仅此一项技 ...