核心观点 - Robinhood Markets股票有可能从当前115美元上涨至230美元 主要基于收入增长、客户基础扩张、加密货币业务推进以及运营杠杆带来的利润率提升 [2][3][5][6][8][9][10][11] 收入增长潜力 - 公司收入从2019年2 8亿美元飙升至2024年29亿美元 年复合增长率近60% 近三年平均增速约30% [3] - 2025年收入预计增长35%至40亿美元 未来几年有望保持35%年均增速 2027年收入或达73亿美元（较2025年增长82%） [3][4] - 增长驱动力包括客户规模扩大、加密货币领域潜力及财富管理解决方案 [3][6] 客户与资产规模扩张 - 上季度新增230万资金账户 总数达2650万 平台资产同比翻倍至2790亿美元 [5] - 年轻投资者（千禧一代及Z世代）构成核心用户群 未来二十年将承接数万亿美元代际财富转移 [7] - 公司推出退休账户、高收益现金余额及财富管理工具以适配用户长期需求 [7] 加密货币业务突破 - 上季度加密货币收入飙升98%至1 6亿美元 连续六季度接近三位数增长 [6] - 完成收购Bitstamp交易所 获得全球50多个运营许可 强化机构服务能力（借贷、质押基建及对冲基金定制产品） [6] - 监管环境改善及特朗普政府政策支持提振投资者信心 [6] 利润率与估值驱动 - 调整后净利润率从2021年负值提升至2024年35% 主要受益于订单流支付、保证金利息等高利润业务 [8] - 运营杠杆显著 成本增速低于收入 未来利润率或进一步升至40% [9] - 若2027年收入73亿美元且利润率40% 净利润将达29亿美元（较2024年增长2 9倍） [9] - 当前市盈率60倍 若盈利增长2 9倍且PE维持40倍 股价有望接近230美元 [10][11]