债券基金经理的当前策略 - 债券基金经理正坚守能在美联储政策路径偏离时带来回报的交易 [1] - 购买中期美国国债被视为驾驭不确定性的制胜策略，因其能提供利息支付且对经济前景快速反转引起的价格波动更具抵抗力 [1] 美联储政策与市场背景 - 美联储进行九个月来首次降息，推动美债市场创下自疫情以来最大年度涨幅 [1] - 美联储主席鲍威尔将降息25个基点定性为"风险管理"，并表示将"逐次会议"决策，打破了关于更激进降息周期的猜测 [2] - 美联储更新的预测显示官员们预计接下来两次会议继续降息，并在2026至2027年期间有一次下调，较期货市场预期更为保守 [4] 中期债券的表现与优势 - 期限在5年左右的债券（收益率曲线"腹部"）是今年表现最强劲的部分之一 [2] - 5至7年期美债指数今年回报率约为7%，超过更广泛市场5.4%的涨幅 [2] - 这些证券的固定利息支付足够高，可通过正利差（借钱购买获利）和随着证券接近到期日提供的资本增值来获利 [3] - 正利差和滚动收益的组合为债券投资者提供了缓冲，以应对通胀跳升或经济数据强于预期导致美联储改变策略的风险 [4] 市场参与者的行动与观点 - 一些市场参与者已平掉降息前的反弹交易，例如法国外贸银行策略团队结束了对两年期美国国债的多头建议 [4] - 有观点认为当前市场定价可能比美联储预测更准确，预计美联储将通过继续降息来保护劳动力市场，为债券市场扩大涨幅提供空间 [4] - 摩根士丹利投资管理公司的投资组合经理Andrew Szczurowski表示其管理的120亿美元基金今年回报率为9.5%，跑赢98%的同行，并认为市场仍有上行空间，接下来是精挑细选者的市场 [4]