长期投资策略 - 长期股票投资策略的核心是买入并持有一个分散配置的投资组合 避免预测市场行为 [4] - 情绪干扰是投资者偏离长期策略的主因 会导致过度交易 高成本和低收益 [4] - 股票长期真实收益率(剔除通胀)历史均值为6%-7% 未来可能降至5% 市盈率从15倍升至20倍 [6][7] 股票资产特性 - 股票作为实物资产所有权凭证 是长期抗通胀的有效工具 [7] - 股票风险随时间递减 债券风险随时间递增 长期投资者应提高股票配置比例 [7] - 股票收益具有均值回归特性 债券受通胀不确定性影响更大 [7] 全球配置与指数投资 - 宽基指数基金长期跑赢多数主动基金 可获得接近市场顶部的收益水平 [8] - 建议配置至少1/3股票资产于非美市场 美股2022年估值全球最高 低估值市场长期收益更优 [8] - 价值股历史表现优于成长股 可通过价值类指数基金或基本面加权指数配置 [8][11] 市场周期与行为金融 - 投资者易受情绪驱动高买低卖 导致收益低于简单持有策略 [12] - 成长股存在25年周期的高估现象 如2000年互联网泡沫和2020-2021年大盘股暴涨 [9] - 被长期低估的股票/行业/国家往往后续提供更好收益 可利用价格偏离布局 [11] 投资执行与专业建议 - 频繁交易和择时是主要投资陷阱 交易成本与错误决策会侵蚀收益 [15] - 共同基金选择和市场周期判断同样困难 多数投资者仍难超越市场平均 [16] - 专业顾问应认同分散配置和长期投资理念 帮助规避行为偏差 [17] 股票市场本质 - 股市是全球资本配置核心驱动力 长期看仍是财富积累最佳途径 [18] - 股票代表对企业实物资产和智力资本的所有权 具有持续创造价值能力 [7][18]