投资评级与核心观点 - 报告对金石资源集团股份有限公司维持“买入”评级 [1][5] - 核心观点：公司拟以现金2.57亿元收购诺亚氟化工15.7147%股权，切入氟化液液冷赛道，鉴于公司基本面改善及良好前景，分析师上调了其盈利预测 [5] 公司基本信息与交易概况 - 报告发布日期为2025年12月22日，所载数据截至2025年12月19日 [1] - 金石资源当前股价为18.27元，总市值为153.77亿元，总股本为8.42亿股 [1] - 公司拟以现金2.57亿元受让诺亚氟化工15.7147%的股权，交易完成后将成为其第二大股东，标的公司整体估值为16.35亿元 [5] 被收购标的（诺亚氟化工）分析 - **公司地位与产品**：诺亚氟化工是国家级高新技术企业、国家级重点“小巨人”企业，专业从事含氟电子化学品研发、制造和销售，主要产品包括氟化冷却液、氢氟醚及全氟己酮灭火剂 [6] - **核心业务进展**： - 氟化冷却液于2019年首次进入某央企采购名录，应用于国家超算中心，目前已建成5,000吨产能，在浸没式液冷市场规模和市场占有率均位于国内前列 [6] - 全氟己酮产品技术成熟，市场占有率高，其参与主编的强制性国家标准将于2026年8月1日起实施 [6] - **财务表现**：诺亚氟化工2025年1-10月实现营收51,007.43万元，已达2024年全年的94.30%；实现净利润6,413.09万元，较2024年全年增长38.64% [7] - **股东与合作伙伴**：投资机构阵容豪华，包括阿里巴巴集团、卧龙集团、中石化资本、华睿投资、万向集团、矽芯投资等 [7] - **战略合作**：与下游头部企业如新华三、华鲲振宇、网宿科技子公司绿色云图、浪潮集团子公司浪潮创新等达成了战略合作 [7] 金石资源财务预测与估值 - **盈利预测上调**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.43亿元、4.90亿元、7.61亿元（前值分别为2.98亿元、4.12亿元、6.65亿元） [5] - **每股收益预测**：预计2025-2027年EPS分别为0.41元、0.57元、0.90元（前值分别为0.35元、0.48元、0.79元） [5] - **估值水平**：当前股价对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为44.8倍、31.9倍、20.2倍 [5] - **营收预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为31.58亿元、47.94亿元、57.85亿元，同比增长率分别为14.7%、51.8%、20.7% [8] - **盈利能力指标**：预计毛利率将从2025年的22.7%提升至2027年的27.2%，净利率将从2025年的10.8%提升至2027年的16.4% [8]