在黄金的投资上，就充分体现了郭昀松的周期框架。在宏观周期上，郭昀松看到美国政府杠杆率达到二 战后最高水平，使得美债的配置价值进入下行周期。越来越多全球投资者开始用黄金替代美债。在货币 周期中，黄金作为抗通胀的资产，过去40年涨幅是远低于美联储资产负债表的扩张程度。 在商品投资中，许多人会只盯着价格的波动，而郭昀松出了"面积"的概念。价格在高位持续的时间越 长，对企业的意义越大。即面积=时间X价格。从这个角度出发，郭昀松更关注价格能站得住的大宗商 品。不仅在需求端有增长，更重要是供给侧受限，使得商品价格的高位能持续更长时间。结构性的需求 增长，可能会带动铜和铝的价格进一步走高，并同时体现在企业的盈利端。 来源：点拾投资 导读：在即将告别2025年之际，我们也开始对各类资产的表现做一个整体回顾。在这个过程中，我们发 现黄金年初至今涨幅超60%，在各类资产中表现突出。事实上，今年COMEX黄金价格涨幅，是1979年 以来最高。（数据来源：Wind，截至日期：2025年12月12日） 在很长一段时间，周期股是被许多人放弃的"渣男行业"。周期股的波动很大，但是需求又随着城镇化见 顶进入下行周期，以至于许多投资者都不愿意 ...