公司业绩表现 - 2025年上半年收入90.5亿元，同比增长11.5%，经调整EBITDA为23.4亿元，同比增长35.2%，经调整净利润15.6亿元 [1] - 交通票务收入38.8亿元，同比增长11.6%，住宿预订业务收入25.6亿元，同比增长18.8% [1] - 平均月付费用户4650万户，年付费用户2.52亿户，同比分别增长9.2%和10.2% [9] - 客均收入贡献（ARPU）同比增长13.8%，股价次日一度涨超7% [1] 行业发展趋势 - 国内旅游人次从2022年25.3亿增长至2024年56.15亿人次，复合增速达48.98% [2] - 2025年上半年国内居民出游人次32.85亿，其中农村居民旅游人次8.33亿，同比增长30.6% [2] - 2024年中国出境游1.46亿人次，已接近2019年水平 [5] - 居民存款额达历史新高，2025年上半年增加10.77万亿元，"净存款"规模78.02万亿元 [4] 用户结构特征 - 非一线城市用户占比87%，微信平台69%的新付费用户来自非一线城市 [4] - 农村旅游人次/人口比为1.8，低于城镇的2.6，显示巨大增长潜力 [4] - 十二个月累计服务人次19.9亿 [1][8] - 旅游市场呈现"城市大休闲、乡村微度假"特点，周边游增长迅猛 [4] 公司战略举措 - 实施价值增长战略，从用户规模增长向价值增长转型 [1] - 聚焦大众出行"第一公里"和"最后一公里"，构建全场景出行产品线 [6] - 创新推出"首乘无忧"、中转联程等产品，二季度获得大幅增长 [7] - "城市通"已与全国超100个城市的地铁公交业务实现线上合作 [7] 技术创新应用 - 全面接入DeepSeek并上线AI智能体DeepTrip，打造智能服务闭环 [11] - 通过DeepTrip优化定制游咨询流程，减少咨询时间并提升用户体验 [11] - 实现从"AI推荐"到"AI执行"的闭环转化，赋能用户价值释放 [11] 会员体系与用户黏性 - 黑鲸会员计划提供免费接送机及医疗援助等专享权益 [10] - 2025年二季度付费黑鲸会员同比增长24% [10] - 通过维护及培养用户获得忠诚度，助力用户黏性持续提升 [10] 市场定位与估值 - 坚持下沉市场战略，目标锁定大众化需求 [10] - 市值年内升幅9%，PE估值18倍，被认为仍被低估 [12] - 具备低成本获客优势，长尾流量变现力持续增强 [11]

公司业绩表现 - 2025年上半年收入90.5亿元 同比增长11.5% [1] - 经调整EBITDA为23.4亿元 同比增长35.2% [1] - 经调整净利润15.6亿元 [1] - 交通票务收入38.8亿元 同比增长11.6% [1] - 住宿预订业务收入25.6亿元 同比增长18.8% [1] - 平均月付费用户4650万户 同比增长9.2% [9] - 年付费用户2.52亿户 同比增长10.2% [9] - 客均收入贡献（ARPU）同比增长13.8% [1] 用户数据与运营 - 年累计服务人次达19.9亿 [1] - 非一线城市用户占比超过87% [4] - 微信平台69%新付费用户来自非一线城市 [4] - 黑鲸会员二季度同比增长24% [10] - 十二个月累计服务人次19.9亿 [8] 行业发展趋势 - 国内旅游人次从2022年25.3亿增长至2024年56.15亿 复合增速48.98% [2] - 2025年上半年国内居民出游人次32.85亿 [2] - 农村居民旅游人次8.33亿 同比增长30.6% [2] - 2024年中国出境游1.46亿人次 接近2019年水平 [5] - 农村旅游人次/人口比为1.8 城镇为2.6 [4] - 居民存款增加10.77万亿元 净存款规模78.02万亿元 [4] 公司战略与创新 - 从规模增长转向价值增长战略 [1] - 构建全场景出行产品线 覆盖公交地铁、网约车、大巴客运和民航客运 [7] - 创新推出"首乘无忧"和中转联程产品 [7] - 城市通产品与100多个城市地铁公交实现线上合作 [7] - 探索娱乐和体育赛事等新兴住宿预订场景 [7] - 助力"苏超"赛事 容城县酒店预订热度同比增长88% [7] 技术应用与智能化 - 全面接入DeepSeek并上线AI智能体DeepTrip [10] - 实现从"AI推荐"到"AI执行"的闭环转化 [10] - 通过AI优化咨询流程 减少咨询时间并提升用户体验 [10] - 向用户推送营销活动 简化决策流程 [10] 市场定位与竞争优势 - 深耕下沉市场战略 [9] - 具备低成本获客优势 [11] - 长尾流量变现能力持续增强 [11] - 聚焦非一线城市用户群体 [4][9] - 当前PE估值18倍 市值年内升幅9% [11]

战略规划与定位 - 新疆机场集团定位为"空中枢纽"，致力于构建连接中国内陆与中亚、西亚、欧洲、非洲的立体交通网络 [2] - 公司采取"客货并举、双轮驱动"策略，全力打造共建"一带一路"倡议的空中交通枢纽 [2] - 乌鲁木齐天山国际机场作为核心枢纽，2025年4月17日转场投运，终期设计容量为旅客6300万人次、货邮75万吨、年飞机起降45.1万架次 [2] 基础设施建设 - 乌鲁木齐天山国际机场北区航站楼投运，巩固其作为中国面向中亚、西亚、欧洲第一门户机场的地位 [2] - 喀什徕宁国际机场改扩建工程和伊犁伊宁国际机场新航站楼项目相继落地，形成"干支联动"网络格局 [2] - 公司推进"一主两翼"枢纽布局，以乌鲁木齐为主枢纽，喀什、伊宁为次枢纽 [11] 航线网络拓展 - 2024年上半年累计开通国际及港澳台客货运航线54条，通达25个国家36个国外城市 [3] - 国际航线网络覆盖中亚五国、南亚、西亚及欧洲主要城市，包括土耳其、伊朗、俄罗斯等国 [3] - 乌鲁木齐天山国际机场构建34条国际货运航线，覆盖19个国家 [3] - 2025年计划新增马德里、巴黎等欧洲枢纽航线，年底前国际航线总数达40条 [12] 客运业务表现 - 2024年旅客吞吐量突破4800万人次，同比增长18.5% [6] - 国际旅客吞吐量超300万人次，恢复至2019年的120% [6] - 2024年上半年累计运营航线579条，新开国际客货运航线12条 [6] - 推出"中转联程""通程航班"等服务产品提升旅客体验 [6] 货运业务发展 - 2025年乌鲁木齐天山国际机场货运同比增长715%，成为全球航空货运出港增长最快机场 [10] - 创新"铁路+航空"联运模式，"粤新快线"累计运输37列货物1186.19吨 [6] - 国际货邮吞吐量达4.6万吨(截至2024年6月26日)，同比增长659% [7] - 乌鲁木齐机场单日货邮吞吐量创1368.18吨历史新高(2024年5月29日) [7] 运营效率提升 - 联合海关打造"一站式"通关平台，通关效率提升40%以上 [7] - 实施"7×24小时预约通关+优先查验"机制，实现"零延时"通关 [7] - 第五航权试点申请推进中，2026年中转货量占比计划突破20% [12] 国际合作与拓展 - 深化与"一带一路"共建国家机场合作，参与国际航空联盟 [9] - 开通乌鲁木齐至瑞士苏黎世航线(49吨货物10小时直达) [10] - 开通乌鲁木齐－塔什干－塔林航线(首条飞抵波罗的海地区) [10] - 开通乌鲁木齐－亚的斯亚贝巴货运航线(105吨货物7.5小时抵达非洲) [10] - 开通乌鲁木齐－尼什国际货运新航线(49.2吨货物经停乌兹别克斯坦) [10]