整体业绩表现 - 25Q3收入6.1亿元，同比增长36.2% [1] - 线上业务收入3.2亿元，同比大幅增长73.8% [1] - 线下收入2.9亿元，同比增长12.9% [1] - 25Q3归母净利润0.25亿元，同比增长25.3% [1] - 25Q3扣非归母净利润0.22亿元，同比增长20.8%，扣非净利率为3.7% [1] - 销售和管理费用率分别下降1.3和0.1个百分点 [1] 业务驱动因素 - 线上业务爆发性增长得益于精准营销下固有渠道回暖及快手贡献增量 [1] - 线下业务通过深耕核心优势区域持续发展 [1] - 公司加大品牌和IP联名，打造差异化内核，并通过直营持续开店及优化线上运营模型来优化费效成本 [1] 行业环境与公司策略 - 近期黄金市场增值税政策调整，非投资用途会员分销成本上升，短期或对需求造成阻力，但长期将推动行业向工艺设计创新转型 [1] - 高金价下行业增长动力由渠道驱动转向品牌/产品驱动，向差异化、轻量化、高端化转型趋势明显，传统婚庆克重类饰品承压，悦己需求提升 [2] - 25Q3中国市场金饰需求84吨，同比下滑18%，环比增长21%，为2007年以来最疲软的三季度表现 [2] - 公司聚焦年轻客群，以差异化产品设计满足款式新颖、时尚度、个性化需求，并通过低单价一口价产品减小金价波动影响，受益于行业转型趋势 [2] 未来展望 - 公司通过优化产品结构、调优渠道策略实现逆势增长，并正处于由区域品牌向全国性品牌转型进程中 [3] - 线下开店仍有较大空间，有望保持较快收入及利润增长 [3] - 预计25-26年公司归母净利润分别为1.3亿元和1.6亿元 [3]