涉及的行业与公司 * **行业**：传媒互联网行业，具体聚焦于游戏行业、AI应用（特别是多模态AI）及内容创作领域[2] * **公司**： * **游戏公司**：巨人网络、恺英网络、吉比特、心动公司、哔哩哔哩、腾讯、神州泰岳、世纪华通、三七互娱[1][3][7][9] * **AI技术/模型公司**：阿里巴巴（万象2.6模型）、腾讯（混元世界模型1.5）、字节跳动（豆包大模型1.8）[3][10] * **内容创作与IP公司**：快手、上海电影、芒果超媒、优酷集团、华策影视、光线传媒、中文在线、盛天网络、网易音乐、美图公司、视觉中国[11] * **算力相关公司**：视网科技[3][12] 核心观点与论据 * **当前核心投资主线**：传媒互联网行业的核心投资主线是AI和IP，尤其是AI应用，被认为是内容产业的核心驱动因素[2] * **游戏板块迎来布局良机**： * **短期驱动**：即将进入寒假、春节传统旺季，假期将持续近两个月，新游戏上线及头部游戏的运营活动有望驱动用户和流水增长[1][3] * **长期驱动**：行业供需共振，景气趋势向上，上市公司储备了面向年轻用户（如00后、95后、05后）的新品类游戏，有望进一步驱动行业增长[1][3] * **具体新品示例**：哔哩哔哩的《闪耀版米卢米》（12月19日开启测试招募）、腾讯的《洛克王国世界》（计划2026年3月26日上线）等捉宠类游戏显示赛道潜力[1][4] * **AI技术赋能游戏行业**： * **研发端**：降低成本，提高开发效率和成功率[5] * **买量端**：基于算法模型和AI广告平台，提高买量效率，提升ROI[5] * **玩法与内容**：带来更多玩法丰富性、多样化及个性化，例如通过大模型原生创造剧情走向，或通过AI开发工具（如Roblox）让用户自定义玩法[5] * **未来展望**：AI工具融入长青开放世界，使玩家能自主设计剧情，推动行业进入成长加速期，带来更大商业化空间[5] * **多模态AI模型进展显著**： * 阿里巴巴于12月16日发布万象2.6系列模型，是**国内首个支持角色扮演功能的视频模型**，并称是全球功能最全的视频生成模型[10] * 腾讯于12月17日发布混元世界模型1.5，允许用户通过文字或图片创建专属互动世界，并**首次开源了业界最系统全面的实时世界模型框架**[10] * 字节跳动于12月18日发布豆包大模型1.8及音视频创作模型C.1.5 Pro，显著提升了视觉推理和视频理解能力[10] * **多模态AI对内容创作的影响**：将广泛应用于游戏、视频、音乐和设计等领域，提升创作者生产高质量、多样化、个性化内容的能力，并进一步拉动推理端算力需求[11] * **推理端算力需求增长利好相关企业**：将利好边缘算力及云计算企业，例如视网科技的边缘算力云业务预计将在2026年及以后持续增长[12] 其他重要内容 * **重点推荐标的详情**： * **巨人网络**：《超自然行动组》在元旦到春节期间有望提升DAU和流水，储备《名将鲨》、《五千年》等新游[1][7] * **恺英网络**：《996传奇盒子》处于快速成长期，储备《斗罗大陆》、《三国天下归心》、《盗墓笔记》等2026年上线新游，布局AI领域（如3D情感陪伴应用“义务”）[1][7] * **吉比特**：《九牧之野》12月18日公测表现良好，加上长青产品矩阵（如《问道》、《一念逍遥》）稳固[1][7] * **心动公司**：预计2026年初推出《心动小镇》海外版，国内市场春节表现值得期待，有望成为长期运营游戏，ADN业务和TapTap平台是未来增长驱动力，当前估值性价比较高[1][7][8] * **哔哩哔哩与腾讯**：2026年均有望推出重要新产品，如哔哩哔哩的《三国百将牌》、腾讯的《洛克王国世界》、《王者自走棋》及《王者荣耀世界》等[3][9] * **估值与安全边际**：部分推荐公司当前估值较低且具有较高安全边际，被认为是良好的布局机会[6]