公司战略转型 - 老凤祥拟设立老凤祥奢品销售有限公司 加速布局中高端及奢侈品市场 新公司由控股子公司与钻石加工中心共同出资5000万元 主营业务涵盖金银珠宝 钻石 钟表等高端产品的批发 零售及售后服务 [1][2] - 公司明确表示该举措旨在加快开拓中高端市场 打造奢品业务体系 提升在全球奢侈品市场的影响力 意在行业洗牌前抢占高端市场制高点 [1][2] - 业内分析指出从大众珠宝向奢侈精品跨越涉及品牌基因重塑 运营模式重构 甚至需要对加盟体系做出断舍离的决断 [1] 财务表现 - 2024年营业收入同比下降20.5%至567.93亿元 归母净利润下滑11.95%至19.5亿元 [4] - 2025年第一季度营收再降32% 净利润同比下滑24% [4] - 最新半年报显示上半年营收334亿元同比下降16.52% 归母净利润约12亿元同比减少13.07% 扣非净利润降幅扩大至27.86% [3][4] - 利润总额同比下降16.10%至20.64亿元 经营活动产生的现金流量净额下降8.00%至47.05亿元 [3] - 毛利率在8%-9%之间波动 2024年零售业务毛利率为23.61% 但占收入七成以上的批发业务毛利率仅为9.39% [6] 行业竞争格局 - 老铺黄金2025年上半年营收同比增长251% 净利润增长285.8%至22.68亿元 毛利率持续维持在40%以上 被誉为黄金界的爱马仕 [4][6] - 周大福2025财年毛利率达到29.5% 显著高于老凤祥 [6] - 业内普遍认为老凤祥此次设立奢品公司意在进军高端奢侈品市场 与老铺黄金等新晋品牌争夺高利润份额 [4] 运营模式分析 - 老凤祥长期倚重加盟体系拓展市场 批发业务占收入70%以上 截至2025年6月末加盟店5362家 占比高达96% 直营店不足200家且多数集中于上海 [5][6] - 老铺黄金摒弃传统规模扩张路径 在全国仅设41家门店 全部位于SKP 万象城等一线高端商场 强调稀缺性与品牌体验 [5] - 2024年老凤祥加盟店净减少166家至5641家 2025年6月末进一步缩减至5362家 反映出行业整体加盟收缩趋势 [5] 转型挑战与机遇 - 金价高企抑制黄金首饰消费 公司需积极寻求高附加值转型机遇 2024年金价持续上涨并屡创新高抑制需求 网点拓展未达预期 [2][6] - 要客研究院指出奢侈品化已成为珠宝行业明确趋势 未来品牌数量将减少并走向高端化 大众品牌将逐步退出主流市场 [7] - 核心挑战在于实现品牌价值突围 需建立符合奢侈品标准的品牌认知与忠诚度 而非仅仅依靠高定价 [7] - 公司具备历史底蕴 工艺传承等优势 若能系统学习奢侈品运营方法 仍有迎头赶上潜力 但这需要长期系统投入 [7]