市场地位 - 公司连续多年稳居中国精密空调 UPS 微模块市场排名第一 [2] - 公司连续20年精密空调市场排名第一 [2] - 公司连续17年UPS市场排名第一 [7] - 微模块市场排名第一 [11] 核心优势 - 全链系统能力与单点优势结合成就行业第一标杆 [2] - 核心优势在于全链产品力与持续进化力 [3] - 为不同场景提供最契合最具长期价值的热管理解决方案 [3] 热管理解决方案 - 构建风冷加液冷全链热管理解决方案从芯片直达户外全面适配不同场景 [5] - 应用预冷加补冷混动双擎自然冷却 磁悬浮技术 智能高效控制系统 机房级群控系统等创新节能技术助力实现可信PUE交付 [5] - 领先的风液混合方案以及丰富的落地经验保障高密机柜可靠散热与业务持续稳定运行 [5] - CoolChip CDU 1350支持100kW加高密机柜英伟达认证二次侧水温控制精度正负1摄氏度确保高可靠运行满足智算中心高热密需求 [7] 电能管理体系 - 覆盖电网到芯片的全链电能管理体系全面适配数据中心 AI大模型高热密场景 工业生产制造等领域 [7] - 构建电能全链的闭环式供电体系电网 新能源 油机多种输入适配未来能源结构变化确保供电路径无短板 [9] - 从传统场景到智算中心持续演进模块化 高效率 在线维护 智能运维平台实现电力状态的预测性管理与智能化监控全面适配智算中心高负载 低PUE场景 [9] - PowerUPS 9000高功率密度设计单台功率1.25MW 系统功率5MW为智算中心提供高可靠电力保障 [11] 微模块能力 - 1 DNA基因实现冷链加电链加AI一体化融合工厂预制 灵活扩展 远程管理 智能运维 [13] - 部署周期从传统6至9个月缩短至5天即插即用业务上线无缝对接缩短部署周期降低TCO [13] - 匹配智算发展节奏高密承载支持单柜密度大于等于45kW满足GPU集群 大模型训练等高算力场景 [13] - SmartArray单机柜容量45KW加机房面积节省三分之一PUE低至1.1支持国内外及不同代GPU算力的混合部署 [15] 公司背景 - 全球领先的数字基础设施解决方案提供商在通信网络 数据中心 商业与工业 新能源等领域拥有50加年的发展历史 [16] - 产品广泛覆盖政府 电信 金融 互联网 科教 制造 医疗 交通 能源等客户群体 [16] - 在中国拥有3大研发中心和2大生产基地覆盖全国范围的30加办事处和用户服务中心 100加城市业务支持中心 [16]

核心观点 - ChatGPT发布引发全球AI发展关注，AI基建领域产生众多投资机会，涉及变压器、UPS、服务器电源、液冷等产品 [4] - DeepSeek的出现推动中国AI突破，其训练成本和使用成本显著低于OpenAI，性能更优且采用开源理念 [6] - 2023-2024年美国AI产业供应链变化及市场表现有望映射至2025年中国市场 [7] - 中国AIDC产业链股价表现强于美国，15周内上涨75%，而美国需62周达到相似涨幅 [10] - 国内AIDC建设将带来传统备用电源、电力设备等需求景气，但变压器和核电需求增长有限 [8][10] AI基建投资机会 - ChatGPT发布后AI基建产业链分为四个阶段：算力需求高增、芯片技术迭代、AIDC实际建设、电网接入点稀缺 [4] - AI基建涉及产品包括变压器、UPS、服务器电源、液冷，AIDC建设导致核电和可控核聚变受关注 [4] - 海外AI基建典型公司股价走势显示各阶段收益率靠前的细分赛道对应当时AI产业核心矛盾 [5] DeepSeek的冲击 - DeepSeek V3模型单次训练费用558万美元，显著低于GPT-4的6300万美元 [6] - DeepSeek R1模型API输出价格2.2美元/百万tokens，性能可比肩OpenAI o1模型 [6] - DeepSeek采用开源理念，快速占领市场，而OpenAI坚持闭源+付费模式 [6] 中美AI发展对比 - 中国AIDC产业链股价15周内上涨75%，美国前15周仅上涨3%，需62周达到76%涨幅 [10] - 中国AIDC建设将带来传统备用电源量价齐升，电力设备需求景气，但变压器和核电需求增长有限 [8][10] - 美国AIDC建设面临电网接入点稀缺，燃气轮机和核电需求提升，而中国电网基建较好 [10] 细分产业链观点 - 传统备用电源（UPS、柴油发电机）有望量价齐升，海外头部企业指引2025年营业利润率提升 [8] - 柴油发电机进口均价25万美元/台，较历史高位仍有54%上涨空间 [10] - UPS需求持续旺盛，国内企业订单增速或复刻2024年施耐德电气表现 [10] - 中国变压器环节不会紧缺，美国出现的供需错配较难在国内发生 [10] - 中国核电和燃气轮机需求不会大幅增长，因电网基建较好 [10] 长期展望 - 国内科技企业巨量资本开支落地，AIDC建设加速将带来企业订单、营收、利润多维度增长 [11] - 中国AIDC产业链股价后续上行空间广阔，海外产业链最高涨幅达292% [11] - DeepSeek冲击或推动AIDC建设由训练型向推理型切换，服务器电源价值量短期增长受限 [10] - 供电系统中传统产品（电力设备、UPS、柴油发电机）需求保持旺盛 [13] - 海外燃气轮机产业链受益于美国AIDC建设，国内零部件厂商有望切入供应链 [14]