基金季度表现 - 2025年第四季度 Palm Valley Capital Fund 基金净值上涨0.66% 同期标普小型股600指数上涨1.70% 晨星小型股总回报指数上涨3.12% [1] - 基金在季度初将74.1%的资产配置于国库券 季度末该比例增至76.3% [1] - 基金股票持仓部分（剔除基金运营费用影响）在过去三个月上涨1.12% 投资于贵金属（尤其是白银）对股票表现有积极影响 [1] Utz Brands公司概况 - Utz Brands Inc 是一家美国咸味零食制造商 产品包括薯片、玉米片、椒盐卷饼、奶酪零食和猪皮等 [3] - 公司旗下品牌包括Utz, Zapp's, On The Border, Golden Flake和Boulder Canyon [3] - 截至2026年1月5日 公司股价报收9.83美元 市值8.60221亿美元 过去一个月股价回报为0.51% 过去52周股价下跌30.53% [2] 基金投资观点与操作 - 基金在2025年第四季度新建了Utz Brands Inc 的头寸 初始持仓权重较为适度 [3] - 基金被该公司稳定的业务、改善的自由现金流以及预计未来一年将显著改善的资产负债表所吸引 [3] - 在买入时 公司股价交易价格约为基金对其2026年自由现金流估算的12倍 并提供2.6%的股息收益率 [3] 公司财务状况与资本支出 - 过去两年 公司资本支出处于高位 平均每年1亿美元 主要用于生产力计划和地域扩张 [3] - 高投资支出和增长也导致了高于平均水平的财务杠杆 [3] - 管理层预计2026年资本支出将正常化 下降至每年6000万至7000万美元 [3] 公司业务前景与市场地位 - 作为咸味零食企业 公司享有有吸引力的利润率、稳定的需求和强大的自由现金流潜力 [3] - 公司旗下多个品牌实现健康的有机增长并赢得市场份额 其中Boulder Canyon薯片在过去一年表现尤为出色 [3] - Boulder Canyon的增长受益于消费者对使用非种子油制作的“更健康”零食的需求 [3] - 结合设施出售所得收益 资本支出的减少应能使债务很快下降 [3]

For more than a decade, Quest has delivered bold flavor, elite macros and the signature crunch that has made Quest Protein Chips the most recognized and recommended protein chip in the market that is also trusted by some of the top athletes in the nation. "As more brands enter the protein snack space, it's more important than ever to be clear about what real protein snacks should deliver," said Mike Clawson, Chief Commercial Officer and General Manager of Quest. "For more than a decade, we've pushed the bou ...

市场整体表现 - 美股周五收高 道琼斯工业平均指数上涨183.04点或0.38%至48,134.89点 标准普尔500指数上涨59.74点或0.88%至6,834.50点 纳斯达克综合指数上涨301.26点或1.31%至23,307.62点 [8] - 全周表现分化 标普500指数累计上涨0.11% 纳斯达克指数累计上涨0.48% 道琼斯指数累计下跌0.67% [2][8] - 市场存在季节性上涨预期 自1950年以来 所谓的“圣诞老人行情”期间 标普500指数在年末最后五个交易日和次年头两个交易日平均上涨1.3% [1][8] 行业与板块动态 - 标普500指数11个板块中有7个在周五收高 公用事业板块下跌1.34% 必需消费品板块下跌0.49% [3][8] - 科技股反弹抵消了消费股下跌的影响 特别是人工智能相关公司此前因高估值和资金担忧承压后出现反弹 [8] - 周五市场波动性可能因“三巫日”而升高 这是股票期权、股指期货和股指期权合约的季度性同时到期 [6][8] 重点公司表现 - 美光科技发布强劲业绩预测后 周五收盘上涨7%并创下历史收盘新高 重新点燃了市场对人工智能相关股票的乐观情绪 [8] - 耐克股价大跌10.5% 因该运动服装巨头连续第二个季度毛利率下降 受中国销售疲软和产品组合调整影响 [3][8] - 英伟达股价上涨3.9% 因美国启动一项审查 可能允许其向中国发货第二强大的AI芯片 [8] - 甲骨文股价跳涨6.6% 因TikTok中国所有者字节跳动签署了具有约束力的协议 将这款短视频应用在美国的业务控制权移交给包括甲骨文在内的投资者团体 [8] - Lamb Weston股价暴跌近26% 因该冷冻薯条供应商暗示本财年剩余时间对其产品的需求疲软 [3][8] - Conagra股价下跌2.5% 因这家Slim Jim肉类零食制造商报告了疲弱的收益 [3][8] 市场广度与交易数据 - 纽约证券交易所上涨股与下跌股数量比为1.44比1 创269个52周新高和72个新低 [7][8] - 纳斯达克市场上涨股与下跌股数量比为1.47比1 2,781只股票上涨 1,890只股票下跌 [7][8] - 标普500指数成分股创16个52周新高和5个新低 纳斯达克综合指数创85个新高和158个新低 [7][8] - 美国交易所成交量为246亿股 高于过去20个交易日全时段171.9亿股的平均水平 [8] 宏观经济与利率预期 - 投资者从美国11月消费者价格指数涨幅低于预期中获得安慰 但一些分析师指出 由于为期43天的政府停摆阻碍了10月数据收集 该数据可能失真 [3][8] - 根据LSEG数据 交易员继续押注美联储明年至少进行两次25个基点的降息 同时认为最早在1月进行首次降息的可能性为20% [5][8]

公司战略与市场进入 - 公司宣布通过推出出口专属品牌WELLINUS进入美国健康零食市场 [1] - 公司将首先通过参加2025年洛杉矶韩国节来推出其黑大麦糙米片产品 [1] - 此次美国扩张被定位为一项战略举措，旨在成为全球健康零食品牌，并展示韩国零食在北美市场的竞争力 [4] 产品定位与特点 - 产品为黑大麦糙米片，仅使用韩国种植的黑大麦和糙米制成 [1] - 产品成分宣称0克反式脂肪、0克钠、0克糖，每片热量约为29-32千卡 [2] - 产品定位为符合清洁标签趋势的健康选择，旨在吸引注重健康的消费者 [2][4] 目标市场与消费趋势 - 美国市场对健康食品的消费持续增长，特别是在加工食品类别中 [2] - 市场对低热量、谷物基零食，以及无麸质、无添加剂产品的需求正在增加 [2] - 品牌名WELLINUS寓意“我们内在的健康”，强调健康、信任及清洁透明的食品价值观 [3] 渠道与运营准备 - 公司正与美国专注于健康食品的分销商、在线零食平台以及有机产品零售商准备出口协议 [3] - 产品的包装和标签将进行调整，以满足美国的监管要求 [3] - 公司计划将产品定位为一种健康意识选择，以支持其在美国市场的长期品牌增长 [4]

文章核心观点 - 文章作者及其团队专注于研究有内部人士买入的小型和中型市值股票 其管理的投资组合自推出以来收益率约为基准罗素2000指数的一倍[1] - 咸味零食制造商Utz Brands Inc 的股价在过去一年中大约下跌了一半 原因是市场对其此前过高的估值进行了重新定价[2] 作者及服务介绍 - 分析团队由Simplified Asset Management的首席投资策略师Bret Jensen领导 运营名为The Insiders Forum的投资服务[2] - The Insiders Forum投资组合由Bret Jensen管理 包含12至25只来自不同行业的股票 这些股票估值具有吸引力 且近期有重要的内部人士买入[2] - 该服务的投资目标是长期跑赢基准罗素2000指数[2]

召回事件概述 - 亿滋国际旗下Ritz品牌花生酱夹心饼干因标签错误在美国八个州被召回 可能导致花生过敏者严重过敏反应 [1] - 此次召回涉及70箱产品 发货至纽约、新泽西、宾夕法尼亚、佐治亚、阿肯色、密苏里、俄克拉荷马和阿拉巴马州的零售商 [1] 召回产品具体信息 - 召回产品为276盎司纸箱装 内含20个独立包装的六片装Ritz花生酱夹心饼干 UPC代码为44000075842 [5] - 受影响产品最佳食用日期为2026年1月8日和2026年1月15日 仅限箱顶标有AE工厂代码的纸箱 [5] - 外箱标签正确标注含花生成分 但内部分独立包装可能被误标为芝士口味 [2][5] 召回背景与公司行动 - 此次召回与7月召回无关 是针对相同单个SKU和两个代码日期的新行动 出于谨慎原则 [2] - 公司表示未收到受伤或疾病报告 在发现错误发货后主动启动召回程序 [8] - 7月召回涉及多种包装规格的Ritz花生酱夹心饼干和混合包装 原因是个别花生酱三明治包装膜缺陷 [11] 公司背景信息 - 亿滋国际股份有限公司股票代码MDLZ 股价报5603美元 微涨004美元涨幅007% [5] - 公司旗下还拥有Oreo、Chips Ahoy等多个零食品牌 [12]

核心财务表现 - 第四季度每股收益（EPS）为1.58美元，显著超出市场预期的1.06美元 [1][5] - 第四季度营收为4.102亿美元，略低于市场预期的4.13亿美元 [2][5] - 调整后营业利润为3770万美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5740万美元 [2] 估值指标 - 市盈率（P/E）约为19.73倍，显示市场对其盈利能力的认可 [3][5] - 市销率约为1.03倍，企业价值与销售额比率约为1.09倍 [3] 财务健康状况 - 债务与权益比率低至0.17，表明公司采用保守的债务策略 [4][5] - 流动比率约为2.38，显示出强劲的短期偿债能力 [4] - 企业价值与营运现金流比率约为12.02倍，反映其强大的现金流生成能力 [4]

核心财务业绩 - 第四季度净销售额为4.102亿美元，同比下降3.9% [2][5] - 第四季度公认会计准则（GAAP）下营业利润为1150万美元，同比下降71% [2][9] - 第四季度调整后营业利润为3770万美元，同比下降10% [2][9] - 第四季度GAAP每股收益为0.58美元，同比下降62%；调整后每股收益为1.58美元，同比下降1% [2][9] - 第四季度调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为5740万美元，同比下降4% [2][9] - 全年净销售额为15.832亿美元，同比增长1% [2] - 全年GAAP营业利润为8430万美元，同比下降28%；调整后营业利润为1.082亿美元，同比下降17% [2] - 全年GAAP每股收益为3.36美元，同比下降24%；调整后每股收益为4.27美元，同比下降13% [2] 各业务板块表现 - 食品服务板块销售额下降1.1%至2.593亿美元，其中软椒盐卷饼销售额增长3.6%，油条销售额下降16.2% [7][14] - 零售超市板块销售额下降8.1%至5140万美元，其中软椒盐卷饼销售额增长9.0%，冷冻新奇食品销售额下降16.0% [7][14] - 冷冻饮料板块销售额下降8.3%至9960万美元，其中饮料销售额下降12.9%，主要原因是去年同期《头脑特工队2》电影成功带来的高基数效应 [7][14] - 食品服务板块营业利润增加130万美元，零售超市板块营业利润减少170万美元，冷冻饮料板块营业利润减少320万美元 [14] 盈利能力与成本分析 - 第四季度毛利润为1.302亿美元，毛利润率为31.7%，较去年同期的31.8%略有下降 [2][6] - 毛利率下降主要反映冷冻饮料业务因产品销售组合不佳及关税成本增加导致的利润率下降，部分被工厂整合带来的成本节约所抵消 [6] - 总运营费用为1.188亿美元，占销售额的29.0%，其中包括无形资产减值费用80万美元和工厂关闭费用2410万美元 [8] - 营销和销售费用增长4.8%至3260万美元，分销费用下降8.3%至4220万美元，行政费用增长5.1%至1910万美元 [13] 战略举措与未来展望 - 公司已启动一项全面的业务转型计划，目标是在所有举措实施后每年至少产生2000万美元的营业利润 [4] - 该计划的工厂整合部分已在进行中，并在第四季度产生了约2400万美元的非经常性费用 [4][8] - 公司拥有强劲的资产负债表，包括1.06亿美元现金且无债务 [4] - 公司计划积极执行股票回购授权 [4] - 2026财年将推出多项重大商业计划，创新渠道依然强劲，重点强调健康属性产品 [4] 财务状况与现金流 - 截至2025年9月27日，公司现金及现金 equivalents 为1.059亿美元，高于去年同期的7339万美元 [27][30] - 2025财年经营活动产生的净现金为1.651亿美元，投资活动使用的净现金为7005万美元，融资活动使用的净现金为6471万美元 [30] - 有效税率从去年同期的26.8%降至4.8%，主要原因是州混合税率估计值的变更 [9]

产品发布核心信息 - Garden Veggie Snacks™推出限量版Garden Veggie™ Snack Suit，定价50美元，旨在解决家庭观赛零食时光的清洁问题 [1][4] - 该零食服配备可拆卸擦拭区域，采用植物源染料染色，设计理念是拥抱混乱并鼓励家庭零食共享 [2][9] - 产品于2025年11月17日通过gardenveggiesnacksgear com限量发售，若售罄将于11月24日再次补货 [4] 产品配方与特点 - Garden Veggie Snacks™产品不含人工香料、人工防腐剂，仅使用天然来源色素，新升级的Garden Veggie Straws和Garden Veggie™ Puffs现采用牛油果油制成 [1][2][5] - 产品系列包括Garden Veggie Straws的Zesty Ranch、Screamin' Hot、Sea Salt口味以及Garden Veggie™ Puffs的Mac N' Cheese和BBQ口味，且为无麸质食品 [5] - 零食服由棉制成，染料来自靛蓝、石榴皮、茜草根和金盏花等植物，符合全球有机纺织品标准（GOTS）安全要求 [6][9] 品牌与公司背景 - Garden Veggie Snacks™是Hain Celestial Group旗下品牌，专注于健康零食领域，产品包括Garden Veggie Straws、Garden Veggie™ Puffs和Garden Veggie™ Wavy Chips [7] - Hain Celestial Group总部位于新泽西州霍博肯，是一家健康与 wellness 公司，其产品在超过70个国家销售，拥有超过30年历史 [8] 营销与市场定位 - 该限量版零食服定位为家庭观赛零食时光的“主场队服”，强调趣味性与实用性结合，以“Crunch Time”、“Snack Goals”等口号增强品牌互动 [3][9] - 品牌通过此产品强化其“更好为你”（better-for-you）的零食定位，瞄准注重健康成分和家庭娱乐体验的消费者群体 [2][7]

合作概览 - 7-Eleven公司旗下Laredo Taco Company餐厅与奇多Flamin' Hot零食品牌推出限时合作菜单[1] - 合作菜单包含奇多Flamin' Hot风味卷饼、塔可和玉米片旨在提升招牌菜品的风味层次[1][3] - 该限时合作活动有效期为2025年10月29日至2026年1月6日[5] 产品详情 - 奇多Flamin' Hot卷饼内含调味牛肉、融化的奶酪酱、蒙特雷切达干酪混合物以及奇多Flamin' Hot夹在新鲜制作的饼皮中[2][6] - 奇多Flamin' Hot塔可使用新鲜烤制的饼皮包裹调味牛肉、融化的奶酪酱和蒙特雷切达干酪每口都带有Flamin' Hot风味[2][6] - 奇多Flamin' Hot玉米片以脆玉米片为底搭配调味牛肉、淋上的奶酪酱和融化的蒙特雷切达干酪顶部撒有奇多Flamin' Hot[2][6] 公司战略与运营 - 7-Eleven公司在美国和加拿大经营特许经营和/或授权超过13000家门店除7-Eleven商店外还运营SpeedwayStripesLaredo Taco Company和Raise the Roost Chicken and Biscuits等品牌[6][7] - 公司通过7Rewards和Speedy Rewards忠诚度计划为超过1亿会员提供积分赚取与兑换服务[7] - 合作强调Laredo Taco Company对优质食材和烹饪创新的承诺通过结合其招牌莎莎酱吧提升新产品的风味体验[3] 分销与配送 - 顾客可通过7NOW配送应用程序订购限时产品享受全美范围内的送货上门服务预计送达时间约为30分钟[4][7] - 7NOW应用程序提供实时订单追踪功能可从App Store或Google Play下载或通过7Rewardscom访问[4] 合作方背景 - 菲多利北美公司是百事公司旗下便捷食品部门2022年净销售额为250亿美元[8] - 百事公司2022年净收入超过860亿美元其产品组合包含多个年零售额估计超过10亿美元的标志性品牌包括乐事、多力多滋、奇多等[9]