银行业观点 - 投资策略为混合持有大型私营银行和国有银行 具体持有ICICI银行 印度国家银行以及马哈拉施特拉银行 [8] - 近期活期存款和储蓄存款恶化程度最小的银行 在未来几个时期可能获得增量收益 [1][8] - 需关注先进的存款结构并监控无担保贷款的增长 因其快速扩张可能增加与坏账及SMA-1/SMA-2账户相关的风险 [1][8] - 大多数银行的资产负债表上拨备仍然相对充足 在该板块内 根据评级 排名 机构持仓及CANSLIM参数进行选择性投资 部分银行在未来几个季度将表现良好 [2][8] 基础设施行业观点 - 基础设施领域机会仍然存在 但需选择性投资 [5][8] - 部分道路公司如KNR和PNC Infratech估值已压缩至接近账面价值 主要由于利润率压力 但其订单簿仍然强劲 [8] - 提及其他公司如NBCC HCC和Patel Engineering 认为其执行情况良好且订单簿不错 [8] - 参与整个基础设施或制造业主题的一个好方式是关注水泥公司 例如ACC 其估值极低 且正形成良好的技术基底 预计未来几个季度销量将相当强劲 [5][8] 涂料行业观点 - 亚洲涂料公司第二季度业绩强劲 未来几个季度前景积极 [8] - 涂料行业销量增长通常反映名义GDP增长 预计未来几个季度乃至几年内 可预期10%至12%的销量增长 [6][8] - 市场仍有很大部分是非组织性的 这为亚洲涂料等组织性参与者留下了进一步扩张的空间 [6][8] - 成本缓和及强大的产品系列使得亚洲涂料这类龙头股具有吸引力 建议持有者继续持有 [6][7][8][9]

集团整体业绩 - 2025年前九个月集团销售额为418.57亿欧元，同比增长0.9% [4] - 业务当前营业利润为18.14亿欧元，同比增长9500万欧元，利润率为4.3%，提升0.2个百分点 [4] - 归属于集团的净利润为6.75亿欧元，若剔除法国大型公司特殊所得税附加费，净利润为7.35亿欧元，同比增长4800万欧元 [4] - 净负债为76.18亿欧元，较2024年9月底改善8.56亿欧元，净负债权益比为53%，较2024年9月底的61%有所改善 [6][41] - 集团流动性维持在144亿欧元的极高水平，包括31亿欧元现金及等价物和113亿欧元未提取的中长期信贷额度 [40] 2025年全年展望 - 集团目标为业务当前营业利润较2024年略有增长 [2][9] - 按固定汇率计算，集团目标2025年销售额较2024年略有增长，考虑到汇率波动，公布的销售额预计将接近2024年水平 [10] - 法国财政法和社会保障融资法对集团净利润的影响估计约为1亿欧元 [11] 各业务板块表现 建筑业务 - 销售额205.99亿欧元，同比增长2% [24][66] - 业务当前营业利润5.91亿欧元，同比增长1.15亿欧元，利润率提升0.5个百分点至2.9% [24] - 期末未完工订单金额321.19亿欧元，同比增长1%，处于非常高水平 [18][54] - 科拉斯公司订单收入108亿欧元，铁路业务订单收入同比强劲增长 [22] Equans - 销售额137.66亿欧元，同比下降2% [28][66] - 业务当前营业利润5.65亿欧元，同比大幅增长9100万欧元，利润率提升0.7个百分点至4.1% [29] - 期末未完工订单金额257.55亿欧元，同比稳定 [27][60] - 2025年目标为按固定汇率计算销售额较2024年略有下降，业务利润率接近4.3% [14][19] Bouygues Telecom - 销售额59.37亿欧元，同比增长4% [33][66] - 业务当前营业利润5.09亿欧元，同比下降9400万欧元 [36] - 租赁后EBITDA为15亿欧元，同比稳定，但利润率下降1.2个百分点至31.3% [34][35] - 移动用户总数达1850.6万，前九个月新增23.1万用户 [32][61] - FTTH用户总数达455.4万，前九个月新增37.1万用户 [31][61] TF1集团 - 销售额15.98亿欧元，同比稳定 [37][66] - 业务当前营业利润1.91亿欧元，同比下降700万欧元 [38] - 调整后业务当前营业利润同比增加300万欧元，剔除品牌出售收益影响 [38] - 由于广告市场环境更具挑战性，将2025年业务利润率目标调整至10.5%-11.5% [17] 重要事件 - 科拉斯公司宣布签署协议收购美国Suit-Kote公司100%股权，金额超过4.5亿美元 [44][46] - Bouygues Construction参与英国Sizewell C核电站项目，预计份额价值约33亿欧元 [47][48] - Bouygues Telecom与SFR就出售Infracos合资公司股权进行独家谈判，预计对集团净负债产生3-3.5亿欧元的正面影响 [49] - Bouygues Telecom与Free-iliad Group和Orange联合提交非约束性要约，拟收购Altice集团在法国的大部分电信业务 [50]

Loomis Sayles小盘成长基金2025年第二季度表现 - 基金在2025年第二季度回报率为9.37%，但未能跑赢罗素2000成长指数11.97%的回报率 [1] - 业绩相对落后的原因在于信息技术和金融板块的个股选择 [1] - 同期标普500指数在季度末创下历史新高 [1] Construction Partners, Inc (ROAD) 公司业务与市场表现 - 公司是一家民用基础设施公司，在美国南部/东南部地区提供道路建设和铺设服务 [2][3] - 公司通过有机增长和并购相结合的方式，实现收入中双位数（mid-teens）的增长 [3] - 2025年第二季度，公司股价单月回报率为6.04%，过去52周涨幅达82.15% [2] - 截至2025年9月29日，公司股价报收127.14美元，市值为71.8亿美元 [2] Construction Partners, Inc (ROAD) 近期运营与市场关注度 - 公司在德克萨斯州的一笔大型并购交易以及在现有市场的其他交易加速了收入增长，并导致盈利预测上调，是当季股价表现优异的原因 [3] - 2025财年第三季度，公司营收达7.793亿美元，较2024财年同期大幅增长51% [4] - 对冲基金对公司的关注度显著上升，2025年第二季度末有27只对冲基金持仓，较前一季度的15只大幅增加 [4]

项目核心信息 - 2025年8月19日，AS Merko Ehitus集团旗下的Tallinna Teede AS与相关方签署了彼得堡路Majaka – Väike-Paala路段的改造协议 [1] - 合同价值为600万欧元（不含增值税）[3] - 建设工程计划于2026年秋季完工 [3] 项目工程范围 - 改造路段全长590米，从Majaka街交叉口延伸至Väike-Paala街 [2] - 工程包括更新路面和地下管线，提升交叉口安全性 [2] - 将新建近3.5公里长的供水和污水管道以及约600米长的新燃气管道 [2] - 将新建超过1公里长的独立人行道和自行车道，使前往未来Ülemiste联合终端的交通更顺畅安全 [2] 公司业务与背景 - Tallinna Teede AS是一家在爱沙尼亚全国从事道路建设、维护和维修工作的公司，拥有自己的沥青厂和经认证的道路建筑材料测试实验室 [3] - AS Merko Ehitus集团公司业务涵盖建筑、基础设施建设和房地产开发，在爱沙尼亚、拉脱维亚和立陶宛运营 [4] - 截至2024年底，集团员工人数为605人，2024年集团营收为5.39亿欧元 [4]