You can find original article here WealthManagement. Subscribe to our free daily WealthManagement newsletters. United Capital Secures Third Deal of 2025 United Capital Financial Advisors, a subsidiary of registered investment advisor Creative Planning, has acquired a $240 million wealth manager in Leawood, Kan. United Capital, which is based in Irving, Texas, announced the deal to acquire Groebl Brothers, which was founded by Joe Groebl and in 2010 and includes his brother Tim. The duo had been with bro ...

公司概况与客户画像 - Certuity是一家注册投资顾问和联合家族办公室，资产管理规模为40亿美元 [4] - 公司客户主要为高净值及超高净值人群，大部分客户资产在500万至1500万美元之间，部分客户资产超过10亿美元 [3][4] - 公司客户基础使其更关注长期、稳定的投资组合表现，而非追求快速进入更高财富阶层 [4] 投资理念与战略 - 公司自视为战略投资者，通常不做明显的战术性决策，而是建立并坚持智能的资产配置模型，仅在市场需要时缓慢调整 [2] - 投资理念强调全球多元化，认为忽略美国以外的全球35%的股票市场是愚蠢的 [11] - 建议客户关注5至7年的投资期限，对于代际财富则需更长时间，以避免对市场短期波动反应过度 [5] - 核心目标是帮助富裕客户“保持富裕”，通过构建能避免重大损失的组合来实现 [14] 资产配置框架与模型 - 公司构建了四种投资模型：两种完全使用ETF（含或不含私募市场及另类投资），两种为主动管理型（含或不含私募市场及另类投资） [7] - 在模型层面，通常以75%股票和25%固定收益作为起点，认为这优于传统的60/40组合，能带来更高的长期回报 [9] - 在75%的股票配置中，约65%配置于美国股票，20%配置于发达国际市场，15%配置于新兴市场 [9] - 在模型层面，另类投资和私募市场的初始配置比例通常为20% [8] - 顾问会基于此框架，根据客户的风险承受能力、投资目标、现金流需求和时间期限进行定制化调整 [7] 具体资产类别配置 股票配置 - 坚定进行国际股票配置，认为美国以外市场今年表现已超越美国，部分市场回报率甚至是美国的两倍 [12] - 尽管美国市场过去十多年显著跑赢，但公司认为趋势会变化，非美市场一旦开始跑赢往往会持续一段时间，因此保持多元化配置是合理的 [13] 固定收益配置 - 固定收益配置占25%，策略相对传统，通常为应税客户配置市政债券组合，并使用核心债券基金满足部分收益需求 [10] - 若客户需要额外收益，会通过调整私募配置、增加私募信贷敞口来实现 [10] 私募市场与另类投资 - 公司是私募市场的坚定信徒，几乎所有客户都配置了相当比例的另类投资和私募资产 [6] - 将另类投资定义为对冲基金等策略，而私募市场包括私募股权、私募信贷、基础设施、房地产等 [6] - 私募股权是私募市场配置的主体，其中又以成长型股权基金为主导，主要通过承诺出资制基金投资 [15][16] - 近年来也增加了二级市场、GP权益基金和延续型基金等更细分领域的解决方案 [16] 私募信贷配置 - 私募信贷是私募股权之外的主要配置领域 [15] - 既有承诺出资制基金，也大量配置了永续型基金，后者因资金可立即部署、无J曲线效应且有一定流动性而受客户欢迎 [19] - 在具体领域，除中上游市场企业贷款外，正寻找更细分的领域，如三重净租赁、资产支持融资、房地产贷款、证券化政府合同贷款等，以获取有吸引力的回报并避免过度拥挤 [20] 特色投资领域 - 公司活跃于体育投资领域已有五到六年，认为其与组合内其他资产相关性低，风险回报特征有趣 [17][18] - 投资涉及NBA、美国职业棒球大联盟、职业帆船等领域，但尚未涉足游戏和博彩等体育周边领域 [18] - 投资方式包括直接投资球队少数股权、通过专项基金投资特定球队少数股权，以及投资于可快速投资联盟内多支球队少数股权的永续型基金 [23] - 公司刚刚批准并即将增加一个承诺出资制的能源基础设施基金，看好美国能源生产和传输需求将急剧增长 [21] - 过去几年对风险投资涉足不多，但正关注一些机会；同时认为现在是重新审视房地产投资的时机 [22] 投资流程与运营 - 公司采用开放式架构，绝大部分资产委托第三方管理，仅有两个内部管理组合 [26] - 对传统流动性组合和私募投资均与第三方咨询伙伴合作进行尽职调查，但私募投资主要由公司自身完成尽调和承销 [26][27][28] - 所有投资最终需提交内部投资委员会辩论并批准 [29] - 公司不将现金视为战略性资产，仅因运营目的持有少量现金 [32] - 公司未配置任何形式的加密货币，主要因客户未提出相关需求 [31] 组合管理与客户沟通 - 公司不频繁调整客户资产配置，除非发生重大市场动荡或客户需求变化 [25][33] - 顾问会定期与客户会面，回顾初始条款和目标，并根据客户生活变化或投资表现进行再平衡 [24] - 调整建议是协作式的，例如可能建议将部分表现强劲但估值已高的大型科技股仓位调整至其他领域 [24] - 公司构建的投资模型已包含各类资产，便于在需要时进行调整，无需进行全新的资产搜寻 [25]

作者背景与文章性质 - 作者拥有10年投资经验，具备金融学士、国际金融硕士学位以及CFA资格认证 [1] - 作者当前工作主要为超高净值个人提供长期投资组合构建及战术调整建议，并为一家中型租赁公司提供债务发行结构及客户融资可行性咨询服务 [1] - 文章为作者个人观点，作者声明未持有文中提及公司的任何股票、期权或类似衍生品头寸，且在接下来72小时内也无计划建立此类头寸 [1] - 作者声明除来自Seeking Alpha的报酬外，未就本文获得其他补偿，且与文中提及的任何公司无业务关系 [1] 平台免责声明 - 平台声明过往表现并不保证未来结果，所提供内容不构成针对任何特定投资者的投资建议 [2] - 平台声明所表达的任何观点或意见可能并不代表Seeking Alpha的整体观点 [2] - 平台声明其并非持牌证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行，其分析师为第三方作者，包括可能未经任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [2]

公司动态：Moneco Advisors完成与Lichtenstein Financial的合并 - 总部位于康涅狄格州费尔菲尔德的注册投资顾问公司Moneco Advisors已完成与Lichtenstein Financial及其关联税务公司Lichtenstein Tax Consultants的合并 该公司于2023年收购了后者 [1] - 合并后公司管理客户资产规模约为20亿美元 [1] - 公司成立于1980年 拥有约50名员工 其中包括近40名顾问 在康涅狄格州、罗德岛州和新泽西州设有七个办事处 [4] - 2023年 Emigrant Partners对该公司进行了战略性的无投票权少数股权投资 公司使用LPL Financial处理经纪业务 [4] 业务整合与战略发展 - 两家公司经历了多年的整合过程 本周Moneco推出了其税务业务品牌Moneco Tax 该品牌由原Lichtenstein Tax Consultants更名而来 [2] - 通过此次整合 Moneco现在拥有了内部税务专业人员 可以为客户提供纳税申报和税务规划服务 [2] - 公司首席财富官表示 税务是财务规划过程中至关重要的支柱 将税务和财富管理置于同一屋檐下 团队不仅能建议税务规划策略 还能为客户规划未来的回报前景 此举极大地提升了整个Moneco团队的税务专业水平 [3] - Moneco Tax将作为独立的税务合规和咨询业务运营 由2023年作为合伙人加入的TJ Hickey领导公司在康涅狄格州格拉斯顿伯里的税务和财富管理业务 [3] 行业趋势：大型RIA积极构建内部税务能力 - 多家大型注册投资顾问公司一直在通过并购等方式构建内部税务业务 [5] - 例如 Mercer Advisors正寻求通过与税务公司合作来扩展其规划和申报能力 该公司最近宣布了其首笔纯税务业务收购 收购了总部位于洛杉矶的会计师事务所Beach Freeman Lim & Cleland [5] - 今年2月 Mesirow Wealth Management在新设立的职位上聘请了顾问兼税务专家Gary Pattengale 为其顾问网络提供税务服务 [5] - 今年1月 Sequoia Financial Group收购了Carlson Capital Management 这家管理38亿美元资产的公司带来了内部税务规划和申报服务的专长 [5] - 去年11月 RIA公司Allworth Financial收购了专注于税务的注册会计师事务所CCA LLP 以增强其内部税务能力 [5]

公司业务与市场定位 - 公司是中国领先的在线投资决策解决方案提供商，利用其规模化的MCN矩阵，把握零售投资者进入A股市场的浪潮 [1] - 公司于1998年成为首批获得证券投资咨询牌照的机构之一，并于2018年启动在线高端投资者教育服务，牌照运营起步早，在获客和流量变现方面具有先发优势 [1] - 公司提供四大主要产品套件，包括面向大众富裕中产阶级客户的大额软件服务，以及九曜股票和股票学习机以满足下沉市场需求，通过流量复用促进免费用户向付费产品的转化 [3] 商业模式与增长驱动 - 公司股价与A股市场成交额高度相关，相关性在2025年12月12日达到78%，在2025年内相关性进一步升至79%，呈现高贝塔特性 [1][2] - A股成交额增长通过以下路径影响公司收入增长：1) 市场情绪回暖带动成交额上升；2) 内部MCN账号流量增加；3) 公域流量向私域转化及销售转化；4) 总账单和收入增长 [2] - 在2025-2027年，预计公司总收入将以18%的年复合增长率增长，驱动力来自满足大众富裕和下沉客户需求的多样化产品套件 [1] 行业趋势与机遇 - 在新媒体生态繁荣的时代，流量生成范式正从“平台驱动”转向“内容驱动”，有利于拥有优质内容和强互动性的平台获取用户注意力 [1] - 2025年1-11月，上交所数据显示新开股票账户2480万户，接近2024年全年的2500万户，2024年9月市场反弹后，20-40岁Z世代开户数显著增加，导致A股投资者 demographic 结构向30岁以下人群转变 [3] - 年轻一代投资者的进入催生了对专业投顾内容的需求，有利于公司利用其可扩展的流量矩阵提供高质量金融知识，把握新动态 [3] 监管环境与竞争壁垒 - 在监管趋紧的背景下，持牌机构数量从2023年底的83家减少至2025年10月的78家，2025年9月，有22家持牌机构被采取监管措施暂停新客户招揽，这进一步突显了现有活跃持牌经营的稀缺性 [2] - 公司凭借其早期获得的证券投资咨询牌照，有望利用这一先发优势进行业务扩张 [2] 财务与估值 - 公司股票当前交易于19.4倍/17.1倍2025财年/2026财年预期市盈率 [4] - 研究机构给予“买入”评级，目标价65港元，基于29倍前瞻市盈率（参考同业），这意味着25倍/22倍2025财年/2026财年预期市盈率 [1][4] - 南下资金持股比例在2025年12月12日为16.8%，较年初的12.3%有所上升 [2] 近期催化剂 - 催化剂包括：1) “春季躁动”期间A股成交额反弹；2) 股票学习机销售放量；3) 完成对Forthright Securities的收购等 [4]

行业并购动态 - 2025年底临近，多家公司在本周宣布了最终交易，行业并购活动持续活跃 [1] - 2026年预计将继续出现有趣的RIA交易，例如Creative Planning预计将收购一家总部位于英国、资产管理规模为48亿美元的RIA [2] - 获得少数股权投资的公司在2025年进行首次收购的趋势日益普遍，例如MCF Advisors [1] Wealth Enhancement 收购案汇总 - Wealth Enhancement本周同意收购三家分别位于威斯康星州、犹他州和加利福尼亚州的公司，三家公司合并客户资产约为11亿美元 [3] - 该公司是一家总部位于明尼阿波利斯的注册投资顾问，管理客户资产超过1310亿美元 [3] 收购标的详情：Wealth Advocates - 本次收购中按资产计最大的公司是Wealth Advocates，这是一家位于犹他州洛根的混合型RIA，管理资产4.76亿美元 [3] - 该公司由财富经理John Mickelson领导，管理合伙人Patrick Jenkins和财务顾问Ammon Doman以及六名员工组成 [4] - 该公司此前与经纪交易商CreativeOne Securities合作，收购后将改用Wealth Enhancement经纪服务 [4] - 公司成立于2017年，主要服务企业主、退休人员以及犹他州政府、Intermountain Healthcare、Northrop Grumman和犹他州立大学的现任及前任员工，提供投资、税务、保险、遗产规划和收入规划服务 [5] 收购标的详情：AEGIS Financial - Wealth Enhancement同时宣布收购RIA AEGIS Financial，该公司在威斯康星州奥什科什、阿普尔顿和密尔沃基设有办事处，管理客户资产4.68亿美元 [5] - AEGIS成立于1993年，旨在为威斯康星州的家庭和企业主提供财务规划、退休规划、税务减免、遗产规划和投资策略服务 [6] - 公司由总裁William Bowman领导，他于2011年公司附属于Raymond James时加入，AEGIS于2019年脱离Raymond James，并在2020年前与经纪交易商Private Client Services合作 [6] - Wealth Enhancement首席战略官Jim Cahn表示，威斯康星州自2018年进入以来一直是其强劲增长市场，公司期待在此基础上继续发展势头 [7]

收购交易概述 - Wealth Enhancement 计划收购位于美国威斯康星州的独立注册投资顾问公司 AEGIS Financial [1] - 该交易预计将于 2025 年 12 月 31 日完成 [2] - 在此交易之前，Wealth Enhancement 于本周完成了对独立注册投资顾问 Spectrum Wealth Management 及其附属注册会计师事务所 Putman Group 的收购 [4] 被收购方 AEGIS Financial 详情 - AEGIS Financial 在威斯康星州的奥什科什、密尔沃基和阿普尔顿开展业务 [1] - 公司团队由 5 名顾问和 10 名支持人员组成，管理客户资产超过 4.68 亿美元 [1] - 公司由总裁 William Bowman 领导 [1] - 公司提供一系列服务，包括财务规划、退休规划、遗产规划、财富传承、税务减免和投资策略 [1] - 公司专注于制定长期财富策略、优化税务，并旨在帮助客户为各种人生事件和财务机会做好准备 [2] - 交易中，Wise Rhino 担任了 AEGIS Financial 的顾问 [2] 收购方 Wealth Enhancement 详情 - Wealth Enhancement 在美国拥有 162 个办事处，并持续扩大其覆盖范围 [3] - 公司首席战略官 Jim Cahn 表示，自 2018 年首次进入威斯康星州以来，该州一直是其强劲的增长市场 [3] - 公司期待 AEGIS Financial 团队在其全国平台资源和支持下继续表现出色 [3] 交易动机与协同效应 - AEGIS Financial 总裁 William Bowman 认为，此次合作为其客户开启了扩展能力和新机会的大门 [2] - 两家公司拥有相同的核心价值观，并同样致力于帮助客户实现世代传承的财务目标 [2] - Wealth Enhancement 旨在建立在威斯康星州的增长势头 [3] 近期其他收购 - Wealth Enhancement 完成对 Spectrum Wealth Management 的收购，带来 1 名顾问、14 名金融专业人士和 5 名支持人员 [4] - 此次收购为 Wealth Enhancement 带来超过 1.82 亿美元的客户资产管理规模 [4]

核心人事变动 - 资深401(k)退休计划顾问Fred Reish离开Faegre Drinker律师事务所，加入注册投资顾问公司Prime Capital Financial，担任其信托和《雇员退休收入保障法》业务负责人 [1] - Reish在Faegre Drinker担任合伙人超过13年，为RIA、退休计划发起人和金融机构提供退休计划法规和顾问信托义务方面的指导 [2] - 在Prime Capital的新职位上，Reish将担任信托和ERISA业务总监，指导公司的计划发起人客户支持工作，包括信托监督、计划设计指导和参与者层面的财务健康 [5] Prime Capital公司动态 - Prime Capital Retirement and Wellness总裁Jania Stout表示，Reish的加入是对公司发展方向的强力认可，其资历和经验将成为客户和顾问的非凡资产 [3] - Prime Capital总部位于堪萨斯州欧弗兰帕克，一直在加强其退休计划部门，同时继续进行收购并为其财富管理业务招募顾问 [3] - 公司由员工和私募股权公司Abry Partners共同拥有，Abry Partners于2023年收购了少数股权 [3] - 公司去年聘请了Jania Stout担任其退休计划咨询业务和财务健康公司的总裁，她此前是OneDigital的高级副总裁，其原有业务Fiduciary Plan Advisors于2021年被OneDigital收购 [4] - 公司由董事长兼管理合伙人Scott Colangelo等人最初创立，前身为退休计划咨询公司Qualified Plan Advisors，去年为反映其更大规模和更广泛的服务范围而进行了品牌重塑 [6] 行业其他公司新闻 - 新成立的RIA Wealthspire正式推出了其机构咨询部门，该部门管理的咨询资产约为5000亿美元 [7] - Wealthspire Institutional将涵盖公司的退休计划资产、外包首席投资官服务、信托服务以及捐赠基金和基金会咨询 [8] - 总部位于纽约的Wealthspire总资产达5800亿美元，由首席执行官Mike LaMena运营，于今年早些时候由私募股权公司Madison Dearborn购回其2024年出售给全球保险公司Aon Plc的财富资产后成立，该笔收购价值27亿美元，包括多家财富管理公司 [9] - 该机构部门将由Fiducient Advisors前总裁Mike Goss领导，Fiducient Advisors品牌将于2026年停止使用 [10][11] - 该机构部门拥有约350名员工，占Wealthspire总计1200名员工的一部分，在40个办事处运营，并寻求与其他需要机构能力的RIA合作 [12]

公司动态：Summit Wealth Group的成立与发展 - 由25名顾问组成的团队Summit Wealth Group决定脱离Commonwealth Financial Network 并在LPL Financial收购该独立经纪交易商之前完成分拆[1] - 公司于5月以收费模式启动运营 总部位于科罗拉多斯普林斯 管理客户资产约25亿美元[3] - 公司在成立后一个月 即获得了Constellation Wealth Capital的少数股权战略投资[3] 领导团队与合规建设 - 公司任命前Commonwealth RIA合规咨询项目经理Scott Wilkinson为首席合规官 这是其构建领导团队过程中的首批重大决策之一[2] - 公司认为自身规模已足够大 需要引入全职首席合规官的专业能力 Wilkinson在经纪交易商领域的RIA合规方面拥有丰富知识[3] - Wilkinson在Commonwealth工作超过26年 于1999年以高级许可专家身份加入 并逐步晋升至负责RIA合规的职位[6] 运营过渡与技术平台 - 在成立后的最初几个月 公司专注于顾问与客户的转移 并在五个州的10个办公室建立技术平台[4] - 公司脱离Commonwealth后 将其托管人从富达投资的National Financial Services更换为SEI 但最近又重新增加了富达作为可选托管方[4] 未来战略与增长计划 - 公司正进入名为“Summit 2.0”的新阶段 重点包括构建领导团队（如合规领域）以及进行招聘和收购[5] - 公司旨在建立可扩展性 并认为其团队拥有重大的扩张和增长机会 因此需要在领导层方面增加深度[5] - 公司在构建业务过程中 与Constellation Wealth及其网络中的其他公司保持频繁接触 包括此次Wilkinson的任命以及明年将宣布的更多领导职位[7]

公司核心动态 - 注册投资顾问公司OnePoint BFG Wealth Partners近期加强了其高级领导团队 新增了四名高管[1] - 公司今年总共增加了超过40名团队成员[3] - 公司近期完成了迄今为止最大的一笔交易 收购了位于芝加哥的咨询公司Spahn Financial Partners 该公司管理资产达20亿美元[4] - 此次收购使公司的总客户资产超过150亿美元 全国范围内的专业人员数量达到200人[4] - 公司在夏季进行了品牌重塑 从Bleakley Financial Group更名为OnePoint BFG 以彰显其作为客户财务需求一站式服务商的角色[5] 高管团队变动 - Alex Mostovoi加入公司担任首席财务官 他曾在Emigrant Partners担任首席运营官兼首席财务官约七年 更早之前曾在Focus Financial Partners担任财务总监[1][2] - Carlos Noriega加入公司担任顾问解决方案执行董事 这是一个新设立的职位 他来自摩根士丹利 曾担任执行董事[2] - Molly McClure加入公司担任市场营销执行董事 这是一个新设立的职位 她此前在财富科技平台Intelliflo担任营销主管[3] - Zoie Silver加入公司担任顾问体验执行董事 这也是一个新设立的职位 她此前在Beacon Trust工作了14年 最近担任幕僚长兼董事总经理[3] 公司战略与历史 - 公司是Rise Growth Partners的首个RIA投资对象 Rise Growth是由前United Capital首席执行官Joe Duran去年推出的RIA投资公司[5] - 自获得Rise Growth投资以来 公司为其顾问推出了股权计划 并聘请了Adam Roosevelt担任新的首席增长官[6] - 公司已终止了与LPL Financial的经纪业务关系 转向基于费用的服务模式[6] - 公司由双胞胎兄弟Scott和Andy Schwartz于1985年在新泽西州费尔菲尔德创立 最初是作为Northwestern Mutual的关联机构[6]