交易概述 - 特雷克斯公司签署最终协议 将其塔式起重机和越野起重机业务出售给Raimondi Cranes公司 此举符合公司减少周期性并增强核心业务增长的战略[1] - 交易包括位于意大利Fontanafredda的塔式起重机工厂和Crespellano的越野起重机工厂 以及位于北卡罗来纳州威尔明顿的北美起重机服务支持业务 但未包含Franna搬运起重机业务[2] - 交易预计于2025年下半年完成 需获得监管批准 团队正密切合作确保平稳过渡[3] 战略影响 - 通过剥离业务 公司能够更好地调整生产和成本结构以应对客户需求环境 同时加强成本管理和营运资本控制[4] - 交易将增强公司三大核心业务板块（物料处理、高空作业设备和环保解决方案）的协同效应[4] - Franna搬运起重机业务保留 继续在澳大利亚布里斯班Eagle Farm和印度Hosur的工厂生产[2] 财务表现 - 2025年第二季度调整后每股收益1.49美元 同比下降31% 但超出Zacks共识预期1.44美元[5] - 季度总收入达14.87亿美元 同比增长7.6% 超出Zacks共识预期14.55亿美元[5] - 公司预计2025年全年收入53-55亿美元 每股收益预期区间为4.70-5.10美元[5] 市场表现 - 公司股价过去一年下跌2.5% 表现优于行业24.7%的跌幅[6] - Raimondi Cranes通过此次收购将获得协同效应 扩大解决方案范围[3]

公司概况 * Manitowoc Company (MTW) 是一家历史悠久的起重机公司 成立于1902年 于1920年代开始制造起重机 并在2000年代初通过收购Potain和Grove成为全系列起重机产品供应商[5] * 公司股票在纽约证券交易所(NYSE)交易[1] * 公司正从一家产品公司转型为更以客户为导向、专注于售后市场的企业[3][4] 核心战略与财务目标 * 公司计划将营收从22亿美元增长至30亿美元 增长动力包括有机增长、并购活动以及市场增长[4] * 战略核心是大力发展非新机销售（即售后市场业务） 目标是将该业务规模从起步时的约3.76亿美元提升至10亿美元 目前TTM（过去十二个月）已达到约6.5亿美元[4][29] * 售后市场业务的毛利率高达35% 是驱动公司EBITDA和ROIC（投资资本回报率）提升的最大组成部分[29][31] * 若达成10亿美元的售后市场目标 将贡献3.5亿美元的毛利润 这将极大改变公司的盈利结构和混合毛利率[31] 市场机遇与行业动态 * **长期结构性增长驱动因素**：全球基础设施支出、美国数据中心建设、美国电力需求增长（无论能源类型是太阳能、风能、核能还是煤炭）、CHIPS法案推动的半导体工厂本土化、欧洲（尤其是英国和德国）巨大的住房需求（如德国需每年新增30万套公寓）、沙特Vision 2030项目及中东地区（如阿联酋）的大型项目[15][16][17][18][19] * **周期性复苏**：欧洲塔式起重机市场经历了几年的周期性低迷后已开始好转 过去四个季度实现同比增长 复苏迹象包括英国住房项目、德国500亿欧元的基础设施基金以及加速折旧政策 法国住宅建设许可也出现了20%的改善[23][24][25] * 起重机单位销量尚未恢复到2012年或2013年的水平 但单机价值显著高于2007或2013年 因客户使用更大、价值更高的起重机以及近年通胀影响[21][22] 运营与业务转型 * **售后市场扩张策略**：增加和升级服务网点、增长服务技术人员队伍（目前已超460名 较历史以经销商为主的模式是巨大改变）、销售更多二手机和翻新机、增加新产品和配件、最终推动零件销售[7][32][33][35][36] * **并购活动**：2021年以约1.8亿美元收购了H&E Crane业务和Aspen Equipment 当时贡献约3000万美元EBITDA 现已超过3500万美元 并超出预期模型 此外还进行周边区域的资产交易（如Bergen、Carolinas和Georgia）以获取分销权[27][28] * **全球网点扩张**：在美国丹佛、艾肯、堪萨斯城等地新增网点 并升级了纳什维尔、巴吞鲁日、菲尼克斯的设施 在欧洲马德里、巴黎（升级为大型车间）、英国Barnsley、波兰新增网点 并在秘鲁和澳大利亚也升级了设施[37][38][39] * **租赁业务**：作为辅助业务以支持客户 主要是裸机租赁（不提供操作员）和RPO（租金购买选项）模式 具有良好的投资回报率(ROI) 但因其资本密集型特性 不会成为业务主体[40][41][42] 财务与资本配置 * 公司目前杠杆率约为4倍 目标是将杠杆率降至3倍以下 之后才会考虑股票回购或并购活动[48] * 过去几年的资本配置重点一直投资于业务本身 如售后市场、租赁车队和分支网点库存[48] * 欧洲塔式起重机业务从峰值到谷底曾拖累公司约5000万美元的EBITDA 随着其复苏 预计将对未来EBITDA产生积极影响[25][46] * 改善ROIC的机遇来自EBITDA增长、营运资本管理（随着直销体系扩大 可减少对经销商库存的依赖）以及业务混合毛利率的提升[47] 风险与挑战 * **关税影响**：近期宣布的钢铁衍生品关税（涉及超400个项目 且预计9月和11月会有更多）对业绩构成不确定性 需仔细评估大量HTS编码 这对拥有6000个组件的机器是一项艰巨任务 关税对美国本土生产的机器有利 但对从欧洲进口的全地面起重机和塔式起重机不利[49][50][52] * **行业周期性**：起重机行业周期难以预测 自2009年萧条后波动剧烈[3] * **电动化挑战**：起重机纯电动化面临挑战 主要是平衡配重和轴载 目前混合动力机型在特定区域（如欧洲Benelux、斯堪的纳维亚、澳大利亚矿区）更受关注和成功[55][56][57] 其他重要信息 * 公司于2016年剥离了食品服务业务 随后专注于成为可持续的独立起重机公司 通过重组制造足迹和降低成本 在此期间削减了超1亿美元成本[8] * 2020年公司启动"Cranes plus 50"战略 旨在将非新机销售翻倍 并因快速进展将目标重新设定为10亿美元[8][9] * 公司推行"Manitowoc Way"持续改进体系 应用于生产车间、后台办公室、安全（RIR低于1）、环境倡议和新产品开发 并开始探索AI应用[9][10][11][12] * 公司已向市场投入了超过10万台机器 为售后市场提供了巨大的零部件、服务和二手翻新机会[6]

财务数据和关键指标变化 - 一季度营收4.71亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2200万美元，订单额达6.1亿美元，积压订单接近8亿美元 [4] - 一季度订单较去年增长10%，积压订单达7.98亿美元；净销售额4.71亿美元，较去年下降5%；非新机销售额1.61亿美元，同比增长11%；过去12个月非新机销售额达6.45亿美元 [19][20] - 销售、一般和行政费用（SG&A）为8300万美元，占销售额的18%；调整后EBITDA利润率为4.6% [20] - 净营运资本为4.89亿美元，较去年下降2000万美元；经营活动现金流为1300万美元；资本支出1100万美元，其中400万美元用于租赁车队 [21] - 循环信贷协议（ABL）下未偿还借款增加400万美元，未偿还总额为8300万美元；净杠杆率为目标的3倍，总流动性为3.07亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 欧洲塔式起重机业务新机订单同比增长68%，连续三个季度实现同比增长 [19] - 北美通过第三方经销商渠道的一季度订单同比增长35% [12] - 欧洲移动起重机订单同比下降，但环比上升，一季度订单远超预期 [13] - 中东一季度订单略有下降，但交易活动活跃，沙特表现强劲，阿联酋有大量项目在规划中 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美起重机租赁公司业务繁忙，部分大型企业成功降低机队平均使用年限，行业整体健康状况良好，但关税影响有待观察 [12] - 德国选举结果及5万亿欧元基础设施基金的宣布，提升了客户前景，为不确定的市场带来一定确定性 [13] - 印度市场表现强劲，中国市场无重大变化，韩国因6月3日选举处于观望状态，澳大利亚因汇率不利，客户等待更明确信息后再下单 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“起重机+50”战略，从产品主导型企业向以客户为中心的公司转型，通过发展售后市场提高投资回报率，降低业务周期性 [28][29] - 在欧洲塔式起重机业务中持续投资新产品，建立小型租赁车队，以更好服务客户并参与售后市场 [30] - 在中东，针对当地大型项目定制大型塔式起重机，升级设施以提高产能，并获得1000万美元订单 [31] - 在德国，改造全地形产品线工厂，加强新产品开发和售后支持 [31] - 在拉丁美洲，通过销售二手起重机、翻新旧机器和提供优质服务实现盈利 [33] - 在美国，投资约2亿美元收购经销商，扩大服务覆盖范围，目前覆盖16个州 [33] - 自2020年以来，全球现场服务技术人员数量翻倍至近500人，过去12个月非新机销售额增长70%至6.45亿美元 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前全球贸易形势虽带来挑战，但凭借强大的积压订单和对欧洲塔式起重机业务的信心，维持2025年全年净销售额21.75 - 22.75亿美元、调整后EBITDA 1.2 - 1.45亿美元的业绩指引 [6][26] - 公司对北美市场需求持谨慎乐观态度，需观察关税影响；欧洲市场因基础设施基金消息前景改善，塔式起重机业务呈现复苏迹象 [12][13][14] 其他重要信息 - 公司参加慕尼黑巴马贸易展，展示行业唯一混合动力全地形起重机及新型塔式起重机和售后产品，获客户好评 [5] - 公司预计关税将带来约6000万美元增量成本，计划通过多种措施缓解80% - 90%的成本压力 [6][26] - 美国商务部对来自日本的履带式起重机发起反倾销调查，公司支持公平自由贸易并将坚决捍卫 [7] - 一季度公司安全指标创历史最佳，首次将人工智能集成到改进流程中，节省2000个工时和40万美元成本 [10][11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税成本缓解措施中，供应基地变化和定价的比例分别是多少？关税是否会使公司因竞争对手提价而受益？ - 缓解措施主要包括提价、附加费、替代采购以及供应商分担成本，但日元汇率和关税情况复杂，是否受益尚不确定 [38][39][40] 问题2: 4500万美元关税成本中，来自中国的部分及假设的关税税率是多少？ - 难以明确细分，成本受中国关税和钢铁、铝232关税共同影响，且与产品组合有关，同时缓解措施也会影响实际关税成本 [41][42] 问题3: 欧洲订单增长的驱动因素是什么？当前订单节奏与以往周期高点相比如何？ - 欧洲订单增长是典型的复苏现象，因比较基数低、经销商库存和利用率低，目前距离峰值仍有距离 [43][44][45] 问题4: 美国生产中原材料成本上升是否已计入4500万美元关税成本？ - 是的，这是成本的一部分 [51] 问题5: 积压订单的定价调整情况如何？预测是基于积压订单还是新订单的缓解措施？ - 因关税在产品进口时征收，公司计划对积压订单使用附加费 [52] 问题6: 美国非住宅建筑市场中，起重机利用率和订单模式的积极和疲软区域分别在哪里？ - 数据中心市场活跃，起重机利用率整体较强，市场受多种因素影响，公司难以明确每个细分市场的情况 [53][54] 问题7: 非新机销售增长的驱动因素有哪些？未来增长的可见性如何？ - 增长原因广泛，包括增加服务地点、现场服务技术人员，推动二手和翻新机器销售；服务技术人员利用率存在滞后性，随着人员增加，收入将逐步增长 [56][57]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收4.71亿美元，调整后EBITDA为2200万美元，订单额达6.1亿美元，积压订单接近8亿美元 [4] - 订单较去年增长10%，积压订单达7.98亿美元 [19] - 净销售额4.71亿美元，较去年下降5%；非新机器销售额1.61亿美元，同比增长11%；过去十二个月非新机器销售额达6.45亿美元 [20] - SG&A费用为8300万美元，占销售额的18%；调整后EBITDA利润率为4.6% [20] - 净营运资本为4.89亿美元，较去年下降2000万美元；经营活动现金流为1300万美元；资本支出为1100万美元，其中400万美元用于租赁车队 [21] - ABL项下未偿还借款增加400万美元，未偿还金额为8300万美元；净杠杆率为目标的3倍，总流动性为3.07亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 欧洲塔式起重机业务新机器订单同比增长68%，连续三个季度实现同比增长 [19] - 北美第三方经销商渠道第一季度订单同比增长35% [12] - 欧洲移动起重机订单同比下降，但环比上升，第一季度订单远超预期 [13] - 欧洲塔式起重机机器订单同比增长近70%，连续三个季度表现优于去年同期 [14] - 中东第一季度订单同比略有下降，但交易活动依然活跃 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 德国选举后宣布5万亿欧元基础设施基金，提振了客户前景，为不确定的市场提供了一定的确定性 [13] - 经销商库存整体保持稳定健康水平，欧洲塔式起重机经销商库存处于历史低位 [16] - 美国若关税谈判时间延长，经销商库存水平将迅速下降，有望更快反弹 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施Cranes plus 50战略，从产品主导业务向以客户为中心的公司转型，增强售后市场业务 [28][29] - 在欧洲塔式起重机业务中，持续投资新产品，建立小型租赁车队，以更好地服务客户并参与售后市场 [30] - 在中东，针对沙特大型项目定制大型塔式起重机，升级设施以提高产能 [31] - 在德国，改造全地形产品线工厂，增加新产品开发和售后市场支持 [31] - 在拉丁美洲，通过销售二手起重机、翻新旧机器和提供优质服务来服务客户并盈利 [33] - 在美国，投资约2亿美元收购经销商，扩大北美服务覆盖范围 [33] - 公司对来自日本的履带式起重机提起反倾销诉讼，美国商务部已展开调查 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前贸易形势动态变化，预计关税影响数据将随贸易谈判而演变，目前维持2025年全年净销售额21.75 - 22.75亿美元和调整后EBITDA 1.2 - 1.45亿美元的指引 [26] - 公司对北美市场需求持谨慎乐观态度，需观察关税影响 [12] - 欧洲市场虽面临挑战，但塔式起重机业务呈现复苏迹象，市场信心增强 [13][14] - 中东市场交易活动活跃，沙特表现强劲，阿联酋有多个大型项目待建 [14] - 印度市场表现强劲，中国市场暂无重大变化，韩国和澳大利亚市场需观望 [15] 其他重要信息 - 公司参加慕尼黑Bama贸易展，展示行业唯一的混合动力全地形起重机及多种新产品，获得客户好评 [5] - 公司第一季度安全指标创历史最佳，首次将AI集成到改进流程中，节省2000个工时，避免40万美元开支 [10][11] - 4月公司支付4300万美元解决EPA相关问题，但预计流动性仍将保持强劲 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税缓解措施中供应基地变化和定价的比例，以及公司能否从价格成本中受益 - 缓解措施包括价格上涨、附加费、替代采购和供应商分担成本；日元汇率和关税情况复杂，能否受益尚不确定 [38][39][40] 问题2: 4500万美元关税成本中来自中国的部分及假设的关税水平 - 难以明确细分，成本受中国关税和钢铁、铝232关税影响，且与产品组合有关，缓解因素也会影响实际关税成本 [41][42] 问题3: 欧洲订单增长的驱动因素及与以往周期高点的比较 - 欧洲市场复苏是由于基数低、经销商库存和利用率低，目前距离峰值还有距离 [43][45] 问题4: 美国生产中原材料成本是否上升，是否计入4500万美元关税成本 - 美国生产中原材料成本上升是4500万美元关税成本的一部分 [52] 问题5: 积压订单的定价调整及预测依据 - 公司打算使用附加费对积压订单进行定价调整 [53] 问题6: 美国非住宅建筑市场起重机利用率和订单模式的情况 - 数据中心需求旺盛，起重机利用率目前较强，市场受多种因素影响，公司对各细分市场的看法并不清晰 [54][55] 问题7: 非新机器销售增长的驱动因素及持续增长的可见性 - 增长原因广泛，包括增加服务地点、扩大现场服务技术人员队伍、推动二手和翻新机器销售；服务技术人员利用率存在滞后效应，随着人员增加，收入将进一步增长 [57][58][59]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收4.71亿美元，调整后EBITDA为2200万美元，订单额6.1亿美元，积压订单接近8亿美元 [4] - 订单较去年增长10%，积压订单达7.98亿美元，净销售额4.71亿美元，较去年下降5% [17][18] - 非新机销售额1.61亿美元，同比增长11%，过去十二个月非新机销售额达6.45亿美元 [4][18] - 销售、一般和行政费用为8300万美元，占销售额的18%，调整后EBITDA利润率为4.6% [18][19] - 净营运资本为4.89亿美元，较去年下降2000万美元，经营活动现金流为1300万美元 [19] - 资本支出为1100万美元，其中400万美元用于租赁车队，还花费1300万美元收购资产和地区 [19] - ABL未偿还借款增加400万美元，未偿还金额为8300万美元，净杠杆率为目标的3倍，总流动性为3.07亿美元 [20] - 预计当前关税今年影响约6000万美元，计划通过行动减轻80% - 90%的成本 [24] - 维持2025年全年净销售额21.75 - 22.75亿美元和调整后EBITDA 1.2 - 1.45亿美元的指引 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 欧洲塔式起重机业务新机订单同比增长68%，连续三个季度同比增长 [17] - 美国市场新机销售中，约75%在Shady Grove制造，约25%从欧洲工厂进口 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美第一季度通过第三方经销商渠道的订单同比增长35%，起重机租赁公司业务繁忙 [11] - 欧洲移动起重机订单同比下降，但环比上升，塔式起重机订单同比增长近70% [12][13] - 中东第一季度订单同比略有下降，但交易活动活跃，沙特表现强劲，阿联酋有多个项目 [13] - 印度市场表现强劲，中国市场无重大变化，韩国等待6月3日选举结果，澳大利亚因汇率问题等待更明确信息 [14] - 经销商库存整体保持稳定健康水平，欧洲塔式起重机经销商库存处于历史低位 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施Cranes plus 50战略，从产品主导业务向以客户为中心的公司转型，增强售后市场业务 [26] - 在欧洲塔式起重机业务中持续投资新产品，建立小型租赁车队，以更好服务客户 [27] - 在中东针对大型项目定制大型塔式起重机，升级设施以提高产能 [28] - 在德国改造全地形产品线工厂，增加新产品开发和售后市场支持 [28] - 在拉丁美洲通过销售二手起重机、翻新旧机器和提供服务来服务客户并盈利 [30] - 在美国投资约2亿美元收购经销商，扩大服务覆盖范围 [30] - 自2020年以来，全球现场服务技术人员数量增加一倍至近500人，过去十二个月非新机销售额增长70% [31] - 因日本履带式起重机的倾销问题，美国商务部已展开调查 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩超出预期，对行业情绪和客户反馈感到满意 [4] - 尽管面临关税和贸易问题，但凭借强大的积压订单和对欧洲塔式起重机业务的信心，维持全年指引 [6][24] - 认为欧洲市场的复苏是典型的复苏，目前距离峰值还有一段距离 [42][43] - 美国非住宅建筑市场中，数据中心需求旺盛，整体利用率较高 [50][51] 其他重要信息 - 第一季度安全指标创历史最佳，首次将AI集成到改进流程中，节省2000个工时并避免40万美元的支出 [9][10] - 4月参加慕尼黑Bama贸易展，展示了行业内唯一的混合动力全地形起重机等产品，获得客户好评 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税成本的缓解措施中，供应基地变化和定价的比例分别是多少？关税是否会让公司从价格成本中受益？ - 缓解措施包括价格上涨、附加费、替代采购以及关键供应商分担成本，日元汇率和关税情况复杂，目前难以确定公司是否会受益 [35][36][37] 问题2: 4500万美元的关税成本中，中国部分占多少，假设的关税水平是多少？ - 难以明确细分，是中国关税和钢铁、铝232关税的组合，缓解因素也会影响实际关税 [39][40] 问题3: 欧洲订单增长的驱动因素是什么，当前订单节奏与之前周期高点相比如何？ - 是典型的复苏，由于比较基数低，经销商库存和利用率都很低，目前距离峰值还有距离 [41][42][43] 问题4: 美国生产中的原材料（如钢铁和铝）是否成本上升，是否包含在4500万美元的关税成本中？ - 是成本上升的一部分，包含在其中 [48] 问题5: 积压订单的定价调整情况，预测是基于缓解新订单还是积压订单？ - 打算使用附加费对积压订单进行定价调整 [49] 问题6: 美国非住宅建筑市场中，起重机利用率和订单模式的积极和疲软区域在哪里？ - 数据中心需求旺盛，整体利用率较高，但难以明确每个细分市场的情况 [50][51] 问题7: 非新机销售增长的驱动因素是什么，未来的可见性如何？ - 增长较为广泛，包括增加新地点、现场服务技术人员和推动二手和翻新机器销售，服务技术人员利用率有滞后效应 [52][53][54]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年订单总计19.23亿美元，较上年下降8% [24] - 2024年全年净销售额为21.78亿美元，较上年下降2% [24] - 2024年非新机销售额为6.29亿美元，自2020年开展“Cranes plus 50”战略以来增长超2.5亿美元，即67% [24] - 2024年调整后EBITDA为1.28亿美元，较上年下降27%，调整后EBITDA利润率较上年下降200个基点至5.9% [25] - 2024年GAAP所得税收益为4400万美元，其中包括与释放估值备抵相关的5600万美元非现金收益；调整后所得税拨备为1200万美元 [25] - 2024年调整后摊薄每股收益为0.41美元 [25] - 2024年经营活动产生的现金流为4900万美元，资本支出为4500万美元，其中500万美元与战略租赁车队增长相关，自由现金流为400万美元，年末现金余额为4800万美元 [26] - 2024年末净营运资本占销售额的比例为21%，与上年持平；净杠杆率降至2.66倍，低于目标的3倍 [26] - 2024年末总流动性为3.21亿美元 [26] - 第四季度订单为5.16亿美元，较去年增长8% [21] - 第四季度净销售额为5.96亿美元，与去年持平 [22] - 第四季度调整后EBITDA为3500万美元，较去年下降4%，调整后EBITDA利润率下降20个基点 [23] - 第四季度GAAP摊薄每股收益为1.59美元，调整后摊薄每股收益为0.1美元，较上年增加1美分 [23] - 第四季度产生1亿美元自由现金流 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非新机销售在2024年创下6.29亿美元的纪录，自2020年以来增长67%，毛利润达到2.08亿美元，增长64% [24][34] - 现场服务技术人员数量增长7%，超过460人 [5] - 全年推出13款新起重机，包括下一代电动自升塔式起重机和中国运营设计建造的最大塔式起重机MCT 2205 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场在第四季度反弹，客户情绪在选举后显著改善，经销商库存水平合理，起重机运营商利用率高，租金稳定，对未来需求持乐观态度 [11] - 欧洲市场情况复杂，但塔式起重机市场有逐渐复苏迹象，连续两个季度订单同比小幅增长，法国市场疲软被德国、意大利和英国的增长抵消；全地形起重机需求相对稳定 [12][14] - 中东市场整体强劲，第四季度订单同比增长超44%，沙特虽资金收紧，但众多项目待完成 [15] - 亚太市场情况不一，中国无建筑复苏迹象，与中国出口商竞争激烈；韩国因政治动荡取消部分订单，损失约800万美元销售额；澳大利亚市场稳定，移动业务稳定，塔式起重机需求增加 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进“Cranes plus 50”战略，目标是减少对起重机周期的依赖，增加非新机销售，实现稳定和可观的投资回报 [32][35] - 为应对中国出口商竞争，公司在中东推出专门设计的塔式起重机，在移动起重机业务上加强现场服务支持、再制造和二手起重机业务 [32] - 在美洲扩展服务地点，包括升级凤凰城和巴吞鲁日的地点，收购北卡罗来纳州、南卡罗来纳州和佐治亚州的某些起重机资产和地区 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司面临诸多困难，但团队积极追求潜在机会，取得了一些成绩，如非新机销售创纪录、推出新起重机等 [4][5] - 2024年是公司120年历史上最安全的一年之一，可记录事故率为1.19，急救事故同比减少25%，工伤严重程度显著降低 [7] - 公司在环境相关改善措施上取得进展，2024年温室气体强度降低6%，自2019年以来降低36%，节省约10万美元 [8] - 展望2025年，市场仍存在不确定性，美国市场积极情绪回升，欧洲市场有望略有改善，亚洲市场仍具挑战，中东市场竞争激烈 [27][28] - 2025年公司指引中点显示情况略有改善，净销售额预计在21.75 - 2.275亿美元之间，调整后EBITDA预计在1.2 - 1.45亿美元之间，预计产生5500 - 8500万美元运营自由现金流 [28] 其他重要信息 - 公司重新协商债务以改善流动性并延长债务期限 [5] - 公司维护团队在葡萄牙获得年度“Manitowoc Way Lesson Learn”奖，其发明的焊接火炬自动测试仪降低成本，过去两年在物联网工具集成、减少排放和应用5S管理等方面表现出色 [9][10] 问答环节所有提问和回答 问题: 2025年销售指引中点暗示销售略有增长，能否从区域角度谈谈情况 - 公司认为从收入角度看，2025年较2024年略有改善，范围较宽是因一年中存在多种可能性；预计欧洲特别是塔式起重机市场会略有改善，美国市场也会稍有好转，亚洲市场尤其是韩国仍不确定 [39][40] 问题: 非新机销售方面，本季度及进入2025年二手起重机价值趋势如何 - 二手起重机价值取决于起重机的使用年限和型号，从公司角度看价格无明显变化，公司直接交易的起重机相比调查中的起重机更具价值和吸引力 [43]