麦格理核心股票基金业绩表现 - 麦格理核心股票基金机构类别在2025年第二季度回报率达11.94% 显著超越基准标普500指数10.94%的涨幅 [1] - 超额收益中80%由行业选择贡献 其余20%来自个股选择 [1] - 基金减持宝洁公司(NYSE:PG)并实现合理收益 [3] 宝洁公司(PG)财务表现 - 截至2025年9月18日股价报收157.32美元 市值达3682.05亿美元 [2] - 近一月收益率-0.85% 近52周股价下跌9.70% [2] - 获得88只对冲基金持仓 持仓数量与上季度持平 [3] 消费品行业趋势 - 消费品行业预计出现有机销售增长放缓 [3] - 疫情后持续强劲的定价策略导致产品可负担性下降 [3] - 就业增长和工资增长放缓对行业形成压力 [3] 投资配置动向 - 基金建议关注人工智能股票更高上涨潜力和更低下行风险 [3] - 推荐可受益于特朗普时代关税政策和本土化趋势的AI股票 [3] - 建议投资者查阅基金2025年第二季度前五大持仓标的 [1]

财务表现 - 2025年第二季度标准化毛利率同比提升80个基点至35.6% 标准化营业利润率扩大10个基点至10.7% 实现连续八个季度利润率改善 [1] - 公司承诺将常青利润率扩张目标翻倍 预计2025年营业利润率较2024年提升110个基点 [1] - 2025年全年指引显示标准化营业利润率预计达9%-9.5% 标准化每股收益指导区间为0.66-0.70美元 [3][8] 成本控制措施 - 自2017年起累计投资20亿美元升级北美生产系统 通过自动化提升关税优势产能 [2] - 通过三轮关税相关价格调整及持续生产力计划 预计2025年将完全抵消1.55亿美元关税成本 [2] - 管理层计划在第三季度开始降低销售管理费用占比 此前多年持续投入品牌管理、消费者洞察及ERP系统整合 [2] 战略展望 - 长期目标将毛利率提升至37%-38%区间 通过创新、自动化及精简管理费用基础实现营业利润率可持续扩张 [3] - 关税相关定价措施基本完成 生产力节约效益逐步显现 预计下半年营收将出现环比改善 [3] - 分销渠道拓展和新产品发布将为营收复苏提供支持 [3] 估值水平 - 公司远期12个月市盈率为8.87倍 显著低于行业平均的19.80倍和必需消费品板块平均的16.85倍 [9] - 当前估值相对同业及整个必需消费品板块存在适度折价 [9] 股价表现 - 过去三个月股价上涨11.8% 同期行业指数下跌4.6% 必需消费品板块下跌4.2% [4] - 同期表现超越标普500指数9.5%的涨幅 [4] 同业公司比较 - Post Holdings(POST)获Zacks强力买入评级 当前财年销售和收益共识预期分别增长3.1%和11% 过去四季平均盈利惊喜达21.4% [12][13] - The Chefs' Warehouse(CHEF)获Zacks强力买入评级 当前财年销售和收益共识预期分别增长6.6%和19.1% 过去四季平均盈利惊喜达11.3% [13][14] - Laird Superfood(LSF)获Zacks买入评级 当前财年销售和收益共识预期分别增长21%和23.8% 过去四季平均盈利惊喜达11.3% [14][15]

行业概述 - 宝洁(PG)和高露洁(CL)是全球消费品(CPG)行业的两大巨头，业务涵盖个人护理、卫生和家居用品等多个领域 [1] - 两家公司在市场份额、品牌忠诚度和创新领导力方面长期竞争 [2] 宝洁公司分析 - 宝洁在全球180多个国家运营，市值接近4000亿美元，拥有汰渍、帮宝适、吉列和玉兰油等知名品牌 [3] - 2025财年第三季度每股收益为1.54美元，符合分析师预期，在10个核心品类中有7个保持或增长市场份额 [4] - 公司专注于高端化、创新和长期品牌建设，上季度通过生产力提升节省了280个基点 [5] - 预计2025财年商品成本和外汇因素将分别带来2亿美元的税后不利影响，关税相关成本预计每年达到10-15亿美元 [6] - 计划通过股息和回购向股东返还160-170亿美元 [7] 高露洁公司分析 - 高露洁在全球200多个国家运营，占据全球牙膏市场41%和手动牙刷市场32%的份额 [9][10] - 2025年第一季度销售额为49.1亿美元，超出预期，每股收益为0.91美元 [11] - 通过供应链灵活性、生产力提升和收入增长管理来应对2亿美元的关税影响，过去五年在美国供应链升级上投资了20亿美元 [12] - 退出自有品牌宠物食品业务，专注于高利润的Hill's品牌 [13] 财务预估比较 - 宝洁2025财年销售额和每股收益预计同比增长0.4%和3%，但过去7天每股收益预估下调1.2% [15][16] - 高露洁2025年销售额和每股收益预计同比增长0.6%和1.4%，过去7天每股收益预估下调0.5% [18][19] - 年初至今宝洁股价下跌3.1%，高露洁股价上涨1.4% [21] 估值分析 - 宝洁远期12个月市盈率为23.06倍，低于五年中值23.65倍 [23] - 高露洁远期12个月市盈率为24.47倍，高于五年中值24.1倍 [23] - 宝洁估值较低可能反映其面临的挑战和疲软前景，而高露洁的溢价可能源于其稳健的资产负债表和品牌价值 [24] 结论 - 宝洁的全球布局和多元化品牌组合为其提供了长期收入稳定性 [25] - 高露洁凭借品牌价值、稳健资产负债表和适应能力，在当前环境下展现出更强的投资吸引力 [26][27]