创远信科公告，公司于近期与中关村泛联移动通信技术创新应用研究院签署了《战略合作协议》。双方 将围绕5G-A/6G等领域新一代信息通信技术开展基础理论研究、关键技术研究、产品联合开发、测试测 评和技术咨询等合作，共同推动5G-A/6G等新一代信息通信技术快速发展。 ...

人工智能行业政策与趋势 - 2026年作为“十五五”规划开局之年，经济工作会议对人工智能的表述从2025年的“开展人工智能+行动”升级为“深化拓展‘人工智能+’”，预示着2026年将有一系列政策与资金支持 [2] - 人工智能发展已从年初的模型竞赛阶段进入应用落地阶段，应用多元化覆盖金融、医疗、教育等领域，应用落地将拉动底层算力需求 [3] - 阿里巴巴计划未来三年投入3800亿元用于AI基础设施建设，印证了应用落地对算力及基础设施的拉动作用 [3] 科创创业人工智能指数特点 - 指数从科创板和创业板中选取50只市值较大且涉及人工智能业务的上市公司作为样本，通过双重筛选聚焦硬科技与创新成长领域的AI绝对龙头 [4] - 指数行业配置针对性强，以通信设备（光模块为主）和半导体为主，两者合计占比超过70%，兼顾全球AI算力需求与国产化发展 [5] - 指数成分股龙头属性明显，持股集中度高，前十大重仓股包括中际旭创（权重22.88%）、新易盛（权重17.27%）、寒武纪-U（权重12.25%）等光模块与半导体龙头 [7] 科创创业人工智能指数财务与盈利预测 - 根据Wind盈利预测，该指数成分股2026年预计营业收入为3281.51亿元，同比增长36.16%，2027年预计营业收入为4104.59亿元，同比增长25.08% [8][9] - 指数成分股2026年预计归母净利润为667.30亿元，同比增长81.99%，2027年预计归母净利润为898.08亿元，同比增长34.58% [8][9] - 指数成分股2026年预计每股收益（稀释）为2.07元，同比增长105.33%，2027年预计为2.79元，同比增长34.59% [9] 相关投资产品动态 - 首批跟踪双创AI指数的ETF已陆续上市交易，其中科创创业人工智能ETF易方达（159140）于近期上市 [1] - 科创创业人工智能ETF易方达（159140）最新规模为13.36亿元，是当前规模最大的跟踪该指数的ETF产品 [10][11]

市场环境与投资策略转向 - 市场昨日小幅收低 与人工智能相关的部分最大市值股票持续承压 在经历强劲上涨后 投资者开始质疑人工智能的预期是否跑得太远太快 这引发了一些资金从科技板块轮动至估值更合理的价值股 [1] - 价值投资在当前市场环境下具有意义 当市场波动加剧、叙事重置时 市场通常会奖励耐心、纪律和对基本面的关注 [4] - 价值投资采取长期视角 关注公司的内在价值 其基础是盈利能力、财务实力和可持续现金流 目标是买入交易价格低于其真实价值的优质企业 并随着价格最终反映基本面而获益 [5] 关键经济数据与政策预期 - 市场正在等待本周的关键经济数据 包括今日公布的11月就业报告、周四的通胀更新以及10月零售销售数据 [2] - 这些报告将共同影响市场对2026年降息的预期 以及判断美联储是否真的结束了政策宽松 上周 美联储连续第三次降息25个基点 但未来的政策路径仍不明朗 [3] 价值筛选指标：盈利收益率 - 盈利收益率是发现具有吸引力机会的一个有用指标 它突出了相对于价格能产生强劲利润的股票 该指标以百分比表示 计算方法为每股年收益除以市场价格 衡量的是当前投资于股票的每一美元从盈利中获得的预期收益率 [6][7] - 在比较股票时 若其他因素相似 盈利收益率较高的股票被视为低估 而较低的则被视为高估 盈利收益率也便于将股票与固定收益证券进行比较 投资者常将股票的盈利收益率与当前10年期国债收益率等现行利率进行比较 若股票收益率低于国债收益率 则相对于债券被视为高估 反之则被视为低估 [7][8] 股票筛选标准 - 筛选设定盈利收益率大于10%作为主要标准 但仅此不足以挑选出有潜力产生稳健回报的股票 因此增加了以下参数 [9] - 未来12个月预估每股收益增长大于或等于标普500指数水平 该指标将未来12个月的预估每股收益与过去12个月的实际每股收益进行比较 [9] - 20日平均成交量大于或等于10万股 高交易量意味着股票具有足够的流动性 [11] - 当前价格大于或等于5美元 [12] - 买入评级股票：具有Zacks Rank 1或2评级的股票 在任何类型的市场环境中都表现优异 [12] 筛选结果示例公司 - **CorMedix Inc (CRMD)**：一家生物制药公司 专注于开发和商业化用于预防和治疗感染性及炎症性疾病的治疗产品 Zacks共识预期其2025年销售额和每股收益将分别同比增长613%和1,057% 过去30天内 当前及下一财年的每股收益预期分别上调了0.63美元和0.30美元 该公司目前为Zacks Rank 1 价值评分为B [13] - **Centerra Gold (CGAU)**：在北美、土耳其及其他国际区域勘探、开发和运营金矿与铜矿资产 同时勘探钼 Zacks共识预期其2025年和2026年每股收益将分别同比增长37%和30% 过去30天内 当前及下一财年的每股收益预期分别上调了0.05美元和0.03美元 该公司目前为Zacks Rank 1 价值评分为A [14] - **Commercial Metals Co (CMC)**：制造、回收和销售钢铁及金属产品、相关材料与服务 Zacks共识预期其2026财年销售额和每股收益将分别同比增长7%和125% 过去30天内 当前及下一财年的每股收益预期分别上调了1.24美元和1.37美元 该公司目前为Zacks Rank 1 价值评分为B [15] - **CommScope Holding Company, Inc (COMM)**：通信和网络硬件领域的关键参与者 提供实现有线和无线网络融合的解决方案 是5G部署的关键基础 Zacks共识预期其2025年销售额和收益将分别同比增长17%和5,566% 过去60天内 当前及下一财年的每股收益预期分别上调了0.35美元和0.55美元 该公司目前为Zacks Rank 1 价值评分为B [16] - **Seanergy Maritime Holdings (SHIP)**：一家知名的纯海岬型船船东 通过现代化的海岬型船队提供海运干散货运输服务 Zacks共识预期其2026年销售额和每股收益将分别同比增长8%和39% 过去30天内 当前及下一财年的每股收益预期分别上调了0.39美元和0.36美元 该公司目前为Zacks Rank 1 价值评分为A [17]

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公司评级与核心观点 - Viav Solutions (VIAV) 的Zacks评级被上调至第二级（买入），这反映了其盈利预测呈上升趋势，而盈利预测是影响股价最强大的力量之一 [1] - 该评级上调本质上是对公司盈利前景的积极评价，可能对其股价产生有利影响 [2] - 评级上调意味着公司基本面业务的改善，投资者对这种改善趋势的认可应会推动股价上涨 [4] Zacks评级系统原理 - Zacks评级系统的核心是追踪公司盈利状况的变化，具体跟踪Zacks共识预期，即卖方分析师对当前及下一财年每股收益（EPS）预测的共识 [1] - 该系统利用与盈利预测相关的四个因素，将股票分为五组，从Zacks第一级（强力买入）到第五级（强力卖出） [6] - 该系统在任何时间点对其覆盖的超过4000只股票维持“买入”和“卖出”评级的同等比例，仅有排名前5%的股票获得“强力买入”评级，接下来的15%获得“买入”评级 [8] - 被置于Zacks覆盖股票前20%的股票，表明其具有优异的盈利预测修正特征，是短期内有望跑赢市场的有力候选者 [9] 盈利预测修正与股价关系 - 公司未来盈利潜力的变化（反映在盈利预测修正中）与其股价短期走势被证实有很强的相关性，部分原因是机构投资者使用盈利及盈利预测来计算公司股票的公平价值 [3] - 机构投资者在其估值模型中调高或调低盈利预测，会直接导致股票公平价值的上升或下降，进而引发其买卖行为，他们的大额交易会导致股票价格变动 [3] - 实证研究表明，盈利预测修正趋势与短期股价变动之间存在强相关性，跟踪这些修正来做出投资决策可能带来丰厚回报 [5] Viav Solutions具体数据 - 对于截至2026年6月的财年，这家通信设备公司预计每股收益为0.67美元，与上年报告的数字持平 [7] - 在过去的三个月里，该公司的Zacks共识预期增长了34% [7] - Viav Solutions被上调至Zacks第二级评级，使其在盈利预测修正方面位列Zacks覆盖股票的前20%，暗示该股近期可能上涨 [9] Zacks评级系统历史表现 - Zacks评级系统拥有经外部审计的优异历史记录，自1988年以来，Zacks第一级（强力买入）股票的平均年回报率为+25% [6]

公司股价与市场反应 - 12月11日上午，中兴通讯A股和H股同步走低，截至午间收盘，A股跌7.73%，H股跌超9% [1] - 中兴通讯A股半日成交额达103.69亿元，排在全市场第三位 [1] - 多个股吧内，股民对股价大跌原因及市场传闻内容表示关注，并要求公司出面澄清 [2] 公司公告与合规声明 - 12月11日中午，中兴通讯在港交所发布内幕消息公告 [4] - 公司董事会已知悉近期新闻媒体针对其涉及美国《反海外腐败法》合规性调查的报道 [6] - 公司正与美国司法部就有关事项进行沟通，并将通过法律等手段坚决维护自身权益 [6] - 公司强调始终坚持全面强化合规体系建设，致力于建设行业领先的合规体系，反对一切形式的腐败行为，对任何可能相关的个人持零容忍态度 [6] - 公司表示目前生产经营一切正常 [6]

公司信息 * 涉及的上市公司为Harmonic (纳斯达克代码: HLIT) [1] * 公司近期宣布了一项交易，计划将其视频业务出售给MediaKind [7] * 交易完成后，公司将转型为一家专注于宽带业务的纯服务提供商 [8] 核心业务动态与战略 * 视频业务出售逻辑：公司于2023年11月启动视频业务战略评估，2024年春季曾尝试出售但未找到合适买家，随后对业务进行了重组并使其在过去18个月表现强劲 [6] MediaKind近期主动提出收购要约，公司认为该交易对股东、客户和员工都具有吸引力 [7] 出售将使公司能更专注于其具有市场领导地位的宽带业务，并利用资本注入加速增长和回报股东 [8] * 宽带业务战略聚焦：公司的战略重点是利用其在虚拟化CMTS（有线电缆数据服务接口规范）和光纤领域的市场领导地位，发展宽带业务 [8] 出售视频业务后，公司将作为纯宽带提供商，专注于扩大客户安装基础并推动增长 [8] * 光纤业务扩展：公司与康卡斯特（Comcast）在光纤领域达成合作，为后者每年超过100万的新增家庭覆盖提供解决方案 [19] 该方案在软件架构、编排以及节点方面具有优势，并能灵活支持DOCSIS或光纤到户 [20] 此合作可作为其他运营商的参考设计，且该业务在2025年已贡献收入，预计2026年将进一步增长 [21] * 目标市场扩张：公司正将光纤解决方案的目标市场从有线电视运营商扩展到电信公司（Telco），这是一个更大的市场 [22][25] 公司专注于电信领域的二级和三级客户，并提供差异化解决方案，如支持开放ONU（光网络单元）和针对低密度多住户单元（MDU）的Seastar产品 [25][26] * 资本配置计划：公司拥有2亿美元的股票回购计划，截至第三季度末已执行6600万美元 [46] 出售视频业务获得的现金将用于：1）有机增长宽带业务；2）寻求互补的有机或无机投资机会以降低客户集中度；3）继续执行股票回购计划 [44][45] 技术部署与市场展望 * DOCSIS 4.0 部署时间表：公司预计DOCSIS 4.0技术将在2026年更广泛地推向市场，带来业务反弹 [16] 关键生态系统组件（如放大器）已实现规模化供应，为市场推广做好准备 [17] * 客户升级与竞争驱动：客户需要投资升级网络以应对来自光纤提供商和固定无线接入（FWA）提供商的竞争，提升速度、延迟和服务质量 [33] 网络升级周期将是多年的 [32] * 宽带业务客户构成：公司已赢得超过140家客户使用其平台 [34] 全球（除中国外）约有1.8亿台调制解调器，其中前两大有线电视运营商拥有超过6000万台，其余市场由大量其他客户构成 [34] 随着更多客户加入平台，公司客户集中度预计将随时间推移而降低 [35] 财务与运营细节 * 视频业务出售时间表：交易预计在2026年上半年完成，因需完成包括法国劳资委员会（Works Council）咨询流程在内的一些复杂步骤 [14] * 宽带业务毛利率目标：公司的目标毛利率结构是超过50% [40] 近期毛利率受到硬件（节点）与软件（cOS许可证）收入组合的影响，硬件占比偏高 [39] 随着更多客户升级，收入组合预计将向利润率更高的许可证倾斜 [40] 此外，关税对下半年毛利率产生了约100个基点（1%）的影响 [41] * 新收入流：公司正通过云服务（称为“工具”）和SLA（服务等级协议）建立经常性收入流 [27][41] * 政府资助计划（BEAD）影响：宽带公平接入和部署计划（BEAD）预计将主要资助光纤网络建设，但公司认为这更多是2026年末至2027年的机遇，在2026年计划中未作为主要因素考量，属于潜在上行机会 [28][29] 主要客户动态 * 康卡斯特（Comcast）：公司是康卡斯特的合作伙伴，特别是在光纤部署方面 [19] 公司每个季度都会披露与康卡斯特相关的销售额占比 [18] * 特许通信（Charter）：特许通信已公开其“第二步DAA计划”，该计划与公司的业务相关，且升级工作已在进行中 [18] 公司与特许通信的关系已扩展至涵盖整个cOS平台及其全部用户群，以及“工具”云服务 [30] * 其他客户：公司近期公开宣布了与Mediacom等客户的合作胜利，这些将成为2026年的增长动力 [19]

分析师评级与市场观点 - 2024年12月1日 Northcoast Research 分析师 Keith Housum 将评级从持有上调至买入 目标价450美元 [1] - 2024年11月26日 美国银行证券分析师 Tomer Zilberman 重申买入评级 目标价520美元 [1] - 分析师给出的12个月平均目标价 隐含37.27%的上涨空间 尽管公司自2025年第三季度财报发布后股价已下跌13% [1] 2025年第三季度财务业绩 - 季度营收同比增长7.85% 达到30.1亿美元 超出市场预期2020万美元 [2] - 每股收益为4.06美元 超出市场共识0.21美元 [2] - 产品与系统集成业务销售额增长6% 软件与服务业务销售额增长11% [2] - 季度末订单积压达到创纪录的146亿美元 同比增加4.67亿美元 [2] 业务驱动因素与前景 - 分析师认为公司基本面稳固 受新兴需求机会驱动 [3] - 陆地移动无线电业务订单量增长10% 预计将从近期的增长减速中反弹 [3] - 公司预计将从政府资金投入以及向国防领域的优先级转移中受益 [3] 公司主营业务 - 公司为政府机构和商业客户提供关键任务通信和公共安全技术 [4] - 主要产品包括陆地移动无线电 指挥中心软件和视频安全解决方案 [4]

核心事件 - Silvus Technologies公司宣布其StreamCaster 4400 Enhanced移动自组网无线电设备被美国国防部国防创新局纳入其“蓝色无人机系统框架” [1] - 该设备同时被国际无人系统协会列入其“绿色无人机系统许可组件”清单 [1] 产品认证与市场地位 - 两项认证验证了SC4400E MANET无线电满足在最具挑战性和对抗性环境中运行的尖端无人系统对安全、关键任务连接性的严苛标准 [2] - 该产品加入两项计划巩固了公司在为无人机和无人操作提供稳健、安全、弹性指挥控制及网状网络解决方案方面的标杆地位 [2] 产品技术与性能 - SC4400E无线电采用公司专有的移动网络化MIMO波形 可创建可扩展的网状网络 连接数百个节点 远距离回传高带宽视频、语音和传感器数据至指挥中心 [2] - 该无线电设计用于轻松集成到固定基础设施或车辆、海上、空中及无人系统中 支持跨空、陆、海的各类任务 [2] - 该产品提供“频谱主导2.0”功能套件 包括低概率截获/低概率探测、抗干扰和高级威胁保护等电子战防御能力 [3] - 这些能力确保在频谱拥塞和对抗环境中 即使遭受电磁攻击 也能在不牺牲性能的情况下提供安全受保护的通信 [3] 产品合规与产品线 - SC4400E符合《国防授权法案》要求 [4] - 该产品与StreamCaster SC4200EP、StreamCaster LITE SL4200和SL5200 MANET无线电一同被列入上述两项认证清单 [4] 公司背景与专长 - Silvus Technologies是摩托罗拉解决方案旗下公司 是先进MANET和MIMO通信系统的领先提供商 [5] - 公司正在重塑用于地面、空中和海上关键任务应用的网状网络技术 [5] - 其经过实战检验的StreamCaster系列MANET无线电和专有MN-MIMO波形为全球最严酷作战环境中的国防、执法和公共安全机构提供至关重要的通信链路 [5] - 公司由顶尖的博士科学家和设计工程师团队开发 持续为战术边缘创新通信技术 提供无与伦比的通信距离、数据吞吐量、电子战弹性和可扩展性 [5]

业绩表现 - Atai Capital在2025年第三季度扣除所有费用后实现10.7%的收益 同期标普500指数收益为8.1% 罗素2000指数收益为12.4% 罗素微盘指数收益为17.0% [3] - 截至2025年第三季度 公司年初至今收益为43.3% 自成立以来收益为84.0% 年化收益为24.9% 同期罗素微盘指数年初至今收益为15.7% 自成立以来收益为43.9% 年化收益为14.2% [4] - 公司采用集中化的微盘股和小盘股策略 其表现会与市场指数出现自然偏离 预期会出现表现优异和表现不佳的时期 [4] 投资组合操作 - 第三季度投资组合的最大贡献者是BK Technologies Corp (BKTI) 其他显著贡献者包括Bel Fuse和一个未披露的头寸 主要拖累者包括一个大型未披露头寸和AstroNova [5] - 公司在季度内削减了最大的头寸(未披露) 因其接近规模限制 同时增持了BK Technologies和前述未披露的大型拖累头寸 并建立了一个新的中型头寸 [6] - 截至撰写时 投资组合中约58%为市值低于5亿美元的公司 前五大头寸合计约占投资组合的58% 现金头寸持续增加 [7] 重点持仓分析：BK Technologies Corp - BK Technologies生产陆地移动无线电 客户主要为消防和警察部门 行业由摩托罗拉主导 具有高进入壁垒 客户价格不敏感且品牌忠诚度高 例如BK Technologies今年提价5-10%后需求未下降 [9] - 公司首席执行官John Suzuki于2021年加入 具有诚实、长期导向、承诺少而兑现多的特质 其决策如推迟BKR 9000发布及暂停股息以进行再投资 已使公司毛利率从2022年的20%出头提升至目前的50%以上 收入较疫情前水平翻倍且增速加快 [10] - 公司的投资逻辑在于其历史上在野外消防市场占有约90%份额 但难以超越该细分市场 随着BKR-9000多波段无线电的推出 公司正成功拓展新垂直领域 [11] - 公司目前估计仅占有约3.5%的市场份额 管理层设定的长期目标是达到10%市场份额 如果实现 预计收入将达到约2.3亿美元 [12] - 公司BKR 9000系列无线电毛利率超过60% 但价格仅为摩托罗拉同类核心功能产品的一半 这使其对资金较少的二级和三级县具有吸引力 [11] - 如果公司达到2亿美元的收入基数 预计可产生4000万至5000万美元的无杠杆自由现金流 以4500万美元无杠杆自由现金流和15-20倍估值倍数计算 股价可达190至250美元 而当前股价仅为65美元 企业价值为2.2亿美元 [13][14] - 公司当前运行率的无杠杆自由现金流约为1400万美元 当前估值倍数约为15倍 [14] 市场观点与策略 - 公司认为当前美国市场并非肥沃的猎场 对海外投资的要求回报率门槛更高 公司积极寻找新机会 但并不急于部署剩余现金 投资组合的准入门槛将高于往常 [7][17]