公司动态 - 沃特世公司宣布其总裁兼首席执行官Udit Batra博士将于2026年1月12日太平洋时间下午2:15（东部时间下午5:15）在第44届摩根大通医疗健康年会上发表演讲 [1] - 演讲将通过公司投资者关系网站的“活动与演示”栏目进行网络直播 并提供90天的回放 [1] 公司概况 - 沃特世公司是分析仪器、分离技术和软件领域的全球领导者 为生命、材料、食品和环境科学领域服务超过65年 [2] - 公司业务有助于确保药物的有效性、食品和水的安全以及日常使用产品的质量和可持续性 [2] - 公司在超过100个国家开展业务 拥有超过7,600名员工 与实验室、制造工厂和医院的客户合作 [2]

投资评级与目标价 - 摩根士丹利首次覆盖安捷伦科技，给予“增持”评级和180美元目标价 [1] 公司战略与增长前景 - 公司新的战略举措和“Ignite”转型计划有望加速其在关键分析和诊断市场的增长 [1] - 公司在气相色谱和光谱学领域的领导地位，加上电池材料、半导体和PFAS法规遵从性方面不断扩大的机遇，预计将支撑长期增长 [2] 业务优势与市场定位 - 公司的平台技术、工作流程自动化及服务与分析实验室环境中的客户需求日益契合，特别是在预算紧缩和劳动力短缺推升对效率解决方案需求的情况下 [2] - CrossLab Group业务在2024财年贡献约42%的收入，被视为一项被低估的资产，能增强客户粘性和经常性收入 [3] 重点发展领域与收购活动 - 公司加大对生物制药和诊断领域的关注，包括收购BIOVECTRA以及扩展Dako Omnis病理学平台，为该行业持续复苏提供额外增长机会 [3]

公司概况与市场地位 - 公司是总部位于马萨诸塞州米尔福德的分析仪器和软件领域领先企业 专注于高效液相色谱、质谱分析和实验室信息学 [1] - 公司技术广泛应用于制药、生物技术、生命科学、食品安全、环境测试和化学分析领域 [1] - 公司当前市值为224亿美元 [1] 近期股价表现 - 公司股票在过去一年表现不及大盘 股价上涨5.8% 而同期标普500指数上涨近10.5% [2] - 2025年至今 公司股价上涨2.1% 而同期标普500指数上涨11.2% [2] - 公司股票表现也落后于医疗保健板块 过去一年Health Care Select Sector SPDR Fund上涨6% 年内至今上涨10.1% [3] 第三季度财报亮点 - 11月4日公司公布第三季度财报后股价单日上涨6.3% [4] - 第三季度营收达到8亿美元 同比增长8% 增长动力来自制药领域的强劲需求和经常性收入流的稳定增长 [4] - 第三季度调整后每股收益为3.40美元 较去年同期大幅增长16% 原因在于利润率改善和仪器更换周期加速 [4] 业务增长驱动力与财务展望 - 业务增长动力包括LC-MS系统表现强劲、化学业务实现两位数增长以及制药终端市场增长11% [5] - 公司上调了全年销售和盈利指引 显示出对需求前景的信心 [5] - 分析师预计当前财年公司稀释后每股收益将增长10.5%至13.10美元 [5] - 公司在过去四个季度均超出市场一致预期 [5] 分析师观点与评级 - 覆盖公司股票的15位分析师给出的共识评级为"适度买入" 其中包括5个"强力买入"评级和10个"持有"评级 [6] - 10月8日Rothschild & Co开始覆盖公司股票 给予"买入"评级 分析师Natalya Davies设定了390美元的目标价 [7]

钴矿行业特性与挑战 - 钴是一种战略性稀有金属，广泛用于锂电池正极材料、高温合金及硬质工具 [1] - 钴矿主要与基性—超基性岩或沉积型层控矿床相关，常与铜、镍等元素共生，矿物嵌布复杂，品位普遍偏低 [1] - 钴矿开采面临矿体形态多变、有害元素（如砷）伴生及微细粒钴难分离等挑战，传统选矿工艺难以高效富集 [1] 现场检测技术应用 - 在青海某大型铜钴矿勘查中，使用Evident手持式X射线荧光分析仪（VantaMax&VantaCore）对破碎至1毫米的岩心样品进行快速检测 [1] - 仪器可在20秒内完成钴、铜、镍等元素同步检测，精准识别高钴区与砷异常带 [1] - 该技术为优化浮选工艺提供数据支撑，显著提升钴回收率与精矿品位 [1] 分析仪产品性能特点 - VantaMax&VantaCore分析仪符合IP54/IP55评级标准，并通过美国国防部标准（MIL-STD-810G）的坠落测试，坚固耐用，适用于条件艰苦的现场作业 [1] - 仪器内置硅漂移探测器，配合Axon技术，可获得超高的检测速度和更低的检出限（LOD） [1] - 该分析仪无需对样品进行特殊处理，测钴检出限低至2ppm，可在20秒内得到样品元素成分的定性及定量信息 [2] 技术方案价值优势 - 现场实验室一般需花费几个小时甚至几天才能得出分析结果，而使用Vanta分析仪，用户短时间内即能获得具有实验室分析水平的精准结果 [2] - Evident为地球科学行业提供种类齐全的产品和解决方案，帮助用户确定地质样品的特性，提供一套完整的性价比高的样品定性解决方案 [2]

公司管理层活动 - 公司总裁兼首席执行官Udit Batra博士将于2025年11月18日星期二下午2:30（格林尼治标准时间）参加在伦敦举行的Jefferies全球医疗保健会议炉边谈话 [1] 投资者关系信息 - 活动网络直播将在公司投资者关系网站的“活动与演示”部分提供 [2] - 网络直播回放将提供90天 [2] 公司业务概览 - 公司在分析仪器、分离技术和软件领域是全球领导者，服务于生命、材料、食品和环境科学领域超过65年 [3] - 公司业务涵盖确保药物功效、食品安全、水质纯净以及日常用品质量和可持续性 [3] - 公司在超过100个国家开展业务，拥有超过7,600名员工 [3] 产品发布 - 公司推出了专为其Empower软件设计的新型带电气溶胶检测器，旨在提升实验室生产力和样品通量 [4][5]

产品发布核心信息 - 沃特世公司于2025年11月11日宣布推出专为其Empower软件设计的新型带电气溶胶检测器 [1] - 该检测器现已开放预订，预计于2026年4月开始发货 [5] 产品功能与优势 - 新产品可实现近通用型检测，应用范围涵盖药物制剂、食品添加剂和环境污染物中的多种分析物 [2] - 该检测器能对几乎没有紫外吸收的分析物（如糖类、脂质、杂质和赋形剂）进行灵敏、一致且可重复的测量，通常无需样品预处理 [3] - 其动态范围和灵敏度具有竞争力，并与MaxPeak™高性能表面技术优化兼容，可减少非特异性吸附 [4] - 该检测器可与公司多款液相色谱系统广泛兼容，包括Alliance™ iS HPLC系统、Arc™ HPLC系统和所有ACQUITY™ UPLC™系统 [4] 市场定位与集成解决方案 - 新产品解决了多供应商LC-CAD配置中高达70%的用户遇到的CDS通信中断问题，提供稳健的单供应商解决方案 [4][7][10] - 与全球最受信赖的色谱数据系统Empower软件无缝集成，该软件在监管申报领域是市场领导者，2023年约80%的新药向监管机构提交数据时使用了此软件 [1][10] - 此次发布强化了公司提供全球最广泛液相色谱检测器产品线的承诺，所有产品均与Empower软件兼容 [5] 公司背景 - 沃特世公司是分析仪器、分离技术和软件领域的全球领导者，拥有超过65年历史，在100多个国家拥有7,600多名员工 [9]

大会概况 - 第十届中国分析仪器学术大会于2025年11月7日在西安开幕，主题为“AI赋能 创新转型” [2][3] - 大会汇聚500余位行业领袖、企业代表及青年科研人员，并邀请百余位专家分享报告 [5] - 会议旨在深入探讨人工智能对分析仪器性能提升、功能拓展、应用开发等方面的影响 [2][5] 行业趋势与政策支持 - 国家“十五五”规划将高端仪器列为核心技术攻关重点，凸显其在科技自立自强和发展新质生产力中的关键地位 [10] - 行业发展的核心驱动表现为智能化、高端化、国产化及跨界融合，但在基础理论研究、关键核心部件等方面仍需持续努力 [10] - 陕西省正构建现代化产业体系，对高端科学仪器需求迫切，为行业提供广阔市场前景 [15] 学术与技术创新亮点 - 徐宗本院士强调大模型驱动专有知识库构建是行业AI应用的基础性工程，其赋能经济建设需依靠技术通用性与正确模式 [17] - 李景虹院士指出人工智能技术融入生物分析化学，可极大提高数据处理效率与准确性，推动器件、工具和方法创新 [19] - 贺浪冲教授展示将AI算法深度集成以开发新一代智能化细胞膜色谱分析仪，有望重塑药物早期发现范式 [43] 创新成果与产业推动 - 西安交通大学建成价值2.65亿元的大型仪器设备共享中心，开放101台（套）尖端设备，年均服务超2万人次、测样量突破10万个 [11] - 大会同期设有分析仪器及关键部件展，30余家企业集中展示新技术与新产品 [44] - “朱良漪分析仪器创新奖”已成功颁发九届，累计产生30项创新成果奖、40位青年创新奖及13项应用创新奖 [38] 具体创新奖项与项目 - 2025年“朱良漪创新成果奖”获奖项目包括高时间分辨微弱电流测量仪、单细胞代谢物分析质谱仪等5项成果 [28] - 2025年“朱良漪青年创新奖”授予在四极离子阱质谱小型化、X射线成像新方法等领域取得创新成果的7位青年科学家 [33] - 2025年“朱良漪应用创新奖”获奖项目涵盖基于台式同步辐射的多谱学联用技术、锂离子电池热失控火灾测试技术等5项应用 [36]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额达到8亿美元，同比增长8%（按报告基准和固定汇率基准）[23] - 仪器销售额增长6%，液相色谱与质谱（LC & MS）产品组合实现高个位数增长[8] - 经常性收入增长9%，其中服务收入增长7%，化学产品收入增长13%[8] - 非GAAP每股收益增长16%至3.40美元，比指导范围中点高出0.20美元[8] - GAAP每股收益为2.50美元[25] - 毛利率为59%，较上一季度环比增长70个基点[26] - 调整后营业利润率为30.3%[26] - 营业税率约为14%[26] - 自由现金流为1.6亿美元，资本支出为2500万美元，交易相关费用为1400万美元[26] - 季度末净债务为9.48亿美元[26] - 订单再次超过出货量，导致积压订单增长[23] - 第三季度报告销售额环比增长4%[23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 仪器销售额同比增长6%，环比增长11%，创下公司历史上（除2020年新冠疫情年份外）最大的第三季度环比增幅[9] - Alliance iS销售额同比增长超过300%[9] - Xevo TQ Absolute平台增长30%[10] - 化学产品收入增长13%，年内至今增长11%[11][14] - 生物分离业务增长超过20%，其中小分子应用增长10%[12] - 服务收入增长7%[8] - 过去五年推出的新产品在本季度增长约50%[14] - 多角度光散射仪器在制药QA/QC应用中表现强劲[11] - BioAccord LC-MS系统销售额也实现强劲增长[11] 各个市场数据和关键指标变化 - 制药终端市场增长11%，美洲和亚洲实现双位数增长，欧洲实现高个位数增长[14][23] - 工业终端市场增长中个位数（4%），其中Waters部门增长中个位数，TA部门增长2%，比预期更快恢复增长[14][23][24] - 学术与政府终端市场增长1%，中国增长约20%，美洲下降低个位数[14][23][24] - 亚洲地区增长13%，欧洲和美洲各增长5%[24] - 中国市场销售额增长12%，制药以及学术与政府领域均实现双位数增长[24] - 印度市场增长高 teens，主要受仿制药驱动[10][24] - 美国食品与环境检测业务增长中 teens[24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于仪器更换周期的第二年，该周期为多年过程，目前仪器增长率相对于2019年呈现低个位数复合年增长率，逐步向长期历史增长率5%回归[8][9] - 特定增长驱动因素表现优异：GLP-1检测相关收入翻倍，PFAS检测订单增长约30%，印度仿制药收入增长高 teens[10] - 在生物分离和生物分析表征领域取得进展，得益于长期战略和收购Wyatt[11] - 推出突破性创新产品Xevo CDMS（电荷检测质谱仪），服务于约3.5亿美元的可寻址市场，该市场正以高个位数至低双位数速度增长[16][17] - Empower信息学平台持续扩展，计划在2026年开始重大版本发布，引入云端原生、人工智能和机器学习功能，推动客户从永久许可模式转向订阅模式[18][19] - 美国FDA发布关于生物类似药的新指南草案，可能增加对分析仪器和合规工作流程（如BioAccord LC-MS系统、多角度光散射、流式细胞术）的需求[20] - 正在推进与BD生物科学与诊断解决方案业务的合并，预计在2026年第一季度末完成，整合规划进展顺利，已确定协同效应交付行动计划[21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部环境持续改善，关键终端市场受益于更稳定的全球贸易条件和更清晰的政策背景[15][27] - 制药客户支出改善，特别是在中国，CDMOs和生物技术客户支出增加[14] - 工业市场宏观情绪改善，客户支出增强[24] - 学术与政府市场，中国通过刺激招标机会实现增长[14][24] - 提高2025年全年指引：固定汇率销售额增长中点至7%（范围6.7%-7.3%），调整后每股收益指引范围提高至13.05-13.15美元，代表双位数增长（约10%-11%）[15][28] - 预计2025年全年毛利率约为59.2%，调整后营业利润率约为31%，税率16.5%，净利息支出3600万美元，平均稀释股数5970万股[28] - 第四季度指引：固定汇率销售额增长5%-7%，调整后每股收益4.45-4.55美元，同比增长9%-11%[29] - 对2026年前景乐观，增长驱动因素（仪器更换、更高服务附加率、电子商务推动产品采用）将持续，新产品发布和BD合并将带来协同效应[15][16][30] 其他重要信息 - 公司庆祝CEO Udit Batra任职五周年，肯定团队的执行力和公司基础建设[6] - 所有同比增长率和指引范围，除非另有说明，均基于固定汇率基准[4] - 财务指标引用非GAAP数据，与GAAP数据的调节表可在财报新闻稿和演示文稿附录中找到[4] - 指引考虑了当前关税结构的影响，包括近期关税税率的增加[28] - 第四季度比去年同期多一个工作日，预计为经常性收入增长带来约100个基点的提振[29] 问答环节所有提问和回答 问题: 制药业务强劲表现的原因及中国市场的可持续性，化学产品增长驱动因素 [33] - 制药业务在所有地区实现增长，美洲和欧洲受仪器更换周期和新产品（如Alliance iS增长30%，Xevo TQ Absolute进入DMPK领域）成功推动，GLP-1检测收入翻倍，生物制剂表征仪器和生物分离产品组合表现优异 [35] - 中国市场增长主要由支持本地生物科技行业的CDMOs驱动，新产品组合满足了对最佳表征技术和化学产品的需求，印度仿制药市场持续高 teens 增长，但中国仿制药、药物发现和CROs领域增长仍较慢 [36] - 化学产品增长13%，年内至今增长11%，主要得益于生物分离产品组合的创新，如五年前推出的MaxPeak Premier色谱柱以及后续推出的SEC和Affinity色谱新产品，成功解决了客户未满足的需求 [37][38] - 新产品的成功能够快速贡献800万至1000万美元收入，一年内若有两次发布可增加约2000万至2500万美元收入，占6亿多美元化学产品收入的约300个基点，BD合并后预计将解锁更多项目，为未来五到七年提供增长跑道 [39] 问题: BD交易的收入协同效应信心以及FDA生物类似药指南更新的影响 [42] - 对BD业务（如流式细胞仪FACSDiscover S8和A8、微生物学Kiestra平台）的客户反馈和整合规划（已举办两次整合峰会，120名领导参与，制定了详细的第0天、第1天、第100天计划）感到兴奋，认为在更稳定的资本支出环境下有显著增长机会 [44][45][46] - 协同效应计划（包括提高服务计划附加率、向LC-MS客户部署高级服务计划、进入新客户群、实施定价纪律算法）在大型团队环境中得到验证，对交易完成后12个月内实现每股收益增值以及在2026年部分年份贡献充满信心 [47][48][49] - FDA生物类似药指南转向依赖分析表征而非临床研究，这与公司的生物分离和生物分析战略高度契合，可能带来显著上行空间，但建议先观察一两个客户的采用情况再建模，对长期潜力感到兴奋 [50][51] 问题: 第四季度指引、预算 flush 和提前采购影响，以及 Empower 平台的增量机会 [54] - 第四季度增长驱动因素（仪器更换、特定增长驱动因素、创新）依然强劲，但指引秉持审慎原则，中点隐含的Q3到Q4环比增长约为16%，低于公司历史平均22%和去年的18%，为潜在波动留有余地 [55] - 第四季度细分预期：化学产品增长约6%（仍在消化第二季度的部分提前采购），服务增长约8%（受益于多一个工作日），仪器增长约5%，综合中点增长6% [56] - 本季度没有发生提前采购，订单增长超过销售额，积压订单健康，对整体势头感到满意 [57] - Empower 平台的增量机会包括：1) 将更多生物制剂表征仪器（如多角度光散射、流式细胞术、PCR）与 Empower 兼容，便于客户过渡到QA/QC；2) 向现有庞大用户群（约45万用户）提供更多增值服务（如系统监控软件、数据查看器、数据智能软件），利用人工智能和机器学习减少人工干预、节省时间、降低合规风险；3) 推动客户从资本支出和服务模式转向订阅模式，已在中小型制药公司取得进展，并与大型制药公司进行后期讨论，一个全球客户转换可快速贡献低双位数百万美元增量，但具体量化有待后续公布 [59][60][61][62] 问题: TA业务反弹快于预期的原因，仪器订单漏斗和更换周期持续性，以及回流效益 [64] - TA业务反弹（本季度增长2%，此前预计下半年下降5%）主要由于美国关税波动性趋于稳定，大型工业客户恢复此前停滞的项目，加之利率前景改善，推动了项目释放 [66] - 仪器订单漏斗丰富强劲，大型制药公司和CDMOs正处于更换周期中期，公司创新产品（LC & MS、生物分析表征、生物分离）反响良好，但CROs、生物技术公司和中国品牌仿制药客户仍处于观望状态，预计CROs将在年底加入，品牌仿制药和药物发现领域的仪器已远超典型使用寿命，最终也需更换，为未来提供显著跑道 [66][67] - 仪器更换周期的六年复合年增长率仍处于低个位数，尚有很长的路要走 [68] - 最近在最惠国待遇方面的政策清晰化，使客户和公司能够更系统地进行规划，有助于客户更 confidently 地采用新产品（如BD流式细胞仪、公司新产品），在资本支出释放的背景下，结合差异化产品组合和终端市场清晰度，对前景感到乐观 [69][70] 问题: 季度业绩与全年指引提升幅度、利润率、税率波动的时间性影响，以及对2026年增长和利润率扩张的展望 [72] - 季度业绩存在波动因素（如超额完成计划导致奖金和佣金增加、离散税务项目的时间性），但应关注全年整体表现，全年税率指引仍为16.5% [74] - 公司持续寻找能够加速增长或降低风险的投资机会，只要在指引和损益表范围内就会推进 [75] - 2026年基本面设置与今年类似，且具有增量驱动因素：终端市场政策环境更稳定（尤其是制药和学术领域）、仪器更换周期仍在中期（相对于2019年低个位数复合年增长率）、特定增长驱动因素（GLP-1检测、PFAS、印度仿制药）势头强劲、创新渠道（生物分析表征、生物分离、Xevo CDMS、Empower）表现优异，对2026年顶线增长感到非常乐观，具体指引将在第四季度财报时提供 [76][77][78][79] 问题: 生物类似药机会随年份推移的构成（销量 vs 价格），以及新产品上市对利润率的影响 [81][84] - 生物类似药机会主要是销量增长故事：许多先进疗法（如肿瘤学、免疫疗法）的渗透率仍然极低，部分原因是价格和可负担性，通过引入更多生物类似药并使用生物分析表征（无需临床研究），可以降低价格、增加可及性、提高渗透率，从而惠及更多患者，是显著的销量增长机会 [82][83] - 新产品组合（生物分析表征、生物分离、Empower软件）中，生物分离（化学产品）和Empower（软件）对基础毛利率有显著增值作用，将抵消任何仪器新产品的初期影响（因初期未完全进行价值工程） [85] - 同时，像Alliance iS、TQ Absolute等已推出两年的仪器产品现已进入价值工程阶段，团队正重点关注此事，其增值效应将开始显现 [85] 问题: 对BD资产2024年4%-4.5%顶线增长的信心，以及第四季度化学产品增长指引相对历史季节性偏弱的原因 [87] - 第四季度化学产品增长指引约6%（假设其为7%增长者，并针对第二季度提前采购动态进行了小幅调整），秉持了审慎原则，未将第三季度的强劲表现直接外推至第四季度 [88] - 对于BD业务，公司在模型中已经大幅下调了学术与政府市场的预期（2025-2027年间美国学术与政府市场预期下调达40%），因此当前学术与政府市场的疲软基本符合预期 [89] - 公司团队具备韧性，能够应对市场挑战（如收购Wyatta后生物技术市场显著疲软），通过加速协同效应等方式确保交付承诺的数字，对BD假设充满信心，客户对FACSDiscover S8、A8等产品反馈积极，结合更稳定的制药和学术环境，预计资本支出将增加，当前迹象甚至优于假设 [89][90] 问题: 中国连续两季度双位数增长是否具有特殊性、可持续性及2026年展望 [92] - 中国增长主要得益于公司在制药领域（CDMOs支持本地生物科技行业，新产品提供差异化性能）和学术与政府领域（产品本地化、分销扩张、卓越的商业执行捕获刺激招标份额）的成功执行和新产品驱动 [93] - 预计第四季度增长将放缓至高个位数，但上半年和下半年均实现双位数增长，2025年全年将呈现双位数增长，对此表现感到自豪 [94] - 但需注意学术与政府刺激相关收入具有波动性，刺激结束后可能出现空窗期，公司在五年期模型中仍假设中国为低至中个位数增长，当前的优异表现超出该假设 [95]

2025年第三季度财务业绩 - 第三季度销售额达到8亿美元，同比增长8%（按固定汇率计算同样增长8%），去年同期为7.4亿美元 [1] - 第三季度GAAP摊薄后每股收益为2.50美元，低于去年同期的2.71美元；非GAAP摊薄后每股收益为3.40美元，同比增长16%，去年同期为2.93美元 [2] - 第三季度运营收入为1.92114亿美元，运营利润率为24.0%；经调整的非GAAP运营收入为2.42466亿美元，运营利润率为30.3% [22] 业务部门与产品表现 - 仪器销售额按固定汇率计算增长6%，其中液相色谱与质谱（LC & MS）实现高个位数增长，TA部门恢复正增长 [14] - 经常性收入按固定汇率计算增长9%，化学产品收入实现双位数增长，新型生物分离产品获得强劲市场认可 [14] - 制药市场按固定汇率计算增长11%，各地区均实现广泛增长，美洲地区实现双位数增长 [14] 地理区域市场表现 - 亚洲地区销售额为2.69714亿美元，同比增长7%（按固定汇率计算增长13%） [18] - 美洲地区销售额为2.92812亿美元，同比增长5%（按固定汇率计算同样增长5%） [18] - 欧洲地区销售额为2.37361亿美元，同比增长13%（按固定汇率计算增长5%） [18] 2025年财务指引更新 - 将2025年全年固定汇率销售额增长指引上调至+6.7%至+7.3%；计入汇率影响后，报告销售额增长指引上调至+6.5%至+7.1% [5] - 将2025年全年非GAAP每股收益指引上调至13.05美元至13.15美元，反映同比增长约+10%至+11%（按固定汇率计算为+11%至+12%） [6] - 预计第四季度固定汇率销售额增长在+5.0%至+7.0%之间；非GAAP每股收益预计在4.45美元至4.55美元之间，同比增长约+9%至+11% [7] 技术创新与产品发展 - 新型液相色谱-质谱联用（LC-MS）和化学产品抓住了生物制剂和新模式在制药研发管线中份额增长带来的机遇 [3] - Affinity生物分离色谱柱获得客户高度认可，Xevo电荷检测质谱仪仅需不到10分钟即可得出结果，样品用量比现有技术减少高达100倍 [4] 资产负债表与现金流 - 截至2025年9月27日，现金及现金 equivalents 为4.59118亿美元，较2024年12月31日的3.25355亿美元有所增加 [24] - 第三季度经营活动产生的净现金为1.87308亿美元，九个月累计为4.88002亿美元 [25] - 第三季度自由现金流（非GAAP指标）为1.59622亿美元 [28]

财务业绩表现 - 第三季度调整后每股收益为5.79美元，超过市场预期的5.49美元 [1] - 第三季度销售额为111.2亿美元，同比增长5%，超过市场预期的109.1亿美元，有机收入增长为3% [2] - 生命科学解决方案部门销售额增长8.4%至25.9亿美元，分析仪器部门销售额增长4.7%至18.9亿美元 [4] - 专业诊断部门收入达到11.7亿美元，增长4%，实验室产品和生物制药服务部门销售额增长4%至59.7亿美元 [4] 管理层评论与展望 - 公司表示当季运营表现优异，证明了其增长战略、PPI业务系统和持续积极管理的实力 [3] - 管理层对实现2025年目标充满信心 [2] - 公司将2025年销售额预期上调至441亿-445亿美元，此前预期为436亿-442亿美元，市场共识为439.9亿美元 [5] - 将2025年每股收益预期上调至22.60-22.86美元，此前预期为22.22-22.84美元，市场共识为22.50美元 [5] - 预计年度中国区收入将出现中高个位数百分比下降 [5] 市场反应与分析 - 股价在发布当日上涨1%至563.58美元 [7] - 分析师认为收入轻松超出其模型，主要得益于生命科学解决方案和分析仪器部门的强劲表现 [6] - 收入超预期以及各板块利润率好于预期，导致调整后息税前利润比分析师目标高出7%，调整后每股收益轻松超过5.50美元的预期 [6] - 有观点认为第三季度业绩支持了工具行业最坏时期已过的说法 [7]