市场总体表现 - 截至2025年12月15日 新加坡海峡时报指数在2025年处于牛市 年初至今上涨超过21% [1] - 然而 有三只蓝筹股股价表现疲软 落后于整体市场 [1] 泰国酿酒 - 公司年初至今总回报为 -11.1% [2] - 截至2025年9月30日的2025财年 营收同比下降2.1%至3333亿泰铢 归属于所有者的利润同比下降6.8%至254亿泰铢 [2] - 营收下滑是全面的 烈酒收入同比下降1.8%至1186亿泰铢 啤酒收入同比下降2.5%至1232亿泰铢 [3] - 越南市场尤其具有挑战性 当地啤酒收入同比骤降14% [3] - 净利润降幅更大源于联营及合营企业利润份额大幅减少 从2024财年的55亿泰铢降至2025财年的28亿泰铢 [4] - 尽管盈利疲软 但强劲的营运资金管理使营运现金流同比增长20.5%至460亿泰铢 自由现金流同比增长12.5%至324亿泰铢 [4] - 公司宣布2025财年总股息为每股0.62泰铢 高于上年的0.6泰铢 [5] 丰树工业信托 - 信托年初至今总回报为 -3.4% [6] - 投资组合包括数据中心（58.2%）、高科技建筑和商务空间（18.1%）以及普通工业建筑（23.6%）[6] - 截至2026年3月31日的2026财年上半年 总收入为3.461亿新元 同比下降3% [6] - 净房地产收入下降3.5%至2.577亿新元 每单位派息同比下降5.1%至0.0645新元 [6] - 剔除上一年的一次性脱售收益 每单位派息同比下降1.8% [7] - 截至2025年9月30日 投资组合入住率保持韧性为91.3% 新加坡投资组合入住率为92.6% [7] - 日本投资组合保持100%满租 北美投资组合入住率为85.8% [7] - 财务表现下滑主要受北美投资组合因合约不续签及美元走弱带来的外汇阻力导致贡献减少所驱动 [7] - 信托完成了战略性资产脱售 在新加坡的资产以5.353亿新元售出 在美国佐治亚州的数据中心以1180万美元售出 售价比市场估值分别溢价22.1%和18.6% [8] - 脱售后 总杠杆率改善至37.3% [8] SATS有限公司 - 公司年初至今总回报为 -2.8% [9] - 公司是全球最大的航空货运处理商之一 也是亚洲领先的航空餐饮供应商 [9] - 收购Worldwide Flight Services后 合并网络在27个国家运营超过225个站点 [9] - 2026财年上半年 营收同比增长9%至31亿新元 受更高的货运量和航班处理活动推动 [9] - 网关服务（包括地勤和货运处理）贡献了近78%的营收 [10] - 归属于股东的净利润同比增长11.2%至1.498亿新元 自由现金流同比飙升79.4%至2.327亿新元 [10] - 管理层预计全球航空货运市场在2025年将继续增长 [10] 投资视角 - 当股价波动时 应关注现金流状况 [11] - 泰国酿酒的自由现金流同比增长12.5% SATS的现金生成量激增近80% 丰树工业信托以超过20%的溢价脱售资产 [11] - 对于收益型投资者而言 现金是支付股息的来源 [11]

股价表现 - 自公司公布截至2025年9月30日的财年业绩以来，股价下跌0.3%，同期标普500指数下跌1.9%，表现相对优于大盘 [1] - 在过去一个月中，股价下跌8.2%，而同期标普500指数上涨0.1% [1] 第二财季业绩概要 - 总收入同比下降21%至6420万美元，去年同期为8120万美元 [2] - 尽管收入下降，营业利润同比增长52.2%至550万美元，去年同期为360万美元 [2] - 调整后息税折旧摊销前利润同比增长56.6%至790万美元，去年同期为500万美元 [2] - 每股收益同比增长76.9%至1.61美元，去年同期为0.91美元 [2] 分部业绩表现 - 隔夜空运货物部门收入同比下降4% [3] - 地面支持设备部门收入同比下降33.3% [3] - 商用飞机、发动机及部件部门收入同比下降36.6% [3] - 数字解决方案部门收入同比增长20.3%，但仍是公司最小的部门 [3] - 商用飞机和地面支持设备等部门尽管销售趋势疲软，但息税折旧摊销前利润实现强劲同比增长 [3] - 商用飞机发动机和部件部门仍是息税折旧摊销前利润的最大贡献者 [6] - 地面支持设备部门显示出最大的同比改善之一，得益于更强的利润率和积压订单增长（积压订单为1290万美元，去年同期为620万美元） [6] 其他关键业务指标 - 截至2025年9月30日的六个月，合并收入同比下降8.6%至1.35亿美元，去年同期为1.477亿美元 [5] - 六个月调整后息税折旧摊销前利润同比增长58.7%至930万美元，去年同期为590万美元 [5] - 公司的发动机和飞机资产管理业务Contrail已消除所有银行债务，季度末持有670万美元现金，疫情高峰期债务为7490万美元 [4] - 公司权益法投资的投资余额从2025年3月末的1900万美元增长至2025年9月30日的2790万美元 [4] 管理层评论与战略重点 - 管理层强调运营纪律和战略定位 [7] - 赞扬Contrail团队多年努力实现业务完全去杠杆化，并指出即使报废发动机售后市场疲软，Contrail也处于有利地位 [7] - 强调在收购澳大利亚Rex Regional Airlines方面取得初步进展，该交易有待法院批准，预计于2025年12月完成 [7] - 管理层重申目标是扩大和加强每股现金流，同时利用合作伙伴关系和纪律性的资本配置 [10] 影响季度业绩的因素 - 收入下降主要与时间安排相关的问题和零部件库存可用性较低有关 [8] - 地面支持设备部门本季度销售的除冰车较少，因为更多订单已在财年早些时候下达，使收入确认转移到财年第一季度 [8] - 商用飞机部门收入收缩源于过去12个月零部件库存采购减少，限制了可供转售的产品 [8] - 盈利能力提升得益于在高利润率领域的强劲执行，其中两架空中客车A321-111飞机的销售显著提升了商用飞机部门的盈利 [9] - 地面支持设备部门费用减少亦有贡献，但销售运营成本占比的下降幅度不及去年同期 [9] - 隔夜空运货物部门因航班管理费减少导致收入疲软，但其息税折旧摊销前利润下降幅度最小，凸显该部门的稳定性 [9] 其他公司动态 - 公司签署了收购Regional Express Holdings Limited (Rex)的销售和实施契约，需获得债权人和法院批准 [11] - 公司与Alerus修订了循环信贷协议，将借款能力提高至2000万美元，降低了利息成本，并将到期日延长至2027年8月28日 [11] - 商用飞机部门CASP以超过2500万美元的价格完成两架空中客车A321-111飞机的销售，产生1990万美元净收益，对2026财年第二季度盈利能力有重要贡献 [11]

股价表现 - 公司股价自公布2025财年业绩以来上涨94% 同期标普500指数仅上涨09% [1] - 过去一个月股价累计上涨173% 远超标普500同期39%的涨幅 [1] 财务概览 - 2025财年总收入2919百万美元 同比增长17% [2] - 营业利润增长509%至19百万美元 调整后EBITDA增长189%至74百万美元 [2] - 每股净亏损223美元 较上年242美元有所改善 [2] - 调整后EBITDA利润率从22%提升至25% [7] 业务板块表现 隔夜空运 - 收入增长73%至124百万美元 主要来自劳务收入和管理费用增加 [3] - 调整后EBITDA下降47%至68百万美元 因波多黎各业务坏账拨备增加 [3] 地面支持设备 - 收入增长48%至389百万美元 得益于备件销售和服务收入增长 [4] - 调整后EBITDA亏损收窄至08百万美元 订单积压增至143百万美元 [4] 商用飞机及部件 - 收入下降58%至1182百万美元 因可拆解飞机供应减少 [5] - 调整后EBITDA飙升607%至98百万美元 因高毛利部件销售占比提升 [5] 数字解决方案 - 收入增长257%至73百万美元 软件订阅客户基础扩大 [6] - 调整后EBITDA转为亏损03百万美元 因人员扩张成本增加 [6] 关键业务指标 - FedEx干租收入占总收入39% 较上年36%提升 [8] - 权益法投资余额增至19百万美元 显示合资业务持续扩张 [7] 管理层动态 - 管理层保持乐观态度 强调长期股东价值建设 [9] - 持续进行公开市场股票回购 显示与股东利益一致 [9] 战略举措 - 2025年1月成立Runway Aero Advisors子公司 拓展资本咨询业务 [13][15] - 修订信贷协议 新增300万美元透支票据和1400万美元循环信贷 [14] - 计划继续投资发动机部件库存和除冰设备制造 [13]