市场总体表现 - 截至2025年12月15日 新加坡海峡时报指数在2025年处于牛市 年初至今上涨超过21% [1] - 然而 有三只蓝筹股股价表现疲软 落后于整体市场 [1] 泰国酿酒 - 公司年初至今总回报为 -11.1% [2] - 截至2025年9月30日的2025财年 营收同比下降2.1%至3333亿泰铢 归属于所有者的利润同比下降6.8%至254亿泰铢 [2] - 营收下滑是全面的 烈酒收入同比下降1.8%至1186亿泰铢 啤酒收入同比下降2.5%至1232亿泰铢 [3] - 越南市场尤其具有挑战性 当地啤酒收入同比骤降14% [3] - 净利润降幅更大源于联营及合营企业利润份额大幅减少 从2024财年的55亿泰铢降至2025财年的28亿泰铢 [4] - 尽管盈利疲软 但强劲的营运资金管理使营运现金流同比增长20.5%至460亿泰铢 自由现金流同比增长12.5%至324亿泰铢 [4] - 公司宣布2025财年总股息为每股0.62泰铢 高于上年的0.6泰铢 [5] 丰树工业信托 - 信托年初至今总回报为 -3.4% [6] - 投资组合包括数据中心（58.2%）、高科技建筑和商务空间（18.1%）以及普通工业建筑（23.6%）[6] - 截至2026年3月31日的2026财年上半年 总收入为3.461亿新元 同比下降3% [6] - 净房地产收入下降3.5%至2.577亿新元 每单位派息同比下降5.1%至0.0645新元 [6] - 剔除上一年的一次性脱售收益 每单位派息同比下降1.8% [7] - 截至2025年9月30日 投资组合入住率保持韧性为91.3% 新加坡投资组合入住率为92.6% [7] - 日本投资组合保持100%满租 北美投资组合入住率为85.8% [7] - 财务表现下滑主要受北美投资组合因合约不续签及美元走弱带来的外汇阻力导致贡献减少所驱动 [7] - 信托完成了战略性资产脱售 在新加坡的资产以5.353亿新元售出 在美国佐治亚州的数据中心以1180万美元售出 售价比市场估值分别溢价22.1%和18.6% [8] - 脱售后 总杠杆率改善至37.3% [8] SATS有限公司 - 公司年初至今总回报为 -2.8% [9] - 公司是全球最大的航空货运处理商之一 也是亚洲领先的航空餐饮供应商 [9] - 收购Worldwide Flight Services后 合并网络在27个国家运营超过225个站点 [9] - 2026财年上半年 营收同比增长9%至31亿新元 受更高的货运量和航班处理活动推动 [9] - 网关服务（包括地勤和货运处理）贡献了近78%的营收 [10] - 归属于股东的净利润同比增长11.2%至1.498亿新元 自由现金流同比飙升79.4%至2.327亿新元 [10] - 管理层预计全球航空货运市场在2025年将继续增长 [10] 投资视角 - 当股价波动时 应关注现金流状况 [11] - 泰国酿酒的自由现金流同比增长12.5% SATS的现金生成量激增近80% 丰树工业信托以超过20%的溢价脱售资产 [11] - 对于收益型投资者而言 现金是支付股息的来源 [11]