量化研究：增强方向动量因子 - 构建增强方向动量（D-MOM）因子，通过线性概率模型将收益率数值预测转为方向预测，显著提升选股能力 [1][7][8] - 因子IC为0.064，IC胜率86%，十分组多空年化收益率超25%，多头组合月收益率偏度0.72，有效降低动量崩溃风险 [8] - 与常见量价因子相关性低，Fama-French三因子等模型无法完全解释其收益来源，具备独立信息价值 [8][9] - 在财报月收益率比非财报月高出约1/3，显示其捕捉非理性投资者行为错误定价的能力 [9] 宏观经济：8月数据表现与政策建议 - 工业生产同比增长5.2%（7月5.7%），服务业生产指数同比增长5.6%（7月5.8%），增速均放缓 [12] - 零售同比增长3.4%（7月3.7%），其中商品零售增3.6%（7月4%），餐饮收入增2.1%（7月1.1%） [12] - 固定资产投资同比下降7.1%（7月降5.3%），基建投资降6.4%，制造业投资降1.3%，房地产开发投资降19.5% [13] - 商品房销售面积同比下降10.6%，销售额降14%，70城新房价格环比降0.3%，二手房降0.6% [13] - 宏观政策需加大稳投资力度，尤其支持民间投资，国务院提出通过中央预算内投资等措施激发活力 [14] TCL科技：印刷OLED产线投资与业务展望 - 拟投资295亿元建设第8.6代印刷OLED产线，月加工玻璃基板2.25万片，TCL华星出资88.5亿元（占比60%） [16] - 产线技术为自有，规划建设周期24个月，2025年11月开工，覆盖平板、笔记本及显示器领域 [16] - 半导体显示业务受益行业供需改善，产能与产品结构优化，预计2025-2027年归母净利润63.77/93.25/120.66亿元 [3][17] 嘉益股份：短期压力与长期成长驱动 - 2025H1毛利率33.71%（同比-5.97pcts），主因原材料成本上升及越南产能爬坡，净利率21.76%（同比-5.49pcts） [20] - 北美户外消费复苏支撑订单，与TroveBrands（Owala品牌）合作拓展客户，智能杯类产品提升均价 [19] - 越南基地年产能达1350万只，智能温显技术储备完善，预计2025-2027年EPS为5.42/6.77/8.04元 [20] 江河集团：出海战略与高分红价值 - 2024年海外新增订单76.3亿元（同比+57%），2025H1海外中标额52亿元（同比+61%），幕墙订单44亿元（同比+139%） [24] - 2024年分红比例97.72%，2025年拟中期分红0.15元/股，TTM股息率7.4%，预计2025-2027年股息率不低于6.4%/7.0%/7.6% [24] - 预计2025-2027年归母净利润6.79/7.35/7.98亿元，EPS 0.60/0.65/0.70元 [24] 北交所市场动态与政策进展 - 当周北证50指数跌1.07%，日均成交额319.4亿元（环比-11.2%），日均换手率3.8% [26] - 2025年10月9日启用"920"新代码，提升市场辨识度与交易效率，长期吸引机构资金 [28][34] - 政策聚焦民间投资支持与新质生产力，周期板块受益稳增长预期及全球宽松周期 [33][34]