核心财务表现 - 2025年中报营业总收入38.79亿元，同比增长27.72%，主要因音响电声类业务收入增加 [1] - 归母净利润6435.66万元，同比下降38.61%，第二季度单季净利润3191.4万元，同比降57.83% [1] - 扣非净利润3595.51万元，同比大幅下降51.40% [1] 盈利能力指标 - 毛利率13.16%，同比提升2.31个百分点，显示产品毛利空间略有改善 [1] - 净利率1.67%，同比下降51.82%，反映盈利质量明显下滑 [1] - 三费占营收比7.81%，同比大幅上升88.58%，主要因管理费用增74.88%和财务费用增220.82% [1][2] 资产负债结构 - 货币资金26.21亿元，同比下降14.31% [1] - 应收账款19.49亿元，同比增34.72%，应收账款利润比达770.56% [1][3] - 有息负债34.69亿元，同比增38.69%，有息资产负债率达32.65% [1][3] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.33元，同比增43.44%，因销售商品收款增加 [1][2] - 货币资金流动负债比仅65.3%，近3年经营现金流流动负债比均值8.34% [3] - 投资活动现金流净额变动幅度62.84%，因理财产品收回和购建资产支出增加 [2] 历史业绩与投资回报 - 公司近10年ROIC中位数4.69%，2024年ROIC为3.6%，资本回报率偏弱 [3] - 历史最差年份2018年ROIC为-5.25%，上市以来19份年报中出现2次亏损 [3] - 每股收益0.11元，同比降42.11%，每股净资产7.97元，同比增11.92% [1] 业务驱动与机构持仓 - 业绩主要依赖研发驱动，研发投入同比增53.38%，因员工成本增加 [2][3] - 银华数字经济股票基金新进持仓239.84万股，为最大持仓基金，规模4.85亿元 [4] - 分析师普遍预期2025年全年业绩2.45亿元，每股收益0.44元 [3]

募集资金用途变更 - 公司将原计划投资汽车音响项目的6.22亿元募集资金变更为投入越南基地音响产品生产项目 [1][8] - 变更后项目总投资额6.61亿元，拟建44条生产线，达产后预计年新增营收26.83亿元，净利润1.44亿元 [2][11] - 调整原因为优先满足海外客户订单需求及应对贸易风险，汽车音响业务现有产线可满足当前需求 [10] 公司业务结构 - 2024年营收79.01亿元（同比+33.17%），净利润2.5亿元（同比-29.87%），扣非净利润同比+21.81% [3] - 音箱及扬声器业务占比81.28%，出口业务占比79.47%，美国为第二大市场（收入占比27.14%） [3][4] - 产品涵盖智能音箱、车载音响等，近年重点发展智能硬件领域 [3] 越南产能布局 - 前期已累计投入3.59亿元建设越南两期基地，其中一期项目进度109.75%并产生收益2323万元 [6][8] - 新增6.22亿元投资后，越南生产基地总投资将接近10亿元 [8] - 越南子公司将承接受贸易摩擦影响较大的产品生产 [5][6] 募集资金使用现状 - 2023年定向增发募集13.84亿元，截至2025年3月31日仅投入3495.94万元于其他项目 [8][9] - 原计划投入最大的汽车音响项目（6.22亿元）尚未使用资金 [9]