报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 锡价近期走强得益于供给端偏紧，云锡8月30日开始45天停产检修在预期内，8月我国精炼锡产量环比和同比均下降，受部分企业停产检修和7月锡精矿进口量降低影响，短期宏观稳定时锡价或进一步小幅向上，上方目标暂定为27.6万元每吨 [3] - 利多因素有中美关税政策缓和、半导体板块处于扩张周期、缅甸复产不及预期 [4][5] - 利空因素有关税政策反复、缅甸锡矿流入中国、半导体板块扩张速度减缓并走向收缩周期 [5] 根据相关目录分别进行总结 锡价格波动率及风险管理建议 - 最新收盘价273240元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率12.98%，历史百分位22.2% [2] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，多现货敞口，策略为75%卖出沪锡主力期货合约（入场区间275000附近）、25%卖出看涨期权（SN2511C275000，波动率合适时） [2] - 原料管理方面，原料库存较低担心价格上涨，空现货敞口，策略为50%买入沪锡主力期货合约（入场区间230000附近）、25%卖出看跌期权（SN2511P260000，波动率合适时） [2] 锡期货盘面数据 - 沪锡主力、连一最新价273240元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；沪锡连三最新价273510元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；伦锡3M最新价35060美元/吨，日涨跌110，日涨跌幅0.31%；沪伦比最新值7.81，日涨跌0.01，日涨跌幅0.13% [6] 锡现货数据 - 上海有色锡锭最新价272500元/吨，周涨跌2800，周涨跌幅1.04%；1锡升贴水最新价0元/吨，周涨跌 - 400，周涨跌幅 - 100%；40%锡精矿最新价260500元/吨，周涨跌2800，周涨跌幅1.09%；60%锡精矿最新价264500元/吨，周涨跌2800，周涨跌幅1.07%；焊锡条（60A）上海有色最新价177250元/吨，周涨跌2000，周涨跌幅1.14%；焊锡条（63A）上海有色最新价184750元/吨，周涨跌2000，周涨跌幅1.09%；无铅焊锡最新价278750元/吨，周涨跌3000，周涨跌幅1.09% [11] 锡进口盈亏及加工 - 锡进口盈亏最新价 - 20376.73元/吨，日涨跌 - 3089.77，日涨跌幅17.87%；40%锡矿加工费最新价12200元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；60%锡矿加工费最新价10050元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [13] 锡上期所库存 - 仓单数量：锡合计7215吨，日涨跌 - 58，日涨跌幅 - 0.8%；仓单数量：锡广东5160吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；仓单数量：锡上海1198吨，日涨跌 - 58，日涨跌幅 - 4.62%；LME锡库存合计2010吨，日涨跌115，日涨跌幅6.07% [16]