报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅现货价格基本持稳，西南减产后供需格局或好转但仍累库，盘面受整体商品情绪及政策端消息震荡运行，估值偏低，若有政策推动盘面或有上涨空间；多晶硅供需表现差，库存持续增加，库存压力大，消费端表现一般，盘面受反内卷政策及弱现实共同影响，预计震荡为主 [1][3][4][6] 各行业总结 工业硅 - 市场分析：2025年12月22日，工业硅期货主力合约2605开于8685元/吨，收于8595元/吨，较前一日结算变化（-45）元/吨，变化（-0.52）%；2601主力合约持仓221606手，12月21日仓单总数9019手，较前一日变化0手；现货价格基本持稳，华东通氧553硅在9200 - 9300（50）元/吨等；12月18日主要地区社会库存共计55.3万吨，较上周变化 - 1.43% [1] - 消费端：有机硅DMC报价13500 - 13700（0）元/吨；12月多晶硅预计排产在11.4万吨附近，环比11月微幅减少，对工业硅需求量变化有限；有机硅12月对工业硅消费减量可能在五千吨附近；铝硅合金企业开工率维持稳定，铝合金下游需求边际走弱，预计后续开工率稳中偏弱 [2] - 策略：现货价格基本持稳，供需格局或好转但仍累库，盘面受整体商品情绪及政策端消息震荡运行，需关注产能退出政策，目前估值偏低，若有政策推动盘面或有上涨空间，单边短期区间操作 [3] 多晶硅 - 市场分析：2025年12月22日，多晶硅期货主力合约2605震荡下行，开于60000元/吨，收于58845元/吨，收盘价较上一交易日变化 - 2.08%；主力合约持仓134949手，当日成交213280手；现货价格小幅走弱，N型料49.80 - 55.00（0.00）元/千克等；多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存29.30，环比变化0.00%，硅片库存21.50GW，环比 - 7.73%，多晶硅周度产量25000.00吨，环比变化 - 0.40%，硅片产量10.67GW，环比变化 - 12.18%；还给出了硅片、电池片、组件的价格情况 [4][5] - 策略：供需表现较差，库存持续增加，库存压力大，消费端表现一般，盘面受反内卷政策及弱现实共同影响，平台公司成立后需关注后续限产限销力度，近期盘面波动较大，参与者需注意风险管控，预计盘面震荡为主，单边短期区间操作，主力合约预计在5.4 - 6万元/吨区间震荡 [6]