公司业务概览与评级 - 海通国际首次覆盖H&H国际控股，给予“优于大市”评级，目标价17港元 [1] - 公司是一家专注于高端家庭营养与健康产品的全球性企业，业务覆盖婴幼儿营养与护理、成人自然健康营养与护理和宠物营养与护理三大板块 [1] - 公司旗下拥有合生元、Swisse斯维诗、SolidGold素力高等知名品牌，产品行销全球20多个国家和地区 [1] 成人自然健康营养与护理业务表现 - ANC业务在2025年前三季度实现收入52.4亿元，同比增长6.0% [2] - 其中第三季度单季收入达18.0亿元，同比增长6.3% [2] - Swisse品牌在中国和澳洲市场占有率排名第一 [2] 婴幼儿营养与护理业务表现 - BNC业务在2025年前三季度实现营收39.7亿元，同比增长24.0% [3] - 其中第三季度单季收入达14.7亿元，同比大幅增长90.6% [3] - 婴幼儿配方奶粉是主要增长引擎，前三季度收入同比增长33.3%，第三季度单季收入同比激增104.0% [3] 宠物营养与护理业务表现 - PNC业务在2025年前三季度实现营收15.9亿元，同比增长8.2% [4] - 其中第三季度单季实现营收5.1亿元，同比增长7.2% [4] - 旗下拥有SolidGold素力高和ZestyPaws快乐一爪等宠物营养品牌 [4] 公司战略与整体业绩 - 公司高端化战略成效显著，多品牌协同助力其持续拓展全球市场 [1] - 2025年前三季度，集团各业务表现亮眼，保持稳健增长 [1] - 公司通过并购实现全球化布局，在澳大利亚、法国、美国等地设立研发与生产中心 [1]