业绩总结 - 2014 - 2024年公司总收入复合年均增长率达48.7%，净利润复合年均增长率达72.7%，平均年净利润率达19.0%[39] - 2014 - 2024年公司EBITDA复合年均增长率达60.2%，平均EBITDA利润率达30.8%[39] - 2022 - 2024年公司累计经营活动现金流入净额为累计资本性支出的1.6倍，2024年是3.0倍，截至2025年6月30日止六个月是3.3倍[42] - 2025年生猪业务和屠宰肉食业务收入分别为754.458亿元和193.455亿元，占比分别为98.7%和25.3%[51] - 2022 - 2025年公司收入均主要来自中国市场，2025年其他地区收入为400万元，占比0.0%[53] - 2022 - 2025年6月公司收入分别为1248.262亿元、1108.607亿元、1379.469亿元、568.661亿元、764.628亿元[90][94] - 2025年前三季度收入为1117.9亿元，较2024年同期的967.751亿元增加15.5%[129] 用户数据 - 往绩记录期间各期来自五大客户的收入分别为101亿元、107亿元、124亿元、61亿元，分别占各期总收入的8.1%、9.7%、9.0%、8.0%[78] - 往绩记录期间各期来自最大客户的收入分别为34亿元、34亿元、52亿元、20亿元，分别占各期总收入的2.7%、3.0%、3.8%、2.6%[78] 未来展望 - 公司2024 - 2026年每年以现金形式分配的利润不得低于本年度可分配利润的40%[122] 新产品和新技术研发 - 2000年公司开始探索优化豆粕日粮技术应用，2002年探索种猪二元轮回体系等一系列科技探索历程[37] - 建立了「7 + 1 + 1」食品安全管理与质量控制体系[84] 市场扩张和并购 - 文档未提及相关内容 其他新策略 - 文档未提及相关内容 业务地位 - 公司自2021年起按生猪产能及出栏量计量是全球第一大生猪养殖企业，2024年全球市场份额从2021年的2.6%增长到5.6%，2024年生猪产能达8100万头[36][55] - 2024年公司屠宰与肉食业务按屠宰头数计量位列全球第五、中国第一，2021 - 2024年屠宰肉食业务收入复合年均增长率居中国大型同行业企业之首[36] 业务数据 - 2025年上半年商品猪、仔猪、种猪出栏量分别为38394千头、8291千头、225千头[53] - 2025年肉类产品销量为1274千吨[53] - 2022 - 2024年及截至2024年和2025年6月30日止六个月，商品猪收入占总收入的比例分别为92.8%、96.5%、95.2%、93.0%及92.7%[56] - 2022 - 2024年及截至2024年和2025年6月30日止六个月，生猪平均售价（不含税）分别约为每头1956.6元、1695.9元、1902.6元、1729.6元及1608.3元[56] - 截至2025年6月30日，公司在中国23个省份设立运营超1000个生猪养殖场[59] - 2022 - 2024年及截至2024年和2025年6月30日止六个月，生猪产能分别为74300千头、79990千头、81010千头、40504千头、41114千头[59] - 2022 - 2024年及截至2024年和2025年6月30日止六个月，生猪出栏量分别为61201千头、63816千头、71602千头、32388千头、46910千头[59] - 2022 - 2024年及截至2024年和2025年6月30日止六个月，产能利用率分别为86.0%、85.9%、89.5%、81.0%、115.8%[59] - 2022 - 2024年及截至2024年和2025年6月30日止六个月，商品猪出栏量分别为55296千头、62267千头、65477千头、28982千头、38394千头[59] - 截至2025年6月30日在中国七个省份建成十个屠宰厂，2025年上半年设计产能14500千头，实际屠宰量11415千头，产能利用率78.7%[71] - 2022 - 2024年及2025年上半年屠宰量分别为7362千头、13260千头、12524千头、5415千头、11415千头[71][73] - 2022 - 2025年上半年生猪业务收入中猪经纪分别为581.455亿元、449.507亿元、564.301亿元、238.068亿元、277.780亿元，占比分别为48.6%、41.5%、41.4%、42.5%、36.8%[77] - 2022 - 2025年上半年生猪业务收入中直销客户分别为615.985亿元、632.736亿元、797.992亿元、322.113亿元、476.668亿元，占比分别为51.4%、58.5%、58.6%、57.5%、63.2%[77] - 往绩记录期间各期向五大供应商的采购分别为162亿元、124亿元、122亿元、81亿元，分别占各期总采购额的15.9%、11.7%、12.6%、15.8%[82] - 往绩记录期间各期向最大供应商的采购分别为45亿元、36亿元、31亿元、22亿元，分别占各期总采购额的4.4%、3.4%、3.2%、4.3%[82] - 2022 - 2025年6月毛利分别为218.391亿元、34.459亿元、262.804亿元、44.023亿元、145.420亿元，毛利率分别为17.5%、3.1%、19.1%、7.7%、19.0%[90][94] - 2022 - 2025年6月净利润分别为149.334亿元、 - 41.679亿元、189.250亿元、10.248亿元、107.903亿元[90] - 2022 - 2025年6月EBITDA分别为297.920亿元、123.542亿元、369.453亿元、99.882亿元、198.543亿元，EBITDA利润率分别为23.9%、11.1%、26.8%、17.6%、26.0%[92] - 公司生猪业务收入由2022年的1197亿元减少9.6%至2023年的1082亿元，2024年增加25.9%至1362亿元[96] - 公司生猪业务毛利率由2022年的18.4%降至2023年的2.9%，2024年提升至19.2%[96] - 公司整体毛利率由2023年的3.1%增加至2024年的19.1%[96] - 公司生猪业务收入由2024年上半年的560亿元增加34.7%至2025年上半年的754亿元[96] - 公司生猪业务毛利率由2024年上半年的8.1%增加至2025年上半年的18.7%[96] - 公司净流动负债由2022年末的155.888亿元增加99.3%至2023年末的310.762亿元，2023年末减少22.3%至2024年末的241.579亿元，2024年末减少31.1%至2025年6月末的166.372亿元[102][103] - 公司净资产从2022年12月31日的880.704亿元减少15.9%至2023年12月31日的740.367亿元，后增加4.7%至2024年12月31日的775.362亿元，又增加5.7%至2025年6月30日的819.338亿元[104] - 2022 - 2025年部分期间经营活动现金流入净额分别为230.106亿元、98.928亿元、375.431亿元、154.738亿元、173.508亿元[106] - 2022 - 2025年部分期间投资活动现金流出净额分别为159.287亿元、172.188亿元、132.462亿元、63.354亿元、59.314亿元[106] - 2022 - 2025年部分期间筹资活动现金流入/流出净额分别为24.205亿元、31.99亿元、 - 252.287亿元、 - 83.418亿元、 - 78.632亿元[106] - 2022 - 2025年部分期间毛利率分别为17.5%、3.1%、19.1%、7.7%、19.0%[109] - 2022 - 2025年部分期间净利率分别为12.0%、 - 3.8%、13.7%、1.8%、14.1%[109] - 2022 - 2025年部分期间资产负债率分别为54.4%、62.1%、58.7%、61.8%、56.1%[109] - 2022 - 2025年部分期间生物资产公允价值分别为468.445亿元、440.09亿元、547.506亿元、473.049亿元[113] - 生物资产公允价值从2022年12月31日至2023年12月31日减少6.1%，2023 - 2024年增加24.4%，2024 - 2025年6月减少13.6%[114] - 2022 - 2025年部分期间权益回报率分别为19.1%、 - 5.1%、25.0%、2.8%、27.1%[109] - 2025年前三季度售出商品猪57323千头，较2024年同期的45132千头增加；售出仔猪11571.3千头，较2024年同期的4606.7千头增加[129] - 2025年前三季度肉产品销量为2144.4千吨，较2024年同期的916.4千吨增加[129] - 2025年前三季度营业成本为908.555亿元，较2024年同期的800.654亿元增加13.5%[131] - 2025年前三季度净利润为151.121亿元，较2024年同期的112.457亿元增加34.4%[131] - 2025年前三季度净利率为13.5%，较2024年同期的11.6%增加[131] - 2025年前三季度资本支出为72.866亿元，较2024年同期的101.651亿元减少28.3%[131] - 公司资产总额由2024年12月31日的1876.487亿元减少3.7%至2025年9月30日的1807.559亿元[132] - 公司负债总额由2024年12月31日的1101.125亿元减少8.9%至2025年9月30日的1003.161亿元[132] - 公司净资产由2024年12月31日的775.362亿元增加3.7%至2025年9月30日的804.398亿元[132] - 截至2025年9月30日止九个月，公司录得经营活动现金流入净额285.795亿元[132] 风险提示 - 公司经营业绩受生猪及肉类产品市场售价重大影响，售价下降或意外事件致市场不利变化，会影响销售收入和盈利能力，行业下行周期可能导致利润率低或亏损[180][182] - 公司运营所用原材料成本上涨会导致利润率和经营业绩下降，原材料采购价受宏观经济等多种因素影响[183][184] - 生猪中爆发动物传染病及负面宣传会严重影响公司生产、产品需求和业务运营[186] - 与生猪、肉类产品等相关的食品安全或健康问题可能对公司声誉、销售能力和财务业绩产生不利影响[187] - 公司面临食品变质、污染、饲料原料污染等食品安全风险，可能导致产品责任索赔等问题[188] - 无法保证饲料原料或产品在运输等过程中不受污染，食品安全问题会使公司面临成本增加等不利影响[190] - 公司所处行业竞争激烈且可能日益增加，新竞争者进入、行业参与者整合、部分竞争者采用激进定价策略等，可能对业务和前景产生不利影响[191] - 生产设施升级计划若未顺利实施，可能对业务增长造成不利影响，原因包括无法获监管批准、建材和设备问题及设计变更等[199] - 与客户关系或贸易条款变化可能降低公司销售额和利润，如无法续签协议、失去主要客户或优惠条件更有利等[200]

公司概况 - 公司2003年成立，从区域性家禽养殖企业发展成中国领先的高品质肉类及肉制品提供商之一[33] - 公司产品包括清远鸡及其他土鸡、生猪产品以及生鲜及其他产品[37] - 公司以自有品牌“天农”和“凤中皇”销售生鲜及其他产品[37] - 公司全产业链商业模式涵盖育种、繁育、养殖、加工、营销等环节[45] 市场地位 - 2024年公司占中国清远鸡市场份额约59.3%，在广东省所有黄羽肉鸡提供商中排名第二[33] - 按截至2024年12月31日营收计，公司在中国西南部生猪养殖企业中排名第八[33] - 按截至2024年12月31日单头生猪毛利计，公司在中国规模化生猪养殖企业中排名第二[33] 业绩数据 - 2024年截至12月31日止年度收入为47.76亿人民币[71] - 2024年截至12月31日止年度销售成本为38.80亿人民币[71] - 2024年截至12月31日止年度毛利为8955.65万人民币[71] - 2024年截至12月31日止年度生物资产公允价值变动为3.00亿人民币[71] - 2024年截至12月31日止年度经营利润为9.75亿人民币[72] - 2024年截至12月31日止年度融资成本为8454.8万人民币[72] - 2024年截至12月31日止年度税前利润为8.90亿人民币[72] - 2024年截至6月30日止六个月年内利润为4.73亿人民币[72] - 2025年截至6月30日止六个月年内利润为1.27亿人民币[72] - 2022 - 2025年6月各阶段的年内/期内经调整利润率分别为5.4%、-10.6%、12.9%、9.1%[74] - 2022 - 2025年6月各阶段总毛利分别为643031千元、58495千元、895565千元、344563千元，毛利率分别为16.3%、1.6%、18.8%、15.5%[76] - 截至2022 - 2025年各阶段的资产净值分别为1528738千元、891991千元、1418585千元、1357217千元[77] - 2022 - 2025年6月各阶段经营活动所得现金净额分别为315609千元、15368千元、961957千元、412090千元[79] - 2022 - 2025年6月各阶段现金及现金等价物增加/（减少）净额分别为203654千元、-136199千元、73188千元、243671千元[79] - 截至2022 - 2025年6月各阶段毛利率分别为16.3%、1.6%、18.8%、15.5%，净利率分别为8.6%、-18.6%、18.6%、5.7%[81] - 截至2022 - 2025年6月各阶段总资回报率分别为7.8%、-16.8%、20.8%、6.1%，资产负债率分别为65.2%、77.6%、66.9%、67.7%[81] 用户数据 - 截至2025年6月30日，公司共有1015个经销商[183] - 2022 - 2024年及截至2025年6月30日止六个月，公司向前五大客户销售额分别占总收入19.0%、17.1%、17.8%及17.4%[63] - 2022 - 2024年及截至2025年6月30日止六个月，公司向最大客户销售额分别占总收入5.9%、4.7%、4.8%及5.0%[63] 未来展望 - 公司业务发展目标包括打造肉制品品牌及消费生态系统等[57] - 公司拟将[编纂]按比例用于拓展加工肉制品生产和线下餐饮服务业务等[91] 新产品和新技术研发 - 公司推出即烹、即热及健康型产品线，如广式鸡煲等[90] - 公司2025年智慧农场数字化项目正式启动[59] 市场扩张和并购 - 公司销售网络延伸至华东、华中等核心城市，包括上海、杭州等[90] 其他新策略 - 公司计划实施优质种源、品牌建设、全产业链经营等策略[56]