中国初创企业融资结构变化 - 海外风险投资存在感显著下降，新兴企业外部融资中美元计价比例仅为逾1成，与峰值时期的5成相比明显下降 [2] - 2025年1月至8月，以美元计价的融资额为66亿美元，占融资总额比例不到15%，大部分融资为人民币计价 [4] - 政府下属投资公司参与新兴企业融资的比例按数量计算上升至16%，政府资金正在积极填补海外VC退出留下的缺口 [2][4] 政府支持力度与角色转变 - 政府在中国初创企业生态系统中的存在感越来越大，呈现"全中国"支持有力初创企业的局面 [4] - 政府资金为企业的技术创新和竞争力提供了支撑，旨在帮助中国初创企业摆脱美国影响 [2][4] - 以智谱AI为例，其股东包括北京市和上海市的官方背景基金，上市主承销商也由政府下属的中国国际金融担任 [4] 地缘政治影响与案例 - 中美对立背景下，美国商务部于2025年1月将智谱AI列入禁运清单，理由是支持中国军队现代化，导致其美国尖端半导体芯片采购将变得困难 [4] - 尽管面临美国禁运的"逆风"，智谱AI仍在筹备IPO，其成功上市对于中国政府是力争摆脱美国影响的重要一步 [4] - 中国初创企业在国外融资的门槛提高，但中国的技术创新并未停止 [2]