总体表现 - 1-10月全国规模以上工业企业利润累计同比增长1.9%，较前值3.2%下降1.3个百分点[3] - 1-10月营业收入累计同比增长1.8%，较前值2.4%下降0.6个百分点[3] - 10月单月工业企业利润同比大幅下降至-5.5%，较前值回落27.1个百分点[3] - 10月单月工业企业营业收入同比约为-3.3%，较前值回落6.4个百分点[3] 利润下滑原因 - 利润增速下滑主要因利润率同比转负，拖累利润增速6.1个百分点，而工业增加值（量）和PPI（价）分别贡献+4.7和-2.1个百分点[3] - 10月工业企业每百元营收中费用为8.5元，同比增加0.4元，是利润率下降的主要拖累[4] - 低基数效应消退以及中美经贸扰动导致企业景气度回落[3] 行业结构分化 - 10月中游设备制造利润占比（ttm）为39.5%，延续提升0.2个百分点，而上游和下游占比分别为28.5%和20.5%[5] - 1-10月上游采掘业利润累计同比下降6.5%，其中化学纤维、非金属矿物制品、橡胶塑料等行业降幅较大[5] - 高技术制造业如智能电子制造、半导体制造、精密仪器制造等利润增速大幅超过工业总体水平[5] - 下游消费制造业相对承压，木制品、印刷、纺服等行业利润增速较前值下行超过4个百分点[5] 库存与展望 - 10月名义库存同比回升0.9个百分点至3.7%，连续2个月增加，但企业转向主动补库存的信号微弱[6] - 反内卷行业与非反内卷行业的利润增速剪刀差在10月未能延续收窄，但整体收敛趋势或未改变[5]

工业企业营收与利润情况 - 2025年1 - 4月全国规模以上工业企业利润累计同比1.4%，前值0.8%；营业收入累计同比3.2%，前值3.4%[2] - 4月营收当月同比约2.6%，较前值下滑1.8个百分点；利润总额当月同比上行0.4个百分点至3.0%[3] 企业类型利润表现 - 1 - 4月私企利润累计同比改善4.6个百分点至4.3%，国企利润降幅扩大3.0个百分点至 - 4.4%[3] 利润格局 - 4月上游采掘、中游设备、下游消费、公用的ttm利润占比分别为29.4%、38.8%、21%、10.8%，分别较前值变动 - 0.5、+0.5、 - 0.1、0.0个百分点[3] - 4月上游利润增速下滑2.2个百分点至 - 9.6%，中游部分行业利润增速改善，下游利润小幅走弱、累计同比转负至 - 0.3%[4] 库存周期 - 4月名义库存小幅下行0.3个百分点至3.9%，实际库存下行0.1个百分点至6.6%[5] 风险提示 - 政策变化超预期；地缘政治反复超预期；美国经济超预期衰退[5]