Real Estate Investment Trusts

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Artis Real Estate Investment Trust (OTCPK:ARES.F) M&A Announcement Transcript

2025-09-15 16:02

Artis REIT与RFA合并电话会议纪要分析涉及的行业与公司 * 合并涉及房地产投资信托基金（REIT）行业和金融服务业[5] * 核心公司为Artis Real Estate Investment Trust（Artis）和RFA[2] * 合并后新实体将命名为RFA Financial 并在多伦多证券交易所（TSX）上市[7] 交易核心观点与战略依据交易结构与所有权 * 交易预计于2026年第一季度完成需获得惯例批准和满足交割条件[8] * 合并后 Artis普通单位持有人将持有68%的 pro forma所有权 RFA股东将持有32%[8] * 新公司将支付季度现金股息初始设定为每股0.11加元即年化每股0.44加元[8][28] 战略 rationale与价值创造 * 交易核心战略是将资本从Artis的房地产资产中释放并轮换投入到RFA金融平台中更高回报率（ROE）的机会中[5][9] * 目标是通过将资本重新配置到比投资商业房地产资产获得 materially higher ROE 的机会中来创造价值[9] * 合并创造了结构性优势平台将增长机会与资本配对[5] * Artis带来大型房地产组合和管理平台其内在股权价值由稳定现金流、机构品质房地产、强大租约和战略地理位置支撑[5] * RFA贡献一个充满活力的银行业务具有可扩展的经济性和强劲的经营势头[5] * 合并实体旨在提供增强的盈利能力和运营效率[6] * 为投资者提供了规模、增长和战略协同效应的组合有潜力驱动超常回报[6] 增长机会与资本配置 * RFA平台拥有驱动有吸引力有机增长的记录自2021年以来净收入复合年增长率（CAGR）达32%[18] * 管理层能够将资本重新部署到许多已识别的有机和无机机会中[9] * 预计未来3-5年总贷款资产将增长至80亿加元到120亿加元[25] * 目标是实现低至中 teens range 的目标ROE[25] * 计划进行13亿加元至15亿加元的累计资产销售[25] * 预计RFA Bank的净收入将以40%至50%的CAGR增长[26] * 将采取 disciplined approach to capital allocation 仅部署到最高风险调整后回报的选择上[10][20] 各业务板块详情 Artis房地产投资组合 * Artis拥有高质量、多元化的房地产组合总面积约1000万平方英尺涵盖92处物业分布在加拿大和美国[16] * 组合多元化涉及工业、零售、多户住宅和办公物业[16] * 自2023年中以来已完成约15亿加元的资产处置处置价值接近IFRS公允价值[16] RFA金融平台 * RFA是一个多元化的金融服务平台核心是加拿大Schedule 1银行[11] * 主要业务RFA Bank of Canada拥有约25亿加元资产[11] * 提供单户和多户住宅抵押贷款以及商业和建筑贷款主要通过担保投资证（GICs）融资[11] * RFA Mortgage Corp专注于发起和销售私人保险的住宅抵押贷款在截至2025年6月30日的12个月内完成了近30亿加元的住宅抵押贷款发起[13] * 平台还包括其他战略投资包括对一家资产管理公司和财富管理公司的所有权 stake 其合并管理资产（AUM）为11亿加元[13] 财务目标与股息政策财务目标 * 目标派息率低于65%[27] * 股息预计将完全由合并后实体的 robust earnings 覆盖[28] * 股息预计将被归类为加拿大应税投资者的合格股息（eligible dividends）[28] 中期目标 * 目标是在未来三到五年内将派息率维持在收益的65%以下[29] 领导团队与治理 * 合并后 Ben Rodney将担任RFA Financial的总裁兼首席执行官[7] * Samir Manji将担任RFA Financial的执行董事长[7] * 领导团队结合了重要的金融服务经验和长期房地产经验[10] * 董事会经验丰富在资本市场、房地产、投资银行和公司治理方面拥有深厚专业知识[24] 其他重要信息 * 所有金额均以加元计算[4] * 讨论中包含前瞻性陈述和非GAAP财务指标[3][4] * Artis在公开市场上的交易价格相对于资产净值（NAV）存在 significant discount[18] * 加拿大金融服务业自2002年以来平均股本回报率（ROE）持续高于10%[21] * 合并提供了 diversification benefits 并使Artis单位持有人能够进入高度吸引人的加拿大金融服务 sector[10] * RFA Bank的前身是2019年收购的Street Capital[12]