投资主题与资产类别 - 美联储开启降息周期，投资者正寻求将大量现金投入其他机会，目前美国民众持有近20万亿美元现金，其中7万亿在货币市场基金[5] - 投资策略上建议与市场共识“反向操作”，例如持有小型、被低估的股票以分散大型成长股的风险[3] - 华尔街专业人士分享了从黄金到欧洲股票等多种投资方向[6] 小盘价值股 - 小盘价值股对利率高度敏感，是降息周期的主要受益者，因其45%的债务为短期工具，可借降息之机进行再融资以降低利率成本[3] - 可关注的ETF包括iShares US Small Cap Value Factor ETF (SVAL)[6] 新兴市场债务 - 新兴市场债务同样受益于利率下降，自1997年以来其平均回报率已超过新兴市场股票[2] - 可关注BondBloxx JP Morgan USD Emerging Markets 1-10 Year Bond ETF (XEMD)[6] 黄金矿商 - 黄金矿商应能提供丰厚的股息，这得益于近期黄金需求的激增[1] - 矿商展现出更强的资本纪律，产生大量自由现金流，可通过股息和股票回购持续向股东返还资本[1] - 可关注VanEck Gold Miners ETF (GDX)[6] 黄金与比特币（贬值交易） - 建议进行所谓的“贬值交易”，将资金各半投入黄金和比特币，以对冲美元贬值、其他法币疲软以及全球主权债务上升的风险[7] - 尽管近期价格有所回落，但央行对黄金和比特币的增持以及政府债务飙升意味着涨势仍有空间[8] - 可透过SPDR Gold Trust (GLD)和iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT)等基金进行配置[9] 欧洲与英国股票 - 欧洲和英国股票比美国股票便宜得多，且提供更高的股息，其市盈率处于十几倍水平，而美国股票在二十倍出头[10][11] - 若美元进一步贬值，以欧元和英镑计价的投资将为美国投资者带来额外的回报放大效应，美元年初至今已下跌约9%，长期看可能继续大幅下跌[12] - 可关注iShares MSCI United Kingdom ETF (EWU)和Vanguard FTSE Europe ETF (VGK)[12] 人工智能主题 - 人工智能领域的发展可能仅处于“第五局”，尽管存在泡沫和高估值担忧，但尚未看到危险[14] - 建议关注与基础设施构建相关的公司，包括半导体领域以及提供工业基础设施、电力、变压器等的工业公司[17] - 科技、通信服务和公用事业板块是参与此主题的最佳选择[17] - 具体投资组合可配置6000美元于亚洲新兴市场（主要是中国）AI股票，4000美元于美国AI股票，中国大型科技公司估值仅为美国同行的三分之一到五分之一[14][15] - 中国部分可关注阿里巴巴和小米，美国部分可关注超微电脑（SMCI）和微软（MSFT）[14][15] - 可参考的ETF包括Vanguard Information Technology Index Fund ETF (VGT)、Communication Services Select Sector SPDR ETF Fund (XLC)和Vanguard Utilities ETF (VPU)[18] 医疗保健行业 - 医疗保健行业可作为对人工智能主题集中度的平衡，为投资组合增加多样性，该行业表现滞后且政策不确定性似乎接近尾声[18] - 医疗保健领域内如管理式医疗等部分存在问题，但预计明年将开始正常化，是提供良好多元化效益的落后板块[18] - 可关注iShares U.S. Healthcare ETF (IYH)[18] 特定行业与选股策略 - 采用“低谷中的低谷”主题，寻找盈利处于低谷水平且估值相对于历史较低的的公司，以期获得盈利增长和估值扩张的双重收益[19][20] - 健康维护组织（HMO）股票目前处于承保周期的低点，意味着承保标准将趋严，从而带来更大的利润率，例如Elevance Health的市盈率为11.5倍[20][21] - 利率下降有利于与住房周转率（即人口流动增加）相关的公司，例如管道设备公司，Fortune Brands是定位良好且估值便宜的标的[21] - 存在“总部折价”股票，即因总部设在美国以外而显得便宜，例如BP和Shell的市盈率显著低于Exxon，British American Tobacco与Altria价格相同但拥有年增长15%的新一代产品和高倍数印度子公司[22]

消费者价格指数 - 9月CPI同比上涨3.0%，略高于8月的2.9%，但低于预期的3.1% [2] - 9月月度价格增长0.3%，较8月的0.4%放缓，且低于预期的0.4% [2] - 9月核心CPI（剔除食品和能源）同比涨幅降至3.0%，低于8月的3.1%和预期的3.1%；核心价格月度上涨0.2%，低于预期的0.3% [2] - 推动CPI上涨的最大因素是汽油价格走高，食品、住房、机票、娱乐、家居用品和服装价格均环比上涨 [3] - 机动车保险、二手车和通信成本等指数出现下降 [3] 消费者情绪 - 10月密歇根大学消费者信心指数连续第三个月下降至53.6，环比下降近3%，低于55.0的预期，为5月以来最低水平 [5] - 指数恶化主要归因于对通胀和高价格的持续担忧 [6] - 短期通胀预期连续第二个月放缓，从9月的4.7%降至10月的4.6%；长期通胀预期连续第三个月升温，五年期展望从3.7%跳升至3.8% [7] - 消费者 discretionary select sector SPDR ETF与消费者情绪挂钩 [7] 房地产市场 - 9月成屋销售环比增长1.5%，经季节调整年率为406万套，符合预期，达七个月最高水平 [8] - 抵押贷款利率下降和房价下跌共同改善了住房可负担性 [9] - 成屋销售中位价连续第三个月环比下降，环比下降1.7%，但同比仍上涨2.1%，为连续第27个月同比上涨 [9] 市场反应 - 标普500指数历史上首次突破6800点，周涨幅达1.9%，为过去四周内第三周上涨 [11] - SPDR S&P 500 ETF Trust上周上涨1.9%；标普500等权重指数周涨1.7%，Invesco S&P 500等权重ETF上涨1.7% [11] - 10年期国债收益率收于4.02%，2年期国债收益率收于3.48% [11] 美联储政策预期 - CME FedWatch工具显示市场预计美联储本周会议降息25个基点的概率为97% [12] - 市场还定价了12月会议再次降息25个基点，以及2026年进行三次额外降息 [12] 本周经济数据展望 - 由于政府停摆，官方数据发布延迟，私人及地区性报告将提供实时经济洞察 [13] - 市场焦点集中于美联储会议的政策决定和声明 [14] - 住房市场将通过S&P Case-Shiller指数、FHFA房价指数和成屋签约销售数据追踪 [14] - 制造业状况将通过芝加哥PMI、达拉斯联储制造业调查和里士满联储制造业报告等地区性数据评估 [14] - 世界大型企业联合会消费者信心指数将提供另一项消费者态度指标 [14]

住房市场核心趋势 - 美国无抵押贷款房主比例在2023年达到403%的历史新高，较2023年的398%有所上升[1] - 自2010年以来，无抵押贷款房主比例几乎每年都在增长，从2010年的328%持续攀升[1] 人口结构驱动因素 - 人口老龄化是推动无抵押贷款住房拥有率上升的关键因素，老年房主更可能无贷款[2] - 在美国3500万无抵押贷款房主中，54%的人年龄在65岁或以上[2] - 65岁及以上人群占美国当前房主总数的341%，其中64%的人拥有无贷款的主要住房[3] 地域分布差异 - 房价较低地区和老年人口比例较高的地区，无抵押贷款房主比例往往略高[4] - 在美国200个人口最多的大都会区中，德克萨斯州麦卡伦的无贷款房主比例最高，达618%[5] - 华盛顿特区的无贷款房主比例最低，为264%，其次是犹他州普罗沃，为270%[5] 未来产品展望 - 预计未来将出现并扩大更多净值产品，如反向抵押贷款，以满足老年房主在不出售房屋的情况下利用资产净值的需求[6]

公司业务与定位 - Hoya Capital Research & Index Innovations是Hoya Capital Real Estate的关联公司，后者是一家位于康涅狄格州罗威顿的注册投资咨询公司 [2] - 公司为ETF、个人和机构提供投资咨询服务 [2] - 公司提供非咨询类服务，包括针对房地产行业公开交易证券的市场评论、研究和指数管理 [2] 分析师持仓情况 - 分析师在Ireit+HOYA投资组合中的RIET、HOMZ、IRET、ALL等股票中拥有多头权益，形式包括股票所有权、期权或其他衍生品 [1] - Hoya Capital Real Estate及其关联公司、客户和/或员工可能持有在网站及评论中讨论的证券或基金的仓位 [2]

文章核心观点 - 文章强调住房市场对美国至关重要 影响每一位美国人 因此是重要的投资主题 [1] 相关公司持仓披露 - 披露了在CSL UNP FIX HD公司的多头持仓 持仓方式包括股票所有权 期权或其他衍生品 [1] 文章属性与免责 - 文章内容代表作者个人观点 并非寻求Alpha平台的整体观点 [2] - 平台分析师包括专业投资者和个人投资者 可能未获得任何机构或监管机构的许可或认证 [2]

通胀总体趋势 - 9月整体通胀环比上升0.3%，低于8月的0.4%增幅，但年度通胀率升至3%，为年初以来最高水平 [2] - 尽管增速放缓，但食品和住房等必需品价格持续坚挺，对月度预算紧张的消费者构成主要压力 [3] - 整体价格稳定性难以实现，日常必需品持续侵蚀家庭购买力 [7] 核心通胀类别分析 - 住房成本占指数权重超过三分之一，9月环比上升0.2%，过去一年上涨3.6% [4] - 食品价格总体指数9月环比上升0.2%，同比上涨3.1% [5] - 外出就餐成本上升，餐馆价格同比上涨3.9% [6] - 谷物和烘焙产品以及非酒精饮料价格月度均上涨0.7%，蛋白质类别和非酒精饮料过去12个月分别上涨5.2%和5.3%，是食品成分中年度涨幅最大的类别 [5][6] 其他类别价格动态 - 能源价格反弹，9月上涨1.5%，汽油成本上涨1.1% [6] - 零售产品价格上涨1.2%，其中服装价格上涨2.6%，家具和床上用品上涨0.9%，家电上涨0.7% [6] 消费者行为与预期 - 消费者通过转向购买商店品牌、削减可自由支配支出和策略性使用信用卡来适应通胀环境 [8] - 借记卡使用量保持高位，消费者试图控制预算并限制循环债务 [8] - 消费者对未来一年价格涨幅预期为4.6%，较9月的4.7%略有下降，短期通胀预期在5月达到6.6%峰值后趋于稳定 [11] - 52%的消费者预计明年会增加储蓄，但过去六个月仅有24%的消费者实际增加了储蓄 [9] 行业活动与消费者韧性 - 主要银行本季度财报显示信用卡支出和存款活动持续强劲 [10] - 尽管必需品价格较高，但消费者通过调整消费方式和地点维持支出水平 [10] - 通胀已成为消费者日常财务生活的背景而非障碍，消费者以务实和韧性应对挑战 [12]

政策核心内容 - 惠州住房公积金管理中心发布通知，允许房票使用人在购房款超出房票面额时，对差额部分申请提取住房公积金[2] - 提取申请人需为房票使用人或其配偶，且必须是住房公积金缴存职工并符合当地提取和贷款条件[2] 适用房产范围 - 提取政策仅限于购买新建商品住房，包括预售商品房和现房[3] - 购买商业、车位等非住宅性质产权的房产不可提取住房公积金[3] 提取金额与条件 - 可提取总额不得超过房票抵付购房款后实际支付的金额[4] - 例如房屋总价120万元，房票面额100万元，则提取总额上限为20万元[4] - 若房票额度覆盖全部房款，持有人无实付金额则无法提取公积金[4] 申请时效规定 - 购买新建商品住房，需在购房合同签订之日起两年内提出申请[4] - 偿还商业住房贷款本息的，需在商业贷款放款后正常还贷三个月方可申请[4] 申请所需材料 - 申请人需提供身份证件及名下正常使用的I类储蓄卡[5][6] - 购买预售商品房需提供备案的买卖合同和购房发票；购买现房需提供买卖合同、发票及不动产权证书或借款合同[6]

成屋销售总体表现 - 美国9月成屋销售环比增长15%至经季节调整的年率406万套 为2月以来最高水平 [4] - 销售同比增长41% [4] - 销售增长集中在东北部、南部和西部地区 中西部地区出现下降 [4] 不同价格区间的销售分化 - 高价房销售表现强劲 价格100万美元及以上的房屋销售同比加速202% [8] - 价格在75万至100万美元区间的房屋销售同比增长144% [8] - 价格在10万至25万美元区间的房屋销售仅增长60% 显示市场动能集中于高端 [8] 抵押贷款利率与需求动态 - 30年期固定利率抵押贷款平均利率降至一年低点619% 较1月的704%峰值有所下降 [6] - 利率下降并未刺激强劲的购房贷款需求 而是促使更多业主进行再融资 [6] - 9月销售数据反映7月和8月签订的合同 当时市场预期美联储降息而利率开始走低 [5] 市场驱动因素与前景 - 高端市场表现强劲 因高收入家庭从强劲股市中获得财富增长 [1] - 经济不确定性和就业市场停滞可能抵消抵押贷款利率下降带来的预期提振 [1][2] - 行业预期成屋销售将在今年底和明年初保持横盘 然后到2026年随着利率进一步下降和经济基础稳固而改善 [3] - 尽管利率下降和库存改善 但对许多中低收入潜在买家而言 住房可负担性仍是挑战 [2][7]

成屋销售市场整体表现 - 9月经季节调整的年化销售量为406万套，环比增长15%，为自2月以来的最高水平 [1] - 9月销售量同比增长41% [1] 市场驱动因素 - 抵押贷款利率从约67%下降至约63%，可能为未来市场提供刺激 [2] - 市场库存持续攀升，9月待售房屋数量达155万套，环比增长13%，同比增长14% [3] 不同价格区间的销售表现 - 高价房销售表现强劲，100万美元以上房屋销售同比激增20% [5] - 75万美元至999,999美元价格区间的房屋销售同比增长144% [5] - 低价房销售增长较慢，首次购房者占比为30%，仍远低于历史平均水平（38%至40%区间） [6]

销售表现 - 9月成屋销售环比增长1.5% 经季节调整年率为406万套 为自2月以来最快销售速度 [1] - 9月成屋销售同比大幅增长4.1% 但略低于经济学家预期的约407万套年率 [2] 价格趋势 - 9月全国房价中位数同比上涨2.1% 达到415,200美元 标志着房价连续第27个月同比上涨 [2] 市场背景与驱动因素 - 抵押贷款利率下降和市场待售房屋数量增加是销售加速的主要驱动因素 [1] - 住房市场自2022年抵押贷款利率从历史低点攀升后一直处于销售低迷状态 去年成屋销售跌至近30年低点 [3] - 美联储于上月决定一年来首次降息 抵押贷款利率自7月开始下降 [3] - 9月及本月抵押贷款利率加速下降 上周30年期抵押贷款平均利率降至6.27%的低点 [4]