LVMH市场表现 - LVMH股价从历史高点下跌超过40% [1] - 市值损失超过1000亿欧元 [1] 估值分析 - 当前估值仅具有最低限度的吸引力 [1] - 股价下跌被认为具有合理性 [1] 分析师背景 - 分析师拥有广泛的金融市场从业经验 [1] - 覆盖巴西及全球股票研究 [1] - 采用基本面分析方法 [1] - 专注于挖掘具有增长潜力的低估股票 [1]

业绩总结 - 2024年Lanvin Group的总收入为8,300万欧元，占集团总收入的25%[16] - 2024年Wolford的收入为4,200万欧元，占集团总收入的13%[16] - 2024年Sergio Rossi的收入为3,700万欧元，占集团总收入的11%[16] - 2024年St. John的收入为7,900万欧元，占集团总收入的24%[19] - 2024年Caruso的收入为8,800万欧元，占集团总收入的27%[17] - 2024财年收入为3.29亿欧元，较2023财年下降23%[80] - 2024年全球毛利率为56%，较2023财年下降[87] - 2024年调整后EBITDA预计为-28%[94] 用户数据与市场表现 - 2024年Lanvin Group在欧洲的市场份额为61%，北美为35%，大中华区为4%[26] - 2024年直接运营门店数量为225家，较2023年减少62家[98] - 2024年全球零售网络扩展，DTC与批发收入各占50%[67] - 2024年零售收入保持韧性，门店指标改善[83] 未来展望与策略 - 2024年全球收入年复合增长率为44%[26] - 2024年管理和行政费用节省预计为39%[26] - 2024年G&A费用节省预计在500万至1000万欧元之间[80] - 2024年新产品和合作推动品牌热度显著提升[84] - 2024年核心市场的零售网络重组，专注于高潜力市场[83] - 2022-2024年间，运营现金流改善，预计将实现现金盈亏平衡[95] 财务指标与非国际财务报告标准 - Lanvin Group的非国际财务报告标准（Non-IFRS）财务指标包括调整后的息税前利润（Adjusted EBIT）和调整后的息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）[8] - 公司使用多项非国际财务报告准则（non-IFRS）财务指标来监控和评估运营及财务表现，包括贡献利润、贡献利润率、调整后的息税前利润（Adjusted EBIT）和调整后的息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）[139] - 贡献利润定义为收入减去销售成本和销售及市场费用，管理层认为这是边际盈利能力的重要指标[140] - 调整后的息税前利润（Adjusted EBIT）在计算时剔除了与运营活动无关的重大收入和费用[141] - 调整后的息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）同样剔除了与运营活动无关的重大收入和费用[142] 负面信息 - 2022年运营损失为-225,324千欧元，较2021年增加了284.5%[132] - 2022年净亏损为-239,751千欧元，较2021年增加了57.5%[132] - 2022年调整后的EBIT为-134,836千欧元，较2021年下降32.5%[137] - 2022年调整后的EBITDA为-71,958千欧元，较2021年下降17.5%[137]

纪要涉及的行业或公司 涉及美国、英国、欧洲等地区的金融、科技、零售、奢侈品、石油等行业，以及MSCI、Mag7、软银、台积电、诺和诺德、LVMH、开云等公司 纪要提到的核心观点和论据 1. **非美元投资者倾向增加多元化配置**：自2012年以来，MSCI世界指数以美元计上涨3倍多，而同期持有一家领先的挪威资产管理公司的全球股票基金（未进行外汇对冲）收益达7倍，所以非美元计价投资者比美元计价持有者更倾向增加多元化配置[1] 2. **美国学生签证申请下降，英国相关申请上升**：美国学生签证申请数量急剧下降，申请被拒率翻倍；英国学生签证申请同比增长超20%，美国公民申请英国国籍数量同比增速26%，3月和4月申请量均创历史新高[3] 3. **投资者对大型科技股和AI赢家股票兴趣上升**：投资者对大型科技股和被认为是人工智能赢家的股票兴趣再次上升，如Mag7相较标普指数的超额表现回升，做多AI赢家股票、做空AI风险股票的组合接近新高[5][6] 4. **资金回流科技和AI主题原因**：第一季度每股收益增长突出，日常新闻报道使用案例和采用率提升，支出和投资未放缓，对长期主题的可见度提高，且7月是纳斯达克全年表现最强的月份[8][9] 5. **大型科技公司或受益于财政状况**：大型科技公司可能持续受益于日益不稳定和不确定的财政状况，其拥有坚固资产负债表、坚不可摧护城河和庞大现金流，在主权风险不确定的世界中相对吸引力增加，高盛关于财政问题的两份研究报告值得阅读[8] 6. **经济活动走势不均衡**：即使不考虑中东冲突引发的油价飙升对全球经济增长的潜在影响，解读当前经济活动走势也异常不均衡，如欧洲经济意外指数超预期表现、德国每周经济活动急剧放缓、美国零售商进口4月和5月崩溃后无反弹[11] 7. **欧洲股市可能需要整固**：鉴于宏观数据不均衡、欧洲股市年初至今的超额表现以及7月9日的关税截止日期，欧洲股市可能需要整固，欧盟在关税讨论中进展最少，但7月9日截止日期的风险溢价似乎已完全消散，可等待更好的欧洲股票入场时机[15][18] 8. **LVMH有阿尔法机会，大宗商品与奢侈品相对价值需重估**：对LVMH今年剩余时间的预期仍低于共识，但该领域品牌不同前景使其成为引人注目的阿尔法机会（高盛对路易威登“买入”，对开云“卖出”）；经过四年整合，欧洲大型石油公司表现开始相较于欧洲奢侈品出现突破，大宗商品相对于奢侈品的相对价值可能需要重新评估[20] 其他重要但可能被忽略的内容 纳斯达克7月季节性表现数据，15年平均7月涨幅4.18%，不同年份7月表现有差异，如2022年7月涨幅12.55%，2024年7月涨幅 -1.63%等[9]

公司调查事件 - Scott+Scott律师事务所正在调查Compass Diversified Holdings或其高管是否违反联邦证券法发布误导性声明或未披露重要信息 [1] - Compass拥有并管理多个中端市场业务 其中包括设计和销售奢侈珠宝的Lugano Holdings公司 [2] 财务问题披露 - 2025年5月7日盘后 公司发布声明否认依赖其2024财年财务报表 并推迟提交2025年第一季度10-Q表格 [3] - 初步调查发现Lugano在非Compass融资 会计和库存管理方面存在违规行为 [3] - Lugano创始人兼CEO在调查结果披露后辞职 [3] 市场反应 - 消息公布后公司股价单日暴跌10.7美元(跌幅62%) 收于6.55美元 成交量异常放大 [3] 律师事务所背景 - Scott+Scott是国际知名律所 专长于证券法和股东权益诉讼 在美国设有8个办公室 欧洲有3个办公室 [5] - 该律所2024年获得Lawdragon WWL: Commercial Litigation和Legal 500等多个法律评级机构的认可 [5]

核心观点 - Meta正与意大利高端时尚品牌Prada合作开发AI智能眼镜 [1] - 此次合作表明公司计划将AI智能眼镜技术拓展至EssilorLuxottica体系外的时尚品牌 [2] - 公司已售出数百万副Ray Ban Meta AI智能眼镜 并即将与EssilorLuxottica旗下Oakley品牌推出新品 [3] 合作动态 - Prada智能眼镜的具体发布时间尚未明确 [1] - Prada虽长期依赖EssilorLuxottica生产眼镜 但此次合作属于独立于该集团的直接合作 [2] - Oakley智能眼镜可能于本周五发布 售价约360美元 [3] 市场策略 - 通过Prada合作突破原有与EssilorLuxottica的独家合作模式 扩大时尚行业覆盖范围 [2] - 近期连续布局Ray Ban和Oakley两大EssilorLuxottica旗下品牌 显示多线并进策略 [3]

品牌表现分化 - Tapestry旗下品牌Coach预计年底前推动公司股价上涨32% 而Kate Spade表现滞后 形成鲜明对比 [1] - Coach的增长主要由平均单价提升和可持续销量增长共同驱动 [2] - Kate Spade今年收入下滑 四季度销售指引为负增长 与Coach低双位数增长预期形成反差 [5] Coach增长驱动因素 - 手袋产品单价持续上升 得益于全价销售比例提升和创新产品线 [3] - Gen-Z和千禧年新客户群体不仅单次消费更高 复购率也带动老客户回流 [4] - 鞋类产品强劲增长及国际市场扩张形成多元化增长路径 [4] 公司整体前景 - Tapestry的上涨潜力主要依赖Coach品牌复兴 目标股价104美元 [6] - Coach的增长动能来自定价权 客户年轻化和品类扩张三大要素 [6] - Kate Spade在集团财务展望中暂时处于次要地位 [5]

公司股权结构披露 - 爱马仕国际根据法国商法典和金融市场管理局规定 每月15日前披露股本构成及投票权总数变化情况 [2] 股本结构稳定性 - 公司总股本保持稳定 自2021年12月至2025年5月期间始终维持105,569,412股 [3][4] - 股份类别包括179股特殊股份和105,569,233股普通股 [3] 理论投票权变动趋势 - 理论投票权总数从2021年5月的123,575票大幅增长至2025年5月的467,481,178票 增幅达378% [3][4] - 2022年5月出现峰值733,416,178票 随后逐步回落至当前水平 [4] - 2023年上半年理论投票权显著下降 从1月465,678,178票降至4月257,164,178票 [3] 实际投票权变化特征 - 实际可行使投票权从2021年5月的177,106,081票增长至2025年5月的733,023票 增幅超过400% [3][4] - 2022年1月实际投票权为259,846票 到2022年5月迅速攀升至731,339票 [4] - 2023年期间实际投票权波动较大 7月为612,915票 而6月仅374,304票 [3] 信息披露时效性 - 公司严格遵循监管要求 在每月15日前准时披露上月数据 如2025年5月数据于6月16日发布 [2][5] - 披露时间间隔保持稳定 通常在下月7-17日之间完成信息披露 [3][4]

文章核心观点 - 开云集团董事会批准任命卢卡·德·梅奥为首席执行官，这是集团治理发展的重要一步，相关变动待股东大会批准后于9月15日生效 [1][2][3] 任命信息 - 开云集团董事会在弗朗索瓦 - 亨利·皮诺特主持下，批准任命卢卡·德·梅奥为集团首席执行官，此决定由弗朗索瓦 - 亨利·皮诺特发起 [1][2] - 新治理结构中，董事会主席弗朗索瓦 - 亨利·皮诺特的角色将与首席执行官分离，符合大型上市公司最佳实践 [2] - 股东大会将于9月9日召开，将被要求任命卢卡·德·梅奥为董事并批准新组织的薪酬政策，若获批准，卢卡·德·梅奥将于9月15日上任 [3] 相关人员表态 - 弗朗索瓦 - 亨利·皮诺特表示集团发展进入新阶段，卢卡·德·梅奥经验丰富、理解品牌且重视企业文化，他将把开云领导权交予卢卡并会在旁协助 [4] - 卢卡·德·梅奥感谢任命，对新挑战充满热情、渴望和信心，相信能让开云继续成为奢侈品行业重要参与者 [4] 卢卡·德·梅奥履历 - 1967年生于意大利米兰，拥有米兰博科尼大学工商管理学位，2017年被评为博科尼年度校友 [5] - 有30年汽车行业经验，曾在雷诺、丰田欧洲、菲亚特集团、大众集团、奥迪、西雅特等公司任职，2020年起任雷诺集团首席执行官等职 [5] 公司信息 - 开云是全球家族主导的奢侈品集团，旗下有古驰、圣罗兰等多个品牌，2024年员工47000人，营收172亿欧元 [9] 会议安排 - 6月16日下午6点（欧洲中部夏令时）将为分析师和投资者举行电话会议和音频直播，直播可在此处访问，网络直播回放将在开云官网提供 [8] 联系方式 - 媒体联系人为洛朗·克拉坎、保罗·米雄、安妮·莫等 [10] - 分析师/投资者联系人为克莱尔·罗布莱、奥雷莉·胡森 - 迪穆捷等 [11]

文章核心观点 - 历峰集团发布2025财年年报和非财务报告，介绍报告相关信息及获取方式 [3][4][5] 报告发布情况 - 2025年6月5日，历峰集团发布截至2025年3月31日财年的合并年报、账目及非财务报告，其中年报和账目已于5月16日发布 [3] - 非财务报告依据全球报告倡议组织（GRI）标准（2021）编制，符合瑞士债务法相关披露要求，部分披露和指标由普华永道进行有限保证审核 [4] 报告获取方式 - 两份报告可在公司网站下载，硬拷贝将邮寄给有需求方，也可从公司注册地址获取或通过网站联系公司获取 [5] - 在南非，可从指定地址的存托代理处直接获取 [6] 公司概况 - 历峰集团旨在打造未来，拥有独特品牌组合，致力于长期以负责任、可持续方式促进品牌和业务发展 [7] - 公司业务分为珠宝品牌、专业制表商和其他（主要是时尚与配饰品牌）三个领域 [8] - 历峰集团A类股在瑞士证券交易所（主要上市地）和约翰内斯堡证券交易所（次要上市地）上市，且被纳入瑞士市场指数 [9] 联系方式 - 投资者/分析师和媒体咨询电话分别为+41 22 721 3003和+41 22 721 3507，邮箱分别为Investor.relations@cfrinfo.net和pressoffice@cfrinfo.net，另有richemont@teneo.com [10]

为纪念标志性 Intrecciato 皮革编织工艺诞生 50 周年，Bottega Veneta 正式发布全球 Campaign「匠艺吾 言」（Craft is our Language）。该项目由摄影师 Jack Davison 与编舞家 Lenio Kaklea 共同操刀，以「双 手」为核心意象，将工艺升华为跨文化、跨世代的通用语言，强化品牌「无 Logo 美学」的差异化定 位。 此次Campaign不仅是一次庆典，更是品牌资产系统化工程：今年 9 月将推出纪念书籍，收录 50 个象征 工艺价值的手势动作，构建品牌专属「工艺词典」。此举延续了创意总监 Matthieu Blazy 任内对工艺遗 产的深度挖掘——从删除社交媒体账号回归产品本质，到联名艺术刊物《Magma》与 Richard Scarry 胶 囊系列，持续以文化资本巩固高端定位。 Intrecciato 工艺诞生于 1966 年意大利威尼托工坊，因缝纫机无法处理厚皮革，工匠创新采用手工编织 技法，意外成就品牌最具辨识度的视觉与触觉符号。其斜纹结构与黄金比例，完美诠释品牌箴言"When your own initials are enough" ...