REGISTRATION STATEMENT UNDER THE SECURITIES ACT OF 1933 Rubico Inc. (Exact name of Registrant as specified in its charter) Republic of the Marshall Islands (State or other jurisdiction of As filed with the U.S. Securities and Exchange Commission on August 20, 2025. UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Amendment No. 1 to Form F-1 incorporation or organization) 4412 (Primary Standard Industrial N/A (I.R.S. Employer Identification No.) Classification Code Number) 20 Iouliou K ...

核心观点 - TORM在2025年第二季度实现稳健财务表现 尽管同比数据因运费率正常化而下降 但市场环境保持韧性 公司上调全年业绩指引并维持股息分配 [1][11] - 地缘政治波动与船舶制裁加剧油轮市场复杂性 红海航线中断持续抑制贸易量 但吨海里需求自2025年3月起出现回升 [2] - 公司通过船舶销售优化船队结构 并完成8.57亿美元融资以增强资本灵活性 同时公布季度股息每股0.40美元 [6][7][9] 财务表现 - 2025年第二季度等效期租收益（TCE）为2.082亿美元 较去年同期3.259亿美元下降36% 主要因运费率从2024年异常高位正常化 [1][5] - 调整后EBITDA为1.29亿美元（2024年同期：2.511亿美元） 净利润为5870万美元（2024年同期：1.942亿美元） [1][5] - 日均TCE收益为26,672美元 较去年同期42,057美元下降36% 其中LR2船型日均收益最高达35,459美元 [3][5] - 上半年累计TCE收益为4.222亿美元 净利润为1.216亿美元 基本每股收益为1.24美元 [5] 运营指标 - 2025年第二季度可用营运天数为7,888天 较去年同期7,749天增加1.8% [3] - 按船型分类日均收益：LR2船型35,459美元 LR1船型27,371美元 MR船型23,345美元 [3] - 投资资本回报率（ROIC）为10.0%（2024年同期：29.5%） 反映运费率同比回落 [4] 船舶交易与融资 - 季度内出售三艘船舶：2008年建造的LR2船舶TORM Mathilde及两艘MR船舶TORM Voyager与TORM Discoverer 后者将于2025年第三季度交付新船东 [6] - 获得8.57亿美元融资承诺 用于再融资现有银团贷款及22艘船舶的租赁协议 新结构结合定期与循环信贷增强资本灵活性 [7][8] 股息分配 - 董事会批准2025年第二季度每股0.40美元中期股息 总支付额约3,920万美元 相当于净利润的67% [9] - 除息日与支付日安排：纳斯达克哥本哈根交易所为2025年8月21日 纳斯达克纽约交易所为2025年8月22日 支付日为2025年9月3日 [9] 市场展望与业绩指引 - 截至2025年8月4日 第三季度56%营运天数已锁定 日均费率30,617美元 其中LR2船型覆盖率63%且日均费率36,670美元 [10] - 2025年全年66%营运天数已锁定 日均费率27,833美元 剩余10,892天（34%）暴露于市场波动 费率每变动1,000美元/天将影响EBITDA约1,100万美元 [10] - 上调全年业绩指引：TCE收益预期调升至8-9.5亿美元（原指引7-9亿美元） EBITDA预期调升至4.75-6.25亿美元（原指引4-6亿美元） [11] 行业动态 - 地缘政治动荡与船舶制裁增加油轮市场复杂性 红海航线中断持续压制贸易量 但吨海里需求自2025年3月开始复苏 [2] - 尽管面临挑战 运费率在2025年第二季度保持稳定 与近期季度趋势一致 显示市场韧性 [1]

业绩总结 - 2025年第二季度的TCE收入为6400万美元，同比下降19.4%[20] - 2025年第二季度的调整后EBITDA为4730万美元，同比下降26.5%[20] - 2025年第二季度的调整后净利润为2670万美元，调整后每股收益为0.83美元[20] - 2025年第二季度的净收入为2690万美元，同比下降32.5%[61] - 2025年第二季度，运营活动提供的净现金为3730万美元，同比下降26.5%[61] - 2025年第二季度，融资活动净现金使用为1490万美元，同比下降75.7%[61] - 2025年第二季度的船舶运营费用为1150万美元，同比上升6.5%[20] - 2025年第二季度的每股基本和稀释收益为0.84美元，同比下降31.7%[20] 资产负债状况 - 2025年第二季度的总债务为6.309亿美元，较Q4 2024的6.456亿美元有所减少[23] - 2025年第二季度的总现金为6530万美元，较Q4 2024的5430万美元有所增加[23] - 公司在过去四个季度的总分红为每股1.82美元，占调整后净收入的90%[18] 船队运营数据 - 2025年第二季度的全舰日均TCE为50500美元，同比下降22.5%[16] - 船队整体日均TCE为50500美元，其中现货VLCC为49800美元，现货Suezmax为51400美元[35] - 2025年第三季度，VLCC可用现货天数的77%已固定，日均租金为44200美元[37] - 2025年第三季度，Suezmax可用现货天数的60%已固定，日均租金为34200美元[37] 市场展望 - 预计2025年，OPEC+将完全解除220万桶/日的减产，出口和供应预计将大幅增加[57] - 预计2025/26年交付量为3.8%，2027/28年为7.6%[51] - 超过40%的船队年龄超过15年，供应紧张的局面将持续[50] 燃料消耗与节省 - VLCC的非环保燃料消耗为61.5吨/天，环保燃料消耗为45.0吨/天，节省燃料为16.5吨/天[62] - Suezmax的非环保燃料消耗为43.0吨/天，环保燃料消耗为30.0吨/天，节省燃料为13.0吨/天[62] - VLCC的每日环保燃料节省为7,346美元，Suezmax为5,253美元[62] - VLCC的每日洗涤器节省为1,914美元，Suezmax为1,172美元[62] - VLCC的每日环保和洗涤器总节省为9,260美元，Suezmax为6,425美元[62] 船队信息 - 公司的船队总吨位为3,462,298吨，平均船龄约为5.9年[64] - VLCC的航行天数为325天，Suezmax为295天[62]

Registration No. 333- UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form F-1 REGISTRATION STATEMENT UNDER THE SECURITIES ACT OF 1933 Rubico Inc. (Exact name of Registrant as specified in its charter) 4412 (Primary Standard Industrial Classification Code Number) Approximate date of commencement of proposed sale to the public: As soon as practicable after this Registration Statement becomes effective. If any of the securities being registered on this Form are being offered on a delay ...

公司公告 - 公司宣布董事会已批准向普通股股东派发每股0 70美元的股息 [1][6] - 股息以美元计价 但注册在挪威Euronext VPS的普通股股东将以挪威克朗收取股息 [6] 交易所结算差异 - 纽约证券交易所(NYSE)采用T+1结算机制 而奥斯陆证券交易所(OSE)采用T+2结算机制 [3] - OSE含权截止日为8月20日 除息日为8月21日 [6] - NYSE含权截止日为8月21日 除息日为8月22日 [6] 股权登记与派发时间 - 股权登记日为8月22日 适用于两个交易所 [6] - 股息支付日为9月5日 但挪威VPS注册股东的派发预计延迟至9月10日 [2][6] 公司业务概况 - 公司是全球领先的油轮运营商 专注于原油及成品油海运业务 [4] - 船队包括6艘配备洗涤器的苏伊士型油轮和8艘配备洗涤器的超大型油轮(VLCC) [4] - 2018年4月30日在马绍尔群岛注册 同时在奥斯陆(代码OET)和纽约(代码ECO)上市 [4] 投资者联系 - 首席财务官Iraklis Sbarounis负责公司联络 电话+30 210 480 4200 [4] - 投资者关系由Capital Link公司Nicolas Bornozis负责 纽约办公室电话+1 (212) 661-7566 [4]

业绩总结 - 2025年第二季度时间租船等值收入为880万美元，同比下降28.2%[6] - 2025年第二季度净亏损为190万美元，每股亏损0.19美元[6] - 2025年第二季度调整后EBITDA为120万美元，同比下降680万美元[6] - 2025年第二季度总收入为9,151,000美元，下降了34.3%[25] - 2024年第二季度净收入为5,283,000美元，而2025年第二季度净亏损为1,910,000美元[25] - 2024年第二季度调整后EBITDA为7,987,000美元，2025年第二季度调整后EBITDA为1,190,000美元[35] 用户数据 - 2025年上半年，MR日均时间租船等值收入为20,686美元，较2024年同期的32,868美元下降了37%[24] - 2025年上半年，干散货日均时间租船等值收入为12,840美元，较2024年同期的22,333美元下降了42%[24] - 2025年6月，MR船队利用率为100%，干散货船队利用率为93.2%[24] 市场展望 - 预计2025年下半年至2026年将有大量新船交付，船舶供应将显著增长[6] - 预计2025年第三季度的平均TCE为21,600美元/天[6] - 2025年和2026年全球GDP年均增长预期为约3%[14] - 尽管全球经济活动放缓，长期产品油轮需求仍然保持稳定[14] 新产品与技术研发 - 预计2025年MR2油轮的年净增长率为5-6%，截至2025年6月1日，MR2订单量为319艘，占全球油轮船队的16.9%[16] - 2025年下半年，预计将交付72艘MR2油轮，2026年交付146艘[16] 负面信息 - 2025年第二季度产品油轮租船费显著下降，面临更大的油轮供应压力[14] - 自2023年2月起，欧盟和G-7国家对俄罗斯精炼产品的海运禁令及价格上限已导致全球产品油轮船队中13%被列入黑名单[15] 财务状况 - 截至2025年6月30日，净融资债务为37,950,000美元，占总资本化的21.2%[26] - 截至2025年6月30日，股东权益为98,143,000美元，总资本化为178,888,000美元[26] - 2025年第二季度的利息和融资成本为1,467,000美元，较2024年同期的1,580,000美元有所下降[35] - 2025年第二季度的船舶运营费用为3,392,000美元，较2024年同期的3,049,000美元有所上升[25] - 2025年第二季度的加权平均利率为6.65%[26]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净利润为6200万美元或每股摊薄收益1.25美元 若排除船舶销售收益 调整后净利润为5000万美元或每股1.02美元 调整后EBITDA为1.02亿美元 [4] - 宣布每股0.77美元的股息 将于9月支付 连续第四个季度派息率至少达75% [4][5] - 公司总流动性超过7亿美元 其中现金1.49亿美元 未使用的循环信贷额度5.6亿美元 总债务5.53亿美元 净贷款价值比低于15% [9][21] - 第二季度自由现金流为7100万美元 年化现金流收益率接近15% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - VLCC业务因长航线策略未能完全捕捉短期费率波动 MR业务受西方市场疲软影响 但第三季度预订量已有所改善 [18] - 轻载业务贡献900万美元收入 产生约200万美元EBITDA [18] - 已签订12艘船舶的长期租约 未来合同收入超过2.6亿美元 平均租期约两年 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 出售6艘平均船龄17年的老旧船舶 同时购入一艘2020年建造的VLCC 使船队平均年龄降低0.5年 [5][6] - 获得2.4亿美元新造船融资 用于6艘LR1新船建造 融资期限12年 利率为SOFR加125个基点 [8][23] - 计划在11月偿还2.68亿美元的Ocean Yield贷款 预计将降低盈亏平衡成本 [21] - 船队更新是持续战略 预计在整个油轮周期中执行船舶买卖 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 油轮需求基本面稳固 近期GDP预测上调可能提高石油需求预测 OECD原油库存处于历史低位 [11] - 未来五年炼油产能增长主要来自苏伊士以东地区 而西方产能关闭 这将支持成品油吨海里需求 [12] - 油轮订单仅占现有船队的15% 将在未来4-5年交付 到2029年近50%的船队将超过20年船龄 [14][15] - 地缘政治环境仍不稳定 霍尔木兹海峡局势曾短暂推高VLCC费率 [12][13] 其他重要信息 - 第三季度迄今预订的现货TCE平均为每天2.8万美元 占预期营运天数的40% [25] - 现货盈亏平衡点为每天1.3万美元 包括船队每天1.57万美元盈亏平衡和期租每天2600美元利润 [25] - 公司拥有32艘无抵押船舶 为增长提供灵活性 [24][28] 问答环节所有提问和回答 问题: 四艘计划在第三季度交付的船舶5700万美元是净收益还是还款前金额 - 回答: 应视为净收益 因为这些船舶属于无抵押船队 [31][32] 问题: 对近期制裁方案及可能对印度实施制裁的市场影响 - 回答: 印度已开始只使用合规船舶运输 近期从美国进口更多原油 预计未来30天局势将更明朗 [33][34] 问题: OPEC+提前解除减产对小吨位油轮的影响 - 回答: 大部分原油将通过VLCC运输 这将减少VLCC对苏伊士型和阿芙拉型市场的蚕食 对所有油轮都有利 [37][38][39] 问题: 关于VLCC和MR船队平衡的战略思考 - 回答: 公司近期加强了MR船队现代化 同时看到VLCC市场机会正在形成 保持船队平衡 [40][41][45] 问题: 6艘即将解除租约的VLCC融资计划 - 回答: 正在评估多种选择 包括使用循环信贷 目标是进一步优化资产负债表和降低盈亏平衡 [48][49][50] 问题: 现有船舶再融资的期限预期 - 回答: 通常为5年左右 但根据船龄可能延长至6-7年 新造船可获得12年融资 [52][53][54]

业绩总结 - 第二季度净收入为6200万美元，每股收益1.25美元；调整后净收入为5000万美元，每股收益1.02美元[10] - 第二季度调整后EBITDA为1.015亿美元[30] - 2024年第二季度的调整后净收入为78,233,000美元[66] - 2024年第四季度的调整后EBITDA为94,846,000美元[66] 用户数据 - 第二季度TCE收入为1.21亿美元，日均收入为99美元[31] - 预计2025年第三季度的VLCC日均收入约为27,900美元[11] - 2025年第三季度的平均每日TCE收入为27900美元，预计有41%的收入天数将实现这一水平[47] 未来展望 - 预计2025年油需求增长0.8百万桶/天，主要由亚洲驱动[20] - 2025年第三季度预计的收入为3000万至3200万美元，全年预计收入为1.19亿至1.21亿美元[48] - 2025年第三季度的自由现金流预计为709百万美元[43] - 预计未来12个月的现金盈亏平衡率约为13,000美元/天[15] 新产品和新技术研发 - 计划出售6艘老旧船只，并同意以1.19亿美元购买一艘2020年建造的配备洗涤器的VLCC[12] - 截至2025年8月1日，公司拥有的VLCC船舶包括SEAWAYS ENDEAVOR，建造于2023年，载重吨为299,365[71] - 公司计划在2025年第三季度交付一艘已同意出售的船舶[72] 市场扩张和并购 - 2024年第二季度对5亿美元的循环信贷融资（RCF）进行了修订，并终止了ING融资[64] 财务状况 - 总流动性为7.09亿美元，毛债务为5.53亿美元，净贷款价值比为14%[13] - 截至2024年12月31日，公司总资产为2636百万美元，较2025年6月30日的2523百万美元增长4.5%[41] - 截至2025年6月30日，公司的总负债为780百万美元，较2024年12月31日的780百万美元有所减少[41] - 截至2025年6月30日，公司的总股东权益为1856百万美元，较2024年12月31日的1900百万美元有所下降[41] - 截至2025年6月30日，公司的流动性总额为709百万美元，包括149百万美元的现金和560百万美元的未提取循环信贷额度[43] - 截至2025年6月30日，公司的债务总额为553百万美元，平均利率为6.21%[44] 费用和损失 - 2024年第二季度的利息支出为12,425,000美元，折旧和摊销费用为36,517,000美元[66] - 2024年第二季度的船舶处置损失为27,852,000美元[66] - 2025年第三季度的船舶费用预计为6800万至7400万美元，全年预计为2.64亿至2.70亿美元[48]

财务数据和关键指标变化 - 公司报告GAAP净收入6260万美元或每股181美元 调整后净收入4870万美元或每股141美元 [4] - 第二季度产生自由现金流6280万美元 期末现金及短期投资达712亿美元且无债务 [5] - 上半年累计自由现金流128亿美元 每5000美元日租金涨幅可带来189美元每股年化自由现金流 [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 苏伊士型油轮现货日租金31400美元 Aframax/LR2型油轮日租金28200美元 现货天数覆盖率43% [6] - 出售4艘苏伊士型油轮和1艘LR2型油轮 总价1585亿美元 预计账面收益46亿美元 [6] - 2025年累计出售11艘船舶 总收益34亿美元 账面收益约10亿美元 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度现货租金超季节性表现 高于前两季度及长期平均水平 4月因航程延长走强后季节性回落 [8] - 6月以伊冲突引发短期波动 但停火后租金迅速恢复 未对区域原油运输造成实质影响 [9] - 大西洋盆地新增原油产量将主要通过长距离运输满足亚洲需求 利好吨海里需求 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进船队更新战略 7月收购1艘现代苏伊士型油轮并收购合资VLCC剩余50%股权 [5][6] - 优先处置18-19年船龄旧船 在资产价格高位出售2009年建造船舶 逐步增加现代船舶收购 [5][6] - 核心战略聚焦Aframax和苏伊士型油轮 中期可能通过新造船或跨资产类别扩张 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - OPEC+加速解除220万桶/日减产 9月将完全退出 南美新油田投产将推升下半年原油出口 [9][11] - 全球油轮订单量同比骤降74%至1100万载重吨 船队平均年龄达25年新高14岁 拆解压力积聚 [12] - 地缘政治因素增加复杂性 包括俄油价格上限 特朗普对俄最后通牒 美国新增50艘伊朗油轮制裁 [13] 其他重要信息 - 宣布常规季度固定股息每股025美元 [7] - 其他收入环比增加900万美元至4200万美元 含600万美元客户补偿的FPSO重组费用 [29][30] 问答环节所有的提问和回答 船队更新节奏 - 提问：出售11艘旧船后收购节奏是否加速 [20] - 回答：旧船处置基本完成 将回收资本逐步增购现代船舶 优先在核心船型寻找标的 [21][23] 地缘政治与季节性影响 - 提问：OPEC增产是否主要推动四季度租金 [26] - 回答：中东夏季发电需求结束后出口将增加 叠加巴西主亚那新产量 冬季季节性走强可期 [27][28] 其他收入波动 - 提问：4200万美元其他收入是否可持续 [29] - 回答：含600万美元一次性客户补偿 常规水平应为3300万美元 [30]

核心观点 - 公司公布2025年上半年财务业绩 宣布每股0 40美元的季度现金股息 [1] - 2025年第二季度净利润7350万美元 较2024年同期的2 273亿美元显著下降 [2][4] - 公司船队规模从108 7艘减少至99艘 平均日TCE收入从38 813美元降至25 569美元 [36] - 流动性状况强劲 截至7月28日拥有4 727亿美元无限制现金及等价物和8 337亿美元未提取周转能力 [20] 财务业绩表现 - 2025年第二季度基本每股收益1 59美元 稀释后每股收益1 53美元 [2] - 2025年第二季度调整后净利润6780万美元 排除750万美元金融资产公允价值收益和180万美元债务清偿损失 [3] - 2025年上半年净利润1 317亿美元 较2024年同期的4 415亿美元下降 [6][8] - 2025年上半年调整后净利润1 168亿美元 排除1700万美元金融资产公允价值收益和210万美元债务清偿损失 [7] 股息政策与股东回报 - 董事会宣布每股0 40美元季度现金股息 将于2025年8月29日支付给8月13日登记在册的股东 [10] - 截至2025年7月29日 公司流通普通股数量为51 016 290股 [10] - 2024年至2025年6月期间 每季度均维持每股0 40美元的股息支付 [55] - 证券回购计划中仍有1 734亿美元可用额度 [15] 运营数据与船队表现 - 2025年第三季度迄今 LR2型船平均日TCE收入31 000美元 MR型船22 000美元 Handymax型船19 000美元 [12] - 2025年第二季度 LR2型船平均日TCE收入33 185美元 MR型船20 421美元 Handymax型船22 698美元 [13] - 船队由99艘成品油轮组成 包括38艘LR2 47艘MR和14艘Handymax 平均船龄9 4年 [56] - 2025年第二季度实际干坞费用2370万美元 预计第三季度干坞费用1910万美元 [33] 战略交易与资本管理 - 签订MR油轮STI Bosphorus光船租赁协议 日租金13 150美元 相当于约21 000美元日TCE费率 租期至2037年 [13][24] - 行使三艘船舶购买选择权 STI Guard和STI Gallantry将于2025年12月购买 每艘未偿租赁负债2340万美元 STI Symphony将于2026年2月购买 未偿租赁负债1890万美元 [13][26][27] - 2025年第二季度以每股12 07美元均价出售2 745 218股DHT Holdings股票 仍持有883万股DHT普通股 约占5 5% [21] - 预计未来两周内将从Scorpio联营体获得约5900万美元7月现金分配 [22] 资产负债表与流动性 - 截至2025年6月30日 总资产39 79亿美元 股东权益29 92亿美元 [43][44] - 截至2025年7月28日 总债务从2025年3月31日的9 890亿美元降至9 110亿美元 净债务从5 691亿美元降至4 383亿美元 [23] - 2025年4月提前支付5000万美元 under 2023年2 25亿美元循环信贷额度 [21][23] - 2025年7月因STI Bosphorus交易强制提前偿还1265万美元 under 2023年10亿美元信贷额度 [25] 市场环境与业绩驱动因素 - TCE收入从2024年第二季度的3 735亿美元下降至2025年第二季度的2 228亿美元 减少1 507亿美元 [36] - 2024年市场条件有利 红海南部局势导致运价上涨和需求增加 2025年贸易模式调整后运价正常化 [36][37] - 船舶运营成本从2024年第二季度的7927万美元降至6874万美元 日均成本从8 017美元改善至7 630美元 [40] - 财务费用从3333万美元降至2131万美元 主要因平均债务从13亿美元降至9 47亿美元 [40]