财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为16亿美元，同比增长6% [8][15] - 第三季度运营税息折旧及摊销前利润为1亿美元，同比下降800万美元，主要受员工长期现金激励成本增加1600万美元影响 [15] - 若排除员工现金结算限制性股票单位奖励影响，运营税息折旧及摊销前利润将高出2400万美元 [8] - 第三季度自由现金流为9200万美元，同比下降700万美元，主要由于支持人工智能转型的资本支出增加 [16] - 第三季度实现2800万美元成本节约，年初至今累计实现6700万美元成本节约，有望实现2025年1亿美元成本节约目标 [15] - 第三季度采取临时成本管理措施，带来600万美元节约，年初至今累计800万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 奢侈品业务量同比增长12%，其中交易量增长9%，价格增长3%，售价1000万美元及以上房屋售出345套，同比增长30% [9] - Advisors业务营收增长7%，招募近500名高产能经纪人，招募业务量同比增长12% [9] - Advisors业务运营税息折旧及摊销前利润为负1100万美元，与去年同期持平，排除内部支付后的运营税息折旧及摊销前利润为7900万美元，利润率达6% [17] - 经纪人佣金分成率为80.7%，同比上升30个基点，主要由于顶级经纪人交易份额增加 [18] - 平均经纪人佣金率同比上升1个基点，过去12个月稳定在约2.37% [18] - Anywhere Brands业务运营税息折旧及摊销前利润为1.55亿美元，同比增加400万美元，利润率达57% [17] - Anywhere Integrated Services业务运营税息折旧及摊销前利润为负100万美元，同比下降300万美元 [18] - 产权业务营收增长7%，每单位交易产生约3500美元收入 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度成交业务量增长7%，自2024年第四季度以来首次实现交易量增长 [8] - 9月待完成业务量增长9%，10月成交业务量增长9%，待完成业务量增长6% [8] - 公司业务量增长表现优于全美房地产经纪人协会2个百分点以上 [8] - 品牌业务新增13家美国特许经营商和1家国际扩张 [10] - Cardiff搬迁业务新增8家客户，并为超过70家客户扩展服务 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Compass签署最终合并协议，预计于2026年下半年完成，交易完成后将保留各领先品牌的独立性和身份 [2][6][7] - 公司加速推进人工智能议程，部署生成式人工智能以提升体验并降低成本 [11] - 推出人工智能工具将经纪人录入新挂牌房源时间从10-15分钟缩短至60秒以内 [11] - 抵押贷款和产权试点已在相关市场推出，抵押贷款捕获率提升2.5个百分点 [12] - 公司因人工智能应用连续第二年获评经纪公司最佳人工智能应用奖 [12] - Reimagine 25转型计划取得进展，50%的经纪文件实现全自动化处理，45%的发票使用人工智能处理 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第四季度前景持积极态度，交易量增长指标显示今年剩余时间增长前景更健康 [8] - 公司暂停发布前瞻性指引，但将继续分享1亿美元成本节约目标的执行进展 [2] - 尽管面临员工成本和福利成本上升等不利因素，多元化营收流展现出韧性 [15] - 公司无重大票据到期直至2029年，循环信贷额度下有充足流动性 [16] - 合并预计将为客户、经纪人、特许经营商、投资者和员工带来最佳可能结果 [7] 其他重要信息 - 交易相关费用将从运营税息折旧及摊销前利润中排除，并计入重组和合并相关成本项目 [2] - 员工非现金股权激励被加回运营税息折旧及摊销前利润，但现金结算补偿费用不被加回 [3] - 10月数据统计截至2025年10月27日，基于与2024年10月相同的营业日数进行比较 [4] - 公司在本阶段合并中能提供的细节有限，不会在电话会议后接受任何提问 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 - 公司明确表示本次电话会议后将不进行问答环节 [5][20]

业绩总结 - 第三季度收入为16亿美元，同比增长6%[24] - 第三季度运营EBITDA为1亿美元，同比增长7%[24] - 自由现金流为9200万美元[24] - 特许经营集团收入同比增长2%，自有经纪集团收入同比增长7%[27] - 关闭房屋交易量同比增长2%，平均房屋售价增长5%[36] - 2025年第三季度总收入为$1,626百万，较2024年第三季度增长91百万，增幅为5.9%[38] - 2025年第三季度的营业EBITDA为$100百万，较2024年第三季度下降8百万[40] - Anywhere在2025年第三季度的自由现金流为9200万美元，较2024年同期的9900万美元下降了约7.1%[65] 用户数据 - 全球附属代理人数达到30.1万，其中174,000名为国内代理[24] - Anywhere Brands - Franchise Group在2025年第三季度的关闭房屋销售数量为193,485，较2024年第三季度增长2%[37] - Anywhere Advisors - Owned Brokerage Group在2025年第三季度的关闭房屋销售数量为68,774，较2024年第三季度增长2%[37] - 2025年第三季度的平均经纪人佣金率为2.41%，与2024年持平[37] 成本节约与财务状况 - 实现成本节约2800万美元，预计2025财年将实现1亿美元的成本节约[24] - 2025年第三季度的净企业债务为$2,470百万，较2019年减少超过$870百万[53] - 2025年第三季度的净债务杠杆比率为6.7倍[55] - Anywhere在2020年至2024年间实现了约6.6亿美元的总成本节省，预计在2025年将再实现约1亿美元的成本节省[67][72] - Anywhere的运营、市场营销和一般管理费用在2019年为21.4亿美元，预计到2024年将降至17.12亿美元，下降幅度约为20.8%[70] 市场表现与展望 - 预计合并公司将实现协同效应和财务杠杆[8] - Anywhere在2024年实现的特许经营收入为9.61亿美元，较2023年的9.83亿美元下降了约2.2%[80] - Anywhere的特许经营EBITDA利润率在2024年为54%[80] - Anywhere在2024年通过Coldwell Banker Global Luxury、Corcoran和Sotheby's International Realty品牌实现的交易量增长了10%[90] - Anywhere在2024年对超过114,000笔购房和再融资交易提供了全方位的标题、托管和结算服务[97] - Anywhere在2024年对价值超过100万美元的房屋交易市场的市场份额为17%[86][88] 其他信息 - Anywhere的特许经营合同平均期限超过20年，全球拥有超过2100个特许经营商[82]

财务业绩 - 第三季度收入达到18.5亿美元，同比增长23.6%，处于业绩指引区间的高端 [1][2][7] - 调整后税息折旧及摊销前利润为9360万美元，较去年同期的5200万美元增长80%，创下公司历史上第三季度最高纪录 [2][7] - 运营现金流为7550万美元，同比增长102%，自由现金流为7360万美元，同比增长124% [1][2][7] - 公司第三季度GAAP净亏损为460万美元，去年同期净亏损为170万美元，若剔除与Anywhere合并相关的750万美元交易费用，则净利润为290万美元 [7] 运营指标 - 第三季度总交易量为67,886笔，同比增长21.5%，其中有机交易量增长6.6%，而同期美国住宅房地产市场总交易量仅增长2% [2][7] - 总交易价值达到707亿美元，同比增长22.5%，其中有机GTV为643亿美元，同期美国住宅房地产市场GTV增长4.5% [7] - 季度市场份额达到5.63%，较去年同期增长83个基点，有机市场份额增长32个基点 [2][7] - 主体经纪人数量达到21,550人，较去年同期的17,542人增加4,008人，增幅为22.8%，第三季度有机新增851名主体经纪人，创历史新高 [1][2][7] 平台与技术产品 - Compass端到端专有技术平台在第三季度创下纪录，每位经纪人平均每周使用平台22次，相当于每个工作日约4次会话 [7] - Compass Make-Me-Sell功能在第三季度末约有19,715个条目，较第二季度末的16,770个有所增加 [7] - Compass One-Click产权与托管集成功能的使用率持续提升，使用该功能的经纪人附加率约为未使用者的两倍 [7] - 买方需求工具在第三季度推出测试版，约有600名用户，10月正式上线后第一周即有超过4,000名经纪人使用 [7] 资产负债表与资本管理 - 第三季度末现金及现金等价物为1.703亿美元，偿还了循环信贷额度下的5000万美元，期末该额度无未偿还余额 [2][7] - 截至2025年9月30日，总资产为15.535亿美元，股东权益为7.784亿美元 [21][23] 业绩展望 - 对2025年第四季度的收入指引为15.9亿美元至16.9亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润指引为3500万美元至4900万美元 [7] - 非GAAP运营费用指引下调至10亿美元至10.05亿美元，预计2025年全年自由现金流为正 [7]

迷因股现象概述 - 迷因股是指那些因网络推广和散户投资者狂热而非基本面分析而出现价格急剧波动和快速下跌的股票 [4] - 这类股票的典型特征包括缺乏盈利能力和被华尔街机构视为表现不佳者 [2][4] - 自2021年疫情期间引起关注以来，散户投资者对不受青睐股票中获取高额回报的胃口一直很强劲 [5] 典型迷因股案例 - GameStop是2021年标志性的迷因股，该公司在2018年至2020年间累计亏损13.6亿美元，其股价在2021年1月从12.16美元的低点飙升至483美元的盘中高点，但当日收盘于193.60美元 [1][8] - Beyond Meat在2024年10月经历了股价飙升，在截至10月22日的四天内涨幅超过1400%，股价从10月16日的50美分低点升至10月22日的7.69美元盘中峰值 [6][7] - 2022年的典型迷因股是濒临破产的零售商Bed Bath & Beyond，其在2022年夏天上演了为期九天的反弹，并于8月8日单日暴涨40%，成交量达1.205亿股 [14] - 其他曾被卷入迷因股热潮的公司包括Krispy Kreme、GoPro、Kohl's、Hertz和AMC娱乐 [2][10][12] 迷因股市场特征 - 美国证券交易委员会总结迷因股的主要特征为：大幅价格变动、成交量剧烈变化、高沽空比率、在Reddit上被频繁提及以及主流媒体大量报道 [10] - 迷因股交易的一个关键因素是受快速致富诱惑吸引的年轻个人投资者涌入市场，在线券商Robinhood披露其平均客户年龄为31岁，账户中位数余额为240美元 [11] - 迷因股交易往往由牛市情绪片段触发或维持，例如Beyond Meat与沃尔玛达成合作协议，或对Opendoor Technologies因利率下降将刺激更多房地产交易的预期 [17][18] 迷因股投资工具与发展 - 市场已出现专门跟踪迷因股的投资工具，彭博和瑞银开发了迷因股指数，投资公司Roundhill于2024年10月推出了迷因股交易所交易基金 [15] - 该迷因股ETF在推出后四天内录得17%的涨幅，但随后从10月14日的峰值下跌超过23% [16] - 特斯拉近期被列入迷因股名单，其远期市盈率达160倍，远高于英伟达的40倍和苹果的30倍，在一项针对100名参会者的CEO会议调查中，83人认为特斯拉已成为现代金融市场历史上最大的迷因股 [14][15] 迷因股市场驱动因素 - 迷因股热潮是多种因素共同作用的结果，包括疫情封锁措施促使人们进行日内交易，以及网络影响者鼓动追随者联合交易以对抗做空股票的华尔街对冲基金 [9] - 迷因股涨势似乎与整体股市的经济基本面关系不大，最初的狂热发生在利率接近零时期，而当前的狂热则是在高利率和经济不确定性时期展开的 [19] - 尽管相关因素有所消退，但迷因股狂热并未如华尔街专业人士预期的那样完全消失，反而演变成一个被密切跟踪的投资类别 [12][13]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入增长53%至5.685亿美元 [16] - 第三季度毛利润增长40%至4490万美元 毛利润率为7.9% 低于去年同期的8.6% [6][16] - 营业费用总计4530万美元 同比增长31% 占收入比例为8% 较去年同期的9.3%改善130个基点 [6][18] - 营业亏损为50万美元 较去年同期的250万美元亏损有所改善 营业利润率改善至-0.1% [19] - 净亏损约为30万美元 接近盈亏平衡 [6] - 调整后EBITDA为2040万美元 同比增长54% [6][19] - 经营活动产生的现金流量约为880万美元 [6][20] - 期末无限制现金和短期投资为5600万美元 创历史新高 且无负债 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 经纪业务收入增长53%至5.65亿美元 主要由代理商增长和生产力提高驱动 [6] - 截至季度末代理商数量超过30100名 同比增长39% 目前代理商数量约为30700名 [6] - 代理商完成了超过53500笔交易 总额超过210亿美元 同比增长49% [6] - 核心经纪业务部门保持盈利 产生80万美元的营业利润 [19] - One Real Title收入为130万美元 正在从基于团队的合资企业过渡到基于州的合资企业 [8] - 合资伙伴的附加率在当季度超过35% [8] - One Real Mortgage收入同比增长47%至180万美元 业务包括约100名贷款官员 [8][9] - Real Wallet年化收入运行率超过120万美元 目前有超过4600名代理商使用其商业支票账户 总存款超过2000万美元 [10][64] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美经纪业务是增长主要驱动力 封闭交易量增长49%至超过53000笔 [16] - 本月业务正式扩展到萨斯喀彻温省 这是公司在加拿大的第五个省 [15] - 中位销售价格为39万美元 同比增长2% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为一家差异化的房地产技术公司 为代理商提供财务激励、专有软件平台和协作文化 [4] - 长期愿景是发展成为代理商的整体金融生态系统 提供建立长期财富的途径 [5] - 战略重点包括推出面向消费者的产品以简化客户体验并提高高利润辅助服务的附加率 [4] - 公司正在利用人工智能和自动化来简化工作流程 提高服务指标并降低服务成本 [12] - 公司通过有机增长获得市场份额 不依赖竞争对手的并购活动来推动增长 [34] - 公司对小型产权公司的并购机会持开放态度 以加强本地影响力 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业交易量温和增长 但公司的封闭交易量同比增长近50% 表现显著优于整体住房市场 [5] - 毛利润率同比下降主要反映达到年度上限的代理商交易比例更高 该比例较去年上升约500个基点 [17] - 预计随着市场活动改善 交易增长在 capped 和 non-capped 代理商之间更均匀分布 这种情况将正常化 [17] - 预计第四季度收入将环比下降 毛利润率同比也将下降 这与2025年全年趋势一致 [21] - 预计第四季度非可变运营费用将增加 反映了为支持未来增长而计划增加的人员以及年度Rise代理商会议的成本 [21] - 对公司战略、人员和机会保持深度信心 [23] 其他重要信息 - 公司推出了专门的AI自动化团队 在最初几周内交付了十几个实时自动化 每年为业务节省超过10000小时 [12] - LEO Copilot在第三季度处理了超过10000次代理电话和电子邮件互动 自主处理比例从第二季度的28%增长到约47% [13] - 代理商满意度保持在90%以上 收入流失率下降至1.4% 为两年多来最低水平 [14] - 人员效率比率（全职员工数除以平台代理商数）为1:89 仍处于行业最高效水平之一 [20] - 公司在第三季度根据现有回购授权以1550万美元回购了320万股股票 [20] - 下周将在奥兰多举办年度Rise代理商会议 预计有2000名代理商和行业合作伙伴参加 并将展示几项新举措 [15][33] 问答环节所有提问和回答 问题: 代理商流失率下降的因素以及未来趋势展望 - 流失率下降反映了平台提供的价值增加和粘性增强 [26] - AI工具的改进和Real Wallet等产品使平台更加稳定 [26] - 只要季度收入流失率保持在2%以下 公司对当前数字感到满意 [27] 问题: 向基于州的合资企业转型后的早期收获以及产权业务盈利时间表 - 产权附加率从年初的2.4%-3%提高到9月份的3.7% [31] - 新合资企业的附加率约为35% 并且有望进一步提高 [31] - 公司相信通过技术创新和与代理商的激励联盟 将推动辅助服务的大规模采用 [32] - 下周的Rise会议将宣布自公司成立以来最大的技术创新 预计将对辅助服务的采用产生重大影响 [33] 问题: 行业并购是否会带来获取不满代理商的机会 - 公司主要依靠有机增长和价值主张来吸引代理商 不依赖竞争对手的问题来推动增长 [34] - 行业并购可能带来一些额外兴趣 但只是锦上添花 [34] 问题: LEO Copilot的采用情况和培训进展 - LEO Copilot实现了100%的采用 所有支持请求都通过该渠道处理 [39] - 新代理商加入时会接受培训 学习如何使用LEO Copilot [39] 问题: 提高抵押贷款附加率的杠杆和扩张计划 - 抵押贷款业务在约15个州运营 重点是在已进入的州做深 [40] - 最大的杠杆是技术整合 通过简化流程和提高透明度来推动采用 [41] 问题: capped与uncapped代理商的组合变化以及对毛利率的影响 - 在任何时间点 约有10%-12%的代理商达到其上限 [44] - 本季度 post-cap 交易在总收入中的混合比例较去年增加了约500个基点 去年第三季度约为40% 今年接近45% [45] 问题: 研发费用增加以及第三季度是否代表未来的运行速率 - 研发费用增长反映了对技术投资的增加 包括本季度初收购的Flyhomes资产和人员 [49] - 研发是固定运营费用中增长最快的部分 公司视其为必要投资 [49] - 公司将继续保持纪律 确保运营费用整体增速低于毛利润增速 [49] 问题: 未来的并购策略重点 - 公司相信已拥有实现未来愿景所需的所有组件和技术 [51] - 可能会考虑收购小型产权公司以加强本地影响力 但这不是必须的 [51] 问题: 代理商增长势头的可持续性以及超越3万名的信心来源 - 增长主要来自代理商吸引其他代理商（占85%） 公司只有一个4人的小型增长团队 [56] - 随着传统经纪模式的变化 预计将有更多代理商、团队和独立经纪公司寻找类似替代方案 公司处于有利地位 [57] - 公司拥有强大的渠道 对未来增长充满信心 [56] 问题: 调整后单笔交易运营费用下降13%的驱动因素以及自动化机会 - 对AI和自动化的投资是主要驱动因素 相关工作刚刚开始 [59] - 正在努力实现50%交易的自动化处理 并探索其他领域的自动化 如合同自动审查 [59] 问题: Real Wallet的增长进展和收入预期 - Real Wallet在不到一年内迅速扩张 超过4600名代理商使用其商业支票账户 存款约2000万美元 [64] - 产品已产生超过100万美元的年化高利润率收入 且不包括Real Wallet Capital的增量机会 [64] - 早期采用率和参与度非常强劲 [64] 问题: 公司未来三到五年扩大利润率的计划 - 利润率扩张将来自毛利润率的改善和运营费用杠杆 [66] - 预计通过这两方面的结合 在未来几年内增加几百个基点的利润率 [66]

THE REAL BROKERAGE INC. KEY PERFORMANCE METRICS BY QUARTER (U.S. dollars in thousands) Unaudited202320242025Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3 Transaction DataClosed Transaction Sides120,39717,74919,03230,36735,83235,37033,61749,282<td colspan=" ...

交易概述 - Institutional Property Advisors公司促成了一项位于洛杉矶的多户住宅资产交易 包括4400万美元的出售和2740万美元的融资安排 [1]

公司战略与联盟 - 道格拉斯艾丽曼房地产公司宣布通过与欧洲房地产领袖Philippe Curutchet、Fredrik Lilloe和Edward de Mallet Morgan结盟，正式进入法国市场 [1] - 此次合作旨在将公司的品牌和高标准服务引入波尔多、法国里维埃拉、摩纳哥和圣巴泰勒米等 prestigious 市场，并计划很快扩展至巴黎和法国阿尔卑斯山区 [1] - 该联盟将服务于法国南部和摩纳哥的客户，提供全球最受追捧目的地的豪华房产资源 [2] - 公司计划在法国南部设立14个办事处，拥有超过二十多名代理商 [6] - 此次进入法国、摩纳哥和圣巴泰勒米市场是公司计划进入的几个战略市场中的第一个，预计未来几个月将宣布更多地区，包括法国阿尔卑斯山区和巴黎 [9] - 与传统的特许经营模式不同，公司的方法强调实质重于规模，精心选择其职业道德和客户服务标准能反映公司创业文化的房地产专业人士 [10] 联盟合作伙伴背景 - Philippe Curutchet是高端房地产领域的 prominent 人物，于2009年创立了控股公司Globality，专门负责法国各地的豪华房产运营 [3] - Fredrik Lilloe在豪华房产市场拥有超过25年经验，其团队已完成超过20亿美元的交易额，并目前保持着法国每平方米最高售价的记录 [4] - Edward de Mallet Morgan拥有超过20年经验，代表高净值和超高净值客户在超过15个国家和四大洲完成交易，是超级豪宅市场趋势的公认权威 [5] - 该团队近期的 notable 销售包括穆然市的Manoir de Pigranel，售价4500万美元，以及戛纳的Villa Aquila，售价4200万美元 [7] - 当前挂牌房源包括戛纳 prestigious 的La Californie区的Château Louis XIII，要价3354万美元，以及Èze-sur-Mer的一处海滨庄园，要价3250万美元 [7] 市场机遇与需求 - 2024年，价值超过585万美元的房产占法国里维埃拉总交易量的30%，产生了超过105亿美元的房地产销售额 [6] - 自2022年以来，法国的美国游客数量有所增加，并在2024年超过英国和德国游客，转化为对美国房地产的更大需求 [6] - 越来越多的美国人被该地区的文化、美食和生活方式所吸引 [6] - 此次合作使公司广泛的客户群能够访问法国和摩纳哥的 premier 房产，同时为法国和摩纳哥的客户通过公司在美国主要市场无与伦比的代理商和办事处网络，直接获得美国的豪华房地产机会 [8]

公司动态 - The Pozek Group团队重新加入The Real Brokerage，带来31名经纪人[1] - 该团队自2023年以来已完成近10亿美元（nearly $1 billion）的房屋销售总额[1] - 团队预计今年将完成4亿美元（$400 million）的销售业绩[1] 团队实力与背景 - The Pozek Group由Ken Pozek于2016年创立，已成为全美顶级销售团队之一[2] - 团队结合深厚的市场专业知识与现代的、媒体导向的方法[2] - 团队是奥兰多魔术队的官方房地产合作伙伴，并被Orlando Real Producers评为年度团队，被Orlando Weekly评为年度房地产公司[2] - 团队拥有强大的数字影响力和本地影响力，在YouTube、Instagram、Facebook和TikTok等平台拥有数十万粉丝，覆盖数百万观众[5] 合作驱动因素 - 在探索了包括成立独立经纪公司在内的多种模式后，团队认为Real提供了最佳的增长平台[3] - Real的经纪人价值主张，包括收入分成、股权奖励、协作工具和辅导机会，是决策的关键驱动因素[3][4] - 平台内置的协作和辅导功能被认为是突出的优势[4] 公司领导层评价 - Real董事长兼首席执行官Tamir Poleg表示，此次回归反映了其商业模式的优势、已建立的势头以及为高绩效团队带来的价值[5] 公司业务概览 - The Real Brokerage Inc (NASDAQ: REAX) 是一个房地产技术平台，致力于通过创新和文化重新定义行业[1][6] - 公司业务遍及美国所有50个州和加拿大，支持超过30,000名经纪人使用其数字经纪平台和紧密的专业社区[6][7] - 公司整合基本的房地产、抵押贷款和结算服务与强大技术，提供单一无缝的端到端消费者体验[6]

财报发布安排 - 公司将于2025年11月10日美国市场开盘前公布2025年第三季度未经审计财报 [1] - 公司管理层将于2025年11月10日美国东部时间上午7点（北京时间晚上8点）举行财报电话会议 [2] - 电话会议重播服务将提供至2025年11月17日 并提供多个国家地区的拨入号码 [2] 公司业务概览 - 公司是领先的一体化线上线下一站式住房交易与服务平台 [3] - 业务范围涵盖二手房和新房交易、房屋租赁、房屋装修及家居服务等 [3] - 公司拥有并运营中国领先的房地产经纪品牌链家 该品牌是贝壳平台的重要组成部分 [3] - 链家自2001年成立以来拥有超过23年的运营经验 [3]