报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 权益市场在美国 - 中国关税协议推动下复苏，基本面多空策略基金经理从4月初的亏损中恢复 [5] - 全球主要业务账本本月净买入强劲，亚洲股市5月有少量净买入，日本股市有少量净卖出，中国股市有轻微净卖出 [5] - 全球主要业务账本和全球基本面多空策略基金的总杠杆率达到5年新高，净杠杆率持续从4月初的低点回升 [14] 根据相关目录分别总结 对冲基金表现 - 亚洲基本面多空策略基金经理当月上涨1.6%，年初至今表现回升至第一季度高点6.1%，回报几乎完全由贝塔驱动 [5][7] - 中国聚焦的基本面多空策略基金经理当月上涨1.3%，年初至今上涨6.5%，也是贝塔主导收益 [5][10] - 日本聚焦的基金经理当月上涨0.8%，年初至今回报为5.9%，不同经理之间差异较大 [5][10] - 全球基本面多空策略基金当月上涨2.7%，年初至今上涨3.1%；全球系统化策略基金当月上涨0.5%，年初至今上涨12.3% [5] 亚洲对冲基金持仓 - 全球主要业务账本和全球基本面多空策略基金的总杠杆率达到5年新高，全球账本净杠杆率持续回升，当月上涨6.3%，最新水平为75% [14] - 亚洲聚焦的基本面多空策略基金经理总杠杆率当月增加0.8%至195%，净杠杆率从4月初低点大幅回升，当月增加4.8%至50.8% [17] - 全球主要业务账本的多空比率5月回升至1.7，亚洲股票多空比率小幅升至1.83 [20] 交易资金流向 - 全球账本在美国 - 中国协议后出现强劲净买入资金流，北美主导约90%的净买入，多头买入与空头回补比例为3.9比1 [5][23] - 亚洲股市5月有少量净买入，新兴市场的买入部分被发达市场的卖出抵消，多头买入与空头卖出比例为1.3比1，资金流向为风险偏好型 [26] - 日本引领各市场的风险偏好型资金流，香港引领发达市场的净资金流，印度、台湾和韩国推动新兴市场的买入 [29] - 中国股市当月有轻微净卖出，A股因空头回补资金流被净买入，H股和美国存托凭证被净卖出 [32] - 日本股市当月净卖出少量，空头销售超过多头买入比例为1.2比1，对冲基金净买入个股并卖出宏观产品，资金流向为风险偏好型 [38] 地区配置 - 台湾总配置当月略有增加，为2.2%，净配置为2.3%；韩国总配置为0.7%，净配置为0.8% [47] - 高盛主要业务账本对亚洲的净配置较摩根士丹利资本国际全球指数权重略微下降至超配4.3%，与欧洲持平；总配置当月增加0.3%至超配1.5% [50] 亚洲行业和主题亮点 - 亚洲行业配置方面，工业、非必需消费品、通信服务、信息技术和医疗保健是超配最多的行业，金融是低配最多的行业 [54] - 日本行业配置上，工业、材料和必需消费品是超配最多的行业，非必需消费品是低配最多的行业 [57] - 中国行业配置中，工业、材料和医疗保健是超配最多的行业，通信服务、金融和能源是低配最多的行业 [60] - 工业是当月净买入最多的行业，也是亚洲超配最多的行业，多头买入与空头回补比例为2比1，各市场均有买入 [64] - 科技、媒体和电信（TMT）是当月净卖出最多的行业，信息技术权重年初至今急剧下降，通信服务股票超配比例上升 [67] - 非必需消费品股票5月净卖出，但有大量风险偏好型活动，该行业目前超配3.8%，在中国净卖出，在日本部分被买入抵消 [70] - 日本金融股5月有少量净卖出，行业权重从超配0.8%变为低配0.4% [74]

对冲基金EDL业绩表现 - 四月实现7 3%的增长 [1] - 今年迄今累计上涨31% [1]

公司简介 - 迈德瑞投资是一家总部位于法国巴黎的量化对冲基金，专注于趋势跟踪CTA策略超过12年 [2] - 法国母公司Metori Capital由原法国兴业银行旗下领先资产管理全球首席投资官Nicolas博士于2016年创办，创始团队拥有20年以上金融/数学背景，曾管理超1000亿欧元资产 [2][4] - 中国子公司设立于2019年，2020年成为境内第28家外资私募及首家法资私募管理人，实缴资本达400万美元 [2][4] 管理规模与资质 - 全球管理规模约50.21亿人民币（截至2025年3月31日），境外美元按7.3汇率换算 [6] - 中国策略2014年启动专户合作时规模超6亿人民币，2022年达近2亿 [7] - 已获QFII和QDLP资质，实现全球期货市场多元配置 [2][7] 核心团队 - 创始人Nicolas Gaussel博士曾任法国领先资管全球CIO，管理超1000亿欧元资产 [10] - 联席CIO Guillaume Jamet博士为数学教授，曾主管Epsilor系列基金 [12] - 中国副总经理廣兰拥有17年期货投资经验，曾任华泰期货投资经理 [13] 策略与产品 - 中国趋势跟踪CTA策略覆盖41个期货品种，自2014年起实盘运行，与头部金融机构合作 [21] - 欧洲旗舰Epsilon系列基金始于1994年，为欧洲历史最悠久的CTA产品之一 [9] - 境内策略10年业绩中9年正收益，全球UCITS公募CTA规模排名前5 [16] 核心优势 - 数学框架模型采用系统化风险收益预估和资产配置，注重相关性分析 [17][18] - 连续5年获Hedge Fund Journal"CTA趋势跟踪策略"奖项及CTA Intelligence"欧洲最佳表现"奖 [19] - 团队专注量化趋势跟踪赛道超12年，全球单一CTA策略规模超50亿人民币 [16]

美国经济前景 - 美国对冲基金公司Point72创始人史蒂文·科恩认为美国经济很有可能因关税威胁放缓 [1] - 科恩预计美国明年国内生产总值（GDP）将增长1 5% [1] 美联储政策预期 - 科恩表示美联储不会马上采取行动 因美联储仍会担心关税带来的通胀问题 [1]

经济衰退概率 - 亿万富翁、对冲基金Point72 Asset Management创始人Steve Cohen认为美国爆发经济衰退的概率为45%左右 [1] - 虽然尚未陷入衰退 但经济增速显著放缓 [1]

Eisler Capital已裁员约15%，以期在资产减少和交易亏损的情况下降低成本。据一位知情人士透露，这 项决定影响了这家总部位于英国伦敦的投资公司约45名员工，主要从事技术、中台和后台工作，因为该 公司正在利用技术来填补人员空缺。此次裁员还包括约五名投资专业人士，他们管理着Eisler 35亿美元 资产中的约3%。 ...

对冲基金Eisler重组与裁员 - 对冲基金Eisler正在进行重组以削减成本 [1] - 公司在重组过程中裁员15% [1]

交易概述 - 亿万富翁对冲基金经理Bill Ackman与房地产开发商Howard Hughes Holdings达成协议 将投资9亿美元购买新发行的900万股 每股价格100美元[3] - 交易完成后 Pershing Square将持有公司46.9%的股份 并获得资本用于构建控股投资组合[4] - 交易已于5月5日获得董事会批准并完成 无需股东进一步投票[11] 交易条款演变 - 1月提案中 Ackman提议以每股85美元价格收购多数股权 持股比例可达61.1%-69.2%[4] - 2月修订提案 将持股比例从37.6%提升至48% 以每股90美元价格收购1000万股[4] - 最终协议将Pershing Square投票权限制在40% 且持股比例不得超过47%[5] 管理层变动 - Ackman将重新担任公司执行主席职位[5] - 现任CEO David O'Reilly等管理层团队将留任[5] - 新设首席投资官职位 由Pershing Square的CIO Ryan Israel担任[5] 费用结构 - 基础管理费为每季度375万美元 相当于当前市值约0.4%的年化费率[7] - 附加管理费为公司市值超过39亿美元门槛后 按超额部分收取0.375%季度费用[7] - 新费用结构较之前1.5%年费率的提案有显著改善 更符合股东利益[6][8] 战略规划 - 公司计划构建高质量上市公司和私营企业的控股投资组合 同时继续发展核心房地产业务[4] - 未来很可能通过收购或自建保险公司来拓展业务 类似伯克希尔哈撒韦模式[11]

文章核心观点 - 文章通过分析文艺复兴科技公司的13F文件，介绍其前三大长期股票持仓情况，包括诺和诺德、联合治疗公司和帕兰提尔科技，并探讨公司持仓变化及背后原因，反映2025年市场趋势 [14] 文艺复兴科技公司概况 - 文艺复兴科技公司被认为是世界上最成功的对冲基金公司，其奖章基金在1988 - 2021年扣除费用后年化回报率达39%，创始人吉姆·西蒙斯是量化和算法交易先驱，于2024年5月去世 [1] - 公司13F文件可显示其顶级长期股票持仓，但有45天滞后性，且美国证券交易委员会不一定审核持仓准确性，投资者应谨慎参考 [2] 诺和诺德公司情况 - 2024年底，诺和诺德是文艺复兴科技公司第三大长期股票持仓，自2013年第四季度以来几乎每个季度都处于持仓前列 [3] - 2017年后，诺和诺德凭借减肥和糖尿病药物司美格鲁肽崭露头角，2017年底至2024年6月峰值总回报率约480%，但截至2025年4月29日收盘股价下跌56% [4] - 2024年第二季度至第四季度，文艺复兴科技公司减持诺和诺德约9%股份，2024年底仍持有7.15亿美元股份，鉴于2025年股价大幅下跌，下次13F文件可能显示其增持 [5][6] 联合治疗公司情况 - 2024年底，文艺复兴科技公司持有联合治疗公司约7.37亿美元股份，2019年第二季度持股超300万股，截至2025年4月29日总回报率约285% [7] - 截至2024年第四季度，文艺复兴科技公司持股约210万股，虽较2020年第二季度峰值370万股减少，但持仓总价值增长约63% [8] - 联合治疗公司有六种药物获美国食品药品监督管理局批准，主要治疗肺动脉高压，畅销药Tyvaso 2024年销售额超16亿美元，较2023年增长31%，文艺复兴科技公司大量持仓可能因其认为公司能持续增长销售额并研发新药 [9] 帕兰提尔科技公司情况 - 截至2024年第四季度，帕兰提尔科技是文艺复兴科技公司最大持仓股，自2022年底至2025年4月29日收盘股价上涨超1700%，2022年文艺复兴科技公司大幅增持，2024年第四季度末持仓总价值超17亿美元 [11] - 2024年第四季度，文艺复兴科技公司减持帕兰提尔科技超40%股份，但自2024年第三季度末以来股价上涨超200%，不过该公司市盈率超200倍，华尔街分析师认为有下行潜力 [12][13]

人事变动 - Point72 Asset Management宏观投资组合经理Yau Ng在任职六年多后退休 该公司资产管理规模近370亿美元 [1] - 驻迪拜的投资组合经理Alex Blanchard也已离开该公司 [1]