报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原木基本面趋弱已被盘面计价，当前估值偏低，考虑反弹后做空 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给偏空，2025年10月新西兰原木离港船只约54条，月环比增加8条，总发货量约201.3万方，较9月增加14%，其中发往中国150.2万方，占比75%，较9月增加2% [4][25] - 需求中性，11月3日 - 11月9日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.63万方，较上周增加5.57% [4] - 库存偏空，截至11月7日，国内针叶原木总库存为293万方，较上周增加5万方，周环比增加1.74% [4] - 估值偏多，当前原木低于交割成本，估值偏低 [4] - 投资观点为考虑反弹后做空，交易策略中单边和套利未提及，需关注国内需求情况 [4] 期货及现货行情回顾 - 原木期货本周低位震荡，远月合约大跌后估值偏低，下跌空间受限，近月合约因国产材交割压力大继续下跌，现货偏弱运行，考虑反弹后做空 [8] - 原木持仓量下降，截至2025年11月14日，原木期货合约总持仓量为21844手，较上周下降6%；主力合约2601持仓量为15964手，较上周下降11.4% [13] - 截至2025年11月14日，山东辐射松3.9米小A/中A/大A为700/750/880元/m³；5.9米小A/中A/大A为750/780/950元/m³；江苏辐射松3.9米小A/中A/大A为710/760/820元/m³；5.9米小A/中A/大A为750/780/860元/m³ [16] 原木供需基本面数据 - 2025年9月，中国针叶原木进口总量约200.13万立方米，月环比增加16.01%，同比减少7.37%；1 - 9月，进口总量约1801.60万立方米，同比减少8.14%；自新西兰进口针叶原木总量约149.93万立方米，月环比增加14.79%，同比增加4.08%；1 - 9月，自新西兰进口总量约1350.20万立方米，同比增加0.74% [22] - 国内分材质原木库存方面，截至11月7日，国内针叶原木总库存为293万方，较上周增加5万方，周环比增加1.74%；辐射松库存为271万方，较上周增加5万方，周环比增加1.88%；北美材库存为10万方，较上周持平；云杉/冷杉库存为20万方，较上周持平 [33] - 国内分省份原木库存方面，截至11月7日，全国针叶原木库存总量293万方，较上周增加1.74%；其中山东港口针叶原木库存总量1915000方，较上周增加1.70%；江苏港口针叶原木库存总量824539方，较上周增加0.24% [33] - 原木出库量增加，11月3日 - 11月9日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.63万方，较上周上涨5.5%；其中，山东港口针叶原木日均出库量为3.79万方，较上周上涨18.8%；江苏港口针叶原木日均出库量为2.28万方，较上周下降6.2% [36] - 截至2025年11月14日，山东地区木方价格1250元/m³，周环比持平；江苏地区木方价格1260元/m³，周环比下降10元/m³；山东地区加工利润 - 3.8元/m³，周环比持平；江苏地区加工利润为 - 9.2元/m³，周环比上涨5元/m³ [39]

公司基本信息 - 公司名称为乐山市市中区铭辉木材经营部，属于个体工商户 [1] - 法定代表人为杨铭辉 [1] - 注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 核心业务包括竹木碎屑加工处理、木材销售与收购 [1] - 业务延伸至林产品采集及林业专业辅助性活动 [1] - 同时经营日用木制品、建筑材料、文具及办公用品销售 [1] - 还涉及新鲜水果零售业务 [1]

财务表现 - 2025年第三季度公司报告EBITDA为负1650万美元[4] - 剔除一次性非现金费用后 第三季度常规EBITDA为负450万美元以上[4] - 一次性非现金费用为1200万美元 涉及2023年对美国出口木材的关税押金少付款项[4] - 公司对期末库存进行减记 金额为120万美元[4] - 2025年前9个月 公司常规EBITDA为负280万美元[4] - 前9个月的EBITDA亏损较上年同期亏损1150万美元有显著改善[4] 公司运营 - 公司总裁兼首席运营官因在韩国进行木材贸易代表团活动 未能参加本次业绩电话会议[2] - 公司董事长兼首席执行官以及首席财务官出席了会议并准备回答股东和分析师的提问[2]

公司基本信息 - 公司名称为自贡富林森木材加工有限责任公司，法定代表人为何光涛 [1] - 公司注册资本为20万元人民币 [1] - 公司经营范围涵盖木材加工、收购、销售及建筑用木料组件加工 [1] - 业务范围延伸至木竹材加工机械销售、建筑装饰材料销售及人造板销售 [1] - 公司涉足纸浆销售与制造、建筑材料销售及竹种植业务 [1] - 经营许可项目为木材采运，需经相关部门批准 [1] 业务范围 - 业务包括竹制品销售与制造、树木种植经营及林业产品销售 [1] - 涵盖非食用农产品初加工、林业专业及辅助性活动及竹材采运 [1] - 公司可自主开展经营活动，但部分项目需批准文件或许可证件 [1]

公司基本信息 - 文安县德耐木材有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为刘欢 [1] - 公司注册资本为200万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司主营业务包括木材销售与收购 [1] - 经营范围涵盖皮革制品、五金产品、汽车零配件的批发与零售 [1] - 业务涉及电子元器件、保温材料、日用百货、塑料制品及金属制品销售 [1] - 公司亦经营建筑材料、家具及零配件、机械设备和化工产品（不含许可类）销售 [1] - 其他经营项目包括电线电缆、厨具卫具、家居用品、工艺美术品、农副产品及水产品零售 [1]

文章核心观点 - 深圳市光明区与百色市田阳区通过五年粤桂协作，以绿色低碳为引领，推动林业产业实现跨越式高质量发展，形成生态优先、绿色转型、协同共赢的发展模式 [3][4][5] 园区平台建设 - 累计投入粤桂协作资金4717.93万元，建成4栋标准化厂房，吸引3家企业入驻，另有3家在谈，园区集聚效应初步显现 [9][10][11] - 投入649.51万元建设屋顶光伏项目，年均可降低企业用电成本50余万元，实现生态低碳发展 [13][14] - 投入粤桂协作资金169.94万元建成百色首个智能光伏+先进储能+液冷超充新能源示范站，为林业产业注入绿色动能 [15][16][17] 招商引资与产业链延伸 - 组织40余家企业到田阳林业产业园考察，并赴长三角、山东等地对接企业50余家，洽谈项目40余个 [20][21][22][23] - 引进深圳中宏新材宏耐地板项目、宝鹰无醛板材项目等，填补田阳高端木材加工、绿色建材领域空白 [23][24][25] - 引进3家深加工企业及1家木质废料再加工企业，实现“废料变宝”，形成“资源—加工—循环—再利用”的绿色闭环 [26][27][28][29][30][31] 企业服务与协同效应 - 投入粤桂协作资金416万元等生产设备租赁给入驻企业，减轻企业运营成本，提高生产效率 [33][34][35] - 促成新灏安木业与广西田林锦森木业达成原材料供应合作，并与6家东部企业签署订单协议，助推其产值达3771.09万元 [44][45][46][47] - 搭建政企银对接平台，强化帮办代办机制，保障企业用工需求，助力项目快建设、快投产、快见效 [33][34][42][43] 经济效益与社会带动 - 2024年公司生产销售10万多立方家居生态板，产值达2亿元，税收330万元，助力田阳区2024年林木总产值达到60亿元 [52][53] - 115个村集体2024年度获得208万元分红，园区稳定吸纳就业200余人，建设期间带动周边群众务工约1000人次 [5][51][53][54][55] - 开展叉车、电工、焊工等技能培训班，通过线上线下招聘持续为园区企业输送技能型工人，实现园区发展与群众增收双赢 [55][56][57][58]

粤桂协作招商引资总体成果 - 深圳市光明区与百色市田阳区在2021-2025年间采用“大湾区研发+百色制造，大湾区总部+百色基地”的产业协作模式 [3][4] - 成功推动21家优质企业落地、15个重点产业项目顺利投产 [5][6] - 实际到位投资额达12.32亿元，其中亿元以上项目8个 [15][16] 精准招商策略与机制 - 创新构建“领导干部带头招商+专业小分队驻点招商”双轮驱动机制，组建5支招商专班 [12][13] - 先后12次赴长三角、珠三角等产业密集区开展精准对接，累计走访考察企业60余家 [13][14] - 依托粤桂协作平台优势，联合8家商协会搭建“政府+协会+企业”招商桥梁 [26][27] 重点产业项目引进与建设 - 引进果天下食品科技有限公司，投资7.2亿元建成全国最大芒果加工区，年加工芒果10.17万吨，产值达8.35亿元 [20][21][43][44] - 促成总投资5亿元的百色创维光伏大基地项目落地，获4GW新能源指标，实现产值超3亿元、税收1500万元 [21][22] - 建成百色市首个光储超充一体化场站和林业产业园屋顶光伏项目，年供电量可达240万千瓦时 [19][20] 特色产业转型升级成效 - 木材产业从“原木外销”转向“精深加工”，引进企业建成年产20万立方米胶合板、10万套实木家具生产线，带动全县2024年林木总产值达到60亿元 [33][34][35] - 生态铝业从“初级冶炼”转向“高附加值”，4家东部企业入驻深百智能制造产业园，截至2025年9月累计完成投资1.9亿元，实现工业产值8.33亿元，纳税788万元 [36][37][38] - 农产品加工通过引进5家芒果精深加工企业，建成12条深加工生产线，研发10余种高附加值产品，带动芒果产品附加值提升3-5倍 [41][42][43][44] 就业拉动与民生改善 - 招商引资项目累计提供就业岗位超1000个，深百智能制造产业园区带动110余人稳定就业，人均月工资4500-6000元，五年累计为当地群众增加工资收入约700万元 [50][51] - 百色现代林业田阳区产业园带动200余人就业，2024年给115个村集体分红208万元 [52] - 构建“三位一体”就业服务体系，五年累计举办线上线下“粤桂协作专场招聘会”152场，提供就业岗位超10万个 [60][61]

公司基本信息 - 公司名称为华蓥市臻君木业有限公司 [1] - 法定代表人为李炳超 [1] - 注册资本为60万人民币 [1] 公司经营范围 - 主营业务包括木材加工、木材销售及木材收购 [1] - 业务涵盖林业有害生物防治服务及建筑用木料加工 [1] - 经营活动包括树木种植经营及非食用林产品初加工 [1]

产业联盟成立背景与目标 - 山东省郓城县正式成立纺织服装、木材加工、包装印刷、机电设备制造四大产业联盟，旨在构建政府引导、企业主体、协作共赢的产业发展新生态 [1] - 联盟成立是落实创新引领、产业兴县、工业强县战略、推动产业转型升级的重要举措，以应对企业普遍面临的市场竞争加剧、资源分散、创新能力不足等挑战 [1] - 联盟为企业提供协同创新、资源共享的高能平台，通过协同设计、分工生产实现1+1>2的聚合效应，帮助企业抱团接单、降本控险 [1][2] 联盟成员构成与准入标准 - 首批加入联盟的共有39家标杆企业，其中包装印刷10家、纺织服装14家、木材加工6家、机电设备制造9家 [1] - 申请加入的企业须为规上企业，在行业中具有代表性和影响力，重视技术创新，近五年内有技改记录，并具备数字化车间或智能工厂建设基础 [1] 联盟对企业的具体支持措施 - 联盟企业除享受《助企二十项实事》政策红利外，还将在入企检查、市场拓展、金融支持、项目申报等8个方面获得优先支持 [2] - 通过集中采购降低原材料成本，通过订单资源共享帮助企业抱团接单，通过供应链金融创新破解融资难题 [2] - 在智能包装、绿色材料等领域联合研发，通过共建物流形成规模优势，让运营成本降下来 [2] 郓城县相关产业基础规模 - 纺织服装企业共305家，其中规上企业179家，拥有3家链主企业、14家省级专精特新企业，是中国棉纺织名城 [2] - 机电设备制造企业200余家，规上企业56家，拥有国家级小巨人企业2家、高新技术企业34家 [2] - 包装印刷企业535家，规上31家，省级专精特新企业9家，形成酒瓶、瓶盖到酒盒的全链条产能，带动近10万人就业 [2] - 木材加工企业998家，其中规上企业122家，省级专精特新企业7家，是鲁西南重要的板材加工基地 [2] 政府对联盟的服务承诺与期望 - 工信、科技、生态环境、文旅等产业链牵头部门和相关职能部门将主动靠前服务，打破壁垒，形成合力，落实各项助企政策 [3] - 政府承诺做到随叫随到、不叫不到、服务周到、说到做到的服务标准 [3] - 期望成员企业珍惜平台、遵守章程，在竞争中合作，在合作中共赢，将产业联盟打造成创新联合体、利益共同体和发展责任体 [3]

天眼查App显示，近日，韶关市闽祺轩木业有限公司成立，注册资本30万人民币，经营范围为一般项 目：木材加工；人造板制造；人造板销售；竹木碎屑加工处理；森林经营和管护；人工造林；竹材采 运；林产品采集；树木种植经营；林业产品销售；木炭、薪柴销售。（除依法须经批准的项目外，凭营 业执照依法自主开展经营活动）。 ...