公司发展历程 - 海信冰箱自2016年首次赞助欧洲杯起，通过连续赞助世界杯、欧洲杯、世俱杯等国际顶级足球赛事，逐步提升全球品牌影响力[3] - 公司技术路线从"低温保鲜"迭代至"真空保鲜"，目前真空4.0阶段引入磁场技术实现分子级锁鲜，完成1.0到4.0的技术跨越[3] - 经过9年发展，从欧洲市场初入到占据欧美主流市场心智，成功将中国保鲜科技植入全球消费电子版图[3] 品牌营销策略 - 采用"体育营销+技术展示"双轮驱动模式，在本届世俱杯通过"MVP OF FRESHNESS"营销概念强化真空冰箱产品定位[3] - 借助顶级赛事曝光场景，持续传递"真空保鲜"核心技术价值，形成品牌记忆点与产品技术强关联[3] 技术创新突破 - 真空磁场技术实现食材"黄金72小时"极致保鲜，成为当前技术里程碑[5] - 技术演进聚焦用户体验提升，从基础保鲜功能升级至分子级锁鲜的尖端技术层级[3][5] 市场竞争地位 - 从早期海外市场的中国制造低端形象，发展为全球保鲜技术领域的革新者[4][6] - 当前已进入全球冰箱技术强队行列，具备冲击技术领奖台的竞争实力[6] 未来发展方向 - 明确技术创新是持续进程，将继续挑战保鲜技术极限[5] - 面对全球市场更严苛要求，准备应对未来技术领域的巅峰竞争[5][6]

产品技术 - 海信璀璨505U6冰箱搭载真空磁场保鲜技术，可显著延长食材保鲜期，荔枝、车厘子等水果存储7天失重率仅为普通保鲜的1/6 [1] - 真空磁场保鲜技术通过控制温度、湿度、低氧、磁场等要素，实现食材外部防氧化、内部抑酶活的分子级锁鲜效果 [3][4] - 该技术使鲜肉储存7天后TVB-N值仍优于一级鲜肉国标标准，保持色香味形及营养 [4] 市场表现 - 2024年海信冰箱在中国真空保鲜领域销量排名第一 [4] - 产品荣获德国IF设计奖、艾普兰产品奖及"中国冰箱行业真空冰箱领导品牌"称号 [4] 品牌曝光 - 央视财经《超级生产线》节目实地展示海信真空冰箱保鲜效果，存放7天的牛肉和水果仍呈现新鲜状态 [1][3] - 技术演示中冰箱内鲜花和食材的鲜活度获得央视体验官高度评价 [1]

报告公司投资评级 - 给予长虹美菱“买入”评级，首次评级 [10][12][149] 报告的核心观点 - 规模上行业结构性机会涌现，内销消费谨慎、电商红利和冰箱结构升级以及外销新兴市场白电渗透率较低，使公司空调业务借助电商和性价比提升市场份额，冰箱通过结构升级提升均价和质价比打开利润弹性，外销通过早期布局和深耕新兴市场提升份额；盈利上公司通过管理和运营改善持续降费提效 [3][10][149] 根据相关目录分别进行总结 公司：底蕴深厚积累，多元发展创新 - 公司是中国历史悠久的家电企业，1983 年转产电冰箱，四十多年发展成多元化家电企业 [22] - 第一阶段（1983 - 2008）美菱电器时期，2005 年与长虹重组后快速发展，营收从 2005 年 20.22 亿元增到 2008 年 48.14 亿元，复合年增长率 33.53%，归母净利润从 2005 年 666 万元涨到 2008 年 2738 万元，复合年增长率 60.20% [24] - 第二阶段（2009 至今）长虹美菱时期，2009 年收购长虹空调和中山长虹，空调成主要增长动力，2015 年收购长虹日电拓展业务，营收从 2009 年 63.24 亿元增长到 2024 年 286.01 亿元，复合年增长率 10.58%，归母净利润从 2009 年 3.01 亿元到 2024 年 6.99 亿元，复合年增长率 5.78% [28] - 2024 年公司小家电及厨卫收入占比 5.22%，冰箱 33.43%，空调 53.87%，近五年内销收入占比保持 60%以上，海外业务占比从 2016 年 23%提升到 2024 年 36% [29] - 公司实际控制人为绵阳市国有资产监督管理委员会，是国有控股企业 [31] 内销：顺应需求趋势，挖潜结构机会 空调：消费理性推动市场变革，电商崛起助力公司发展 - 居民消费信心指数低位，消费理性延续，家电行业受影响，空调线上线下中低端价位品牌销售额份额上升，2024 年线上渠道小米、TCL 和华凌品牌销售额份额较 2020 年分别提升 10.50、1.27 和 6.49 个百分点 [36] - 长虹空调线上线下份额处于第三梯队，但 2020 年来市占率稳中有升 [43] 电商下沉渠道扩张，性价比优势抢占市场 - 电商渠道减少线下投入，长虹美菱借助与京东合作，2019 年签署 GSKA 战略合作协议，2024 年与京东五星电器达成全面战略合作，目标未来三年销售规模倍增 [49] - 线上增加 2100 元以下低端空调投放，线下以 2100 - 3500 元中端空调为主力，覆盖不同消费层次和区域 [50] - 长虹空调性价比高，以京东 1.5 匹空调为例，国补后到手价 1699 元，性能参数与其他品牌相当 [64] 深度绑定小米代工，空调收入稳步增长 - 长虹美菱是小米主要空调代工企业，小米空调线上销量端份额从 2020 年 1.4%到 2024 年 13.8%，为公司空调业务提供稳定收入支持 [65] 冰箱：行业整体结构升级，性价比品牌机会涌现 - 冰箱行业结构升级，线下市场高端冰箱占比增加，十字四门冰箱销售量占比从 2021 年 23.4%提升到 2024 年 37.6%，均价从 7266 元提升至 8405 元 [67] - 美菱冰箱高端占比增加，2022 - 2024 年十字四门冰箱线下、线上销量占比分别提升 13.83 和 8.63 个百分点，2022 年来冰箱均价提升幅度高于行业整体 [73] 核心技术赋能，提升盈利空间 - 美菱冰箱技术优势明显，2024 年推出第三代“M 鲜生系列”冰箱，抗菌率 99.99%，可实现 0.1 度精确控温，采用置顶恒温鲜冻技术 [79] - “M 鲜生”系列冰箱为爆款产品，获世界纪录协会权威认证，2024 年冰箱产品均价上升，美菱品牌十字四门冰箱均价低于行业整体 [79][80] 外销：深耕新兴市场，拓展自牌增量 出口增速提升，聚焦新兴市场 - 近年来中国白电外销增速优秀，2024 年拉美、大洋洲、亚洲其他和东南亚地区美元口径空调出口额增速分别为 46%、34%、15%、和 31%，冰箱出口额增速分别为 51%、8%、14%和 7% [87] - 海外新兴市场空调和冰箱渗透率低，预计未来冰箱渗透率有望提升，外销量将快速增长 [87] - 中国白电凭借产品质量、性价比、研发能力和产业链优势，在全球市场地位重要 [93] - 长虹美菱海外业务主要分布在新兴市场和增量市场，产品外销份额不断提升，2024 年空调外销量份额为 4.5%，冰箱外销量份额为 6.6% [110][111] 借助电商快速出海，塑造自主品牌形象 - 长虹在海外电商供应链与物流本土化、定制化电商专供、多平台布局上有优势，提升物流效率和客户体验，提高市场接受度，扩大全球市场触达率 [112][115][117] - 长虹通过跨境电商建立并提升海外品牌形象，CHiQ 品牌覆盖全球 40 多个国家，进驻 30 多个电商平台，取得畅销成绩，未来长虹美菱海外毛利率提升空间大 [122] 内生效率改善：深化整改，降费增效 公司双管齐下，提升整体效率 - 长虹集团 2014 年起改革取得阶段性成绩，长虹美菱通过管理端和运营端整改，盈利水平大幅提升 [126] 管理端：激励员工，提升人效 - 管理端以“KPI 管工资”为原则，使管理层薪酬、利润分享和职位提升与绩效挂钩，严格执行绩效管理，长虹美菱人均创收和人均创利明显提升 [128][130] 运营端：平台改革，降低费用 - 长虹母公司平台化转型，营销端整合营销团队，建立智慧交易平台，美菱与智易家关联金额上升，销售费用率下降 [135] - 物流端长虹民生平台改革，长虹美菱存货周转率提升 [139] - 采购端推进采购供应链体系变革，长虹美菱市场支持费和管理费率下降 [142] 投资建议: 优化促成长,前景更可期 - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 8.06、9.18 和 10.53 亿元，对应公司 PE 分别为 9.21、8.09 和 7.05 倍，给予“买入”评级 [10][149]

产品升级 - 公司推出全新纯平全嵌冰箱BCD-507WPGZFD，作为热销型号BCD-506WPGHXF的美学升级款，首次采用"米兰白"高级玻璃面板，提升视觉享受[1] - 新品玻璃面板具有纯净优雅的白色基调，能融入各种现代家居风格，兼具易清洁、耐磨损、抗指纹特性[1] 设计创新 - 冰箱采用59.4cm超薄机身，可与60cm标准橱柜融合，实现正面平齐，两侧仅需预留3mm间隙[2] - 专利凸轮轴铰链技术使开门角度达115°，抽屉可自由抽拉，节省空间且方便使用[2] - 纯平全嵌设计打造无缝家居美学[3] 功能配置 - 配备193L双层冷冻大抽屉，可容纳整条羊腿等大件食材，满足家庭囤鲜需求[5] - 具备-36℃深冷速冻功能，减少冰晶生成，避免食材细胞受损[6] - 三档变温功能支持母婴、臻品、冰鲜模式切换，搭配0.1℃精确控温技术[7] - 金属背板结合微风道技术实现速冷保湿，风冷无霜技术提升制冷效率[7] 附加技术 - 全空间离子净味功能通过负离子杀灭细菌、分解异味分子[10] - 采用变频压机，运行稳定且节能高效，并提供10年包修服务[12] 市场定位 - 新品将时尚外观与实用功能结合，旨在提升消费者家居生活体验[12]

产品定位 - 澳柯玛离子净味冰箱BCD-265WPGCDX针对都市轻生活人群，主打小体积大容量、精控保鲜、低耗静音三大核心优势，重新定义品质标准 [1] - 产品定位为租房场景和小户型厨房，满足实用与格调的双重需求 [1][7] 产品设计 - 265升黄金容积，机身宽度不到60cm，适合小空间灵活嵌入 [3] - 创新规划108升超大冷冻室和157升冷藏室，采用抽屉式分区设计，实现高效收纳 [3] - 采用锦绣银玻璃面板，金属质感渐变纹路，适配多种装修风格 [5] - 玻璃材质耐磨抗指纹，便于清洁 [5] 核心技术 - 风冷无霜技术，内置循环风路均匀制冷，免除霜清理 [3] - 全空间离子净味技术，冷藏冷冻双区搭载，分解异味分子，抑制细菌滋生 [3] - 双变频系统（变频压缩机+变频风机），智能调节功率 [5] - 电脑0.1℃精确控温，精准锁定保鲜温度 [5] 用户体验 - 超静音运行，适合开放式厨房等场景 [5] - 4层冷冻抽屉和搁架+冷藏设计，实现分类收纳，避免串味 [3] - 10年变频压缩机包修服务，提供长期品质保障 [5] 市场推广 - 产品已在全国线下门店同步上市 [9] - 目标用户包括首次租房年轻人和小户型家庭 [9]

全球家电市场竞争格局 - 中国冰箱正在积极拓展国际市场 在全球家电市场竞争日益激烈的背景下 [1] - 海尔冰箱5月销量份额达到13.3% 在高端和主流市场均取得突破 登顶行业第一 [1] - 西班牙家电市场竞争激烈 欧美和韩国品牌占比高 [1] 海尔冰箱的高端市场表现 - 海尔多门冰箱以抽屉式设计、大容量空间和先进保鲜技术为核心卖点 [1] - 通过MSH/ECI等重点渠道布局 高端系列产品PI 146定位迅速获取35%市场份额 稳居行业TOP1 [1] - 高端多门冰箱的湿度控制系统可将湿度稳定在90% 保鲜时间比普通冰箱延长2倍 [1] 海尔冰箱的主流市场表现 - BM系列产品持续发力 Haier抽屉式3门冰箱和Candy牌2门冰箱长期占据畅销榜榜首 [1] - 5月这两款产品销量反超韩系品牌 晋升为行业Top2 [1] - 精准的市场定位满足不同用户多样化需求 有效提升主流市场份额 [1] 海尔全球化战略 - 西班牙市场的成功是全球化战略的体现 从研发、制造到服务的本土化深耕 [2] - 实现从"价格竞争"到"价值竞争"的蜕变 [2] - 未来将持续深耕西班牙市场 巩固并拓展领先地位 [2]

公司参展与品牌展示 - 公司在第9届中国—南亚博览会上展示前沿养鲜技术与明星产品，强化品牌科技形象[1] - 参展活动深化"寻鲜之旅"公益助农项目，连接"一带一路"农产品流通机遇[1] 核心技术优势 - WILL养鲜技术包含三大系统：SUPL Pro多频光照养鲜、智慧动态水雾保湿、AI负离子高能杀毒除菌[3] - 技术模拟自然生长环境，实现果蔬"冰箱内继续生长7天"，经测试100种果蔬7天后仍保持充足光照[3] - 560WILL冰箱案例显示：水雾保湿系统维持湿度，AI系统实现99.99%除菌率、99.9%除病毒率、99%净味率[5] - SUPL Pro光照系统使菠菜储存7天后仍保持翠绿，营养成分无显著流失[5] 战略合作与社会价值 - 公司通过南博会平台推动"一带一路"区域农产品贸易畅通与产业升级[7] - 技术应用直接提升农产品流通环节的价值保存能力，助力区域共同繁荣[7]

公司战略与营销举措 - 公司作为2025年国际足联俱乐部世界杯官方合作伙伴 通过赛场围挡广告传递"不止于新鲜"的品牌理念 [1] - 公司连续多年深耕顶级体育IP 包括2016年欧洲杯首次亮相、2020年欧洲杯全球官方合作伙伴及2024年连续第三次成为欧洲杯官方赞助商 [4] - 通过赞助世俱杯等国际顶级体育赛事增强品牌影响力 预计2025年世俱杯观众突破10亿人次 [6] 技术创新与产品发展 - 公司主推"养鲜冰箱"概念 通过WILL自然养鲜系统实现水光离子组合技术 使果蔬在冰箱内"继续生长" [2][5] - 拥有6大研发中心、4大生产基地及2497项专利 牵头制定多个冰箱团体标准 [5] - 采用智慧水雾保湿系统、SUPL Pro多频光照养鲜技术和负离子动态杀毒技术 打造模拟自然的"生长舱"环境 [5] 市场拓展与产业布局 - 通过国际体育赛事合作打开国外保鲜冰箱市场需求 完善协同创新体系 [6] - 在青岛、顺德、扬州等地建设智能化生产基地 与北美、日本、欧洲研发中心协同创新 [6] - 持续加大健康养鲜新技术产品推广 借助体育营销向高端市场冲击 [7] 行业地位与品牌建设 - 公司成为国际舞台上中国制造代表 从"质量保证"升级为"国货之光"和"主场由我领鲜"的品牌主张 [4] - 通过体育精神与科技创新融合 展示中国制造从保鲜到养鲜的技术质变 [7] - 构建从技术标准到消费场景的完整生态 强化品质与技术认知 [4][8]

品牌营销战略 - 公司通过赞助2025FIFA世俱杯™实现全球品牌曝光 核心宣传语"不止于新鲜"传达颠覆传统保鲜理念 [1] - 42年品牌积淀完成欧洲杯 世界杯 世俱杯顶级赛事赞助"帽子戏法" 从质量保证者转型为健康养鲜生活方式引领者 [3] - 7月25日将联名电影《长安的荔枝》开展营销活动 通过历史文化与现代科技结合强化品牌技术形象 [8] 产品技术创新 - WILL系列构建"自然生长舱"概念 通过SUPL Pro多频光照养鲜技术模拟太阳光谱 测试显示VC保有率最高提升256% 还原糖保有率提升27% [5] - 智慧动态水雾保湿系统实现湿度精准控制 保持果蔬7天后仍具采摘时饱满度 [7] - 负离子高能杀毒除菌系统持续净化舱内环境 三大核心技术协同延长食材保鲜周期 [7] 技术验证与市场定位 - 中国家用电器研究院测试证实 荔枝在WILL冰箱7天后还原糖含量不降反升 鲜甜度超越初采状态 [8] - 产品设计直击消费者对食材品质与健康的极致追求 推动厨房场景的养鲜革命 [3] - 通过荔枝保鲜案例回应千年保鲜难题 强化技术解决方案的诗意表达与文化共鸣 [8]

智通财经6月23日电，市场监管总局（国家标准委）近日发布新版GB 12021.2—2025《家用电冰箱耗电 量限定值及能效等级》国家标准，将于2026年6月1日起正式实施。该标准自1989年首次制定以来，本次 修订为第5次修订。修订后的电冰箱能效国家标准进一步扩大了适用范围，覆盖了电机驱动压缩式家用 电冰箱以及容积小于或等于60L的半导体制冷器具；提升了电冰箱各能效等级的指标要求及耗电量限定 值准入门槛，大幅减少了电冰箱的耗电量；新增了容积利用率要求，规范电冰箱产品的有效容积，促进 企业采用高性能、小体积化绝热材料；增加了智能电网信号响应能力等要求，推动电冰箱智能化、绿色 化发展。以500L对开门的两门冰箱为例，现行标准中能效一级综合耗电要求0.92度/天，新标准中将降 到0.55度/天，电耗下降40%。据测算，标准的有效实施将为我国带来每年约130亿度电的节能效益。 市场监管总局（国家标准委）更新升级家用电冰箱能效标准 ...