业绩总结 - 2025年第一季度净销售额为123亿美元，同比增长10.8%[14] - 调整后的运营收入为2.29亿美元，同比增长6.6%[14] - 非GAAP净收入为1.44亿美元，同比增长6.6%[14] - 调整后的EBITDA为2.91亿美元，同比增长0.1%[14] - 非GAAP稀释每股收益为0.61美元，比指导中点高出0.05美元[14] - 2025年第一季度净收入为69,189千美元，较2024年的49,552千美元增长39.7%[41] - 2025年第一季度基本和稀释每股收益（EPS）为0.29美元，较2024年的0.22美元增长31.8%[45] 未来展望 - 2025年第二季度净收入指导范围为117.65亿至121.65亿美元，预计同比增长1.9%至5.4%[35] 财务状况 - 2025年第一季度偿还了1.25亿美元的债务，自2022年以来总偿还额达到16.9亿美元，杠杆比率降至2.0倍[10][32] - 2025年第一季度的可用流动性为35亿美元[33] - 2025年第一季度的长期债务为3,031,637千美元，较2024年的3,583,572千美元下降15.4%[41] - 2025年第一季度的股东权益为3,862,703千美元，较2024年的3,471,771千美元增长11.3%[42] - 2025年第一季度现金及现金等价物为(881,637)千美元，较2024年的(857,577)千美元下降2.8%[42] - 2025年第一季度的短期债务及长期债务的当前到期部分为453,124千美元，较2024年的355,186千美元增长27.6%[41] 用户数据与技术平台 - Xvantage数字平台推动运营支出杠杆和差异化，帮助合作伙伴快速应对需求和价格变化[10] - 2025年第一季度，Xvantage平台实现了1200万次硬件、软件、云和服务的搜索[20] 投资回报 - 2025年第一季度调整后的投资资本回报率（ROIC）为10.2%，较2024年的9.9%上升3.0%[42] - 2025年第一季度投资资本为6,465,827千美元，较2024年的6,552,952千美元下降1.3%[41] 现金流 - 2025年第一季度调整后的自由现金流为(159,136)千美元，较2024年的(66,785)千美元下降138.5%[44]

财务数据和关键指标变化 - Q3净销售同比下降6%，但毛利润和调整后EBITDA均增长6% [15] - 非GAAP净收入增长16%，非GAAP摊薄每股收益增长25% [16] - Q3自由现金流为6500万美元，年初至今自由现金流为9900万美元 [19] - Q3末现金为1.46亿美元，净债务杠杆率约为零，调整后ROIC为13.6%，创两年新高 [19] - 公司更新2025财年展望，预计净销售约为3亿美元，调整后EBITDA在1.4 - 1.45亿美元之间，预计自由现金流至少为7000万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 专业技术解决方案业务 - 净销售同比下降7%，环比下降6%，主要因巴西销售下降、净收入减少和外汇逆风 [17] - 毛利润同比增长3%，经常性收入占比提高，包括Advantix贡献和供应商计划确认改善 [18] - 毛利润率增至10.9%，调整后EBITDA利润率为3.4% [18] 英特尔系统和咨询业务 - 净销售和毛利润同比增长16%，调整后EBITDA同比增长20% [18] - Q3英特尔系统终端用户账单同比增长7%，年化净账单约为28.6亿美元，CX业务实现两位数同比增长 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美多数技术业务同比增长，包括移动和条形码、网络、物理安全、支付终端和无线连接 [7] - 巴西业务多元化，但受宏观不确定性、外汇和净收入减少影响，收入下降 [17][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过有机增长和有吸引力的收购实现盈利增长，提高战略收购的资本分配优先级 [14] - 成立综合解决方案集团（ISG），提供高利润产品和服务，本季度将推出新业务开发团队 [7][10] - 英特尔系统通过吸引新供应商、提供AI认证和培训等增值服务，与竞争对手区分开来 [11][12] - 资源咨询业务旨在简化技术选择，为终端客户创造更多价值 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务本季度表现良好，各业务部门实现同比毛利润增长和更高的EBITDA利润率，业务势头正在增强 [5] - 硬件需求改善，大订单回归，预计如果需求持续改善，6月季度将实现更典型的环比增长 [6][21] - 公司有信心通过战略收购和股票回购实现增长，同时保持目标净债务杠杆率 [33][36] 其他重要信息 - 公司宣布新的2亿美元股票回购授权，加上3月剩余的约4200万美元授权 [20] - 公司将在第四季度公布创新计划的更多细节 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Q4实现增长的原因及4月趋势 - 公司认为Q4同比增长的原因是去年同期专业技术解决方案业务净收入减少，今年将不再受此影响，且本季度是财年末，预计会实现增长 [27] 问题: 如何平衡战略收购和股票回购的资本分配 - 公司对之前的收购成功有信心，董事会认为可以在继续股票回购的同时进行战略收购，且不会给资产负债表带来压力，收购时机可能更分散，必要时可能暂停股票回购以维持目标杠杆率 [32][33][35] 问题: 收购的估值框架 - 公司喜欢采用盈利分成结构进行收购，这样可以在保持现金灵活性的同时，让卖方展示业务潜力，且倾向于收购有管理团队愿意留任的公司，以降低投资风险 [39][40] 问题: 巴西业务表现不佳的原因 - 巴西业务受宏观经济问题、外汇和净收入减少的影响，公司以恒定货币基础评估巴西业务表现，并关注毛利润、盈利能力和营运资金回报 [44][46] 问题: 英特尔系统渠道交换计划的进展 - 渠道交换是公司交易业务的关键工具，有助于招募新供应商，特别是AI领域的小供应商，目前已签约9家新供应商，部分已开始贡献业务 [47][49] 问题: 北美业务同比下降但部分技术增长的原因 - 北美部分技术业务增长，但仍有一些业务处于下降模式，且净收入减少是同比增长的逆风因素 [55][57] 问题: 英特尔系统新增供应商与以往的比较 - 新增供应商数量大幅增加，渠道交换计划使公司能够吸引新的小供应商，部分供应商已带来新业务，特别是在AI CX应用领域 [58][59] 问题: 业务总裁的激励机制 - 业务总裁的激励机制更注重底线，同时他们负责设定各自业务的IT预算优先级，并开展独立的收购工作流 [61][62] 问题: 英特尔系统AI大师班的盈利时间 - AI大师班已促成与新供应商的交易，通过向渠道合作伙伴提供AI应用框架和策略，帮助他们达成业务，目前已开始产生收益 [64][66] 问题: 收购市场的竞争情况 - 公司在收购方面有经验，通过了解目标公司，能够以合理的倍数完成收购，市场上有大量收购目标，但公司会保持收购价格的纪律性 [73][75] 问题: 大订单对毛利率的影响 - 大订单通常毛利率较低，会对毛利率产生压力，但公司收购的业务和经常性收入可以抵消这种影响 [77] 问题: Q4自由现金流是否会有流出 - 公司难以确定销售发生的时间，如果销售在季度末发生，会增加应收账款，影响季度末自由现金流，但公司对至少7000万美元的自由现金流指引有信心 [78]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比下降6%，但毛利润和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）均增长6% [13] - 非GAAP净利润增长16%，非GAAP摊薄每股收益增长25% [14] - 第三季度自由现金流为6500万美元，年初至今自由现金流为9900万美元 [17] - 第三季度末现金为1.46亿美元，净债务杠杆率约为零，调整后投资资本回报率（ROIC）为13.6%，创两年新高 [17] - 更新2025财年展望，预计净销售额约为30亿美元，调整后EBITDA在1.4亿 - 1.45亿美元之间，预计自由现金流至少为7000万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 专业技术解决方案业务 - 净销售额同比下降7%，环比下降6%，主要因巴西销售额下降、收入净额增加和外汇逆风 [14] - 毛利润同比增长3%，经常性收入占比提高，包括Advantix贡献和供应商计划确认改善 [15] - 毛利润率增至10.9%，调整后EBITDA利润率为3.4% [15] 英特尔系统和咨询业务 - 净销售额和毛利润同比增长16%，包括Resource收购的积极贡献，调整后EBITDA同比增长20% [15] - 英特尔系统第三季度终端用户账单同比增长7%，年化净账单约为28.6亿美元，CX业务（包括UCaaS、CCaaS和AI赋能的CX解决方案）实现两位数同比增长 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美多数技术业务同比增长，包括移动和条形码、网络、物理安全、支付终端和无线连接 [6] - 巴西业务受宏观经济问题、外汇和收入净额影响，销售额下降，但公司在巴西市场多元化，有较强市场地位，预计需求改善时实现增长 [11][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布新业务部门，扩大业务总裁职责，支持加速盈利增长计划 [4] - 成立综合解决方案集团（ISG），提供高利润产品和服务，本季度将推出新业务开发团队，推动新兴公司进入市场 [6][8] - 英特尔系统吸引新供应商，增强网络安全和AI产品，通过大学提供AI认证和定制培训，在区域活动提供网络安全培训，以区别于竞争对手 [9][10] - 资源咨询业务旨在构建未来渠道模式，为终端客户简化技术选择，近期获得企业客户重大项目 [10][11] - 优先进行战略收购，同时进行股票回购，保持目标净债务杠杆在1 - 2倍调整后EBITDA之间 [12][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度业务表现良好，各业务部门实现同比毛利润增长和更高EBITDA利润率，业务势头增强，新兴创新技术渠道增长机会增加 [4] - 若需求持续改善，预计6月季度环比增长更符合典型趋势 [19] 其他重要信息 - 公司发布收益信息图，电话会议包含前瞻性声明，受风险和不确定性影响，公司提供GAAP和非GAAP结果及调整说明 [2][3] - 宣布新的2亿美元股票回购授权，加上3月剩余的约4200万美元授权 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度隐含指引所需增长高于去年同期的原因及4月趋势 - 去年第四季度专业技术解决方案业务报告更多收入净额，今年第四季度将不再受此影响，且本季度是财年末，预计会实现增长 [24][25] 问题2: 如何平衡战略收购和股票回购的资本分配优先级及股票回购授权的时间安排 - 董事会认为战略收购能增加业务和股东价值，有信心进行更多类似收购，同时维持股票回购战略，目标杠杆为1 - 2倍，目前净债务杠杆为零，有活跃收购目标管道 [30][31][32] - 收购时机不确定，若杠杆上升会先降低杠杆，可能暂停部分股票回购，但长期来看两者都有空间，公司持续产生更多自由现金流 [33][34] 问题3: 收购估值框架与股票回购的比较 - 公司喜欢去年两次收购采用的盈利结构，可保留现金用于其他用途，让卖方展示业务潜力，收购较小或年轻公司需证明能增加盈利能力和能力，同时希望收购有管理团队的业务以降低风险 [37][38] 问题4: 巴西需求趋势及疲软原因 - 巴西面临宏观经济问题、外汇影响和收入净额调整，业务占公司总收入不到10%，从恒定货币基础看，关注毛利润、盈利能力和营运资本回报 [42][43][44] 问题5: 英特尔系统渠道交换计划的进展 - 渠道交换是促进交易的工具，帮助招募新供应商，特别是AI领域的小供应商，已签署9家新供应商，进展良好 [45][46][47] 问题6: 如何解释北美业务同比收入下降与技术增长乐观评论之间的差距 - 北美部分技术业务增长，但也有一些业务处于下降模式，且收入净额调整影响同比增长表现 [52][54][55] 问题7: 英特尔系统新增9家供应商与以往时期的比较 - 新增供应商数量大幅增加，渠道交换计划使公司能够吸引新的小供应商，部分供应商已带来业务增长，特别是在AI CX应用领域 [56][57][58] 问题8: 业务总裁激励方式是否更注重底线 - 业务总裁激励计划去年就注重底线，今年的重大变化是他们可以为各自业务设定IT预算优先级，并负责各自市场的收购工作 [59][60] 问题9: 英特尔系统AI大师班的货币化速度 - AI大师班已促成与两家新供应商的交易，通过提供框架和可操作策略，帮助合作伙伴与终端客户达成业务，目前已在区域层面取得良好反响 [61][62][63] 问题10: 收购竞争环境及价格趋势 - 公司在收购方面有经验，通过参与拍卖了解目标公司，能获得合理估值，目标公司希望加入ScanSource以实现更快增长和员工发展机会，市场上有大量收购目标，但公司会保持收购纪律 [69][70][71] 问题11: 大订单对毛利率的影响 - 大订单通常毛利率较低，会对毛利率产生压力，但收购业务和更多经常性收入可抵消这种影响，公司业务模式整体表现良好 [74] 问题12: 未提高自由现金流指引是否意味着第四季度有现金流出 - 由于难以确定销售发生时间，若销售在季度末发生，会增加应收账款，影响期末自由现金流，公司对至少7000万美元的指引感到满意，不想过于激进 [75]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总账单收入增长34%，达到4.746亿美元，而去年同期为3.553亿美元 [12] - 2025年第一季度净销售额增长49%，达到1.38亿美元，主要源于新老供应商的有机增长以及去年7月收购DSS的贡献 [12] - 2025年第一季度毛利润增长37%，达到2340万美元，毛利润占总账单收入的比例从去年同期的4.8%增至4.9% [12][13] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用（SG&A）为1680万美元，SG&A占总账单收入的比例与去年同期持平，为3.5% [13] - 2025年第一季度净收入增长35%，达到370万美元，摊薄后每股收益为0.81美元；调整后净收入增长39%，达到390万美元，摊薄后每股收益为0.86美元 [14] - 2025年第一季度所得税费用减少37%，降至60万美元，有效税率为13.3% [14] - 2025年第一季度调整后EBITDA增长38%，达到760万美元，调整后EBITDA占毛利润的比例（有效利润率）提高20个基点，达到32.7% [14][15] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为3250万美元，营运资金增加440万美元；截至该日，未偿还债务为60万美元，在与摩根大通的5000万美元循环信贷额度下无未偿还借款 [16] - 2025年4月28日，董事会宣布每股普通股季度股息为0.17美元，将于2025年5月16日支付给2025年5月12日登记在册的股东 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 分销部门总账单收入增长36%，达到4.536亿美元；解决方案部门总账单收入增长2%，达到210万美元 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行核心计划，推动有机增长，提升运营杠杆 [5][11] - 在并购方面，公司将保持活跃和审慎，评估增值机会，以加强产品供应，扩大在北美和海外的市场覆盖范围 [11] - 公司致力于与市场上最具创新性、战略契合度高的技术供应商合作，第一季度评估了50家潜在供应商，仅与4家达成合作协议 [6] - 公司正在实施新的ERP系统，以提高全球运营效率，随着进一步优化，该系统将使公司能够更无缝地扩大规模，挖掘更深入的数据洞察，增强组织的敏捷性和可见性 [7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为自身处于有利地位，能够保持增长势头，继续推动有机增长，并进一步提升运营杠杆 [11] - 公司对全球团队在本季度的强劲表现感到自豪，并期待在2025年通过有机和无机增长计划延续这一势头 [17] 其他重要信息 - 公司在第一季度与网络安全公司Darktrace签订合同，潜在总账单收入已超过3000万美元 [6][7] - 2025年4月初，公司在迈阿密举办年度客户合作伙伴会议，与顶级供应商和渠道合作伙伴就2025年战略重点达成一致，并表彰Freshworks为年度战略合作伙伴 [8][9] - 公司宣布任命Paul Giovacchini为董事会成员，他拥有超过30年的私募股权、公司治理和董事会领导经验 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第一季度的有机增长是来自大型交易还是广泛的市场需求？ - 增长是广泛的市场需求驱动，没有特别突出的大型交易；DSS在第一季度并非最强季度，但随着进入教育领域和6月州预算结束，其业务将有所提升；一些大品牌的增长率高于以往，新兴品牌也在加倍努力，取得了更好的业绩 [21][22] 问题: 在不确定的经济环境下，市场情绪是否有变化，关税对业务有何影响？ - 公司未感受到经济环境带来的影响；公司超过80%的业务在美国，以美元采购，供应商也多为美国企业，因此大部分业务不受关税影响；海外业务主要集中在英国和爱尔兰，且多为软件销售，目前也未受到明显影响；在加拿大业务方面，公司会密切跟踪关税情况，报价有效期较短 [23][24] 问题: 是否开始看到在欧洲业务的协同效应？ - 公司已开始看到协同效应；虽然失去了Citrix业务，但在第一季度仍利用了其遗留业务，第二季度该业务的缺口开始得到填补；公司已采取措施引入新供应商，并对欧洲团队进行了重组，目前所有收购的公司都已使用同一ERP系统 [26][27] 问题: 4月份的有机增长趋势是否与第一季度相同？ - 公司不讨论未来数据；4月1日公司与Darktrace合作启动，与大型供应商建立合作关系需要时间，Darktrace有望在明年此时成为公司排名靠前的供应商，有助于提高有效利润率 [28][29][30]

文章核心观点 - 国际专业技术分销商Climb Channel Solutions与下一代高性能计算环境液冷解决方案领导者Accelsius建立新合作关系，双方将携手为市场提供创新技术和解决方案，满足数据中心技术不断增长的需求 [1][2] 合作双方情况 Climb Channel Solutions - 是Climb Global Solutions的全资子公司，专注于安全、数据管理等领域技术分销，致力于为全球合作伙伴提供新兴和成熟的IT技术、灵活融资等服务 [5] Accelsius - 由Innventure创立，通过先进冷却解决方案助力数据中心和边缘运营商实现业务、财务和可持续发展目标，其NeuCool平台采用安全的两相液冷系统，可实现一流的热效率 [6][7] 合作意义 对Climb Channel Solutions - 加强其在高性能基础设施领域的地位，为合作伙伴提供满足数据中心技术增长需求的创新解决方案 [4] 对Accelsius - 通过与Climb的合作，以渠道优先的方式扩展其价值，使更多合作伙伴在未来数据中心市场中实现差异化、规模化和领先地位 [3] 合作目标 - 双方将共同助力经销商、集成商和服务提供商更快速有效地将两相直接芯片液冷技术推向市场，满足对可持续高性能基础设施不断增长的需求 [3] 联系方式 Climb Channel Solutions - 对分销服务和解决方案感兴趣者可通过电话+1.800.847.7078（美国）、+1.888.523.7777（加拿大）或邮箱Sales@ClimbCS.com联系 [4] - 媒体和公关咨询可联系media@ClimbCS.com，投资者关系咨询可联系Elevate IR的Sean Mansouri，电话720 - 330 - 2829，邮箱CLMB@elevate - ir.com [6] Accelsius - 媒体和公关咨询可联系Treble的McKenzie Covell，邮箱accelsius@treblepr.com [7]