财务表现 - 非GAAP每股收益(EPS)达1.62美元 超出市场预期的1.53美元 同比增长24 6% [1][2] - GAAP营收30 3亿美元 略低于预期的30 7亿美元 但同比增长5 1% [1][2] - 调整后净营收22 3亿美元 同比增长7 2% [2] - 调整后EBITDA达3 14亿美元 同比增长13 5% [2][5] - 自由现金流(非GAAP)同比下降39 1%至2 71亿美元 主要因收款周期和季节性因素 [2][8] 战略方向 - 业务聚焦于智能基础设施 可持续发展和气候应对等全球趋势领域 [4] - 通过战略收购和剥离优化组合 重点发展高价值 经常性收入解决方案 [4] - 核心增长领域包括能源转型 水务基础设施和数字化转型 [4] - 数字和数据解决方案推动双位数利润增长 [13] 业务板块表现 - 基础设施与先进设施(I&AF)部门增长强劲 主要来自生命科学 数据中心 能源和水务领域 [6][11] - PA咨询业务营收同比增长15% 利润增长显著 尤其在能源 公用事业和健康安全领域 [6][12] - 水务解决方案占组合25% 持续全球扩张 [14] - 未交付订单创227亿美元纪录 同比增长14 3% 订单出货比达1 2倍 [7] 资本运作 - 2025财年迄今回购6 53亿美元股票 相当于流通股的4% [7] - 季度股息从2024财年每季0 29美元增至0 32美元 计划2025财年再增10% [9][10][15] 未来展望 - 上调2025财年调整后EPS指引至6 00-6 10美元 目标调整后净营收增长5 5% [15] - 预计2025财年调整后EBITDA利润率达13 9% 自由现金流转换率超100% [15] - 重点关注未交付订单转化为营收的进度 自由现金流改善及数字咨询业务表现 [15]

公司业绩表现 - 公司2025年第二季度营收为39.8亿美元，同比下降5.9%，低于分析师预期的45.5亿美元 [3] - 调整后每股收益(EPS)为0.43美元，低于分析师预期的0.56美元 [3] - 公司股价在美东时间11:21下跌33.1% [1] 2025年展望调整 - 公司将2025年调整后EBITDA预期从5.75-6.75亿美元下调至4.75-5.25亿美元 [4] - 下调原因是客户因经济不确定性导致新项目延迟和季度业绩受影响 [4] 行业地位与前景 - 公司仍是能源和基础设施项目开发领域的行业领导者 [5] - 尽管业绩不佳，但公司未来几年仍有发展潜力 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为40亿美元 [6] - 第二季度新订单为18亿美元 其中72%为可报销合同 [6] - 第二季度确认17亿美元正向后备调整 涉及现有可报销工作范围变更 [7] - 2025年新订单总额为76亿美元 账面燃烧率PGM高于1 [7] - 总后备约为280亿美元 其中80%为可报销合同 [8] - 第二季度综合部门利润为7800万美元 [25] - 调整后EBITDA为9600万美元 去年同期为1.65亿美元 [27] - 调整后EPS为0.43美元 去年同期为0.85美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 城市解决方案 - 第二季度利润为2900万美元 [8] - 受三个基础设施项目成本增长和预期回收影响 净影响为5400万美元 [9] - 新订单为8.56亿美元 去年同期为24亿美元 [9] - 后备为206亿美元 占公司总后备的73% [9] 能源解决方案 - 第二季度利润为1500万美元 去年同期为7500万美元 [16] - 包含3100万美元不利仲裁裁决 涉及2021年墨西哥合资项目 [17] - 新订单为5.49亿美元 [17] 任务解决方案 - 第二季度利润为3500万美元 去年同期为4100万美元 [20] - 利润下降因Tinian岛现有项目临时停工令 [20] - 新订单为3.63亿美元 [21] - 后备为20亿美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 数据中心市场 - 完成印度两个创新共址数据中心的HCM范围 [10] - 客户正在调整资本支出计划 解决短期需求及项目规模扩大带来的水电需求 [11] - 半导体客户投资意向尚未转化为实质性新订单 [11] 采矿和金属市场 - 客户资本支出基本面强劲 但受全球贸易不确定性影响 [12] - 机会包括Rico Dick项目额外范围 加拿大铜项目 欧洲绿色钢铁生产等 [12] - 美国市场存在多个重大铜开发和怀俄明州稀土项目机会 [13] LNG市场 - 加拿大LNG项目Train1达到RFSU 并完成首批LNG运输 [18] - 合资企业就COVID索赔达成和解协议 [19] - 获得二期扩建FEED更新合同 潜在使设施规模翻倍 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦采矿 先进制造 数据中心 生命科学 电力和选择性LNG市场 [46] - 利用全球能力从传统能源解决方案办公室交付高质量项目 [12] - 加强数据中心客户关系 利用大规模项目专业知识和模块化专长 [11] - 在墨西哥合资项目中实施独特信用保护功能 包括缩减执行活动能力 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户因贸易政策讨论 成本上升和利率等因素采取观望态度 [22] - 预计一旦贸易协议确定 供应链重新平衡 EPC投资将恢复 [23] - 美国近期颁布的促增长政策见效后 预计客户将加速国内投资 [23] - 修订2025年调整后EBITDA指引为4.75-5.25亿美元 调整后EPS为1.95-2.15美元 [35] - 预计2025年运营现金流为2-2.5亿美元 [36] 其他重要信息 - 计划将1500万股NuScale B类股转换为A类证券 [5] - 第二季度回购400万股股票 花费1.53亿美元 [32] - 预计2025年总回购额为4.5-5亿美元 低于此前6亿美元预期 [32] - 截至6月30日 现金和有价证券为23亿美元 3月31日为25亿美元 [30] 问答环节所有的提问和回答 关于项目决策延迟 - 贸易政策对客户投资决策产生重大影响 期待与中国 加拿大和墨西哥谈判取得进展 [42] - 现有客户将从美国法案中受益 但需要时间 [107] 关于NuScale转换 - 15万股转换将产生税收收益 但可通过税收抵免基本抵消 [51] - 剩余1.11亿股代表初始投资后的上升空间 [61] 关于基础设施项目 - 对三个项目季度表现失望 但正在积极解决问题 [91] - 当前结果反映可能回收 实际回收可能更大 [93] 关于LNG加拿大二期 - 二期将包含大量总价元素 但合同仍在讨论中 [82] - 80%设计可复用 将利用一期经验教训 [83] 关于长期EBITDA目标 - 对10-15%的EBITDA复合增长率目标保持信心 [100] - 美国法案应在所有运营市场创造顺风 [103] 关于17亿美元后备调整 - 涉及可报销工作范围变更 主要是CFM [63] - 导致1300万美元PGM递延 将在项目执行期间确认 [65]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为40亿美元[9] - 2025年第二季度净利为2.438亿美元，调整后每股收益为0.43美元[44] - 2025年第二季度的调整后EBITDA为9600万美元[44] - 2025年上半年净收益为22.19亿美元，较2024年上半年的2.28亿美元增长约871%[56] - 2025年第二季度的稀释每股收益（EPS）为14.81美元，较2024年同期的0.97美元增长约1420%[56] - 2025年第二季度的调整后每股收益（Adjusted EPS）为0.43美元，较2024年同期的0.85美元下降约49%[56] 用户数据 - 截至2025年第二季度，未完成订单总额为282亿美元，80%为可报销项目[11] - 2025年第二季度城市解决方案部门新奖项为8.56亿美元，未完成订单为205.76亿美元[20] - 能源解决方案部门2025年第二季度的新奖项为5.49亿美元，未完成订单为55.83亿美元[30] - 任务解决方案部门2025年第二季度的新奖项为3.63亿美元，未完成订单为20.46亿美元[39] 未来展望 - 预计2025年新奖项总额将在130亿至150亿美元之间[50] 负面信息 - 2025年第二季度的运营现金流为-2100万美元[46] - 2025年第二季度的税费支出为7.65亿美元，较2024年同期的6100万美元增长约1150%[58] - 2025年第二季度的利息收入为1700万美元，较2024年同期的3800万美元下降约55%[58] - 2025年上半年外币（损失）收益为3000万美元，较2024年上半年的4800万美元下降约62%[58] 其他新策略和有价值的信息 - 新奖项总额为18亿美元，其中72%为可报销项目[10]

核心观点 - 公司第三季度调整后每股收益为43美分 超出市场预期的37美分 同比增长34.4% [1] - 季度营收达13.7亿美元 同比增长1.9% 调整后净营收11.5亿美元 同比增长3.9% [2] - 期末未完成订单42.8亿美元 同比下降18.2% [3] - 调整后营业利润增长37.2%至1.594亿美元 利润率提升300个基点至11.6% [7] - 公司上调2025财年业绩指引 预计全年调整后每股收益1.49-1.54美元 [12] 财务表现 营收与细分 - 美国联邦客户收入占比25% 同比增长46% 国防和陆军工程兵团项目推动 [4] - 美国商业收入占比19% 同比下降4% 可再生能源销售下滑 [4] - 美国州和地方收入占比14% 同比增长30% 灾害响应业务强劲 [5] - 国际收入占比42% 同比下降1% 澳大利亚基础设施疲软 [5] - 政府服务部门净销售额4.29亿美元 同比增长29% [5] - 商业/国际服务部门营收6.33亿美元 同比增长2% [5] 利润率与成本 - 分包成本2.168亿美元 同比下降7.6% [6] - 其他调整后营收成本9.015亿美元 同比上升1.7% [6] - 调整后销售及行政费用8660万美元 同比下降7.9% [6] 资产负债表与现金流 - 期末现金及等价物2.428亿美元 较2024财年四季度增加1010万美元 [8] - 长期债务8.625亿美元 较2024财年四季度增加4990万美元 [8] - 前九个月经营现金流3.568亿美元 同比增加1.037亿美元 [9] - 资本支出1340万美元 同比增长18.3% [9] - 同期新增借款7.15亿美元 偿还长期债务6.65亿美元 [9] 股东回报 - 前九个月派发股息4800万美元 同比增加470万美元 [11] - 同期完成2亿美元股票回购 [11] 业绩展望 - 2025财年净营收预期上调至44.54-45.54亿美元 [12] - 第四季度净营收指引10.4-11亿美元 每股收益38-43美分 [13] 同业比较 - Dover Corporation第二季度每股收益2.44美元 超预期 营收20.5亿美元 [15] - Teck Resources第二季度每股收益0.27美元 超预期 但营收14.6亿美元不及预期 [16] - Packaging Corporation每股收益2.48美元超预期 营收21.7亿美元 [17]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达13亿美元 同比增长17% 其中工程业务部门表现突出 [8] - 调整后EBITDA为1 8亿加元 同比增长15% [8] - 自由现金流强劲 过去12个月将98%的调整后净收益转化为自由现金流 [13] - 杠杆率为2 3倍 略高于预期 主要由于收购活动增加和美元贬值影响 [14] - 预计年底杠杆率将降至2倍以下 前提是不进行重大收购 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 房地产服务 - 收入增长4% 其中外包收入增长6% 资本市场收入增长16% [9] - 净利率略降至11 9% 受收入结构和招聘投资影响 [9] - 租赁收入下降5% 工业租赁疲软抵消了办公租赁的强劲表现 [11] - 预计全年租赁收入将实现中个位数增长 [79] 工程业务 - 净收入飙升70% 其中内生增长达8% [11] - 净利率提升至13 7% 主要来自收购和核心业务效率提升 [12] - 保持超过12个月的收入积压 公私客户比例均衡 [35][36] - 预计下半年内生增长维持中高个位数 [85] 投资管理 - 净收入下降7% 主要由于去年追赶费用的高基数 [12] - 净利率从40%提升至42% 得益于成本控制和激励薪酬减少 [12] - AUM达1033亿美元 较上季度增长3% 较去年同期增长7% [13] - 二季度募集10亿英镑新资本 年初至今共募集27亿美元 [13][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和多户型债务融资推动资本市场收入增长 [10] - 加拿大 澳大利亚和西欧受关税影响较大 工业租赁表现疲软 [19][95] - 欧洲市场通过收购Round Shield扩大信贷和学生公寓业务 [50][52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 将投资管理部门统一为Harrison Street品牌 并推出私人财富渠道 [4][5] - 完成对欧洲信贷平台Round Shield的收购 增加54亿美元AUM [5][15] - 工程业务通过补强收购扩大规模 年内已完成6笔交易 [7][69] - 投资管理部门有20只产品在募集中 包括基础设施和信贷策略 [39][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在贸易紧张和利率波动 仍上调全年预期 [15][16] - 工程业务未受关税显著影响 积压保持健康 [12][100] - 募资环境逐步改善 但尚未恢复至历史水平 [45][46] - 对2026年及以后的增长前景持乐观态度 [39][46] 其他重要信息 - 完成EnGlobe收购一周年 该业务通过4次补强收购扩大加拿大布局 [81][82] - Round Shield收购估值为低双位数EBITDA倍数 符合信贷管理行业水平 [92] - 投资管理部门的长期目标是将利润率提升至45%-50%区间 [62] 问答环节所有的提问和回答 租赁业务 - 工业租赁占租赁收入的40%-45% 7月已出现改善迹象 [19][20] - 关税对加拿大和澳大利亚市场影响较大 但美国表现强劲 [95] 投资管理重组 - 品牌整合旨在加强分销能力 而非完全集中化 [43] - 不排除未来分拆可能 但当前重点是通过募资改善估值 [28][29] 工程业务 - 积压订单充足 覆盖12个月以上收入 [35] - 欧洲扩张可能涉及更高估值 但补强收购仍具吸引力 [69] 募资展望 - 全年目标50-80亿美元 下半年将有Basalt Fund V等产品推出 [38][39] - 欧洲信贷和学生公寓是重点拓展领域 [50][52] 利润率驱动因素 - 工程业务利润率提升来自收购和运营效率各占一半 [60] - 投资管理利润率受短期投资支出压制 但长期目标45%-50% [62][63]

业绩总结 - Q3-25净收入为10.6亿美元，同比增长37%[5] - Q3-25营业收入为1.59亿美元，同比增长37%[5] - Q3-25每股收益（EPS）为0.41美元，同比增长46%[5] - FY25年初至今净收入为34.54亿美元，同比增长9%[14] - FY25年初至今EBITDA为4.76亿美元，同比增长15%[15] - FY25预计净收入在44.54亿至45.54亿美元之间[32] 用户数据 - Q3-25国际市场净收入占比42%，同比下降1%[8] - Q3-25美国联邦客户净收入占比25%，同比增长46%[8] 财务健康 - Q3-25现金流来自运营为4.62亿美元，同比增长23%[19] - Q3-25净债务杠杆为0.96倍，低于Q3-24的1.15倍[19]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达20亿美元，同比增长6% [37] - 调整后EBITDA为2.42亿美元，同比增长12%，利润率12.4%，同比提升70个基点 [8][37] - 调整后每股收益0.91美元，同比增长10% [37] - 上半年运营现金流3.58亿美元，同比增长20%，净收入转化率123% [37] - 净杠杆率从上一季度的2.6倍降至2.4倍 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 政府技术服务(MTS) - 营收14亿美元，同比增长7% [38] - 调整后EBITDA 1.41亿美元，同比增长6%，利润率稳定在10% [38] - 国防与情报业务增长21%，主要得益于Linkwest收购和国际业务增长(澳大利亚增长10%) [38] - 待决投标金额达190亿美元，其中72%为新业务 [15] 可持续技术解决方案(STS) - 营收5.4亿美元，同比增长2% [39] - 调整后EBITDA 1.29亿美元，同比增长17%，利润率提升300个基点至23.9% [39] - LNG合资企业表现强劲，预计2026年贡献稳定 [40] - 管道机会超过45亿美元，预计下半年将有15亿美元潜在订单 [18] 各个市场数据和关键指标变化 中东市场 - 中东地区过去12个月增长20% [19] - 伊拉克聚焦石油增产、天然气捕获和清洁氢能项目 [21] - 科威特计划到2030年15%电力来自可再生能源，到2050年开发25GW绿氢/氨产能 [22] - 阿联酋计划到2035年投资4000亿美元用于能源多元化和数字化基础设施 [22] 美国国防预算 - 2026年国防预算预计达1万亿美元，其中国家安全领域新增1500亿美元 [24] - 太空军预算增加35%至110亿美元 [25] - "Golden Dome"导弹防御计划获250亿美元拨款 [25] - 弹药存储和运输成为新政府优先事项 [27] 公司战略和发展方向 - 重组国际政府业务组合，整合至任务技术和可持续技术部门以提升协同效应 [11] - 加速数字工程和AI解决方案应用，如空军协同作战飞机数字测试环境 [33] - 通过本地化能力(如伊拉克规划部合作)增强中东市场渗透 [21] - 利用氢PRT等技术优势拓展循环经济项目(如日本塑料回收厂) [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政府合同环境快速变化，更多资金流向国家安全领域 [16] - 能源市场面临贸易政策、监管和可持续性需求的多重影响 [17] - 预计被抗议延迟的20亿美元合同将在2026年恢复 [45] - 下调2025年营收指引(从87-91亿降至79-81亿美元)，但维持利润和现金流预期 [44][47] 其他重要信息 - Brown & Root合资企业获大型承包商安全卓越奖，疫情后增长超30% [6] - HomeSafe合资终止导致3600万美元税后损失，预计下半年再产生2000万美元现金流出 [41] - 第二季度通过股息和回购向股东返还7000万美元，年初至今累计2.45亿美元 [43] - 更新2027年目标：营收90亿+美元，EBITDA 11.5亿美元，运营现金流6.5亿美元 [50] 问答环节 关于长期目标风险因素 - 关键变量包括管道转化率、地缘政治稳定性及预算拨款进度 [58] - 中东地区局势(如伊朗问题)曾导致奖项延迟两周 [59] HomeSafe的声誉影响 - 管理层认为不会影响其他业务赢单能力，强调客户关系稳固 [61][62] STS业务调整 - "新常态"指地缘政治和关税影响下的市场调整，预计Q3订单回暖 [67][68] MTS业务展望 - 预计下半年订单环境改善，但合同办公室人员变动可能延缓决策 [71][73] - 国际业务(尤其英国和澳大利亚)将推动增长，利润率高于平均水平 [78]

丹佛国际机场租车设施项目 - Jacobs被选中为丹佛国际机场(DEN)的Consolidated Rent-A-Car Facility (ConRAC)和Common Transportation System (CTS)提供项目管理支持服务[1] - 该项目是机场资本改善计划的关键组成部分 旨在提高安全性 增强乘客体验和运营效率 并成为可持续航空领域的全球领导者[1] - DEN是全球增长最快的机场之一 预计到2045年旅客吞吐量将超过1.2亿人次[2] 项目细节与影响 - ConRAC和CTS项目将通过单一设施整合租车业务 减少航站楼区域交通 消除大量穿梭巴士 释放路边空间 并为未来发展重新规划地面停车场[3] - Jacobs将提供电动汽车基础设施 加油运营 交通设计 客户界面和CTS技术等方面的专业知识 在扩大机场容量的同时减少环境影响[3] - 公司自1992年以来已在DEN完成60多个关键项目 包括Great Hall Improvement Program和获奖的Concourse Expansion Program[4] Jacobs公司背景 - Jacobs在《工程新闻记录》运输类排名第二 帮助客户通过航空 海运 地下甚至山地等方式运输人员和货物[5] - 公司年收入约120亿美元 拥有近45,000名员工 提供从咨询到生命周期管理的端到端服务[6] - 业务涵盖先进制造 城市与场所 能源 环境 生命科学 运输和水务等多个领域[6] 行业地位与经验 - Jacobs参与多个国际机场项目 包括Hartsfield-Jackson Atlanta International Airport O'Hare International Airport和Los Angeles International Airport的持续开发[5] - 公司被视为科罗拉多州的经济引擎 推动全州的重大增长和发展[4] - 通过智能交通基础设施解决方案连接全球人员和社区[5]

公司增长前景 - 公司展现出强劲增长轨迹 未完成订单量在所有三个地理区域均实现同比增长 为近期收入增长和多年增长势头提供高可见性 [2] - 美国未完成订单量增长12.6%至48亿美元 主要受2025年第二季度新水利项目预期推动 尽管第一季度有机增长仅为2.4% 但管理层指出项目管道即将加速 [3] - 加拿大基础设施推动创造有利环境 联邦在能源、住房和医疗领域的举措推动强劲项目管道 特别是在废水和高强度工业领域 [4] - 全球区域同样表现良好 英国AMP8项目资金比上一周期增加75% 澳大利亚和新西兰在水务领域保持稳定表现 德国5000亿欧元基础设施基金为公司提供更广泛市场渗透机会 [5] 行业比较 - 公司年初至今股价上涨42% 大幅跑赢行业3%的跌幅 美国同行表现分化 Tetra Tech下跌8% AECOM上涨6% [6] - 公司估值较高 12个月远期市盈率为27.02倍 高于五年中位数23.74倍 Tetra Tech和AECOM远期市盈率分别为24.54倍和20.17倍 [8] 市场预期 - Zacks对2025年盈利的共识预期在过去60天内持续上升 [10]