技术进展 - Rigetti Computing最新36-qubit Ankaa系统展示99.5%双量子比特门保真度，创公司历史最高纪录，验证其模块化架构和制造工艺改进[1] - 公司计划2025年8月15日推出36-qubit系统，并目标在2025年底前发布100+量子比特芯片系统，保持99.5%中位双量子比特门保真度[2] - 技术路线图包括2025年开发84-qubit Ankaa-3系统[6] 商业化挑战 - 量子硬件性能与可商业化应用场景存在脱节，政府合作项目多处于研究或试点阶段[2] - 尽管技术指标提升，收入增长路径仍不明确，财务表现反映客户采用和产品市场匹配处于早期阶段[1] - 依赖现金储备维持研发投入，亏损持续且收入轨迹疲软[2] 同业对比 - D-Wave Quantum专注于退火量子系统，在物流和供应链等优化密集型行业建立早期商业关系，收入来源相对稳定[3] - Quantum Computing Inc采用软件中心模式，Qatalyst平台硬件无关但采用率有限，商业化仍处早期[4] 财务与估值 - 公司市净率22.41，高于行业平均水平，价值评分F[7] - 2025年Zacks一致预期盈利同比大幅增长86.1%[8] - 2025年Q2至2026年Q4每股收益预期区间为-0.06至-0.19美元，2025年全年预期同比改善86.11%[9] - 年内股价涨幅3.6%，落后行业21.5%的涨幅[5]

财务表现 - 2025年第二季度每股净亏损0.7美元 远超Zacks一致预期的0.13美元亏损 也高于去年同期0.18美元的亏损[1] - 季度营收2069万美元 同比增长818% 超出Zacks预期2159% 比公司此前指引区间上限高出15%[1] - 调整后EBITDA亏损3650万美元 较去年同期的2370万美元亏损扩大[3] 成本结构 - 研发费用1034亿美元 同比激增2312%[3] - 销售与营销费用1090万美元 同比增长772% 源于团队扩张[3] - 行政管理费用4810万美元 同比飙升2686% 主要因专业服务及薪酬支出增加[4] 资金状况 - 截至6月30日现金及投资余额6568亿美元[5] - 7月以25%溢价完成10亿美元股权融资 使7月9日模拟现金余额达16亿美元[5] 业务进展 - 与日本G-QuAT和韩国KISTI签署合作备忘录 扩大全球布局[8][10] - 与阿斯利康 AWS 英伟达达成首创性合作 实现药物研发速度20倍提升[10] - 完成Lightsynq和Capella量子网络收购 并宣布收购Oxford Ionics[10] - 在实现64AQ性能基准方面取得重大进展[10] 业绩指引 - 2025全年营收预期上调至8200万-1亿美元区间 原指引为7500万-9500万美元[6] - 第三季度营收指引2500万-2900万美元 高于Zacks预期的2470万美元[6] - 因收购整合及研发投入 全年调整后EBITDA亏损可能扩大30%至211亿美元[7] 市场反应 - 财报发布后盘后股价下跌48%[2]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度收入310万美元 同比增长42% 环比增加90万美元 其中100万美元来自Advantage 2量子处理单元升级收入 [18] - 第二季度预订量130万美元 同比增长92% 平均交易规模显著扩大 但大型企业采购流程复杂导致交易周期延长 [19][20] - GAAP毛利率63.8% 同比提升0.2个百分点 非GAAP毛利率71.8% 同比下降1.3个百分点 [21] - 净亏损1.673亿美元 主要包含1.42亿美元非现金认股权证重计量损失 调整后净亏损2530万美元 [22] - 截至6月底现金余额8.193亿美元 较上季度增长170% 主要来自5亿美元股权融资 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - Advantage 2量子计算机实现商业化落地 相干时间翻倍 能量规模提升40% 立方连接性从15路增至20路 [5][45] - 量子AI工具包取得进展 推出开源量子AI工具包和图像生成演示 客户包括日本烟草和Triumph等 [8][9][55] - Launchpad试用计划收到1300份申请 成为客户转化重要渠道 [16] - 专业服务收入占比提升 与财富500强航空航天公司合作开发12个用例 [14][90] 各个市场数据和关键指标变化 - 韩国市场取得突破 与延世大学和仁川市达成战略合作 计划部署Advantage 2系统 [10] - 美国政府业务进展缓慢 DARPA量子基准计划未纳入退火量子计算 [73][74] - 欧洲客户包括EON电力公司和北威尔士警方 后者巡逻车优化方案响应时间达标率超90% [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资低温封装技术 目标支持10万量子比特系统 同时推进退火和门模型量子计算机开发 [7][26] - 明确退火与门模型差异定位 退火量子在优化问题保持优势 门模型预计在量子化学等领域有优势 [11][13] - 计划通过并购加速研发 重点关注量子AI和门模型技术 目标年内完成首笔交易 [17][32][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 销售管道显著扩大 但大型企业采购流程导致交易周期长于预期 [19] - 预计下半年运营支出将增加15% 用于研发和专业服务团队扩张 [27][99] - 目标成为首家实现持续盈利的上市量子计算公司 所需资金远少于同行 [28] 其他重要信息 - 与NASA喷气推进实验室合作开发超导凸点键合工艺 多芯片互连技术进展超预期 [6][42] - 收回对Zepata AI的100万美元投资及利息 此前已计提坏账 [25] 问答环节所有的提问和回答 并购战略 - 考虑技术型和市场型并购 重点加速门模型和量子AI研发 目标年内宣布交易 [31][33][35] Advantage 2系统进展 - 全球预计部署6-7台 云端4台将全部升级 韩国延世大学为首个海外部署点 [45][48][49] 量子AI发展 - 推出PyTorch集成工具 开发离散变分自编码器技术 探索Transformer等模型应用 [54][56][62] 政府业务 - 批评DARPA忽视退火量子计算价值 在国防和交通等领域具有独特优势 [73][74][75] 客户留存 - 整体留存率超90% 分自助服务和专业服务两类客户 后者平均合同价值更高 [86][89] 研发投入 - 增加低温封装和量子AI投入 下半年运营支出预计环比增15% [26][99][100] 门模型路线图 - 仍认为纠错和扩展是主要挑战 商业化仍需多年 当前聚焦降低技术风险 [80][82]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度收入为310万美元 同比增长42% 环比增加90万美元 其中100万美元收入来自Advantage two量子处理单元升级项目 [18] - 第二季度预订量达130万美元 同比增长92% 平均交易规模显著扩大 但大型企业采购流程复杂导致交易周期延长 [19] - GAAP毛利润200万美元 同比增长42% 非GAAP毛利润220万美元 同比增长39% GAAP毛利率63.8% 非GAAP毛利率71.8% [20] - 净亏损1.673亿美元 主要受1.42亿美元非现金认股权证负债重估影响 调整后净亏损2530万美元 [21][22] - 上半年收入1810万美元 同比增长289% 现金储备达8.193亿美元 同比增长1900% [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - Advantage two量子计算机实现商业化落地 性能较前代提升显著：相干时间翻倍 能量规模提升40% 立方连接性从15路增至20路 [4] - 量子AI工具包取得进展 推出开源量子AI工具包与PyTorch集成 已应用于日本烟草等客户的混合量子经典机器学习项目 [7][8] - 本地部署业务需求旺盛 与延世大学达成战略合作 计划在韩国部署Advantage two系统 [9][45] - LaunchPad试用计划收到超1300份申请 涵盖企业/政府/学术机构 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户组合持续扩大 新增/续约客户包括EON/GE Vernova/牛津大学等 覆盖能源/IT/学术等领域 [13] - 与财富500强航空航天公司合作 已确定12个适用量子优化的用例 首个概念验证正在开发中 [13][14] - 政府市场进展缓慢 但已与北威尔士警方合作开发巡逻车调度系统 响应时间达标率超90% [14][66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 技术路线坚持"双轨制"：退火量子计算机已商用 门模型量子计算机仍在研发 认为两者将长期互补共存 [10][12] - 通过NASA喷气推进实验室合作开发先进低温封装技术 支持10万量子比特退火系统研发 [5][25] - 明确并购战略方向 计划通过并购加速量子AI/门模型等关键技术发展 目标年内完成首笔交易 [17][31] - 研发投入将增加15% 重点投向低温封装/量子AI/门模型架构等领域 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业存在对退火量子计算的认知误区 强调其在优化问题/AI/材料模拟等领域的独特优势 [11][65] - 认为门模型量子计算机商业化仍需多年 需先解决纠错和扩展等基础问题 [70][71] - 当前现金储备可支持公司成为首家实现持续盈利的独立上市量子计算企业 [27] 其他重要信息 - 收回对Zepata AI的100万美元可转换票据投资及利息 [24] - 计划升级超导PCB制造设备 支持Advantage three原型开发 [25] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 并购战略的具体方向和时间表 - 并购将聚焦加速研发 涉及门模型/量子AI等领域 目标年内宣布交易但取决于谈判进展 [31][32] 问题2: 低温封装技术对技术路线图的影响 - 该技术突破快于预期 可支持多芯片退火系统开发及门模型量子比特控制 已建立生产工艺能力 [36][38] 问题3: Advantage two系统的部署规划 - 当前云服务部署4套系统 本地化部署预计每年1-2套 韩国项目为第二套本地化案例 [41][45] 问题4: 量子AI工具包的后续开发 - 正在研究将技术扩展到Transformer等模型 但尚未公布具体路线图 [55][56] 问题5: 美国政府市场进展 - 批评DARPA量子基准测试忽略退火量子计算 但政府项目推进缓慢 [64][66] 问题6: 门模型量子计算机商业化时间表 - 坚持认为需先实现纠错 商业化仍需多年 当前重点降低技术风险 [70][72] 问题7: 客户留存率及升级路径 - 整体留存率超90% 分自助式客户(持续实验)和专业服务客户(向生产应用转化)两类 [76][78] 问题8: 现金储备使用优先级 - 已扩大销售团队规模 后续将根据投资回报逐步增加研发和营销投入 [86][89]

业绩总结 - D-Wave在2025年第二季度的收入为220万美元，相较于2024年第二季度的310万美元下降了29%[22] - 2025年上半年总收入为1810万美元，较2024年上半年的460万美元增长了294%[24] - 2025年第二季度的毛利润为200万美元，较2024年第二季度的140万美元增长了43%[23] - 2025年上半年毛利润为1590万美元，毛利率为87.6%，相比2024年上半年毛利率65.6%提升了22个百分点[26] 现金流与融资 - 截至2025年6月30日，D-Wave的现金余额约为8.19亿美元，较2024年同期的4090万美元显著增加[20][28] - D-Wave完成了4亿美元的市场外股权融资，资金将用于战略收购和一般企业用途[19] - 截至2025年第二季度，股东权益为6.943亿美元[25] 技术与市场拓展 - D-Wave的Advantage2量子处理单元是迄今为止最先进的量子计算机，具有4400多个量子比特[5] - D-Wave与韩国延世大学及仁川市建立战略关系，旨在推动量子计算的研究和应用[13] - D-Wave的量子计算专利组合在全球排名前五，拥有550多项已授予及待审专利[5]

产品核心信息 - Defiance ETFs推出2倍每日杠杆纯量子计算ETF QPUX 提供对精选纯量子计算公司篮子的2倍每日杠杆敞口[1] - QPUX追求扣除费用前达到目标投资组合每日表现的200% 目标组合为等权重配置IONQ、RGTI、QBTS和QUBT四家公司[2][16] - 通过互换合约和上市期权等衍生工具实现精确的2倍每日杠杆敞口[3] 投资组合构成 - 当前目标投资组合由IONQ Inc、Rigetti Computing Inc、D-Wave Quantum Inc和Quantum Computing Inc四家公司组成[2][16] - 投资组合每日重新平衡以维持四家公司间的等权重配置[2][16] 行业定位 - 量子计算利用叠加和纠缠现象 比传统计算指数级更快更高效地处理信息[4] - 目标公司专注于量子硬件、软件及相关技术开发 处于量子计算硬件、软件和使能技术前沿[3][4] - 量子计算行业可能受到技术快速变革、竞争压力、监管发展、专利纠纷和产品过时风险的显著影响[11] 公司背景 - Defiance成立于2018年 是主题、收益和杠杆ETF领域的领先发行商[5] - 公司率先推出杠杆单股ETF 让投资者无需开立保证金账户即可获得精确杠杆敞口[5]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入2070万美元 超出指引上限15% [9][36] - 调整后EBITDA亏损3650万美元 去年同期亏损2370万美元 [36][37] - 研发费用1.034亿美元 同比增长231% 销售与营销费用1090万美元 同比增长77% [37][38] - 净亏损1.775亿美元 包含3960万美元非现金股权负债公允价值变动损失 [38][39] - 现金及投资余额6.568亿美元 7月完成10亿美元股权融资后 pro forma现金达16亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 量子计算业务 - 完成对LightSync和Capella收购 计划收购Oxford Ionics 将实现2027年800逻辑量子比特 2030年8万逻辑量子比特目标 [13][119] - 与阿斯利康 AWS NVIDIA合作实现药物开发流程20倍加速 [11][119] - 美国能源部合作开发混合量子经典计算方案 可优化电力调度减少60%电网损耗 [12] 量子网络业务 - 量子密钥分发(QKD)产品获韩国国家情报局安全认证 为全球首个获认证产品 [30] - 通过收购ID Quantique和Capella建立地面+空间量子通信网络 [19][33] - EPB合作建设美国首个商业量子计算与网络中心 合同价值2200万美元 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本市场:与AIST GQAT签署量子计算合作备忘录 [10] - 韩国市场:被KISTI指定为国家量子卓越中心主要合作伙伴 [10] - 美国市场:获DARPA量子基准测试项目支持 与橡树岭国家实验室合作能源项目 [10][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过收购实现技术整合 预计量子计算机物料成本将保持在8位数 即使达到8万逻辑量子比特规模 [18] - 量子网络业务定位为"量子互联网"基础设施提供商 结合地面与卫星通信 [28][34] - 拥有1000多项专利保护 强调单位经济性优势 预计比竞争对手成本低1-2个数量级 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 量子计算与网络正经历"双重指数"进步 市场需求远超供给 [67][88] - 预计2025全年收入8200万-1亿美元 Q3收入指引2500-2900万美元 [41] - 调整后EBITDA亏损预期扩大30%至2.11亿美元 主要因Oxford Ionics收购整合投入 [41] 其他重要信息 - 联合创始人Chris Monroe出任首席科学顾问 引进多位量子领域顶尖人才 [20][25] - 完成管理层改组 新任CEO Niccolo de Masi兼任董事长 [7] - 量子网络产品已应用于政府 金融机构 电信运营商等客户 [29] 问答环节所有的提问和回答 收入构成 - 收入超预期主要来自两个加速执行的客户项目 涉及量子计算和网络业务 [46][47] 技术路线图 - Oxford Ionics收购将整合芯片离子阱技术 提升量子比特密度和门运算速度 [82][113] - 预计2027年可实现Shor算法破解加密 1000逻辑量子比特可解决旅行商问题 [59] 收购整合 - 已完成6项收购 强调文化契合与技术协同 预计产生显著协同效应 [63][64] 商业化进展 - 金融服务业被视为重点拓展领域 新聘摩根大通前技术研究主管Marco Pistoia [100] - 量子AI应用已在工业缺陷检测 药物研发等领域取得突破 [98][99] 竞争格局 - 公司认为在量子比特数量和单位经济性方面保持领先优势 [56][92]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收2070万美元 超出指引上限15% [34] - 调整后EBITDA亏损3650万美元 去年同期亏损2370万美元 [35] - 研发费用1.034亿美元 同比增长231% [36] - 销售与营销费用1090万美元 同比增长77% [37] - 总运营成本1.813亿美元 同比增长201% [35] - 净亏损1.775亿美元 去年同期亏损3760万美元 [38] - 现金及投资余额6.568亿美元 7月完成10亿美元融资后增至16亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 量子计算业务 - 完成LightSync和OXTRONIX收购 预计2027年实现800逻辑量子比特 2030年达8万逻辑量子比特 [11] - 与阿斯利康/AWS/NVIDIA合作实现药物开发流程20倍加速 [9] - 开发混合量子经典计算方法优化电网调度 可解决60%的能源损耗问题 [10] 量子网络业务 - QKD产品获韩国国家情报院安全认证 为全球首个获认证产品 [28] - 通过收购ID Quantique/Capella建立地面-空间量子网络 [16] - 正在开发标准电信光纤波长转换技术 预计成为全球首个实现该技术的公司 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本市场: 与AIST-GQAT签署量子计算合作备忘录 [8] - 韩国市场: 被指定为KISTI国家量子卓越中心主要合作伙伴 [8] - 美国市场: 与EPB签订2200万美元协议建设首个商业量子计算中心 [8] - 政府合作: 获DARPA选择参与量子行业标准制定 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过垂直整合实现量子计算单位经济优势 预计8万逻辑量子比特时材料成本仍保持8位数 [15] - 量子网络战略扩展至空间领域 通过Capella卫星星座实现全球覆盖 [31] - 拥有1000多项专利保护技术路线 在单位经济性方面领先竞争对手1-2个数量级 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 量子计算应用路线图显示2027年可开始Shor算法研究 千级逻辑量子比特可解决旅行商问题 [58] - 预计量子网络需求将在RSA2048破解威胁出现时呈数量级增长 [107] - 行业处于量子革命早期阶段 类比80年前计算/网络技术起步期 [96] 其他重要信息 - 人才引进: 新增多位世界纪录保持者包括Chris Monroe(量子纠缠)/Mihir Bhaskar(离子阱技术) [19][20] - 组织变动: Niccolo DiMaffi接任董事会主席 Peter Chapman退休 [6] - 2025全年指引: 营收上调至8200万-1亿美元 调整后EBITDA亏损预计扩大30%至2.11亿美元 [40] 问答环节所有的提问和回答 收入构成 - 收入超预期主要来自两个加速实施的客户项目 涉及量子计算和网络混合解决方案 [46][47] 牛津IONIQ收购进展 - 预计2025年内完成 正在推进英国监管审批 [50] - 收购后将整合双方技术路线 提升门操作并行度和速度 [111][112] 技术路线 - 80K逻辑量子比特机器成本将比竞争对手低10-100倍 [55] - 应用路线图显示2027年可实现加密破解相关研究 [58] 收购整合 - 已完成6项收购 文化契合度是成功关键因素 [63] - 通过收购建立地面/空间量子网络完整能力 [66] 人才战略 - Chris Monroe回归体现对公司技术路线的信心 [71] - 持续吸引顶尖人才是长期成功关键指标 [23] 财务展望 - 优先加速技术路线图而非短期盈利 [90] - 当前技术领先优势可带来长期成本节约 [93]

业绩总结 - IonQ预计2025财年收入在8200万到1亿美元之间，显示出显著的收入增长轨迹[12] - 自上市以来，IonQ的GAAP收入年增长率约为594%、98%、96%和111%[26] - 截至2025年3月31日，IonQ的现金、现金等价物和投资余额为6.971亿美元[12] - 公司现金余额为6.97亿美元，用于执行和交付量子增强应用[89] 用户数据与市场机会 - IonQ的市场机会总额预计在870亿美元以上，涵盖多个行业[11] - IonQ的潜在市场规模在多个应用领域预计达到数十亿美元[56] 技术研发与产品发布 - IonQ计划到2030年实现200万量子比特和8万个逻辑量子比特的技术路线图[30] - 2025年IonQ的逻辑量子比特目标为800个，预计到2030年达到8万个[30] - IonQ在2025年预计将推出100个量子比特的系统[10] - IonQ的量子计算机在2029年预计将实现99.9999999999%的保真度[31] - IonQ的逻辑错误率在2030年预计降至小于1.00E-12[33] - IonQ的量子计算架构在保真度上超过99.99%[36] 市场扩张与并购 - IonQ与Oxford Ionics的收购将通过标准硅芯片制造实现量子比特数量的扩展[45] - 公司在田纳西州推出的EPB量子网络是美国首个商业量子计算和网络设施[87] 新策略与应用 - IonQ的量子解决方案在药物开发中实现了20倍的速度提升，相较于之前的最佳实现[59] - IonQ成功优化了一个26发电机的电网，展示了其解决电网规模挑战的潜力[62] - IonQ的量子解决方案在图形分区中实现了高达12%的加速[58] - 公司已识别的量子增强应用程序的资本化以执行和交付[89] 负面信息与风险 - 公司在量子互联网未来中，量子中继器是关键组件，已部署超过35公里的光纤，未来可扩展至数百公里[90] - 公司获得设施安全许可（FCL），在全球安全通信市场中占据领先地位[92] 安全通信市场 - 公司在量子密钥分发（QKD）和自由空间光量子传输方面，快速增长的安全通信市场中解锁机会[92] - 公司提供的量子组件包括长距离量子光网络的光子探测系统[86] - 公司在量子安全革命中，电信、银行和机构处于领先地位[86] - 公司在量子网络中实现的精确相关定时硬件，支持商业规模的量子网络[87] - 公司在量子网络中实现的超导纳米线探测器，推动量子技术的应用[87]

公司动态 - D-Wave Quantum股价在周二上涨6.8%，盘中最高涨幅达11.6%，而标普500和纳斯达克综合指数分别下跌0.5%和0.7% [1] - 公司宣布推出专注于人工智能的新开发工具套件 [2] - 公司发布开源工具包和演示，帮助开发者将量子计算机集成到现代机器学习架构中 [3] 业务发展 - D-Wave将量子计算与人工智能结合，推出量子人工智能和机器学习创新产品 [3] - 公司希望通过量子技术最大化人工智能潜力，抓住机器学习和人工智能的增长机遇 [3] - 目前公司采用量子计算和经典计算混合方式向客户提供服务，但未披露具体比例 [6] 财务表现 - 公司市值超过57亿美元，但2024年收入不足900万美元 [5] - 量子计算技术距离成熟并能创造显著收入还有很长的路要走 [6] 行业前景 - 量子计算领域存在高度不确定性，目前无法判断哪家公司的技术路线将在长期胜出 [7]