基金季度表现概述 - 基金（I类份额）本季度表现不及MSCI世界（除美国）指数，但自成立以来表现优于基准[5] - 在行业层面，非必需消费品和材料是业绩的最大贡献者，而工业和通信服务是最大的拖累因素[5] - 从地域看，前三大地区配置为欧洲（除英国）68.4%、英国11.5%以及亚洲（除日本）9.3%[5]；本季度中国和法国是业绩主要贡献国，美国和丹麦是主要拖累国[5]；新兴市场占投资组合的10.4%[5] 个股表现亮点与拖累 - 法国奢侈品集团Kering是本季度头号贡献者，股价因新任CEO上任和Gucci新系列发布预期而上涨，尽管收入趋势仍为负但正在改善[7] - CNH Industrial是本季度最大拖累因素，股价因业绩疲软但重申业绩指引而下跌，主要受美国终端用户需求疲软和去库存影响，管理层认为2025年是行业底部并预期中期反弹[8] 新增持仓分析 - 新增六只个股，清仓九只个股[9] - Bunzl是向餐饮服务、杂货、清洁卫生及安全行业分销非转售商品的领先企业，拥有显著的采购和物流规模优势，其终端市场增长低但防御性强，目前估值处于15年来低点[10] - Dassault Systèmes是虚拟孪生技术领域的法国软件公司，其解决方案帮助客户加速创新并降低成本，在寡头垄断的细分市场中具备强竞争地位，股价从高点下跌近40%提供了买入机会[11] - FEMSA是拉丁美洲多元化集团，在零售和饮料领域占据领先市场份额，其零售业务以墨西哥主导便利店连锁OXXO为核心，正在积极剥离非核心资产并回购股票[12] - Hexagon提供先进的传感器和软件解决方案，帮助公司测量、分析和应对物理世界，新管理团队有望释放效率，当前股价因终端市场疲软和公司特定问题被低估[13] - Intertek是全球第三大测试、检验和认证服务公司，资产轻、客户留存率高、盈利增长健康且现金流强劲，受益于可持续发展要求和供应链弹性关注，交易于近十年低估值[15] - Siemens Healthineers是医学技术全球领导者，专注于影像、放疗和临床诊断，这些市场具有长期增长、理性竞争和防御性特点，公司处于诊断业务扭亏为盈阶段[16] 投资组合持仓明细 - 截至2025年9月30日，主要持仓占基金总资产净值比例为：CNH Industrial 2.5%、Kering 2.3%、DSV 2.2%、Alibaba Group 2.1%、Dassault Systèmes 2.0%、Glencore 2.6%等[19]

公司业绩与运营 - 公司是机器人手术设备领域的主要专家，其设备已执行超过1600万例手术，并在全球72个国家安装了超过9900台机器 [2] - 第二季度手术量同比增长17%，收入同比增长21% [3] - 公司84%的收入并非来自系统本身，而是来自服务、耗材和配件，收入来源具有高度重复性 [3] 股票表现与估值 - 该股票在过去十年中年均涨幅接近24% [1][2] - 截至撰稿时，该股票年内下跌15.5%，使其估值相比去年更具吸引力 [1] - 公司近期前瞻市盈率为48倍，低于其五年平均水平的56倍，但两者均处于较高水平 [5] 增长前景与竞争环境 - 预计未来几年将继续保持增长 [3] - 尽管长期是机器人手术领域的领导者，但医疗技术巨头美敦力已推出一款用于泌尿外科机器人手术的有前景的系统 [4] 外部风险因素 - 特朗普政府的关税和关税威胁造成了很大的不确定性，可能对公司的业务产生负面影响 [4]

公司动态 - Tempus AI与Northwestern Medicine扩大合作 成为首个将生成式AI临床助手David直接集成到电子健康记录平台中的医疗系统 [1] - David助手为临床医生提供可操作的即时洞察 自动化生成患者摘要、支持就诊期间记录笔记 并简化就诊后文档和治疗计划 [4] - 此次合作通过自然语言查询患者数据等功能 旨在提升工作流程效率 减少行政负担 并改善患者治疗效果 [4][9] - 公司股价在过去一年内大幅上涨105.5% 表现优于行业34.8%的增长和标普500指数18.8%的涨幅 [8] - 公司当前远期市销率为11.52倍 高于行业平均的5.88倍 [10] - 在过去30天内 公司2025年每股亏损预估保持不变 当前季度、下一季度及当前年度预估分别为-0.16美元、-0.08美元和-0.69美元 [11][12] 行业趋势 - 人工智能和数据分析正在重塑医疗健康行业 推动精准医疗、改善诊断和优化运营 使医疗模式从被动反应转向主动和个性化 [2] - 全球医疗AI市场规模在2024年估计为149.2亿美元 预计到2030年将以38.6%的年复合增长率增长至1106.1亿美元 慢性病流行和人口老龄化是主要驱动因素 [3] 同业进展 - GE HealthCare将AI作为其数字战略核心 其AI赋能医疗设备在美国FDA清单上以80项许可位居榜首 并于2024年底在PACS系统中集成第三方AI应用编排功能以协助放射科医生 [5] - Butterfly Network在其手持超声生态系统中整合AI 近期在马拉维和乌干达推出AI驱动的孕龄计算工具 并参与国际研究CAD LUS4TB 评估AI辅助超声在资源匮乏地区对结核病分诊的影响 [6][7]

公司动态 - Medical Care Technologies Inc 强调在开发可信赖的人工智能医疗解决方案时 医学专业知识 经过认证的影像数据以及监管标准具有重要作用 [1] - 公司指出尽管人工智能已显著加速医学研究步伐 但任何可信创新的基础仍取决于临床验证数据和专家解读 [1] 行业观点 - 人工智能在医疗技术领域被视为预防性健康技术的驱动力 [1] - 可信人工智能医疗解决方案的基石是临床验证数据和专家解读 而非单纯的技术算法 [1]

并购交易批准 - ZimVie股东在2025年10月10日的特别会议上投票批准了由ARCHIMED关联公司对ZimVie的收购 [1] - 交易预计将于2025年10月20日完成，具体取决于合并协议中所有条件的满足情况 [2] 公司业务概况 - ZimVie是牙科种植体市场的全球生命科学领导者，致力于开发、制造和提供全面的产品组合以支持牙齿替换和修复程序 [3] - 公司总部位于佛罗里达州棕榈滩花园，提供包括牙科种植体、生物材料及数字化工作流解决方案在内的全面牙齿替换方案 [3] 收购方背景 - ARCHIMED是一家专注于医疗保健行业的领先投资公司，在欧洲、北美和亚洲设有办事处 [4] - ARCHIMED管理的资产规模达80亿欧元，投资领域涵盖动物与环境健康、生物制药产品、消费者健康、诊断、医疗IT、生命科学工具与生物服务、医疗技术及制药服务 [4]

公司财务信息发布安排 - BD公司管理层将于2025年11月6日东部时间上午8点主持一场音频网络直播，讨论其2025财年第四季度及全年的财务业绩 [1] - 2025财年于2025年9月30日结束 [1] - 网络直播可在BD投资者关系网站访问，直播结束后将很快提供回放 [1] - 在电话会议之前，公司将发布新闻稿和相关演示材料，其中包含季度总结财务信息 [1] 公司业务概况 - BD是全球最大的医疗技术公司之一，通过改善医学发现、诊断和护理服务来推进健康领域 [2] - 公司开发创新的技术、服务和解决方案，以帮助提升患者的临床治疗水平和医疗保健提供者的临床流程 [2] - BD拥有超过70,000名员工，致力于提高临床医生护理服务的安全性和效率，帮助实验室科学家准确检测疾病，并提升研究人员开发新一代诊断和治疗方法的能力 [2] - 公司业务遍及全球几乎所有国家，并与世界各地组织合作应对具有挑战性的全球健康问题 [2]

公司董事会变动 - TELA Bio公司宣布任命Betty Jo Rocchio博士为其董事会成员[1] - 董事会成员Lisa Colleran在任职五年后卸任[1][3] 新任董事背景与专长 - Betty Jo Rocchio博士是全国公认的医疗保健领袖，曾入选Modern Healthcare的50位最具影响力临床高管[2] - 她在推动临床卓越、劳动力创新和供应链转型方面拥有数十年经验，尤其擅长将临床优先事项与供应链战略相结合[2][3] - 目前担任Advocate Health的执行副总裁兼首席护士执行官，领导超过42,000名护士，并负责跨六州系统的全企业护理战略[2] - 她认为TELA Bio在与供应商和GPO合作方面具有独特优势，可提供降低成本并改善患者预后的解决方案[3] 公司业务定位 - TELA Bio是一家商业阶段的医疗技术公司，专注于提供创新的软组织重建解决方案[1][7] - 公司技术通过优先保留和恢复患者自身解剖结构来优化临床结果[7] - 致力于为外科医生提供先进、经济有效的解决方案，利用患者的自然愈合反应，同时最大限度地减少长期接触永久性合成材料[7]

财务业绩发布安排 - 公司计划于2025年11月6日东部时间早上6点公布2026财年第二季度财务业绩 [1] - 公司将于2025年11月6日东部时间早上8点举行投资者和分析师电话会议，讨论业绩并回答问题 [1] - 电话会议的重播和网络直播将在2025年11月6日东部时间上午11点开始提供，有效期为一年 [2] 业务信息 - 公司是一家全球医疗技术公司，致力于提升医疗保健的质量、效果和效率 [3] - 公司创新解决方案包括一套旨在提升护理标准、改善患者预后的医院技术，用于优化血浆中心运营的端到端血浆采集技术，以及帮助血液中心采集所需血液成分的产品 [3]

财报发布安排 - 公司计划于2025年10月30日纽约证券交易所收盘后发布2026财年第一季度财务和运营业绩 [1] - 业绩发布后管理层将举办网络直播讨论结果并可能讨论其他前瞻性和重要信息 [1] - 网络直播仅可通过指定链接访问公司未使用外部电话线路接入电话会议 [1] 网络直播详情 - 网络直播时间为2025年10月30日下午1:30 PDT / 下午4:30 EDT [3] - 国际时间对应为伦敦2025年10月30日晚8:30 GMT悉尼2025年10月31日早7:30 AEDT [3] - 电话重播将于网络直播后约三小时提供可从2025年10月30日获取至2025年11月13日 [2][4] 公司业务概览 - 公司致力于开发改变生活的健康技术在140个国家为数百万人提供支持 [2] - 业务核心为AI驱动的数字健康解决方案、云连接设备和智能软件旨在使家庭医疗更个性化、可及和有效 [2] - 公司愿景是让每个人都能通过改善睡眠和呼吸在自家获得护理从而发挥全部潜能 [2]

管理层变动核心信息 - 临时首席执行官Lars Rasmussen将在2025年12月4日的年度股东大会上退出董事会，不再寻求连任董事[1] - Lars Rasmussen将继续担任临时首席执行官，直至新的首席执行官上任[3] - 董事会将提议选举Niels B Christiansen为董事会新成员，并预计最晚在2026年12月的年度股东大会后任命其为董事会主席[6] 管理层背景与贡献 - Lars Rasmussen为公司服务近40年，曾担任10年首席执行官和7年董事会主席，帮助公司转型为全球领先的医疗器械公司[2] - 在其领导下，公司目前服务于全球超过200万有私密医疗需求的人士[2] - 副董事长Niels Peter Louis-Hansen评价Lars Rasmussen是推动公司成为全球最受尊敬和盈利性最强的医疗器械公司之一的驱动力[5] 公司战略与未来展望 - 公司正进入新阶段，开始展现其新Impact4战略的潜力[4] - Impact4战略的核心是将客户置于一切工作的中心，并支持其长期目标是帮助400万人[7] - 新任董事会成员候选人Niels B Christiansen在助听器行业、全球市场运营以及领导以客户为中心的全球公司方面拥有相关经验[7] 治理与交接安排 - Jette Nygaard-Andersen自2015年12月起担任董事会成员，并于2025年5月5日起担任临时董事长，她将在未来一段时间继续领导公司[5] - 董事会一致支持已宣布的变动，新任首席执行官的寻找工作正按计划进行[8]