文章核心观点 - 领先证券法律事务所Bleichmar Fonti & Auld LLP对The Trade Desk及其部分高管提起诉讼，指控其违反联邦证券法，投资者可通过特定链接获取更多信息并在规定时间内申请牵头此案 [1][2] 诉讼相关情况 - 诉讼案件在美国加利福尼亚中区联邦地区法院审理，案号为25 - cv - 01396，原告代表购买The Trade Desk普通股的投资者依据1934年《证券交易法》第10(b)和20(a)条提出索赔 [2] - 投资者需在2025年4月21日前请求法院指定其牵头该案件 [2] 诉讼原因 - The Trade Desk是一家广告技术公司，宣称其下一代平台Kokai推出带来“巨大好处”且已见成效，但实际推出时面临执行挑战，导致推出延迟并对业务运营和收入增长产生负面影响 [3] 股价表现 - 2025年2月12日盘后该公司公布2024年第四季度财务结果，营收7.41亿美元远低于至少7.56亿美元的指引，同日财报电话会议承认Kokai推出慢于预期，2月13日股价较前一日收盘价122.23美元下跌超30% [4] 投资者行动建议 - 若投资了The Trade Desk，可通过https://www.bfalaw.com/cases - investigations/the - trade - desk - inc提交信息，律所按风险代理收费，股东无需承担诉讼费用 [5][6] 律所介绍 - Bleichmar Fonti & Auld LLP是一家领先的国际律师事务所，在证券集体诉讼和股东诉讼中代表原告，2023年被ISS SCAS评为前5大原告律师事务所，其律师获多项荣誉，近期从特斯拉董事会追回超9亿美元、从梯瓦制药工业有限公司追回4.2亿美元 [7]

文章核心观点 Robbins Geller Rudman & Dowd LLP宣布Trade Desk集体诉讼案中，2024年5月9日至2025年2月12日购买该公司A类普通股的投资者需在2025年4月21日前申请成为首席原告，指控该公司及高管违反1934年《证券交易法》 [1] 案件相关信息 - 案件名称为United Union of Roofers, Waterproofers & Allied Workers Local Union No. 8 WBPA Fund v. The Trade Desk, Inc., No. 25 - cv - 01396 (C.D. Cal.) [1] - 指控被告在集体诉讼期间作出虚假或误导性陈述，未披露Kokai推出存在执行挑战、推出延迟及影响业务运营和营收增长等情况 [3] - 2025年2月12日Trade Desk公布2024年第四季度和全年财报，第四季度营收7.41亿美元低于此前指引和分析师预期，2025年第一季度营收指引至少5.75亿美元也未达分析师预期，消息公布后其A类普通股股价下跌超32% [4] 首席原告申请 - 1995年《私人证券诉讼改革法案》允许集体诉讼期间购买Trade Desk A类普通股的投资者申请成为首席原告 [5] - 首席原告通常是对假定集体寻求的救济有最大财务利益、能代表假定集体的申请人，可代表其他集体成员指导诉讼并选择律师事务所 [5] - 投资者能否分享未来潜在赔偿与是否担任首席原告无关 [5] 律所信息 - Robbins Geller Rudman & Dowd LLP是代表投资者处理证券欺诈案件的领先律所，过去十年中有六年在ISS证券集体诉讼服务排名中居首，为投资者追回66亿美元，近四年比其他律所多追回超22亿美元 [6] - 律所拥有200名律师，分布在10个办公室，律师曾获得多项重大证券集体诉讼赔偿，包括有史以来最大的72亿美元赔偿 [6] 联系方式 - 若投资者遭受重大损失并希望担任首席原告，可访问https://www.rgrdlaw.com/cases - the - trade - desk - inc - class - action - lawsuit - ttd.html提供信息 [2] - 也可联系律所律师J.C. Sanchez或Jennifer N. Caringal，电话800/449 - 4900，邮箱[email protected] [2] - 律所地址为655 W. Broadway, Suite 1900, San Diego, CA 92101 [8]

文章核心观点 Robbins LLP提醒股东，已代表在2024年5月9日至2025年2月12日期间购买The Trade Desk公司A类普通股的人或实体提起集体诉讼，指控该公司在业务前景方面误导投资者，公司股价因Kokai推出缓慢等问题下跌 [1][2][3] 分组1：公司业务及诉讼信息 - 公司是全球科技公司，提供自助式、基于云的广告购买平台 [1] - 集体诉讼代表在2024年5月9日至2025年2月12日期间购买公司A类普通股的人或实体 [1] 分组2：指控内容 - 公司在Kokai推出过程中存在重大、持续的执行挑战，包括客户从旧平台Solimar过渡到Kokai [2] - 执行挑战导致Kokai推出延迟，对公司业务和运营产生负面影响，尤其影响营收增长 [2] - 公司关于业务、运营和前景的积极声明存在重大虚假和误导性，缺乏合理依据 [2] 分组3：财务及股价表现 - 2025年2月12日公司公布2024年第四季度和全年财务结果，第四季度营收7.41亿美元，低于此前指引的7.56亿美元和分析师预期的7.598亿美元 [3] - 2025年第一季度营收指引至少5.75亿美元，未达分析师预期的5.815亿美元 [3] - 消息公布后，公司A类普通股股价从2月12日收盘价每股122.23美元跌至2月13日收盘价每股81.92美元，跌幅超32% [3] 分组4：后续行动 - 想担任集体诉讼首席原告的股东须在2025年4月21日前向法院提交文件 [4] - 不参与诉讼也可能获得赔偿，可选择成为缺席集体成员 [4]

文章核心观点 领先证券法律事务所Bleichmar Fonti & Auld LLP对The Trade Desk及其部分高管提起诉讼，指控其违反联邦证券法，原因是该公司在Kokai平台推出问题上存在虚假陈述，导致股价下跌 [1][3] 诉讼相关信息 - 律所宣布对The Trade Desk及其部分高管提起诉讼 [1] - 投资者可访问https://www.bfalaw.com/cases-investigations/the-trade-desk-inc获取更多信息，需在2025年4月21日前请求法院指定其为案件牵头人 [2] - 案件依据1934年《证券交易法》第10(b)和20(a)条，代表购买The Trade Desk普通股的投资者提出索赔，案件正在美国加利福尼亚中区联邦地区法院审理 [2] 诉讼原因 - The Trade Desk是一家广告技术公司，宣称Kokai平台推出有“巨大好处”且已见成效，但实际推出时面临执行挑战，影响业务运营和收入增长 [3] 股价表现 - 2025年2月12日盘后，公司公布2024年第四季度财务结果，营收7.41亿美元，远低于至少7.56亿美元的指引，同日财报电话会议承认Kokai推出慢于预期 [4] - 2025年2月13日，公司股价较前一日收盘价122.23美元下跌超30% [4] 投资者行动建议 - 投资The Trade Desk的投资者可能有法律途径，可向律所提交信息，代理按风险代理收费，股东无需承担诉讼费用 [5] - 可通过访问https://www.bfalaw.com/cases-investigations/the-trade-desk-inc提交信息，或联系Ross Shikowitz（邮箱ross@bfalaw.com，电话212 - 789 - 3619） [6][7] 律所介绍 - Bleichmar Fonti & Auld LLP是一家领先的国际法律事务所，在证券集体诉讼和股东诉讼中代表原告，2023年被ISS SCAS评为前5大原告律所，其律师获多项荣誉 [7] - 该律所近期从特斯拉董事会追回超9亿美元，从梯瓦制药工业有限公司追回4.2亿美元 [7]

文章核心观点 - 公司Q4财报未达预期致股价大跌 或为投资机会 但也存在风险 目前建议持有 [1][10][17] 公司Q4财报情况 - 营收增长22%至7.41亿美元 增速较去年同期略低 每股收益和非GAAP每股收益超分析师预期 但营收未达分析师7.56亿美元预期 且首次未达内部预测 [2][3] CEO表态 - 未达预期非长期严重问题 是因一系列执行小失误及为未来做准备 市场比原预期更大且增长更快 公司会持续变革 [4] - 公司通常12月重组 此次规模更大致失误 涉及工程、销售和人员等多方面 [5] - 工程方面 公司将工程部门分为100个小“敏捷”团队 每周更新 销售方面 人员分工更明确 并产生新报告要求 [6] - 存在一些人员失误已解决 公司在短期与长期利益权衡时优先考虑长期 可能涉及平台过渡 [7][8] - 行业出现放缓 广告商决策更具战略性和数据驱动 虽短期有影响 但利于公司数据驱动的程序化广告优势发挥 [9] 投资参考案例 - 以Netflix为例 其两次股价跌幅超50%均因短期困境向长期健康商业模式转型 后均成绝佳买入机会 [11][12] 潜在风险 - 公司长期表现出色后首次未达预期 可能暗示竞争或整体格局变化 [13] - 移动游戏广告平台Applovin表现出色且拓展业务 未来可能与公司产生竞争 [14] - 按传统指标公司股价仍不便宜 回调50%后 市盈率仍较高 虽非GAAP指标下较合理 但股份支付成本应被视为实际成本 [15][16]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度收入2620万美元，同比增长26%，全年收入约8400万美元，增长13.4% [8][9] - 第四季度净利润14.1万美元，上年同期净亏损240万美元；调整后EBITDA为120万美元，上年同期亏损120万美元 [35] - 2024年净亏损减少45%，调整后EBITDA亏损改善六倍，经营活动提供的净现金为23万美元，较2023年改善280万美元 [36] - 预计2025年第一季度收入同比增长约40% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 平台客户业务 - 2024年为平台客户成功交付约8900万次广告点击，同比增长60%，服务的最大行业包括旅游、电子商务、汽车以及商业和软件工具 [14] - 2024年第四季度平台收入约2100万美元，新产品推动了收入增长 [28] 代理和品牌客户业务 - 2024年新增33个品牌客户，现有客户留存率为85%，客户绩效平均超过关键绩效指标42% [16] - 平均订单规模增长40%，与全球最大零售商之一签约并扩大业务 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司服务的平台客户市场规模约100亿美元，代理和品牌客户市场规模约150亿美元 [10][79] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资专有技术，特别是生成式AI IntentKey，以提升竞争力 [8] - 为平台客户提供更好的支持和技术，满足其对用户和广告商体验的需求 [10][11] - 加强代理和品牌客户的市场推广策略，扩大客户群，提升AI竞争优势 [15] - 对内部人员进行重组，提高运营效率，为客户提供更好的体验 [18] - 加强公司品牌营销，提升在行业内的思想领袖地位 [19] - 探索Concept Bricks项目的潜在客户，拓展AI收入来源 [23] - 战略上希望实现代理和品牌业务与平台业务的收入占比接近50 - 50 [79][80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年的增长充满信心，认为有望突破以往的收入上限 [65][66][67] - 预计季节性因素仍将存在，但差距可能不会像过去那么大 [62] 其他重要信息 - 公司计划于2025年2月27日晚向美国证券交易委员会提交10 - K文件 [4] - 2024年公司有超过3000次媒体报道，双月刊时事通讯订阅用户接近10000人 [19][20] - 董事会成员Charles Morgan退休，Rob Buchner将加入董事会 [40][42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 大型零售商和汽车制造商客户的进展及贡献 - 第四季度汽车客户收入同比增长，零售商客户为首次合作；预计2025年这两个客户的收入都将高于2024年 [45] 问题2: 除大型搜索引擎客户外，这两个客户是否会成为2025年最大客户 - 除大型搜索引擎客户外，这两个客户将是2025年最大的品牌客户 [51] 问题3: 业务发展情况及新客户获取情况 - 2024年签约33个新品牌客户，公司对业务拓展有信心，销售渠道有足够的机会 [54][55] 问题4: 2023年新增品牌客户数量 - 管理层不记得具体数字，将让财务官查询 [57] 问题5: 2025年第一季度收入增长40%是否受季节性影响 - 季节性因素仍将存在，但差距可能不会像过去那么大，预计下半年收入仍将高于上半年 [62] 问题6: 进入2025年与进入2024年相比的信心和可见性 - 管理层对2025年充满信心和乐观，认为突破季度收入2500万美元后将产生现金流，有助于解决业务挑战 [65][66] 问题7: 平台客户和代理及品牌客户的销售周期 - 平台业务无销售环节，主要受技术和服务能力限制；代理和品牌业务销售周期通常为6 - 9个月，是关系驱动和咨询式销售 [70][72][74] 问题8: 2025年下半年现金生成指的是调整后EBITDA还是自由现金流 - 指的是自由现金流，同时调整后EBITDA也会改善 [76] 问题9: 未来两到三年业务收入结构的变化 - 战略上希望代理和品牌业务与平台业务的收入占比接近50 - 50 [79][80][81] 问题10: 自助服务平台的发展势头 - 自助服务平台上线几个月已有半打至一打客户签约，适用于代理和品牌客户，目前代理客户贡献的收入较多 [84][85][86] 问题11: 2025年招聘人员及运营费用情况 - 2025年将招聘7人，包括工程师、数据科学家等，运营费用将增加，营销费用将随收入增长而增加 [88][89] 问题12: 自助服务IntentKey的利润率及广告投放格式 - 自助服务IntentKey利润率超过90%，几乎无收入成本；适用于各种广告投放平台和格式 [92][94] 问题13: 自助服务解决方案对2025年下半年现金生成的预期贡献 - 2025年自助服务解决方案销售目标较为保守，在整体战略计划和预算中占比不大 [100][101]

财务数据和关键指标变化 - 2024年总营收6.57亿美元，同比增长15%，各业务线均实现两位数增长 [6] - 2024年可计费媒体交易达8.3万亿美元，同比增长19% [7] - 2024年调整后EBITDA利润率为33%，经营活动净现金流为1.6亿美元，同比增长33% [10] - 2024年净收入留存率为112%，毛收入留存率连续五年高于95% [53] - 2024年来自前100大客户的平均收入同比增长14%，达420万美元 [54] - 2024年产生约1.6亿美元的经营活动净现金流，经营现金流与调整后EBITDA的比率为73% [61] - 2024年资本支出约为2700万美元，年末现金及短期投资为3.11亿美元，无长期债务 [61] - 2025年第一季度预计营收在1.51 - 1.55亿美元之间，调整后EBITDA在3700 - 4100万美元之间 [63] - 2025年预计营收增长约10%，调整后EBITDA利润率为32% [63][66] 各条业务线数据和关键指标变化 激活业务 - 2024年第四季度激活业务收入增长10%，全年增长13% [46][49] - 2024年第四季度ABS占激活收入的53%，同比增长6%，前500大客户中70%在第四季度激活了ABS [47] - 2024年Scibids收入同比增长超50%，已成功向79个客户追加销售该解决方案，前100大客户中有40个开始使用Scibids AI优化广告活动 [33] 测量业务 - 2024年第四季度测量业务收入增长7%，全年增长15% [46][49] - 2024年社交测量收入全年增长27%，第四季度社交收入增长9% [26][48] - 2024年国际测量收入在第四季度增长11%，占测量收入的30% [49] - 2024年DV真实注意力业务增长近190% [33] 供应方业务 - 2024年第四季度供应方业务收入增长34%，全年增长25% [46][49] - 2024年供应方零售媒体解决方案同比增长36% [39] 各个市场数据和关键指标变化 社交媒体市场 - 社交媒体占数字广告支出的60%以上，但公司仅测量约5%的美国社交广告展示量，有巨大增长机会 [26] - 2024年社交媒体测量收入增长27%，达到近1.1亿美元 [26] 开放网络市场 - E-marketer预计2024 - 2026年美国开放交易所的程序化展示广告支出仅增长4%，而PMP和程序化直接交易的支出将增长超30% [34] CTV市场 - 2024年CTV测量展示量全年增长66%，第四季度增长95% [37] - 2024年CTV占总测量展示量的11%，高于2023年的5% [38] 零售媒体网络市场 - 公司的供应方零售媒体解决方案在2024年同比增长36% [39] - 公司的测量标签已被124个全球主要零售媒体网络和网站接受 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资Meta和TikTok的预投标解决方案，以适应广告支出向专有平台的转移 [14] - 推出主要SSP上的卖方策展和决策解决方案，提高DV数据在PMP和PG交易中的附加率 [14] - 通过收购DV - Scibids和Rockerbox，进一步拓展绩效测量和优化领域，解锁新的目标市场 [14] - 继续增加新的大客户，加速收入多元化 [15] - 统一媒体质量、优化和绩效测量，为广告商提供单一平台 [17] - 扩大在社交媒体、开放网络和CTV领域的业务，以实现长期增长 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司在业务和市场挑战下取得了有意义的进展，但也面临一些孤立的逆风，如部分大客户削减广告支出 [6][11] - 尽管面临挑战，但公司的战略和创新举措将使其能够应对市场变化，实现长期增长 [13][14] - 2025年是过渡年，公司将采取果断行动应对不断变化的广告环境，有信心推动持续增长 [16][69] - 公司已与近一半的全球前1000大广告商合作，但收入贡献仅占其总媒体支出的不到0.5%，增长空间巨大 [42] 其他重要信息 - 公司将于2025年第二季度以8500万美元现金收购Rockerbox，预计该平台将在2025年为公司贡献约800万美元的收入 [61][62] - 2024年公司进行了股票回购，全年回购680万股，花费1.28亿美元，2025年1月又回购110万股，花费2200万美元，截至2025年2月27日，新回购计划下还有2亿美元可用 [59][60] - 公司将于6月11日在纽约证券交易所举办创新日活动，探讨测量和数据驱动创新的未来 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 谈谈收购Rockerbox的战略理由及如何增强客户价值主张 - 收购Rockerbox是公司向端到端测量解决方案转型的一部分，可验证、优化和测量绩效，创造竞争优势，有助于赢得业务和推动增长 [73][74][76] 问题: Scibids、CTV、新社交解决方案等业务在2025年的发展情况及2026年业务是否会加速增长 - 2025年公司面临客户特定的逆风，但社交激活、Moat客户追加销售和Rockerbox等机会在长期内将带来巨大收益，预计2026年业务将加速增长 [82][83][85] 问题: 公司如何看待AI对广告生态系统的影响以及2025年利润率的发展趋势 - 公司在核心业务中大量应用AI，如通用内容智能工具和Scibids，AI也用于内部运营提高效率；历史上公司利润率随年份推进而增长，2025年指导利润率为32%，考虑了收购Rockerbox的影响，下半年利润率有望提高 [90][91][95] 问题: 公司业务增长受一次性因素影响，如何看待生态系统的健康状况以及MTF下降的原因 - 公司认为广告生态系统健康，只是广告支出流向发生变化，公司已推出相关工具以适应这种变化；MTF下降是由于业务向国际和社交领域转移，以及新签的大型客户采用基本解决方案，但公司可通过推出优质产品来抵消下降趋势 [102][103][106] 问题: 影响Q4业绩的广告商情况以及新社交媒体激活业务的预期和对测量业务的影响 - 该广告商是CPG客户，因商品价格上涨削减广告支出，已暂停与公司的业务，但不影响其他CPG客户；新社交媒体激活业务增长需要时间，预计2026年影响更大，且激活业务可能会促进测量业务的采用 [114][115][117] 问题: 收购Rockerbox对服务中端广告商的意义以及如何看待2025年增长放缓和EBITDA利润率下降 - Rockerbox为公司带来了服务中端市场和绩效广告商的机会，满足他们对清晰数据和应用能力的需求；2025年是过渡年，公司在投资创新和发展业务的同时仍保持盈利，为未来增长奠定基础 [125][127][129] 问题: Oracle客户的业务发展情况以及CPG类别的最新情况 - Oracle客户的业务仍处于早期阶段，但已有部分客户开始尝试新解决方案；CPG类别占公司收入的27%，整体表现良好，该类别中的一个特定客户问题不影响其他客户 [135][137] 问题: 公司产品集是否需要扩展以成为一站式服务提供商以及CTV定价是否应提高 - 公司的产品集已能满足广告商和代理商的多项需求，在独立分析和数据整合方面具有优势；CTV业务规模和重要性增加，随着透明度的提高，未来有机会提高定价 [142][144][149] 问题: PMP和PG交易对公司的影响以及如何应对 - PMP和PG交易对公司数据附加率有一定拖累，但公司通过与销售方平台合作，将数据整合到交易中，长期来看是机会 [155][156][157] 问题: Meta的内容审核和第三方税务检查对公司的影响 - 公司认为这些问题与公司业务关联不大，公司的工具可作为独立视角补充Meta的工作，市场的不确定性通常有利于公司业务 [159][160][162] 问题: 扩展URL级报告对业务指标的潜在提升 - 扩展URL级报告是为了提高生态系统的透明度，增强客户信任，并非业务加速器 [166][167] 问题: 2024年Q4那6个客户的表现以及2025年的预期 - 2024年Q4这6个客户的业务表现较为稳定，2025年预计增长有限 [170] 问题: 除选举后广告支出未反弹外，还有哪些宏观需求因素变化以及与Home Depot和Dollar General交易的情况 - 选举后广告支出在2024年11 - 12月受到影响，进入2025年市场更稳定；与Home Depot和Dollar General的交易采用“先进入再扩展”策略，从基本测量解决方案入手，寻找激活和优化机会 [174][175][177] 问题: 选择收购Rockerbox的原因 - 公司与Rockerbox有合作项目，其工具功能、数据广度和集成能力与公司互补，能为客户带来价值，且有良好的扩展机会 [182][183][184] 问题: 供应方业务的长期正常增长率 - 供应方业务在过去三个季度表现出色，主要得益于签订了大量新合同，预计该业务占公司收入的比例不会超过10%，但将继续为公司的营收和利润做出贡献 [187][189][191]

财务表现 - 2024年第四季度总收入达1.94亿美元，同比增长4% [1][5] - 剔除流量获取成本后的贡献收入(Contribution ex-TAC)为1.802亿美元，同比增长9% [1][5] - CTV业务贡献收入达7790万美元，同比增长23%，超出7500-7700万美元的指引区间 [5] - 调整后EBITDA为7650万美元，利润率42% [1][5] - 2024年全年调整后EBITDA为1.969亿美元，同比增长15% [5] 业务亮点 - CTV业务表现超预期，得益于与行业主要参与者的合作关系 [4] - DV+业务在选举后短暂放缓，2025年初已恢复中高个位数增长 [4] - 2024年CTV贡献收入占比达43%，同比增长19% [5] - 公司现金及等价物达4.832亿美元 [5] 未来展望 - 2025年第一季度预计贡献收入1.4-1.44亿美元 [5] - 2025年全年预计贡献收入增长超过10%，剔除政治因素后预计中双位数增长 [5] - 2025年调整后EBITDA利润率预计至少提升100个基点 [5] - 2025年自由现金流预计增长18-20% [5] - 重点投资领域包括直播体育、ClearLine、代理市场、AI和平台效率 [4] 运营数据 - 2024年第四季度每股摊薄收益0.24美元，同比增长50% [5][6] - 非GAAP每股收益0.34美元，同比增长17% [5][6] - 2024年第四季度运营现金流6440万美元 [5] - 2024年全年净收入2280万美元，相比2023年净亏损1.5918亿美元显著改善 [6] 业务结构 - CTV业务占2024年第四季度贡献收入43%，移动占40%，桌面占17% [41] - 2024年全年CTV贡献收入占比43%，移动40%，桌面17% [42]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现税前毛利润6.67亿美元，同比增长25% [9] - 调整后EBITDA达2.009亿美元，较去年翻倍增长104% [9][30] - 自由现金流1.492亿美元，远超1亿美元目标49%，是前一年的近3倍 [9][31] - 第四季度收入4.91亿美元，全年收入17.7亿美元 [29] - 第四季度调整后EBITDA 9230万美元，同比增长84% [30] - 2025年指引：税前毛利润和调整后EBITDA均增长2%，维持30%EBITDA利润率 [11][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业广告业务表现强劲，成功整合Yahoo和Apple等合作伙伴 [10] - 电商业务增长显著 [30] - 原生广告市场规模有限，2024年来自Yahoo广告商在其他网络的支出不足1500万美元 [12] - 推出新广告平台Realize，旨在突破原生广告限制 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 每日触达6亿用户 [8] - 拥有1.1万家出版商合作伙伴，包括NBC News、Disney等 [8] - 亚太和EMEA市场表现活跃，销售团队士气高涨 [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略转型：从原生广告扩展到550亿美元规模的整个效果广告市场 [16][22] - 竞争优势：拥有第一方数据、AI技术和全球发行渠道 [23][24] - 行业机会：DSP转向CTV导致效果广告市场空白，社交平台存在收益递减问题 [17][18] - 出版商面临程序化收入快速下降的压力 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是创纪录的一年，超额完成目标 [6] - 2025年将聚焦扩大需求、投资AI和加强合作伙伴关系 [11] - 原生广告市场增长缓慢，需要拓展到更广泛的效果广告领域 [14] - 对Realize平台充满信心，认为能帮助公司重回两位数增长 [38] 其他重要信息 - 新增2亿美元股票回购授权，总额达2.4亿美元 [10][33] - 推出新指标"规模化广告商"（年支出超10万美元）和平均收入 [37] - 结束与Yahoo的测试合作，第一季度业绩仍会受到影响 [89] - 计划3月26日在纽约举办投资者日活动 [27][38] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于Realize平台的产品改进 - Realize平台允许广告商使用现有展示广告素材，简化投放流程 [55] - 新增预测受众定位功能，提升广告效果 [55] - 开发历时约一年，已在销售启动前完成 [80][83] 问题：一季度增长放缓原因 - 为Realize平台预留发展时间，采取保守指引 [57][58] - Yahoo广告商不愿使用传统原生广告位 [58] 问题：与Trade Desk等竞争对手的差异化 - 不直接竞争，专注于效果广告而非品牌广告 [73] - 目标从社交和搜索平台获取预算 [74][75] 问题：成本结构调整计划 - 维持30%以上EBITDA利润率 [69] - 若Realize未达预期将考虑调整成本结构 [70] 问题：Yahoo合作表现 - 基础部分达数亿美元规模 [65] - 但广告商未如预期增加在其他网络的支出 [66] 问题：资本配置优先级 - 股票回购是当前资本配置的首要任务 [95] - 同时探索债务再融资以降低资金成本 [96] 问题：AI投资方向 - 生成式AI将更多应用于广告商入驻流程 [105] - 核心AI匹配技术将持续优化 [107]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收13.7亿美元，较去年同期增长44%；调整后EBITDA为8.48亿美元，增长78%，利润率达62%，营收转化为调整后EBITDA的比例为89% [14] - 第四季度自由现金流6.95亿美元，同比增长105%，环比增长28%，调整后EBITDA转化为自由现金流的比例为82% [14] - 第四季度末现金及现金等价物7.41亿美元，流通股3.4亿股 [15] - 全年营收47亿美元，增长43%；调整后EBITDA为27.2亿美元，增长81%，利润率58%；自由现金流21亿美元，占调整后EBITDA的76% [18] - 本季度扣留160万股，成本800万美元；全年回购或扣留2570万股，成本21亿美元，加权平均价格约83美元/股 [18] - 2025年第一季度，广告业务预计营收10 - 10.5亿美元，调整后EBITDA 8 - 8.25亿美元，利润率78% - 79%；应用业务预计营收3.25 - 3.35亿美元，调整后EBITDA 5000 - 6000万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告业务第四季度营收9.99亿美元，调整后EBITDA 7.77亿美元，利润率78%，营收转化为调整后EBITDA的比例为75% [15] - 应用业务第四季度营收3.73亿美元，较去年下降1%，调整后EBITDA 7100万美元，利润率19% [18] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司从专注游戏转向服务全球广告经济，目标是打造有影响力的营销平台，优先开发自动化工具以服务更多企业 [5][9][10] - 宣布签署出售应用业务的独家条款书，预计交易在未来季度完成 [11] - 公司认为自身平台能为广告主带来新交易，不与其他平台争夺相同资金，可扩大整体经济规模 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - Q4是重要里程碑，首次捕获重要假日购物广告收入，电商等非游戏广告类别开始推动增长 [5] - 公司平台触达超10亿移动游戏用户，模型在多类别表现良好，未来有望服务超1000万家在线广告企业 [6][8] - 作为纯广告平台，公司将关注生产力、自动化和高效团队建设，预计广告业务调整后EBITDA/员工指标将上升 [12] 其他重要信息 - 公司未来关注指标为调整后EBITDA/员工，Q4广告业务该指标约为300万美元/员工 [11][12] 问答环节所有提问和回答 问题: 非游戏业务扩展及CTV广告情况 - 公司平台技术适用于多类别，随着工具发布和自助服务开启，有望吸引大量广告主；CTV广告此前因游戏广告不吸引人，随着多类别广告加入，有望成为新的绩效广告渠道，但存在归因和行动号召等挑战 [21][23][28] 问题: 模型增强对增长的贡献及电商业务预期 - 增长因素包括模型持续学习、迭代改进和季节性因素；公司仍认为电商业务2025年将有重大贡献，模型增强和电商业务拓展是潜在积极因素 [32][35][38] 问题: 电商业务试点情况及自助服务作用 - 电商业务试点客户数量非个位数也非数千，团队规模小限制手动上线广告主数量；自助服务和自动化工具将有助于吸引更多客户，还能增加平台库存供应 [45][47][49] 问题: 电商业务推出后竞争对手反应及行业变化 - 公司平台为广告主带来新交易，不抢夺其他平台资金，可扩大整体经济规模，不会对竞争对手造成损害 [53][54] 问题: 电商业务市场策略及非DTC类别优化 - 目前专注中等规模B2C企业，因客户反馈积极，客户主动寻求合作；Axon模型可直接应用于多类别，无需为每个垂直领域定制模型，当前挑战是开发工具和推广平台 [60][64][65] 问题: 电商业务库存转化及28天模型反馈 - 电商和游戏业务使用相同库存，为全屏视频广告；28天模型已推出几个季度，表现良好，推动移动客户在平台上的支出增加 [68][70] 问题: 游戏和电商业务的收费率及电商业务季节性影响 - 随着平台盈利能力提升，收费率自然上升，但公司不刻意优化；电商业务费用受数据中心成本和工资影响，随电商业务占比增加，将受电商季节性影响，如黑五和假期收入会增加 [74][75][79] 问题: 电商业务第一季度增长驱动因素及广告主支出意愿 - 传统广告业务第一季度通常下滑，但公司业务整体仍在增长，预计是新广告主推动；电商广告主支出因业务性质有波动，但平台效果好，长期收入将增长 [83][84][87] 问题: 平台技术对电商广告主的适用性及非游戏应用安装业务增长 - 平台有像素集成用于归因，但技术仍在发展；非游戏应用安装业务在规划中，非2025年的关键转折点 [92][94][96] 问题: 接管HR职能后的变化及非游戏业务对游戏业务的影响 - 专注精简团队和流程，出售应用业务以聚焦机会；非游戏业务可吸引更多游戏发行商加入，增加平台库存供应 [100][101][105] 问题: 当前移动游戏生态系统库存的增长潜力 - 公司认为需求扩张是增长主要驱动力，即使供应不变，现有库存也有很大的货币化提升空间，供应增加只是额外利好 [108][110][112] 问题: Audience Plus推出自助服务的计划及应用业务出售的时间安排 - 推出自助服务需自动化工具和内容审核控制，公司会谨慎推进；应用业务预计在第二季度完成出售，具体时间可能受监管影响 [115][116][120] 问题: 个性化广告体验的实施情况及电商广告在游戏中的机会 - 个性化广告是研发重点，虽有挑战，但有望提升消费者对广告的反应；AI有望为电商和其他垂直领域创造更多广告变体 [124][126][132] 问题: 进入电商等领域后游戏公司的反馈 - 游戏公司在平台表现良好，对平台满意；游戏发行商看到广告印象向非游戏类别转移，感到兴奋 [134][135][136]