涉及的行业或公司 * 报告广泛覆盖全球跨资产类别，包括股票、债券、大宗商品和外汇市场 [1][2][3][4] * 重点分析的大宗商品包括黄金、原油和铜 [2][3][4] * 涉及的股票指数包括标普500指数、欧洲斯托克600指数、TOPIX指数和MSCI亚太（除日本）指数 [4][23] * 提及的行业包括基础资源行业，特别是欧洲基础资源指数（SXPP） [3][4] 核心观点和论据 * **市场背景与央行政策**：市场延续“risk on”模式，股市上涨，债券收益率温和承压 美联储如期降息25个基点至4%，英国央行维持利率在4%不变，日本央行维持政策指引在0.5%不变 [1] * **黄金表现强劲**：黄金自8月以来涨势加速，过去一个月回报率达+12%，为自1980年以来月度回报率的98百分位 上涨受到期货头寸增加、ETF流入以及央行季节性需求上升的支持 鸽派政策重新定价和美元走弱是黄金的顺风，但近期涨势表明其相对资产宏观定价（PC1“全球增长”和PC2“货币政策”因子及美元指数）的隐含贝塔值有所超调 大宗商品团队仍看好其中期目标每盎司4000美元，但投机性头寸已显著增加 [2] * **原油表现疲软**：原油在过去12个月的表现低于其宏观定价的隐含贝塔值 大宗商品团队预计，由于供应增长强劲，油价将在2026年进一步下跌 [2] * **资产表现分化与铜/油比率**：年内至今，多数原油相关资产的表现优于其对油价的贝塔值 外汇中的出口国相对于进口国表现最佳，部分受新兴市场货币“追逐利差”和Goldilocks背景支持 铜/油比率自2022年低点持续上升，今年甚至超过了PC1“全球增长” 部分原因可能是资产中对**中国增长乐观情绪**的提升 [3] * **基础资源股票滞后**：基础资源股因铜价上涨而反弹，但欧洲基础资源指数（SXPP）的表现滞后于铜价和美国同业 [3] * **资产配置与目标预测**：公司对12个月 horizon 保持温和亲风险态度，但战术上中性 股票策略师将标普500指数的3/6/12个月目标分别上调至6800/7000/7200，TOPIX目标上调至3300/3300/3400 利率团队将10年期英国国债年末预测修正为4.4% 大宗商品策略师仍看涨黄金、看跌原油，并预计铜价在未来12个月大致持平 [4] * **估值与头寸**：报告包含大量图表数据，显示各类资产的估值百分位、收益率、资金流动、相关性、波动率及市场情绪指标 [23][64][67][74][105][108] 其他重要但可能被忽略的内容 * **期权策略机会**：报告指出，尽管不是基准情景，但若铜价持续上涨可能利好欧洲基础资源指数（SXPP），且其看涨期权隐含波动率相对于黄金和金矿股显得便宜，使得看涨期权转换策略具有吸引力 [4] * **数据发布与演讲日程**：全球PMI数据和核心PCE数据是本周主要宏观数据，预计将有多次美联储官员讲话 [1] * **研究方法与风险提示**：报告包含大量附录，详细说明了研究方法、模型构建细节（如风险偏好指标RAI）、监管认证和重要披露信息，强调投资者应仅将本报告视为其投资决策的单一因素 [5][6][31][32][35][199][200] * **团队贡献**：报告感谢了投资组合策略团队的实习生Siumi Abeywickrema的贡献 [21]

First pour at Ahafo. Image from Newmont. Newmont (NYSE: NEM, TSX: NGT, ASX: NEM) announced Monday the first gold pour at its Ahafo North project in Ghana took place on September 19,marking a critical milestone toward commercial production in the fourth quarter of 2025.This follows the completion of key development phases, including ore stockpiling that began in late 2024, and the commissioning of critical infrastructure, such as processing circuits, mining support facilities, and a tailings storage facility ...

融资结构 - 公司宣布总额3000万加元的融资计划 包括1000万加元的包销交易和与Eric Sprott同步进行的私募配售[1] - 包销私募部分包含两种股份：慈善流转股279.02万股 每股价格1.792加元 募集资金500万加元 以及普通流转股324.68万股 每股价格1.54加元 募集资金500万加元 合计募集约1000万加元[4] - 尽力代理私募部分计划发行1171.9万股普通股 每股价格1.28加元 最高募集1500万加元 知名投资者Eric Sprott参与认购[4] 参与者与股权变化 - Agnico Eagle Mines Limited拟通过非包销私募认购390.7万股普通股 投资金额500万加元 完成后其持股比例将提升至11%[1] - 包销商获得超额配售选择权 可额外认购最多15%的包销股份 用于市场稳定和超额配售需求[3][5] - 公司内部人士可能参与本次融资 由于涉及关联交易 将发布重大变更报告 但无需进行少数股东批准和正式估值[9] 资金用途 - 包销股份募集资金将全部用于符合加拿大所得税法规定的"勘探支出" 相关支出将在2026年底前完成 税务减免资格追溯至2025年底[6] - 尽力代理股份和非包销股份的净收益将用于非流转性运营支出 公司一般用途及营运资金[7] - 包销股份收益将专项用于公司勘探项目的勘探支出[7] 交易细节 - 融资预计于2025年10月15日左右完成 需获得多伦多证券交易所及证券监管机构批准[8] - 承销商将获得相当于包销私募和尽力代理私募总额6%的现金佣金 非包销部分不支付佣金[2] - 本次发行股份受四个月零一天的限制持有期约束[2] 公司背景 - STLLR Gold为加拿大黄金开发公司 在多伦多证券交易所 美国OTCQX和法兰克福交易所上市 代码分别为STLR STLRF和O9D[11] - 公司重点推进三大项目：安大略省Timmins矿区的Tower黄金项目与Hollinger尾矿项目 以及西北地区Yellowknife北部的Colomac黄金项目[11] - Tower和Colomac项目具备成为大型长寿矿山的潜力 且周边勘探土地具有良好上行潜力[11]

黄金价格表现 - 黄金期货价格周一上涨2%至每盎司3,780美元的历史新高[2] - 经通胀调整后的实际金价本月早些时候达到自1980年以来的首次纪录高位[2] - 德意志银行预测金价可能在2025年底前突破4,000美元 意味着全年回报率超过50%[3] 机构需求动态 - 世界黄金理事会调查显示95%的央行行长预计今年全球黄金储备将增加[7] - 43%的央行预计自身黄金储备将在同期增加 创下历史纪录[7] - 85%的受访央行认为黄金在危机期间的表现与其投资组合高度相关 71%认可其作为地缘政治风险对冲工具的作用[8] 美元走势影响 - 美元指数今年下跌超过10% 主要跌幅发生在3月初至7月初贸易不确定性和全球紧张局势高峰期[9] - 近四分之三的央行预计美元在全球储备中的份额将在未来一年下降 因机构增持黄金及欧元、人民币等其他货币[8] - 美元疲软预计将继续成为黄金价格的推动因素 因黄金以美元计价[11] 利率政策影响 - 美联储今年首次降息 并暂定在2025年底前再进行两次降息[12] - 较低的联邦基金利率可能导致国债收益率下降 使无息黄金对投资者更具吸引力[12] - 投资者今年已向黄金基金投入创纪录的850亿美元[12] 地缘政治因素 - 欧洲和中东冲突以及美中紧张局势促使各国央行成为黄金主要买家[7] - 特朗普政府对美联储的抨击引发对央行独立性的质疑 可能削弱投资者对美元和国债的信心[13] - 白宫可能通过明年5月任命美联储主席鲍威尔的继任者来加强对美联储的控制[14]

人工智能行业投资趋势 - 投资者持续将资金投入人工智能公司 所有指标均显示该领域势头将持续 并对人类文明主要方面产生强大影响 [2] - 包括OpenAI、SpaceX、Anthropic、xAI和Databricks在内的私募市场“七巨头”公司估值在过去一年几乎翻倍 达到惊人的1.2万亿美元 其涨幅是公开市场同类公司的三倍 [2] - OpenAI和Anthropic已超越Stripe和Databricks 排名仅次于SpaceX 凸显了人工智能对私人资本的强大吸引力 自2022年底以来 这七家公司的总价值已从2640亿美元翻了两番 [3] Agnico Eagle Mines Ltd (AEM) - 被分析师列为值得购买的顶级黄金股之一 认为该股仍有上涨空间 并强调其股息 [6] - 该股年内涨幅超过100% 股息率约为1% 但在过去五年中 股息以平均每年25%的速度增长 [7] - 一家资产管理公司将其评为季度内最强百分比涨幅股 但已在股价因强劲的黄金价格涨至目标价后清仓 因公司中期产量预计将进入平台期 可能使其成为纯粹的黄金价格押注 [8] Axon Enterprise Inc (AXON) - 被推荐为值得拥有的顶级非科技股之一 公司生产执法记录仪和泰瑟枪 业务具有持久性 增长率约为30% [9] - 另一份投资者信函指出 收购Axon Enterprise补充了现有的国防控股 增加了对原始设备、售后市场航空航天和公共安全终端市场的敞口 认为其在行业中占主导地位 具有显著的增长和利润率扩张空间 [9] American Express Co (AXP) - 分析师认为该股可以继续走高 因为千禧一代和Z世代已进入其生态系统 创出新高的股票可能继续上涨 [10] - 公司富裕客户基础在第一季度继续消费 以固定汇率计算的收入增长8% 千禧一代和Z世代现在占美国消费者总支出的35% 公司正在升级产品以捕捉年轻消费者的支出 并扩大其在商业方面的用例 [10] Oracle Corp (ORCL) - 金融学教授预测 在人工智能浪潮中 未来数月和年 产品和服务领域的公司将脱颖而出 并将Oracle列为可能的赢家之一 [12] - 公司最新季度业绩后股价飙升 预计已预订收入将超过0.5万亿美元 其护城河在于深厚的企业数据库和ERP软件根基 通过提供更便宜的云服务并集成SaaS、ERP和HCM 创造了高转换成本和持久护城河 [12] - 公司报告了强劲的季度财务业绩 超出管理层指引和市场预期 预计收入增长将加速 并将2026财年收入增长指引上调至至少16% 由超过40%的云增长驱动 [14] Advanced Micro Devices Inc (AMD) - 分析师认为 英伟达对英特尔的最新50亿美元投资意味着英伟达正在进入AMD的业务领域 即通过英特尔作为获取系统芯片的方式 将GPU和CPU结合起来 [15][16] - 一份投资者信函指出 AMD目前在高性能计算解决方案中用于AI应用的GPU市场份额较小 但到2027年 其产品预计将与市场领导者英伟达持平 拥有深厚编程经验的超大规模客户可能增加高端芯片的双重来源 从而为AMD带来比投资者当前预期更大的收入和利润增长 [17] Tesla Inc (TSLA) - 一位金融学教授解释其减持特斯拉头寸的原因并非不看好公司 而是因为特斯拉已成为一只“政治股” 不希望投资与政治混在一起 [18][19] - 公司全球第二季度销售额同比下降14% 在最大的电动汽车市场加州 其2024年销售额同比下降约12% 市场份额从2023年的601%降至2024年的525% 而加州人在该年购买了超过200万辆电动汽车 几乎是过去两年的两倍 表明问题在于竞争而非需求 [19]

MEDELLIN, Colombia--(BUSINESS WIRE)--Mineros S.A. (TSX:MSA, MINEROS:CB) ("Mineros†or the "Company†), a leading gold producer in Latin America, is pleased to announce it has completed the acquisition of the remaining 80% interest in the La Pepa Project from Pan American Silver Corp. ("Pan American†) for approximately US$40 million. Mineros now holds 100% ownership of this advanced gold exploration project. The La Pepa Project is a significant, exploration-stage asset with a substantial estimate. ...

Vancouver, British Columbia--(Newsfile Corp. - September 22, 2025) - West Vault Mining Inc. (TSXV: WVM) (OTCQX: WVMDF) ("West Vault" or the "Company") announces that on September 19, 2025 (the "Grant Date") the Board of Directors of the Company granted to certain officers, directors, employees, management company employees and consultants an aggregate 895,998 options to acquire common shares of the Company (the "Options"). Each Option entitles the holder to purchase one common share of the Company at an ex ...

DENVER--(BUSINESS WIRE)--Newmont Corporation (NYSE: NEM, TSX: NGT, ASX: NEM, PNGX: NEM) ("Newmont†or "the Company†) is pleased to announce that the first gold pour at its Ahafo North Project in Ghana took place on September 19, 2025, marking a critical milestone toward commercial production in the fourth quarter of 2025. This achievement follows the completion of key development phases, including ore stockpiling that began in late 2024, and the commissioning of critical infrastructure, such as. ...

公司股息政策 - 公司董事会批准自2025年10月至12月支付每月每股0.0075美元的股息 [2] - 股息记录日分别为10月14日、11月10日和12月15日，支付日分别为10月27日、11月24日和12月29日 [2] - 基于2025年9月15日收盘价2.48美元，该月度股息对应的年化收益率为3.63% [2] 黄金市场与矿业公司表现 - 2025年黄金价格创下历史新高，并超过其1980年经通胀调整后的纪录水平 [3] - 央行购金、持续通胀和全球政治不确定性推动了对黄金作为价值储存手段的需求 [3] - 黄金矿商的全周期维持成本（AISC）平均约为每盎司1500美元，而现货价格是其两倍以上，矿商利润率极高 [3] - NYSE Arca黄金矿商指数近期创下历史新高，许多生产商和中型公司年内涨幅达到三位数 [3] GOAU ETF产品表现与特点 - U.S. Global GO GOLD and Precious Metal Miners ETF（GOAU）为投资者提供针对黄金趋势的规则化投资工具 [4] - GOAU于2025年9月19日创下每股37.75美元的盘中历史新高，价格自2025年初以来已翻倍 [5] - 截至2025年6月30日，GOAU持有29家公司，加权平均市值为109亿美元，前十大持仓包括Wheaton Precious Metals和Franco-Nevada等公司 [5] - 该ETF采用Smart Beta 2.0筛选方法，结合规则化构建，旨在捕捉金价上涨潜力，同时关注管理良好、具有可持续盈利能力的公司 [5] - 截至2025年6月30日，GOAU的一年期总回报率（NAV）为56.93%，五年期年化回报率为9.65%，自2017年6月27日成立以来的年化回报率为13.55% [9] - GOAU的总费用率为0.60% [9]

VANCOUVER, British Columbia, Sept. 22, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Asante Gold Corporation (TSXV: ASE | GSE: ASG | FRANKFURT:1A9 | OTCQX: ASGOF) ("Asante" or the "Company") is pleased to announce that its common shares (the "Common Shares") will commence trading on the TSX Venture Exchange (the "TSXV") effective at markets open on Wednesday, September 24, 2025. In connection with the Company's listing on the TSXV, the Common Shares will no longer trade on the CSE and will be voluntarily delisted from the CSE e ...