公司与合作伙伴关系 - 富达国民信息服务公司（Fiserv, Inc.）与万事达卡（Mastercard）正在扩展其合作伙伴关系，以推动面向商户的代理商务 [1] - 富达国民信息服务公司将成为首批大规模利用万事达卡代理支付受理框架的主要支付处理商之一 [1] 合作目标与影响 - 此次合作旨在为安全、智能和可互操作的代理商务设定更高标准 [1] - 合作将使商户能够更有信心地拥抱人工智能驱动的支付时代 [1] - 合作将通过代理支付来支持商户受理支付 [1]

公司战略合作 - 万事达卡与LoanPro建立战略合作伙伴关系 共同推出“Loan on Card”解决方案 旨在通过虚拟和实体卡体验 使贷款机构更容易向已获批准的消费者和小企业借款人发放贷款 [1] - “Loan on Card”服务计划于2026年投入运营 借款人可即时获得资金 并在万事达卡被接受的任何地方使用 该服务将由万事达全球支付网络和万事达分期付款计划提供支持 允许所有资产类别的贷款机构提供固定期限贷款 [2] - 万事达卡高管表示 该合作旨在利用万事达网络的覆盖范围和信任度 帮助贷款机构为消费者和小企业提供灵活的融资 [3] 公司财务与股东回报 - 万事达卡将季度股息提高了14% 至每股0.87美元 此次支付将于2026年2月9日进行 标志着公司连续第14年增加股息 [4] - 公司董事会批准了一项新的140亿美元股票回购计划 该计划将在当前120亿美元的回购计划完成后开始 [4] 市场观点与公司概况 - 万事达卡被对冲基金认为是值得买入的“永久持有”股票之一 [1] - 在2024年12月8日 汇丰银行将万事达卡评级从“持有”上调至“买入” 并设定了633美元的目标价 [4] - 万事达卡是一家全球性科技公司 通过提供网络、安全和数据来促进信用卡、借记卡和预付卡支付 其收入来源于交易手续费 而非利息或年费 [5]

公司动态与战略 - Visa公司于12月16日在美国推出了USDC稳定币结算服务 这是其增强网络内稳定币结算能力、实现全球商业底层结算层现代化进程中的一个重要里程碑 [1] - 该服务允许美国的发卡行和收单行合作伙伴使用Circle公司发行的、完全由美元储备支持的USDC稳定币与Visa进行结算 [2] - 用户将享受到基于区块链的更快速资金流动、每周7天可用性以及更强的运营韧性 Visa已与Cross River Bank和Lead Bank合作以启用稳定币结算 [2] 业务进展与规模 - 在美国引入稳定币结算服务是基于其在全球（从欧洲到拉丁美洲和CEMEA地区）多年的稳定币结算实践 [3] - 公司的稳定币支持业务在11月实现了超过35亿美元的年化交易量 [3] 管理层观点 - Visa全球增长产品与战略合作伙伴关系负责人表示 金融机构正在寻求能够与其现有财资运营无缝集成的更快速、可编程的结算方案 在美国推出USDC结算提供了一种可靠、符合银行要求的能力 能在保持网络所需的安全、合规和韧性标准的同时 提高财资效率 [4] 市场观点与公司概况 - 美国银行分析师将Visa股票评级从中性上调至买入 目标价为383美元 分析师认为该股在近期表现不佳后提供了有吸引力的回报潜力 [5] - Visa是一家全球支付技术公司 在全球范围内为消费者、商户、银行和政府之间的数字交易提供网络 本质上是连接卡、移动和在线平台“支付与被支付”的关键环节 [5]

战略合作核心 - 公司宣布与Visa达成战略合作 旨在通过Visa智能商务和可信代理协议 赋能其互操作代理生态系统 使商户能够参与由人工智能驱动的代理商务世界[1] - 合作将Visa的身份验证和代理商务能力与公司广泛的商户网络相结合 为日益自动化的商务提供所需的基础设施和信任[1] 合作目标与价值主张 - 合作旨在简化商户进入代理商务生态系统的门槛 为Clover和公司商户以及ISV和ISO合作伙伴提供利用突破性体验的工具 同时培养信任与安全[2] - Visa表示 与公司等合作伙伴的合作对于向全球商户和消费者推广这些安全、创新的解决方案至关重要[3] 可信代理协议的具体部署 - 合作的一部分是共同在公司受理生态系统中部署可信代理协议 以对代理交易进行身份验证、检索、受理和处理[3] - 该协议建立一个安全框架 区分可信代理与恶意机器人 确保每次交互均获得消费者授权且意图经过验证 并验证结账时使用的支付信息未被篡改[3] - 该协议将内置于公司现有产品和服务中 使商户及其客户可以放心参与自动化商务体验 每笔交易均受到强大的身份和交易安全保障[3] 超越受理：赋能智能商务 - 合作不仅限于支持代理交易受理 更着眼于释放智能商务的全部潜力 提供使代理驱动体验成为可能的基础能力[4] - 公司为商户、ISV和ISO提供所需的基础设施、工具和集成框架 以便将AI驱动的代理体验无缝嵌入其工作流程 且不干扰现有运营[4] 公司的赋能角色扩展 - 公司的赋能角色超越支付 包括对代理进行身份验证并保护交易的安全连接 允许企业按自身节奏采用代理能力的可扩展集成选项 以及自动化争议解决和实时优化路由的运营智能[5] - 通过将商户连接到Visa智能商务的全球身份验证和代币化服务 并让发卡行和收单机构参与塑造代理体验 公司充当了传统支付生态系统与代理商务生态系统之间的桥梁[5] 公司背景 - 公司是财富500强企业 是全球支付和金融技术领导者 业务涵盖账户处理和数字银行解决方案 卡发卡机构处理和网络服务 支付 电子商务 商户收单和处理 以及全球最智能的销售点系统及业务管理平台Clover[7] - 公司是标普500指数成分股 被《时代》杂志评为最具影响力公司之一 被《财富》杂志评为全球最受赞赏公司之一[7]

公司近期股价表现与财务数据 - 过去一个月股价下跌0.5%，前一个月下跌13.35%，年初至今跌幅超过30%，但自4月8日52周低点以来已反弹近5% [1] - 第三季度业绩超预期，每股收益1.34美元（预期1.19美元），营收84.2亿美元（预期82.5亿美元），分别同比增长11.7%和7.3% [2] - 自2015年从eBay分拆后至2021年7月，股价累计上涨超过789%，但自2021年7月的历史高点308.53美元以来，股价已下跌超过78%，市值从3567.5亿美元峰值降至当前约645.4亿美元 [3][4][7] - 自2015年至2023年，公司年营收从91.92亿美元增长至296.14亿美元，增幅超过222%，但股价在2021年后因竞争加剧和疫情结束而大幅下滑 [8] - 公司债务偿还额从2021年的3.61亿美元跃升至2023年的10.5亿美元 [8] 公司历史与市场地位 - 公司成立于1998年，是线上支付的先驱，2002年上市后被eBay收购，于2015年再次分拆成为独立公司 [3] - 公司业务已覆盖200个国家和地区，支持25种货币，每月拥有2.2亿活跃客户，是全球最大的支付服务提供商之一 [10] - 为应对来自Stripe、Amazon Pay、Apple Pay和Square等新进入者的竞争，公司已开始多元化其业务板块以拓展客户服务 [7] 行业增长前景与公司增长驱动力 - 全球金融科技服务市场预计在2023年至2030年间将以17.5%的复合年增长率增长 [4] - 数字支付总额从2017年的6.25万亿美元激增至2023年的15.46万亿美元，增幅达147%，预计到2029年将达到36.75万亿美元，其中仅移动支付就将达到23.5万亿美元 [10] - 公司自由现金流从2019年的33.7亿美元增长至最近12个月的67.1亿美元，五年内增幅超过99% [11] - 自2020年第四季度以来，公司在19个季度中有16个季度的盈利超过预期，营收也持续表现强劲 [11] - “先买后付”行业预计在2023年至2030年间将以24.3%的复合年增长率增长，增速可能超过公司传统的支付服务提供商业务 [12] - 2023年，公司近300亿美元营收中，270亿美元来自交易收入（占比超90%），而信贷服务等其它业务板块贡献了超过29.1亿美元营收（占比约9%） [12] 财务预测与股价目标 - 当前分析师对公司的共识评级为“适度买入”，31位分析师中17位给予“买入”，9位“持有”，5位“卖出” [13] - 当前一年期股价目标中位数为76.39美元，意味着较当前股价有27.72%的潜在上涨空间 [13] - 24/7 Wall St. 预测，到2025年底股价目标为81.15美元，基于每股收益4.93美元和16倍市盈率的预估，潜在上涨空间35.67% [14] - 2025年至2030年营收及每股收益预测如下：2025年营收336.63亿美元、每股收益4.93美元；2026年营收360.48亿美元、每股收益5.44美元；2027年营收396.31亿美元、每股收益6.96美元；2028年营收426.68亿美元、每股收益7.37美元；2029年营收481.95亿美元、每股收益8.09美元；2030年营收520.76亿美元、每股收益9.59美元 [15] - 基于2030年营收520.76亿美元和每股收益9.59美元的预测，预计2030年股价目标为141.00美元，较当前股价有135.74%的潜在上涨空间 [16][17] - 2025年至2030年各年股价目标及潜在涨幅预测：2025年81.15美元（+35.67%）、2026年89.76美元（+50.07%）、2027年102.37美元（+71.15%）、2028年110.88美元（+85.38%）、2029年132.16美元（+120.96%）、2030年141.00美元（+135.74%） [17]

交易事件 - 意大利支付技术公司Nexi拒绝了投资公司TPG对其数字银行解决方案部门提出的10亿欧元（约合11.7亿美元）的约束性收购要约 [1] - 此前，公司曾与意大利基金F2i就一项约8亿欧元的潜在交易进行谈判，但同样未果 [1] - 公司董事会经过评估后，决定不推进此项交易 [2] 交易背景与反对原因 - 意大利存贷款银行持有Nexi 19.14%的股份，其与意大利高级官员均反对此次出售，理由是数字银行部门具有战略重要性 [3] - 该部门拥有覆盖超过20万公里的意大利国家银行间网络，并提供开放银行、企业银行服务和银行间清算系统的技术 [3] - 该部门去年创造了1.55亿欧元的核心收益 [3] 市场分析与行业影响 - Banca Akros分析师Gabriele Venturi认为，此举代表公司错过了一个加速资产负债表去杠杆化的机会 [4] - 这一结果增加了意大利一系列未成功的银行交易案例，其中一些交易受到监管或政治因素影响 [4] - 例如，意大利政府施加限制后，联合信贷银行决定放弃对Banco BPM的收购要约 [4] - 忠利保险将其资产管理业务与BPCE的Natixis Investment Managers合并的计划也未取得进展 [5] 公司战略与历史 - 近年来，Nexi通过一系列收购进行扩张，包括收购北欧支付公司Nets以及2020年的几笔国内交易 [5] - 2023年，公司签署协议收购西班牙银行Banco Sabadell的支付子公司Paycomet [5]

公司战略与业务进展 - 维萨公司宣布在AI驱动商业领域取得重大里程碑 成功完成了数百笔由智能体发起的、安全的交易 这标志着消费者独自购物和结账的时代可能在2025年结束 AI代理支付正从实验阶段快速过渡到主流应用阶段 [1] - 公司加速发展的基础是今年早些时候推出的“维萨智能商业”平台 并正按计划在2026年初之前向消费者提供个性化且安全的AI赋能商业服务 [2] - 公司与阿卡迈技术公司达成战略合作 旨在为新兴的智能体商业领域带来更强的用户识别、身份验证和安全控制 [3] - 通过整合阿卡迈基于边缘的行为智能、机器人及滥用防护和用户识别技术 与维萨的“可信代理协议”相结合 将为商家提供必要的身份验证和欺诈控制 使其能够有信心地欢迎带有商业意图的AI代理进入其数字店面 [4] 市场地位与投资者关注 - 维萨公司是2025年对冲基金最广泛持有的股票之一 [1] - 该股票被列为亿万富翁梅森·莫菲特选股中上涨潜力最高的标的之一 [2] 公司基础业务 - 维萨公司提供数字支付服务 包括信用卡、借记卡、预付产品、全球自动取款机和商业支付解决方案 [5]

机构持股变动 - 波士顿Portolan Capital Management在第三季度减持了Shift4 Payments 246,414股股份[2][3] - 此次减持使其持仓价值减少了2,852万美元 减持后该基金持有188,761股 价值1,461万美元[3][7] - 减持后 Shift4 Payments占Portolan报告的美股资产管理规模的比例为0.79%[4] 公司股价表现 - 截至周五收盘 公司股价为64.07美元[4][5] - 过去一年股价下跌37% 同期标普500指数上涨约16.5% 表现显著弱于大盘[4] - 公司过去十二个月的营收为39亿美元 净利润为1.948亿美元[5] 公司业务概况 - Shift4 Payments是一家技术驱动的集成支付和商业赋能解决方案提供商[10] - 业务包括集成支付处理 全渠道卡受理 POS解决方案 欺诈预防 电子商务和商业分析工具[9] - 公司服务于美国零售 酒店 体育场馆 娱乐场所和电子商务等领域的商户[9] - 公司利用专有的云平台提供安全 可扩展的支付和业务管理解决方案[9][10] 公司近期经营业绩 - 第三季度总营收为11.8亿美元 同比增长29%[12] - 扣除网络费用后的总营收同比增长61%[12] - 调整后息税折旧摊销前利润达到2.92亿美元 利润率为50%[12] - 调整后自由现金流同比增长27% 达到1.41亿美元[12] - 管理层授权了一项新的10亿美元股票回购计划 为公司历史上最大规模[12] 投资逻辑分析 - 减持发生时 该头寸在Portolan以工业 消费和基础设施为主的投资组合中已处于边缘地位[11] - 持股比例低于1% 不再反映高确信度的增长押注 而是对波动性支付股的风险残余敞口[11] - 尽管经营业绩稳健 但股价表现不佳表明仅增长本身并不足够[13] - 在优先考虑持久性和低波动性的投资组合中 即使经营良好的公司也可能在风险回报不利时被减持[13]

文章核心观点 - Visa宣布AI驱动的商务支付已从实验阶段迈向主流应用，预计到2026年假日季将有数百万消费者使用AI代理完成购物，并计划在2026年初向消费者提供个性化AI商务服务 [1] AI商务支付发展现状与预测 - 近一半（47%）的美国购物者已使用AI工具完成至少一项购物任务，如比价或获取个性化推荐 [1] - 基于AI生成的零售网站流量激增，Visa预测到2026年假日季，数百万消费者将使用AI代理完成购买 [1] - 2025年将是消费者独自购物和结账的最后一年，AI代理支付正成为主流 [1] Visa智能商务（Visa Intelligent Commerce）倡议 - 该全球倡议基于Visa三十年在安全支付领域的AI领导地位，旨在为消费者提供个性化AI商务服务 [1] - 已有超过30个合作伙伴在VIC沙盒内积极构建，超过20个代理和代理赋能者正直接与Visa智能商务集成 [1] - 与合作伙伴的协作已成功完成数百次受控的、真实世界的代理发起交易，证明了AI驱动购买在生产环境中的可行性 [1] 合作伙伴与试点项目 - 在美国，早期试点合作伙伴（如Skyfire、Nekuda、PayOS和Ramp）正在封闭测试中执行端到端的消费者和企业间（B2B）购买 [1] - Skyfire正赋能Consumer Reports的产品推荐代理，通过浏览器自动化演示购买Bose耳机 [3] - Nekuda使Gensmo应用上的时尚爱好者能从AI造型一键购买Fabrique商品，并赋能Henry Labs在Price.com集成一键结账及通过浏览器自动化在Honeylove完成购买 [3] - PayOS为BeyondStyle提供支付基础设施，以支持与在线零售商Jomashop的代理驱动结账 [3] - Ramp将Visa智能商务应用于其B2B支付自动化平台，简化企业账单支付操作并让客户获得信用卡支付返现 [3] 全球市场扩张计划 - Visa正在赋能一个全新的AI公司生态系统，以在全球范围内提供安全的代理购买 [2] - 在亚太和欧洲，试点项目预计于2026年初启动 [2] - 在拉丁美洲和加勒比地区，Visa正确保消费者在未来一年能在该地区顶级商户进行AI驱动购买 [2] - 在中东，Visa正与Aldar合作，允许阿联酋客户使用AI代理轻松支付房地产服务费等重复性费用 [2] 可信代理协议（Trusted Agent Protocol） - 2025年10月，Visa与超过10个合作伙伴推出了可信代理协议，这是一个基于现有网络基础设施设计的开放框架 [2] - 该协议旨在通过帮助商户区分恶意机器人和代表消费者的合法AI代理，来实现安全的代理驱动结账 [2] - Akamai是最新支持该协议的公司，将其与基于边缘的行为智能、用户识别以及机器人与滥用防护相集成 [4] - Visa与Akamai将共同致力于提供身份验证和欺诈控制，让商户能够欢迎具有商业意图的AI代理进入其数字店面 [4]

核心观点 - 万事达卡正通过一系列关键合作，加速构建全球移动钱包受理网络，以把握消费者和商户向智能手机迁移的趋势，并与维萨展开竞争 [1][8] 合作拓展与市场准入 - 公司与跨境支付公司TerraPay合作，使其移动钱包用户可在超过1.5亿个支持近场通信支付的万事达卡受理点进行支付 [2] - 公司计划通过与电信公司Telefónica的合资企业，在巴西及周边国家推出移动钱包，潜在目标市场高达8700万消费者 [4] - 其他合作包括与支付宝的“Pay like a local”项目、支付宝钱包集成以及非接触支付技术合作，旨在为国际旅客提供在中国的无现金支付选项 [5] 技术环境与行业动力 - 近场通信是智能手机支付的关键使能技术，苹果公司在监管压力下同意开放其传统上控制的近场通信技术访问权限 [3] - 苹果的开放预计将吸引更多钱包提供商进入市场，促使维萨和万事达卡需要扩展其支持多种新钱包的能力 [3][8] - 公司高管指出，与TerraPay等关键生态系统参与者的合作，通过其多个钱包合作伙伴扩大了积极影响并简化了实施流程 [6] 移动支付采用趋势 - 万事达卡线下交易中，70%已是非接触式支付，表明移动钱包的普及正从电子商务向实体零售迁移 [7] - 超过一半的银行表示，其至少60%的支付计划采用“移动优先”战略 [7] - 卡组织内部研究正在追踪移动钱包的受欢迎程度 [8]