业绩总结 - 2025年第一季度收入为1.443亿美元，同比下降4.1%[6] - 调整后EBITDA为1.443亿美元，同比下降15.0%[6] - 净收入为780万美元，同比下降35.5%[6] - 调整后净收入为109万美元，同比下降25.9%[6] - 2025年第一季度基本每股收益为0.25美元，较2024年的0.36美元下降约30.6%[36] - 2025年第一季度净收入率为5.4%，较2024年的8.0%下降约32.5%[41] - 2025年第一季度调整后EBITDA率为15.0%，较2024年的16.9%下降约11.2%[41] 用户数据 - 第一季度活跃和独特客户约为350万，同比下降1.6%[9] - 汇款交易量为1280万，同比下降5.2%[9] - 总汇款本金为56亿美元，同比增长3.7%[9] - 数字交易量为80万，同比增长68.5%[9] 未来展望 - 2025年全年的收入预期为6.349亿至6.542亿美元[27] 现金流与财务状况 - 现金及现金等价物为1.52亿美元，未提取的循环信贷额度为2.78亿美元[19] - 2025年第一季度自由现金流为10,263千美元，较2024年的3,961千美元增长约159.2%[42] - 2025年第一季度的利息支出为2,700千美元，与2024年的2,702千美元基本持平[34] - 2025年第一季度的总运营费用为130,235千美元，较2024年的130,826千美元下降约0.5%[30]

文章核心观点 国际货币快递（Intermex）公布2025年第一季度财务和运营结果，尽管面临难以预测的经济和政治背景，业务模式展现出优势，但部分财务指标受消费者行为转变等因素影响出现下滑，公司调整全年业绩指引并停止发布季度指引 [2][3][10] 各部分总结 财务业绩亮点 - 2025年第一季度交易量同比增长3.7%，反映出消费者基础的高弹性和全渠道战略的有效性 [2][3] - 净自由现金流为1030万美元，高于2024年第一季度，主要因2024年第一季度对新美国总部设施的资产投资，部分被净收入减少所抵消 [7] 2025年第一季度财务结果 - 交易量同比增长3.7%，但总收入下降4.1%至1.443亿美元，原因是零售消费者发送行为转变，交易数量减少但每笔交易金额增加，数字渠道收入增长部分抵消了服务费用的减少 [3] - 用户基础产生1280万笔汇款交易，较去年下降5.2%，期间转移的总本金金额为56亿美元，增长3.7% [3] - 净收入为780万美元，减少35.5%；摊薄后每股收益为0.25美元，减少28.6%，主要受收入下降影响，部分被代理和银行服务费用降低、所得税拨备减少以及股票回购活动减少股份数量所抵消 [4] - 调整后净收入总计1090万美元，减少25.9%；调整后摊薄每股收益总计0.35美元，减少18.6%，受上述因素影响，调整后摊薄每股收益也因股票回购减少股份数量而受益 [5] - 调整后EBITDA下降15.0%至2160万美元，受相同因素影响，部分被调整项目的净效应所抵消 [6] 其他事项 - 公司2025年第一季度末现金及现金等价物为1.518亿美元 [7] - 第一季度发生120万美元交易成本，主要是评估战略替代方案的法律和专业费用；发生约30万美元重组成本，主要与海外业务有关 [8][9] - 2025年第一季度通过股票回购计划和私下协商交易回购367873股普通股，花费500万美元 [9] 业绩指引 - 基于第一季度财务结果和市场动态，公司调整2025年全年业绩指引，预计收入6.349亿 - 6.542亿美元，摊薄每股收益1.53 - 1.65美元，调整后摊薄每股收益1.86 - 2.02美元，调整后EBITDA 1.036亿 - 1.068亿美元 [10][11] - 由于市场不确定性和波动性增加，以及公司专注于数字业务投资的长期战略，公司停止发布季度指引 [10] 非GAAP指标 - 调整后净收入、调整后每股收益、调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率和净自由现金流是非GAAP财务指标，管理层用其评估业务财务表现，有助于突出经营结果趋势 [12] - 调整后净收入定义为净收入加回某些费用；调整后每股收益通过调整后净收入除以加权平均流通股数计算；调整后EBITDA定义为净收入加回折旧、摊销、利息费用、所得税和某些费用；调整后EBITDA利润率通过调整后EBITDA除以收入计算；净自由现金流定义为净收入加回某些非现金费用并减去投资活动现金使用和债务偿还 [13][14][15] - 无法提供预测调整后EBITDA和调整后摊薄每股收益与最可比GAAP指标的定量调节，因难以预测和量化GAAP指引下的经营或其他调整项目 [19] 投资者和分析师电话会议/演示 - 公司将于美国东部时间今日上午9点举办电话会议和网络直播演示，感兴趣方可通过公司网站投资者关系板块或电话参与 [20][21] 公司介绍 - 公司成立于1994年，应用专有技术，使消费者能从美国、加拿大、西班牙、意大利、英国和德国向60多个国家汇款，通过代理零售商网络、公司运营门店、移动应用和公司网站提供服务，交易通过全球数千个零售和银行网点完成，总部位于佛罗里达州迈阿密，在多地设有国际办事处 [23]

核心观点 - 拉丁美洲移民减少导致西联汇款第一季度汇款业务增长放缓 [1][3] - 公司全球业务多元化的重要性凸显 [3] 业务表现 - 美洲地区消费者汇款(CMT)交易量下降2%，而除伊拉克外的全球其他地区增长10% [2] - 全球CMT交易总量同比增长3% [2] - 美洲占CMT收入的50%(北美39%+拉美加勒比地区11%)，其他地区占50% [4] - 全球三大增长最快的汇款通道：法国-摩洛哥、西班牙-多米尼加共和国、英国-沙特阿拉伯 [5] 区域差异 - 美洲地区受地缘政治因素影响持续承压 [4] - 其他地区表现强劲，三大基础区域均实现两位数交易增长 [4] 客户韧性 - 通胀快速上升时期，客户表现比其他行业更具韧性 [6] - 即使关税导致消费价格上涨，客户因"汇款回家"的重要性仍将保持相对韧性 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP收入为9.84亿美元，调整后收入（不包括伊拉克）下降2%，受去年闰年艰难比较的100个基点拖累 [13][36] - 调整后运营利润率为19%，去年为20%，下降主要因去年伊拉克收入较高，部分被当前较低运营成本抵消 [38] - 调整后每股收益为0.41美元，去年同期为0.45美元，去年受益于伊拉克贡献更高，部分被当前较低运营成本、股数和调整后有效税率抵消 [15][38] - 调整后有效税率为10%，去年为16%，非GAAP税率变化主要因解决遗留争端获得离散收益 [38][39] - 消费者汇款业务（CMT）交易增长3%，受强劲品牌数字业务推动，该业务交易增长14% [39] - CMT调整后收入下降2%，因宏观环境艰难和与去年闰年艰难比较 [40] - 品牌数字业务调整后收入增长8%，交易增长14%，连续第八个季度实现两位数交易增长和连续第五个季度实现高个位数收入增长 [40] - 支付到账户业务本季度增长超35%，该渠道给收入和交易利差带来压力，但利润率更高且客户关系更稳定 [41] - 运营现金流为1.48亿美元，同比增长50%；资本支出为2400万美元，同比下降30% [48] - 维持强大资产负债表，现金及现金等价物为13亿美元，债务为28亿美元，杠杆率分别为2.8倍和1.5倍 [49] - 本季度通过股息和股票回购向股东返还超1.5亿美元 [49] - 季度末向美国国税局支付最后2亿美元税款，完成8亿美元2017年税收法案承诺 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者汇款业务（CMT） - 交易增长3%，受品牌数字业务推动，该业务交易增长14% [39] - 调整后收入下降2%，因宏观环境艰难和与去年闰年艰难比较 [40] 品牌数字业务 - 调整后收入增长8%，交易增长14%，连续第八个季度实现两位数交易增长和连续第五个季度实现高个位数收入增长 [40] 支付到账户业务 - 本季度增长超35%，该渠道给收入和交易利差带来压力，但利润率更高且客户关系更稳定 [41] 零售业务 - 欧洲零售业务交易增长10%，带动地区收入增长5% [14] - 美洲零售业务受地缘政治和移民趋势影响表现不佳，北美业务交易下降约1.5%，比上一季度慢100个基点 [22][43] 消费者服务业务 - 调整后收入本季度略有下降，拉丁美洲账单支付业务两位数下降，广告业务和欧洲旅游业务第一季度是淡季 [14] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 美洲市场继续受地缘政治逆风影响，交易增长减速，北美交易增长比上一季度低100个基点，拉丁美洲和加勒比地区（LACA）低200个基点 [11][12] - 北美业务交易下降约1.5%，比第四季度慢100个基点，每笔交易本金中个位数增长 [22] - 美国向拉丁美洲（不包括墨西哥）的所有渠道交易同比增长2%，收入持平；美国向世界其他地区（不包括墨西哥）交易增长2.5% [22][23] 欧洲、中东和亚太市场 - 占CMT收入50%，表现良好，第一季度欧洲交易和收入均加速增长，三个地区（不包括中东的伊拉克）均报告两位数交易增长 [25] - 中东地区与STC建立长期合作伙伴关系，在沙特阿拉伯有多个新合作伙伴关系，在阿联酋扩大数字渠道投资 [26][27] - 欧洲零售业务交易增长10%，是至少十年来首次实现两位数交易增长（不包括2021年疫情恢复期的一个季度） [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 实施2025年战略，专注使公司恢复可持续盈利性收入增长，成为以客户为中心的公司 [7] - 重新调整市场定位，改善客户和代理商体验，拓展非消费者汇款业务 [10] - 实施控制分销战略，收购Eurochange以加速该战略在英国的实施 [17] - 加强北美代理商生产力，实施战术定价策略，加强独家和非独家渠道的分销 [24] 行业竞争 - 行业呈现整合趋势，资本密集，利率上升使资本成本增加，大型玩家整合，小型玩家退出 [100][101] - 主要竞争对手对北美趋势未做出过度激进反应，竞争环境相对稳定 [102] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 宏观环境艰难，美洲市场受地缘政治和移民趋势影响，伊拉克收入下降 [11][18] - 行业竞争激烈，但公司全球多元化业务带来优势 [25] 未来前景 - 公司有望在全球许多地区获得市场份额，欧洲业务表现良好，中东地区有很大机会 [10][27] - 预计全年业绩将逐步改善，得益于新代理商、Eurochange收购以及数字和消费者服务业务的加速发展 [37] - 重申2025年指引，调整后收入预计在41.15亿 - 42.15亿美元之间，调整后运营利润率在19% - 21%之间，调整后每股收益在1.75 - 1.85美元之间 [51][52] 其他重要信息 - 第一季度通过运营效率计划节省3000万美元，有望提前两年超过1.5亿美元目标 [47] - 收购Eurochange预计今年为公司带来约1个百分点的增长，预计在2025年实现增值 [46] - 汇款业务受假期影响大，今年假期时间变化导致本季度初业务放缓 [80][81] - 每笔交易本金（PPT）增长，反映客户韧性和消费者行为可能的变化 [83][84] 问答环节所有提问和回答 问题: 北美零售业务压力及渠道转变情况 - 北美零售和数字业务均放缓，零售业务放缓更明显，美国到墨西哥通道交易量下降，渠道迁移相对稳定 [57][58][59] 问题: 公司指引是否包含Eurochange收购影响及业务表现与指引基线偏差情况 - 公司指引包含Eurochange收购影响，宏观和移民变化已反映在预测中，政府关于ID要求的规定尚未对业务产生重大影响 [63][64][65] 问题: 除收购外推动业绩改善的因素 - 中东的STC和DuPay合作伙伴关系、旅行货币业务增长、品牌数字业务加速和零售业务稳定等因素有望推动业绩改善 [71][73][76] 问题: 4月业务情况及每笔交易本金增长观察 - 4月业务受假期时间变化影响放缓，每笔交易本金增长反映客户韧性和消费者行为可能的变化 [80][81][84] 问题: 数字交易增长、忠诚度计划影响、支付到账户业务意义及交易和收入增长率利差方向 - 忠诚度计划目标是提高客户忠诚度和留存率，对本季度收入有适度影响，不影响交易，将持续到第二季度 [90][92][93] - 支付到账户业务客户粘性高，增长快，有助于建立长期客户关系 [94][95] - 公司长期目标是数字业务交易和收入增长率利差在300 - 400个基点 [96] 问题: 竞争对手基于政治情况的市场行为变化 - 行业整合趋势持续，大型玩家整合，小型玩家退出，主要竞争对手对北美趋势未做出过度激进反应，竞争环境相对稳定 [100][101][102] 问题: 将欧洲经验应用于北美业务的过程、阶段及影响 - 公司零售业务战略包括正确的分销策略、战术定价和营销投入，该战略在欧洲最先进，北美处于第三或第四阶段，有机会实现增长 [111][112][115] 问题: 如何建模Eurochange交易的损益影响 - Eurochange收购预计为公司带来1%的收入增长，收购后将实施新战略，加强营销和定价，有望增强英国零售业务 [118][120][121] 问题: 支付到账户业务占比及整体税率情况 - 零售业务中支付到账户业务交易占比低两位数，收入占比略低；数字业务中占比高三十几 [127] - 非GAAP税率低于GAAP税率，公司有结构可提供稳定现金税基础，预计中期税率维持在中 teens 范围 [128][129] 问题: 欧洲业务增长的通道及交易和收入增长利差变化情况 - 欧洲业务增长主要来自欧洲到南美、非洲和中东的通道，如法国到摩洛哥、西班牙到多米尼加共和国、英国到沙特阿拉伯 [133][134] - 欧洲零售业务中支付到账户业务占比高，导致交易和收入增长利差较大，公司将继续推动该业务增长 [135][136] 问题: 关税对业务的影响 - 公司认为客户有韧性，即使关税影响消费者价格，对业务和消费者的影响也不显著 [142][143][144] 问题: 运营支出节省更多用于底线的原因及是否是哲学转变 - 今年伊拉克收入下降，为实现每股收益承诺，更多运营支出节省将用于底线 [146][147] 问题: FX波动的影响 - FX波动对公司业务有多种影响，包括对冲、消费者行为和会计损益，较弱美元对美国 outbound 市场不利 [152][154][157] 问题: 旅行货币业务的竞争格局 - 旅行货币业务有机场和本地两个细分市场，公司选择本地市场，价格和利润率较好，竞争主要来自代理商 [161][162][165] 问题: 数字业务的单位经济趋势 - 数字业务单位经济相对稳定，客户获取成本（CAC）下降，客户留存率提高，生命周期价值（LTV）增加 [167][168][171]

财务表现 - 2025年第一季度营收为9.836亿美元 同比下降6.2% [1] - 每股收益0.41美元 低于去年同期的0.45美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期0.77% 但每股收益超出预期2.5% [1] 业务指标 - 消费者汇款交易总量7080万笔 超出分析师平均预估6816万笔 [4] - 消费者服务收入1.107亿美元 较分析师平均预估9782万美元高出13.2% 同比增长27.1% [4] - 消费者汇款收入8.729亿美元 低于分析师平均预估8.9887亿美元 同比下降9.3% [4] 市场表现 - 过去一个月股价下跌4.3% 同期标普500指数下跌6.6% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现将与大盘一致 [3]

文章核心观点 公司将于2025年5月7日盘前发布2025年第一季度财报，同日上午9点管理层将召开电话会议，感兴趣者可通过特定渠道参与讨论了解公司财务和运营情况 [1] 公司信息 - 公司成立于1994年，运用专有技术让消费者从美国、加拿大和欧洲向超60个国家汇款 [2] - 公司通过美国、加拿大和欧洲的代理零售商网络、自营门店、移动应用和公司网站实现资金数字转移，交易通过全球数千个零售和银行网点完成 [2] - 公司总部位于佛罗里达州迈阿密，在墨西哥普埃布拉、危地马拉危地马拉城、英国伦敦和西班牙马德里设有国际办事处 [2] 投资者关系 - 投资者关系协调员为Alex Sadowski，电话305 - 671 - 8000，邮箱IR@intermexusa.com [3] - 电话会议直播可通过公司网站投资者关系板块https://investors.intermexonline.com/观看 [3] - 若通过电话参与直播会议需在此处注册，注册后将提供拨入号码和唯一PIN码 [3] - 电话会议结束后，会议存档网络直播将在公司网站https://investors.intermexonline.com/上保留一年 [3]