公司治理结构优化 - 全球执行委员会新增20名高层领导者 包括欧洲业务主管Sarah Melvin、投资策略师Mike Pyle、副首席运营官Stacey Mullin及美国财富与退休部门主管Jaime Magyera [1] - 成立正式管理委员会 成员包括首席运营官Rob Goldstein和首席财务官Martin Small等高管 该团队将负责制定长期愿景、战略、文化与原则 [2] - 管理层调整涉及副总裁Mark McCombe将于明年退休 公司未对此发表正式声明 [4] 战略发展动向 - 公司计划在未来五年提升市值 截至2025年6月末资产管理规模超12.5万亿美元 [3] - 近期通过收购多家公司布局私募市场领域 旨在把握该板块增长机遇 [3] - 获得科威特经营许可 拓展中东地区业务版图 [4] 领导层梯队建设 - Martin Small与Rob Goldstein共同担任全球运营委员会联席主席 被外界视为潜在首席执行官继任人选 [3] - 此次架构调整旨在释放人才潜力 保持对客户需求与市场机遇的敏捷响应 [4]

美联储降息预期与投资策略 - 市场普遍预期美联储将降息25个基点 并预计年底前还有两次25个基点降息 明年上半年再降息两次[2][3] - 建议投资者从现金转向超短期限债券策略 以锁定更高收益率 可获取30-40个基点或更多的额外收益[4][8] 收益型投资工具配置 - 衍生品收益类ETF今年资金流入达440亿美元 成为重要资金流入领域[10] - 该类ETF提供股票敞口且波动性更低 同时支付高额稳定收入 适合当前市场环境[11] 小盘股投资机会分析 - 小盘股明年盈利预计增长30% 显著高于大盘股的10%增速[15] - 并购交易量同比增长30% IPO数量同比增加超过50% 为板块提供重要催化剂[15] - 小盘股中位数公司较大盘股存在27%估值折价 估值吸引力显著[16] 小盘股投资执行方式 - 不建议投资整个基准指数 因约三分之一小盘股公司处于亏损状态[18] - 强调通过主动管理方式 聚焦基本面和估值俱佳的优秀公司[18] 长期投资策略建议 - 历史数据显示 长期最佳投资策略是保持投资而非试图择时[18] - 在保持投资的同时 可边际调整配置工具以适应市场环境[18]

指数调整背景 - 截至2025年9月16日 Solactive Junior Gold Miners Custom Factors Index追踪的初级黄金矿商年内回报率超90% [1] - 强劲表现使指数成分股市值突破原方法规定的20亿美元上限 [1] - 指数提供商Solactive AG为维护权重方法论完整性实施一次性调整 [1] 具体规则变更 - 合格证券最低市值门槛从20亿美元以下修订至30亿美元以下 [2] - 调整将在下次定期再平衡时作为一次性变更实施 [2] - 不构成对指数方法论的持续修改 [2] 相关产品信息 - Sprott Junior Gold Miners ETF（代码：SGDJ）跟踪上述指数 [1] - 基金管理人为Sprott Asset Management USA Inc 其为Sprott Inc全资子公司 [3] - Sprott Inc为专注于贵金属及关键材料投资的全球资产管理公司 [3]

Second acquisition under Digital Asset Treasury strategy positions Caliber alongside Chainlink’s infrastructure-first vision and marks the beginning of a growing LINK treasurySCOTTSDALE, Ariz., Sept. 18, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Caliber (NASDAQ: CWD), a diversified real estate and digital asset management platform, today announced it has completed a $6.5 million purchase of Chainlink (LINK) tokens as part of its Digital Asset Treasury (DAT) Strategy. The Company acquired 278,011 LINK tokens at an average ac ...

Singapore’s DBS Bank has signed an MOU with Franklin Templeton and Ripple to list tokenized money market fund on DBS Digital Exchange. Announced on Thursday, the partnership will offer accredited and institutional investors with trading and lending solutions. The services will leverage tokenised money market funds on the XRP Ledger blockchain and Ripple’s RLUSD stablecoin. Further, DBS said that it will list Franklin Templeton’s sgBENJI token and RLUSD on its exchange. The listing will “enable clients to ...

美联储利率决议 - 美联储宣布降息25个基点至预期水平 符合市场广泛预期 [1][12] - 点阵图显示多数委员预计2024年底前还将有两次降息 使全年降息幅度达到75个基点 [9][12][14] - 投票结果为11比1 唯一反对票来自特朗普任命官员Steven Myron 他主张更激进的50个基点降息 [12][13] 货币政策立场 - 美联储主席鲍威尔将此次降息定性为风险管理行动 旨在应对劳动力市场疲软担忧 [2][12] - 政策声明强调将根据 incoming data evolving outlook 和 balance of risks 来确定适当货币政策立场 [2] - 官员对政策路径存在明显分歧 点阵图显示预测区间广泛 一名成员预计无需进一步降息 另一成员则预计还需降息125个基点 [14][15] 市场反应 - 美股在决议公布后先涨后跌 标普500最终收低 纳斯达克指数也出现回落 [20] - 道琼斯指数逆势上涨260点 涨幅0.61% [20] - 美元指数意外上涨0.4% 尽管美联储降息 [20] - 债券市场出现5-6个基点的收益率上升 曲线呈现小幅陡峭化 [35] 英国投资动态 - 特朗普访英期间宣布多项重大投资承诺 总额达250亿美元 [60] - 黑石集团承诺未来十年在英投资900亿英镑 [56] - Prologis承诺投资近40亿英镑开发生命科学和物流中心 [56] - Palantir承诺投资15亿英镑用于英国国防创新 [56] - 微软、Alphabet和Salesforce均宣布数十亿美元投资计划 [56] 科技行业投资 - 英伟达、OpenAI和Scale合作创建英国Stargate人工智能基础设施项目 [56] - 苹果CEO蒂姆·库克、英伟达CEO黄仁勋、OpenAI CEO萨姆·奥尔特曼等科技领袖出席国宴 [51][60] - 这些投资预计将在全国创造7600个高技能工作岗位 [61]

服务定位 - 研究服务专注于为价值投资者寻找亚洲上市股票 这些股票存在价格与内在价值之间的巨大差距[1] - 服务倾向于深度价值资产负债表廉价股 例如以折价购买资产 包括净现金股票 净流动资产股票 低市净率股票 分类加总估值折价股[1] - 同时覆盖宽广护城河股票 例如以折价购买优秀公司的盈利能力的股票 包括"神奇公式"股票 高质量企业 隐形冠军和宽广护城河复合型企业[1] 市场覆盖 - 投资机会主要关注亚洲上市企业 特别是香港市场[1] - 提供一系列观察清单 并在投资研究组内每月更新[1] 作者背景 - 作者负责亚洲价值与护城河股票投资研究组 为价值投资者提供投资理念[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本文聚焦现阶段AI技术在债券市场的应用与前沿固定收益领域的垂类大模型，介绍AI在债券投研的应用（曲线构造、投研流程优化、结构化产品定价），后续将介绍量化手段在债券市场的实际应用[1] 根据相关目录分别进行总结 引言 2025年以大语言模型为代表的AI快速演进，改变金融市场研究与实践范式，在固定收益与资产配置领域，AI的引入更具挑战与价值；传统固定收益投研方法难以在复杂数据环境中保持鲁棒性，大模型技术可提升研究深度与决策效率；全球投资机构探索AI与固收业务结合，本文为行业提供AI在固收投资应用前景的参考[11][12] 当前大模型的发展趋势 2025年大模型发展呈“旗舰化、生态化、内嵌化”趋势；旗舰化如GPT - 5等成为成熟产品，生态化表现为开源与闭源并行，内嵌化如BondGPT将生成式AI嵌入债券交易；主流模型在合规性等维度突破，满足金融行业需求；BondGPT Intelligence缩短信息检索与交易决策距离，推动市场走向“人机协同”[13][17][18] AI大模型在固收投资中的运用 以BlackRock Aladdin为例，其将AI嵌入研究与交易工作流；投研中利用大模型处理非结构化文本信息，辅助研究员判断；投资组合构建与再平衡方面，借助大模型生成情景分析和约束优化工具；交易执行维度，对债券市场流动性评分排序，提升交易效率和质量；风控环节，强化核心功能，发现潜在风险并生成报告；Aladdin实践揭示海外资管机构AI发展三条路径，未来可能演变为AI驱动的投资操作系统[19][25][30] 固定收益和资产配置领域中的垂类大模型 已落地的垂类模型包括BondGPT和BondGPT +；BondGPT由GPT - 4和专有模型驱动，用于自动化债券分析和非流动性证券查询，优势是可即时获取信息、界面直观、返回结果快，提升交易文件处理速度40%；BondGPT +是企业级版本，支持整合数据，提供多样部署方式和API套件，具备实时流动性池分析等功能，提升交易商与客户匹配效率[31][32][35] 固定收益和资产配置领域已落地AI应用 曲线构造 收益率曲线构建是将离散市场报价转化为连续可插值曲线的过程，构建的曲线是定价等的基石；生成式AI变革传统利率建模，新型深度学习框架准确率比Nelson - Siegel模型提升12%，Libor模型经AI改进后1 - 10年期限利率误差幅度低于0.5%[40] 重塑债券投研生态 大型语言模型与生成式AI重塑投研生态；交易维度，为债券分析和决策提供自然语言界面与生成能力，完成债券分析任务，实现实时流动性池分析和报价请求响应，提升交易对手匹配效率25%，实现固定收益套利自动化；风险管理领域，LLM提升信用风险评估准确率[41][43] ABS、MBS、结构化产品 AI驱动的估值框架可实现自动化现金流分析、改进提前还款速度预测（精度提升10 - 20%）、降低CMO分档定价误差；生成式AI能模拟住房市场场景、预测拖欠率、优化投资组合配置；合成数据可用于动态贷款层面建模和实时信用增级分析[44][45]

经济指标与市场展望 - 美国经济呈现增长态势 GDP上半年增长1.5% 而GDI指标显示更强劲的2%增长[4][5][6] - 美股盈利增长预期从年初12%下调至9% 非美发达国家股市盈利预期从9%恶化至-3%[11][12] - 历史数据显示 当美股在两个月内下跌超过15%后 后续12个月平均回报率达27%[18] 人工智能投资趋势 - AI投资应关注具有盈利增长潜力的领域 包括芯片制造商、软件公司和公用事业[20] - 黑石集团通过主动型ETF(BAI)布局AI 因该领域变化快速无法采用指数化投资[21][22] - AI技术不仅能提升效率 还能推动收入增长 有Mag7公司通过AI产品实现季度收入超预期[52] 黄金与加密货币配置 - 各国央行2024年购买1,045吨黄金 连续第三年超过1,000吨 推动金价上涨[2][32] - 黄金供应缺乏弹性 央行购买成为新的需求来源 对价格形成支撑[34][35] - 比特币被视为"数字黄金" 与黄金具有相似的价值存储功能 但波动性更高[41][43] - 比特币ETF与黄金ETF资金流呈现负相关性 显示投资者在不同资产间切换[46] 投资组合构建策略 - 分散化投资在高波动环境中尤为重要 需识别不同资产类别间的回报差异[7][8] - 模型投资组合采用ETF构建 帮助顾问实现规模化、一致性的资产配置[25][29] - 投资组合风险主要取决于股票与债券现金的比例配置 需与投资者风险承受能力匹配[53][54] 国际投资与货币影响 - 美元走弱使非美股票对美元投资者更具吸引力 货币升值抵消部分盈利展望恶化[14] - 非美股票超额收益在去年底已有迹象 并非完全由新闻流推动[15] 行业细分机会 - AI投资机会超越Mag7公司 包括零售业利用AI优化营销和销售计划[52] - 基础设施类AI投资(服务器、数据中心)今年表现突出 公用事业板块受益明显[48][49]

By Davide Barbuscia and Suzanne McGee NEW YORK (Reuters) -Investors look set to face a volatile few months ahead after the Federal Reserve resumed interest rate cuts and opened the door to further easing but tempered its message with warnings of sticky inflation, sowing doubt over the pace of future policy adjustments. Some investors are now less certain that a rapid shift to lower borrowing costs will materialize, potentially dampening optimism that stocks and bonds would get a strong lift from easier p ...