发行条款 - 公司定价发行6亿美元、利率0.75%、2031年到期的可转换优先票据，发行规模较此前公布的5.5亿美元有所增加[1] - 初始购买方被授予13天的期权，可额外购买最多1亿美元本金总额的票据[2] - 票据预计于2025年10月3日完成发行[2] 票据核心条款 - 票据为高级无抵押债务，每半年付息一次，年利率为0.75%，首次付息日为2026年5月1日，到期日为2031年11月1日[3] - 初始转换率为每1000美元本金可转换为49.1672股普通股，相当于每股转换价格约20.34美元，较2025年9月30日纽约证券交易所美国版最后成交价有约32.5%的转换溢价[5] - 在2028年11月6日之前公司不可赎回票据，此后若公司普通股股价在特定期间内达到当时转换价格的130%以上，公司可选择赎回全部或部分票据[6] - 若公司发生“根本性变化”，需按票据本金100%加应计利息向持有人发出回购要约[7] 资金用途 - 此次发行净收益预计约为5.781亿美元（若初始购买方全额行使额外购买期权，则约为6.746亿美元）[4] - 净收益计划用于支付约4590万美元的 capped call 交易成本（若行使额外期权则为5355万美元），并为公司提供财务灵活性[4] - 资金将用于资助公司位于White Mesa工厂的第二阶段稀土分离回路扩建、澳大利亚Donald重矿砂和稀土项目的开发支出以及一般公司运营和营运资金需求[4] 对冲机制与市场影响 - 公司与期权的对手方签订了 capped call 交易，以降低票据转换时对普通股的潜在稀释效应，并抵消公司可能需支付的超额现金[8] - capped call 交易的初始上限价格为每股30.70美元，较2025年9月30日最后成交价有100%的溢价[9] - 为对冲 capped call 交易，期权对手方或其关联方可能在票据定价前后进行衍生品交易或购买公司普通股，这可能影响公司普通股或票据的交易价格[10] - 在票据存续期内，期权对手方可能调整其对冲头寸，这可能会影响普通股的市场价格和票据持有人的转换结果[11] 发行资格与注册状态 - 票据及转换后将发行的普通股未根据证券法或任何州证券法进行注册，不得在美国境内公开发行或销售，除非获得注册豁免或交易不受注册要求约束[12] - 此次发行未在加拿大提供票据，且需获得多伦多证券交易所的最终接受[12]

公司股价表现 - 公司股价在今日早盘下跌10.2%，但截至昨日收盘，其年初至今涨幅仍高达222% [1] - 截至今日午间，股价跌幅已收窄至约4% [6] 融资计划详情 - 公司计划发行5.5亿美元于2031年到期的可转换优先票据进行融资 [2] - 此次融资旨在为项目发展提供资金，包括扩大White Mesa铀厂的稀土分离回路以及开发澳大利亚的Donald稀土和重矿砂项目 [4] - 公司目前无债务，这为其借款增长提供了显著的财务灵活性 [3] 融资计划对股东的影响 - 投资者通常对发行可转换债券持谨慎态度，因其存在股权稀释风险 [2] - 公司计划与票据买方签订上限期权交易，以限制票据转换时需发行的股票数量，从而有效减少对现有股东的稀释 [5] 公司业务与前景 - 公司主要生产铀，并将氧化铀浓缩物销售给核反应堆用于生产核能燃料，同时也生产稀土元素、矿砂和钒 [3] - 公司已产生收入但仍在亏损，同时持有大量铀库存，预期铀价将上涨 [3][6] - 前总统特朗普支持国内核能产业发展，公司可能持续受到市场关注 [6]

项目启动与核心观点 - 公司宣布启动其全资拥有的Tabbernor项目的首个钻探计划 该计划总进尺1500米 旨在测试分布在两个高优先级区域内的五个钻探靶区 [1] - 公司总裁兼首席执行官强调 Tabbernor项目拥有一个勘探程度极低且具备规模、构造优势并邻近已知矿化带的构造走廊 此计划是确定其潜力的第一步 目标是为未来更集中的钻探确定优先区域 [2] Tabbernor项目概况 - 项目面积超过50,000公顷（具体为51,670公顷） 位于Tabbernor断裂系的北部延伸带上 该断裂系是一个广泛的地壳断裂 已知控制着南部的金矿化和盆地的铀矿化 [3][9][10] - 尽管项目具备构造优势且靠近含铀带 但该地区从未进行过针对铀的正式钻探测试 [3] - 项目战略性地位于Tabbernor断裂系的三个主要走向上 该断裂系是一个深部的、长达1,500公里的地壳剪切系统 不仅拥有超过80个历史矿山和金矿点 还横切盆地的矿山走向 与盆地内8个最大的铀发现点对齐 [9] 勘探工作与靶区识别 - 过去四年 公司通过包括航空VTEM、MobileMT和重力测量以及构造填图在内的综合勘探计划推进项目 识别出一段广泛的石墨导体带 并伴有重合的重力和磁力低值 这些是与铀矿床相关的蚀变晕的关键标志 [4][5] - 在项目区内通过广泛的航空和地面地球物理测量 绘制了约100公里长的电磁导体带 已知局部为石墨质 [5] - 当前的勘探重点是一条横贯项目的60公里长的石墨走廊 特别是具有重力低响应和构造复杂性证据的区域 [11] 区域地质背景与潜力 - Tabbernor断裂系是一个宽度大于1,500公里的地球物理、地形和地质构造带 研究指出该断裂系的再活化可能与阿萨巴斯卡盆地大型铀矿床的形成时代一致 并且其与矿化区域的构造相似性表明该断裂系可能对矿化位置有控制作用 [12][13] - 项目南约40公里处为Cameco公司的Eagle Point矿床 且邻近矿权地上的近期钻探在Tabbernor中央石墨构造中截获了显著矿化 进一步增强了项目的勘探潜力 [10][11]

融资规模与条款 - 公司将其先前宣布的“包销”私募融资规模从总收益1000.048万加元提升至1700.048万加元，增幅达70% [1] - 承销商Red Cloud Securities Inc 已同意以每股0.56加元的价格认购公司30,358,000个单位，以进行转售 [1] - 公司授予承销商一项超额配售选择权，可在截止日期前48小时行使，以发行价额外认购最多5,358,000个单位，从而可能再筹集高达300.048万加元的额外总收益 [3] 单位构成与行权条款 - 每个单位包含一股公司A类普通股和半份A类普通股认购权证 [2] - 每份完整权证持有人有权在截止日期后36个月内，以每股0.80加元的价格认购一股公司A类普通股 [2] 资金用途 - 融资净收益计划用于推进公司在纳米比亚的Norasa铀项目，并用作营运资金和一般公司用途 [4] 发行安排与资格 - 单位将根据国家文书45-106下的上市发行人融资豁免条款，向加拿大特定省份的居民投资者进行销售 [5] - 根据上市发行人融资豁免出售给加拿大居民投资者的单位所对应的普通股和权证股份，预计可立即自由交易 [5] - 此次发行计划于2025年10月16日截止，但需满足包括获得多伦多证券交易所批准在内的特定条件 [7] 公司背景 - Forsys Metals Corp 是一家新兴的铀开发商，专注于推进其全资拥有的、位于纳米比亚的Norasa铀项目 [10] - Norasa铀项目由Valencia铀矿床（ML-149）和附近的Namibplaas铀矿床（EPL-3638）组成 [10]

交易与项目概述 - Collective Metals Inc 于2025年9月26日签署最终期权协议 获得收购Rocas项目75%权益的期权 该项目位于阿萨巴斯卡盆地东部地区 面积4,002公顷 [1] - 项目通过圈定方式于2023年5月获得 近期又扩大了931公顷 [4] 项目核心亮点 - 项目拥有超过7.5公里的勘探走向长度 沿北东-南西向磁低带分布 与电磁导体和横切断层重合 为Key Lake以南提供浅层钻探目标 [3] - 沿约900米走向长度 地表矿化露头抓样品位高达0.5 wt% U3O8 且从未进行过钻探测试 [3][5][22][23] - 2024年完成的高分辨率地面重力测量结果 突出了沿明确构造走廊的潜在蚀变晕和高优先级勘探目标 [3] 地质与历史数据 - 项目覆盖7.5公里北东走向的磁低/电磁导体走廊 内含多个铀矿显示 [5] - 2017年的历史航空电磁工作确定了与Key Lake Road剪切带西侧且近平行的导电趋势 对应有利的变沉积岩基底岩性 [6] - 2007年的现场取样计划发现了异常的湖床地球化学异常 沿导体走廊的铀、钴、钒、锌统计排名超过95百分位数 并具有高U/Th比值 [6] 勘探计划与进展 - Standard Uranium技术团队于2025年9月30日动员至项目 开展详细测绘、勘探和取样计划 以实地验证历史铀矿显示 [3][8] - 采集的抓样将运送至萨斯喀彻温研究委员会地球分析实验室进行地球化学分析 [8] - 通过低重力异常、历史地表矿化、湖床地球化学异常、电磁导体和横切断层带的交汇 已在Rocas项目上确定了多个新的钻探靶区 [10] - 计划在整个2025年进行持续的地球物理解释和建模 以整合历史结果与新收集的数据集 为明年的现代钻探提供高优先级靶区并显著降低项目风险 [10] 期权协议财务条款 - 期权可通过完成现金支付、股票发行和产生以下勘探支出来行使：第一年支付75,000美元现金 发行100,000美元股票 产生1,500,000美元勘探支出 第二年支付50,000美元现金 发行275,000美元股票 产生1,500,000美元勘探支出 第三年支付125,000美元现金 发行325,000美元股票 产生1,500,000美元勘探支出 三年总计现金支付250,000美元 股票发行700,000美元 勘探支出4,500,000美元 [14] - 在行使期权前 公司作为项目运营商 有权收取第一年支出10%的管理费 第二年和第三年增至12% [15] - 成功完成期权义务后（即第三年底） 期权持有人将获得资产75%的权益 Standard保留25%权益以及项目2.5%的净冶炼厂回报 royalty 其中1.0%可在任何时候以1,000,000美元一次性现金付款回购 [16] - 双方打算为项目的进一步开发组建一个非法人合资企业 [17]

公司勘探活动进展 - Ivana Minerales SA已启动对Ivana矿床周边靶区的首个勘探计划，该计划是依据其可获取这些靶区100%权益的优先权而进行的[1] - 勘探计划首先在Ivana Gap靶区进行了5线公里的极-偶极电法层析成像测量，旨在圈定Ivana矿床北部区域的潜在钻探靶区[1][4] - 公司宣布Ivana矿床的加密钻探计划已完成，该计划包括328个钻孔，总进尺4,959米，使该矿床的总钻探量达到1,166个钻孔，总进尺15,839米[2][7][9] 项目研究与战略发展 - 已完成加密钻探是完成预可行性研究的关键里程碑，其目标是为更新和提升当前矿产资源类别提供数据，目前资源量中约80%为推定资源[2] - Ivana Minerales SA已启动一项全面的差距分析，预计耗时4至6周，旨在确定支持预可行性研究和最终确定性可行性研究所需的所有额外研究、工程工作和许可要求[3] - 差距分析将评估冶金、矿山设计、工艺工程、基础设施等多个方面，并由M3 Engineering、SRK Consulting等多家专业公司共同完成，最终将形成一份包含任务顺序、时间线和成本估算框架的全面计划[11][12] 技术细节与数据 - 在Ivana Central靶区，先前钻探发现了一个长超过2.4公里、宽超过1公里的矿化走廊，深度在40至60米之间，并在一个样本中发现了0.35米品位为2,880 ppm的银[4] - 加密钻探计划采用了适应于反循环钻探的钻机，并使用三重旋风系统以减少取样过程中的粉尘损失，同时实现了自动取样[7] - 总共5,443个样品被送往实验室进行多元素超痕量分析，并插入了322个空白样、162个重复样和92个认证标准样用于质量保证和控制[10] 合作伙伴与公司背景 - Ivana Minerales SA是公司与Abatare Spain SLU的合资公司，负责推进阿根廷里奥内格罗省的Ivana铀钒矿床[14] - 根据协议，COAM将累计出资3,500万美元以获得Ivana矿床49.9%的间接权益，并有权通过完成可行性研究及出资高达1.6亿美元将权益提升至80%[14] - 公司的旗舰项目Amarillo Grande是一个新的矿区级项目，有潜力成为阿根廷国内铀供应的重要来源以及国际市场的供应商[15]

融资方案概要 - 福赛斯金属公司宣布与红云证券达成包销协议 进行包销增发 以每股0.56加元的价格发行17,858,000个单位 总收益约1,000.048万加元 [1] - 每个单位包含一股A类普通股和半份认股权证 每份完整权证可在发行结束日后的36个月内 以每股0.80加元的价格认购一股A类普通股 [2] - 公司授予承销商一项超额配售选择权 可在发行结束前48小时内行使 额外购买最多3,572,000个单位 最多可带来约200.032万加元的额外总收益 [3] 资金用途 - 本次发行所得净收益将用于推进公司在纳米比亚的诺拉萨铀矿项目 并用作营运资金和一般公司用途 [4] 发行与监管细节 - 发行预计将于2025年10月16日完成 最终完成需满足特定条件 包括获得多伦多证券交易所等所有必要批准 [7] - 根据加拿大国家文书45-106的上市发行人融资豁免条款 单位将在加拿大部分省份向居民发售 据此发行的单位股份和权证股份预计可立即自由交易 [5] - 单位也可能根据美国1933年证券法注册要求的豁免 在美国境外及美国以私募方式进行发售 [5] - 所有未根据上市发行人融资豁免发行的证券将受到持有期限制 该限制在发行结束日后四个月零一天到期 [5] - 与本次发行相关的发售文件可在SEDAR+网站及公司官网获取 潜在投资者应在投资前阅读该文件 [6] 公司背景 - 福赛斯金属公司是一家新兴的铀开发商 专注于推进其全资拥有的诺拉萨铀矿项目 该项目位于非洲纳米比亚 [9] - 诺拉萨铀矿项目由瓦伦西亚铀矿床和附近的纳米布普拉斯铀矿床组成 [10]

政府救助历史案例 - 2008年，花旗集团因投资抵押贷款支持证券陷入困境，美国财政部通过问题资产救助计划向该行注入250亿美元资金[1] - 美国政府通过特别协议获得花旗集团36%的股份，并支持约3060亿美元贷款，投资超过200亿美元的认股权证和股票[2] - 政府救助后花旗集团财务状况稳定，股价大幅回升，政府于2010年退出头寸时获利120亿美元，持有者获得超过1000%的回报[2] - 其他成功案例包括瑞典1992年拯救Nordbanken、韩国1998年支持现代集团收购起亚、日本2010年救助日本航空公司[7] 政府投资主题与市场表现 - 投资者看好第14196号行政命令，该命令将在未来几年向美国公司注入数万亿美元资金[4] - 近期受政府资金预期影响的四家公司股价表现：英特尔上涨14%、铀能源公司上涨9%、能源燃料公司上涨15%、Ondas控股上涨17%[8] - 能源燃料公司近期获得国会访问，显示政府支持迹象[5] 锂行业投资机会 - 人工智能数据中心需求推动全球锂价复苏，锂离子电池是备用电源关键技术[9] - 锂美洲公司正在内华达州Thacker Pass建设锂矿，预计投产后年产量16万公吨，是雅宝智利资产允许提取量的两倍[9] - 美国政府可能批准向锂美洲公司提供22.6亿美元贷款支持Thacker Pass矿场开发，特朗普政府还可能寻求高达10%的股权[10][11] - Thacker Pass项目被共和党和民主党共同视为提升美国关键矿产生产和减少对中国依赖的关键方式[12] - 自7月推荐以来，锂美洲公司股价已上涨145%[12] 稀土金属行业分析 - 中国在稀土金属领域具有近乎垄断的地位，尽管只开采全球60%的稀土，但占据近90%的稀土加工市场份额[19] - 稀土材料并不稀有，最丰富的铈与铜一样普遍，最稀有的铥和镥也比黄金丰富[15] - 美国有至少六个稀土矿正在开发中，包括德克萨斯州Round Top、怀俄明州Bear Lodge等地[16] - 稀土行业真正价值在于金属的加工和分离环节，即使地壳中铈含量超过铜，但其价格高出1400倍 due to 矿石纯度低[17] - 美国政府对MP材料公司投资4亿美元后，稀土矿商股价表现良好[15] 稀土加工企业分析 - Ucore稀有金属公司正寻求将商业规模的稀土分离技术带回北美，该公司收购了创新金属公司及其RapidSX稀土分离技术[19][20] - Ucore获得美国国防部400万美元奖励，后又获得加拿大政府400万美元资金协议，2025年5月再获国防部1840万美元资金，用于在路易斯安那州建设商业规模稀土加工厂[20][21] - 该工厂已进入第二建设阶段，预计2026年中开始生产[21] - 但Ucore仍依赖外部资金，其RapidSX系统能否规模化生产存疑，且公司主要在多伦多证券交易所上市，流动性较差[22][23] - 自7月推荐以来，美国稀土公司股价已上涨62%[15]

**行业与公司** * 行业聚焦铀和核能市场 涉及铀矿开采 核燃料浓缩 以及核能发电领域[1] * 提及公司包括哈萨克斯坦国家原子能公司Kazatomprom 加拿大铀矿商Cameco 以及美国Centris Energy 和Talon Energy等[3][4] **铀市场供需与价格前景** * 供应紧张且生产削减 现货和期限价格年初至今上涨约5%[3] * Kazatomprom将2026年产量削减10%至7700万磅 Cameco将McArthur River矿产量从1800万磅削减至1300万磅 澳大利亚小型矿山运营问题加剧紧张[3] * 次级供应（来自政府库存和再浓缩）从2021年占总供应量50%降至2025年约15% 预计2030年进一步下降[3] * 预计铀价在未来几年将得到良好支撑 行业需要更高价格激励新绿地供应 但美国和欧盟公用事业公司持有约三年库存 无需积极签订合同 平衡预计在2028-29年左右[3] **需求增长驱动因素** * 全球铀需求预计从2025年1.88亿磅增长至2030年2.3亿磅[3] * 中国是主要驱动力 需求到2030年复合年增长率（CAGR）为6.7%（世界其他地区为2.7-3%） 正在以每年约6个新反应堆的速度建设 反应堆数量从现在的62个增加到2030年的93个 核发电量从61吉瓦（GW）增至94吉瓦[3] * 美国 日本 印度和韩国等其他地区也在扩大或重启核能力[3] **美国政策与能源安全** * 美国政府正在建设战略铀储备并支持国内核供应链 目标是将美国核能力从目前的约100吉瓦扩大到2050年的400吉瓦以上[3] * 人工智能和数据中心电力需求增长推动对核能兴趣 Meta与Constellation签署了为期20年的虚拟PPA 购买Clinton清洁能源中心核反应堆的电力 Amazon从Talon Energy为其AWS数据中心确保了近2吉瓦的核供应[3] * 《通胀削减法案》（IRA）的生产税收抵免提供支持 美国能源部（DOE）为先进核技术提供赠款和贷款担保[3] **浓缩能力与高 assay低浓缩铀（HALEU）挑战** * 先进反应堆技术 尤其是小型模块化反应堆（SMRs） 需要浓缩至20%的高 assay低浓缩铀（HALEU）（传统反应堆为3-5%）[3][4] * 全球浓缩需求预计从目前的5000万分离功单位（SWU）增加到2040年每年7500万-1亿SWU[4] * 俄罗斯在2023年占外国来源SWU的25%以上 但《俄罗斯暂停协议》、《进口禁令法》和《俄罗斯法令》等监管框架已开始限制贸易流动 2028年后俄罗斯供应的潜在损失可能造成1500-2000万SWU的缺口 美国客户通常仅持有18-24个月的供应 可能面临供应脆弱性[4] * 国会已拨款27亿美元用于提升美国浓缩能力 并通过能源部的HALEU计划从IRA中获得7亿美元资金补充 Centris Energy计划未来几年在其俄亥俄州设施生产350万SWU 并有可能翻倍[4] **地缘政治动态与投资催化剂** * 铀矿供应集中在：哈萨克斯坦（Kazatomprom）约占40% 加拿大约占20% 非洲（主要是纳米比亚）约占12%（截至2025年）[4] * Kazatomprom面临2030年后储量枯竭 加拿大的作用将随着NextGen和Patterson Lake South等项目在2030年后投产而增长 尼日尔的资产没收等地缘政治问题增加了非洲供应的不确定性[4] * 关键投资催化剂包括：美国战略储备公告 金融活动（例如Sprott/Yellowcake） 进一步的生产削减 能源部资金决策 俄罗斯供应中断 以及新的浓缩技术和进入者[4] **其他重要内容** * 报告是摩根大通“转型对话”（Transition Talks）系列的一部分 探讨亚太地区及以外能源转型相关的创新 市场动态和投资机会[1] * 报告包含广泛的免责声明 冲突利益披露以及全球各司法管辖区的监管信息[2][7][8][9]

铀矿股与黄金股ETF表现对比 - 2025年铀矿股价格大幅上涨 [1] - Sprott Uranium Miners ETF (URNM) 的总回报率不及黄金矿业股的一半 [1] 核电需求与投资前景 - 核电需求强劲 体现在其可观的总回报上 [1]