比特币价格表现 - 比特币在4月份大幅上涨15% 收盘接近94300美元 [1] - 比特币在过去一个月内上涨1442% [1] 矿商股价表现 - 高性能计算矿商股价连续第三个月严重落后于比特币 其中Iren股价下跌505% Riot股价仅上涨046% TeraWulf上涨450% Hut 8下跌218% [1] - 13家美国上市比特币矿商4月份市值增加约20亿美元 环比增长12% 但仍落后于比特币本身涨幅 [3] - Greenidge Generation Holdings表现突出 股价飙升46% 远超其他高性能计算矿商 [5] 矿商估值与盈利能力 - 矿商相对于四年区块奖励的估值持续收缩 目前仅为35% 连续第五个月下降 [3] - 矿商盈利能力再次下降 每日每EH/s毛利润环比下降11% 较减半前水平低70% [4] - 4月份算力增长创历史第二高记录 增加56 EH/s 显示基础设施投资巨大 [4] 行业效率与投资趋势 - 能源效率略有提升 但不足以缓解盈利压力 [5] - 投资者对高性能计算多元化战略持怀疑态度 未将其视为矿商股票的金钥匙 [2]

文章核心观点 公司宣布将于2025年5月15日上午8点举行2025年第一季度财报电话会议和网络直播，并将在会议前公布该季度财报及投资者报告 [1][2] 会议安排 - 公司将于2025年5月15日上午8点举行2025年第一季度财报电话会议和网络直播 [1] - 公司将在2025年5月15日上午、会议开始前公布2025年第一季度财报及投资者报告，相关内容可在公司投资者关系网站查看 [2] 公司信息 - 公司是一家比特币挖矿和专业金融公司，成立于2008年，总部位于佛罗里达州坦帕市 [3] 联系方式 - 投资者和媒体咨询可联系Orange Group的Yujia Zhai，邮箱为LMFundingIR@orangegroupadvisors.com [4] - 会议提供直播链接和参会注册链接 [4]

文章核心观点 公司宣布将于2025年5月15日上午8点（美国东部时间）举行2025年第一季度财报电话会议和网络直播，管理层将讨论该季度未经审计的财务和运营结果并进行问答环节 [1] 会议安排 - 公司将于2025年5月15日上午7点（美国东部时间）公布第一季度财报，财报副本可在公司投资者关系网站获取 [2] - 电话会议参与者需通过提供的链接注册，注册后将收到包含拨入号码、密码和PIN的邮件，建议提前5分钟连接 [3] - 电话会议的直播和存档可在公司网站的投资者板块查看 [4] 公司介绍 - 公司是世界领先的比特币挖矿技术公司，致力于为客户提供全面的比特币挖矿解决方案，还为人工智能高需求客户提供先进云功能 [5] - 公司总部位于新加坡，在美国、挪威和不丹部署了数据中心 [5] 信息披露 - 公司可能通过网站和社交媒体平台公布重大信息，鼓励投资者查看相关渠道信息 [6] 联系方式 - 投资者咨询联系Orange Group的Yujia Zhai，邮箱bitdeerIR@orangegroupadvisors.com [7] - 媒体咨询联系BlocksBridge Consulting的Nishant Sharma，邮箱bitdeer@blocksbridge.com [7] - 会议日期为2025年5月15日，时间为美国东部时间上午8点/新加坡时间晚上8点，提供直播和参会注册链接 [7]

文章核心观点 公司获得麦格理集团高达3亿美元融资用于潘瑟溪高性能计算数据中心开发，比特币业务表现良好，将专注美国能源和高性能计算基础设施开发以创造股东价值 [1][3][5] 分组1：融资信息 - 公司与麦格理集团旗下部门达成高达3亿美元的新私人债务融资安排，资金将用于潘瑟溪高性能计算项目的初始开发 [1][3] - 公司认为该合作不仅会加速潘瑟溪的建设，还会为未来与麦格理集团的合作打开大门，且融资时机契合人工智能革命和基础设施需求增长的趋势 [4] 分组2：比特币业务表现 |指标|2025年4月|2025年3月（预估）|变化情况| | ---- | ---- | ---- | ---- | |总比特币收益|268枚|280枚|4% 降低 [5]| |月末运营哈希算力（EHuM）|19.5|19.5|无变化 [5]| |每平均 EH/s 比特币收益|16|17|6% 降低 [5]| |平均运营哈希算力（EHuM）|17.2|16.4|5% 增长 [8]| |通电容量（MW）|461|461|无变化 [5]| |每太哈希瓦特效率（w/TH）|19|19|无变化 [5]| 分组3：财务更新 - 2025年4月30日，公司比特币储备为1005枚，较上月的1140枚减少，按当日比特币价格9.4万美元计算，价值9400万美元 [7] 分组4：公司概况 - 公司成立于2017年，是一家全球能源和计算基础设施公司，开发、拥有并运营垂直整合的高性能计算和比特币挖矿数据中心 [8][9] - 公司目前在四个国家拥有15个运营中的比特币数据中心，主要由环保水电和长期电力合同供电 [9]

公司业务与行业地位 - 公司是比特币挖矿行业的快速扩张领导者 [1] - 通过战略合作伙伴关系以较低成本发展挖矿业务并降低运营风险 [2] - 2025年3月平均运营算力达30.3 EH/s 位居当月全球第二 [2] - 截至2025年3月 以32 EH/s的部署算力成为全球第五大比特币矿企 [3] - 预计2025财年末部署算力将提升至42 EH/s [3] 财务与资产状况 - 截至2025年3月底持有约2475枚比特币 2025年4月17日价值约2.11亿美元 [3] - 尚未出售任何比特币持仓 [3] - 市值3.871亿美元 股价12个月波动区间1.33-8.00美元 [7] - 预计2025财年营收39.132亿元人民币 调整后EBITDA为6.656亿元人民币 [7] - 预计2026财年营收46.446亿元人民币(同比+18.7%) 调整后EBITDA达11.852亿元人民币(同比+78.1%) [7] 全球业务布局 - 2024年11月进入比特币挖矿行业后迅速拓展全球业务 [4] - 挖矿业务分布: 美国(38%) 东非(37%) 阿曼(15%) 巴拉圭(9%) 加拿大(1%) [4] - 业务覆盖北美 中东 南美和东非等战略地区 [5] 行业环境与发展动力 - 特朗普政府支持性监管环境为行业创造有利条件 [7] - 加密货币监管透明度提升的潜在可能性 [7] - 区块链技术发展和加密资产普及推动业务多元化 [5]

Acquisition immediately terminates unprofitable legacy hosting contracts with Rhodium Riot assumes Rhodium's 125 MW of power capacity and existing operating assets at the Rockdale Facility 100% of the Rockdale Facility power capacity now dedicated to Riot Platforms and its subsidiariesCASTLE ROCK, Colo., April 28, 2025 /PRNewswire/ -- Riot Platforms, Inc. (NASDAQ: RIOT) ("Riot" or "the Company"), an industry leader in vertically integrated Bitcoin mining, is pleased to announce that Whinstone US, Inc. ("Wh ...

比特币价格表现 - 比特币价格在过去一周内上涨12% 截至周五美国东部时间下午2点 [1] - 加密货币上涨主要受全球贸易紧张局势缓解推动 投资者风险偏好提升 [2] - 比特币与成长股高度关联 本周成长股上涨时比特币同步走强 [2] 比特币矿业公司表现 - TeraWulf股价本周上涨36% Riot Platforms上涨26.1% MARA Holdings上涨17% [1] - 矿企涨幅超过比特币本身 因其对比特币价格存在杠杆效应 [4] - 价格上涨直接增加矿企收入 同时提升资产负债表价值 [4][5] 矿企资产负债表状况 - MARA Holdings持有46000个比特币 Riot Platforms持有19223个比特币 [4] - TeraWulf持有2.745亿美元现金和比特币资产 [4] - 比特币价值上升直接改善矿企资产负债表质量 [5] 行业融资创新 - Riot Platforms获得Coinbase提供的1亿美元比特币抵押信贷额度 [6] - 这是Coinbase与企业达成的最大规模公司贷款协议 [6] - 比特币抵押贷款可能成为行业新融资渠道 解决历史融资难题 [7] 行业驱动因素 - 比特币价格直接决定矿企命运 既是收入来源也是核心资产 [8] - 矿企业务具有杠杆特性 价格上涨时收益放大 下跌时风险加剧 [8] - 比特币本身可作为替代投资选择 风险特征与矿企股票存在差异 [8]

HIVE Digital Technologies股票评级变动 - 分析师在2023年12月将HIVE Digital Technologies(HIVE)评级从"持有"上调至"买入" [1] - 此前在2024年4月下旬对该股维持"持有"评级 [1] - 评级上调后该股价格直线下跌超过65% [1] 分析师持仓情况 - 分析师持有HIVE Digital Technologies股票的多头仓位 [1] - 同时持有比特币(BTC-USD)和Marathon Digital(MARA)的相关仓位 [1] - 持仓形式包括股票所有权、期权或其他衍生品 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年开采约3.34%比特币，产生约2050万美元挖矿收入，2023年开采约7.40%比特币，产生约2110万美元收入 [16] - 2024年每枚比特币盈亏平衡成本为47359美元，2023年为18192美元 [16] - 2024年生产一枚比特币的净能源成本约为每千瓦时0.0697% [17] - 2024年调整后EBITDA约为负550万美元，2023年为9.4万美元 [17] - 2024年第四季度净收入约为40.1万美元，2023年同期净亏损约为1090万美元 [19][21] - 2024年全年净亏损约为2130万美元，2023年约为2860万美元 [21][22] - 截至2024年12月31日，资产负债表显示约70万美元现金及现金等价物、100万美元比特币和约560万美元应付票据；2023年同期分别为约90万美元、200万美元和1490万美元 [22][23] - 2024年第四季度，现金及现金等价物从36.8万美元增至73.5万美元，总负债减少约1300万美元，累计股东权益从赤字1890万美元改善至赤字700万美元，股票平均交易量从第三季度的约24.9万股/天增至第四季度的约87.4万股/天 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 比特币挖矿业务，2024年开采334枚比特币 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 比特币挖矿行业全球哈希率持续上升，可开采比特币数量不断减少 [7] - 人工智能的快速发展使北美未来五年对高性能计算基础设施的增量电力需求预计达到当前美国家庭用电量的50% - 70% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司使命是盈利且可持续地开采比特币，2024年完成对Akerna的反向收购并在纳斯达克上市 [5][6] - 认识到比特币挖矿竞争激烈且受比特币价格、网络哈希率和能源成本等因素影响，公司将战略重点转向开发世界级电力资产，用于运营高性能计算和人工智能数据中心，将比特币挖矿作为收入桥梁 [7][10][11] - 公司认为未来十年的货币将是电力，人工智能的发展推动对高性能计算基础设施的需求激增 [8] - 公司于2024年9月至2025年1月期间进行一系列战略调整，包括管理层变动、债务重组、股权融资等，最终在1月签署收购Captus的最终协议 [11][12][14] - 收购Captus后，公司计划分阶段开发，2026年使首批130兆瓦电力上线，未来有望扩展至4吉瓦，预计将带来高利润率的经常性收入，补充比特币挖矿收入 [27][28] - 公司仍对Ericsson资产感兴趣，正在与相关方沟通，拟收购部分资产 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是挖矿的好年份，但比特币挖矿行业竞争激烈，受多种不可控因素影响 [6][7] - 公司认为完成对Captus的收购及后续开发将为股东创造巨大价值，使公司成为可持续计算基础设施领域的领导者和高性能计算及人工智能能源经济的重要参与者 [29] - 尽管股价面临压力、市场波动，但公司对未来发展充满信心，将专注于执行战略，实现股东回报最大化 [30] 其他重要信息 - 公司调整后EBITDA数据包含约600万美元法律和营销费用，主要与一次性交易成本和上市相关，剔除这些费用后调整后EBITDA将高于盈亏平衡 [18] - 净非现金费用包括折旧、员工股票薪酬费用、向顾问发行普通股的公允价值、应付票据公允价值变动、比特币计价应付票据重组收益以及有价证券未实现损益等 [19][21] - 与Anchorage Digital的债务重组后，剩余债务不再以比特币计价 [23] - Captus资产位于阿尔伯塔省，占地850英亩，有充足天然气供应、电网连接、非饮用水和现场碳封存设施，是高性能计算和人工智能数据中心园区的理想选址 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: Ericsson资产的现状和公司的想法 - 公司已终止原收购协议，但仍对Ericsson感兴趣，正在与相关方沟通，拟收购部分有高产量和低负债的油井资产 [35][36] 问题: Captus的延迟情况以及公司对资本和发展的看法 - Captus距离卡尔加里和Pincher Creek约一小时车程，有来自Rogers和TELUS的光纤，延迟情况良好；公司认为天然气是增加电力供应的可靠解决方案，Captus有多个天然气管道和电网连接，还有现场碳封存机制 [41][45][46] 问题: 公司如何考虑Captus的开发、与建设团队和客户的关系以及运营模式 - Captus管理团队经验丰富，公司收购该资产后将分三步推进项目：首先收购资产和管理团队；其次在获得监管批准后开发首批136兆瓦电力，并与潜在客户沟通；最后根据市场情况决定是托管还是提供服务 [48][52][54] 问题: 收购Captus的竞争情况 - 收购Captus竞争激烈，公司成功中标是因为Captus管理团队认可公司的发展理念，团队成员将获得公司股票 [56] 问题: 136兆瓦电力的开发时间 - 公司希望在今年年底或明年年初使首批6兆瓦电力上线，30兆瓦随后上线，100兆瓦在2026年底前上线，具体时间仍在确定中 [61] 问题: 融资的时间安排 - 公司预计很快公布融资细节 [63]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收约8900万美元，远超8000万美元的指引，全年营收近2.7亿美元，同比增长27.4% [13] - 2024年第四季度调整后EBITDA收益为1930万美元，自两年前矿机市场低迷以来首次实现EBITDA盈利 [40] - 2024年第四季度末现金余额为9600万美元，较第三季度末增加约34%，生产和运营现金流转正，贡献1700万美元 [73] 各条业务线数据和关键指标变化 矿机销售业务 - 2024年第四季度销售910万太哈希每秒的算力，同比增长66%，环比增长24.7%，创历史新高，矿机收入达7300万美元，同比增长64% [14] - 2024年全年北美成为最大区域市场，占矿机销售约40% [15] - 截至2024年底，A16和A14等传统型号可售库存基本清空，A15成为主要产品 [16] 消费产品业务 - 首款消费产品Nano 3挖矿加热器受全球个人用户欢迎，截至2024年底，来自80个国家的消费者通过在线商店下单，共收到24000份Nano订单，超50%来自欧美客户 [17] - 2025年推出多款Avalon Home新产品，截至目前，新消费级产品订单达12000台，总金额超500万美元 [18] 挖矿业务 - 2024年第四季度挖出186个比特币，同比增长84%，挖矿收入达1530万美元，同比增长313% [20] - 截至2024年底，总安装挖矿哈希率达5.4艾哈希每秒，通电4.8艾哈希每秒，平均全功率成本维持在每千瓦时0.04美元 [21] - 2024年第四季度挖矿毛利率增至42%，远高于第三季度的22% [22] - 截至2024年底，资产负债表上持有的比特币达1293个，创历史新高 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度比特币价格从季度初的6.1万美元稳步升至季度末的9.3万美元，总网络哈希率从622艾哈希每秒增至842艾哈希每秒，比特币价格增长快于哈希率 [10] - 使用公司A15矿机的矿工利润率从季度初的约40%升至季度末的高达60% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进A15系列产品的销售和大规模交付，与代工厂合作提升产能和交付量，通过工艺优化提高算力和良率 [41] - 积极平衡矿机在客户订单和自身挖矿业务之间的分配，实现两个业务板块的协同发展 [43] - 计划在2025年年中实现北美部署10艾哈希每秒、全球部署15艾哈希每秒的目标 [25] - 持续投入研发，完成下一代A16矿机的研发和流片流程，预计标准IR代码A16算力接近300太哈希每秒 [35] - 公司认为美国新政府预计将放宽监管，为行业提供更多能源资源并支持比特币挖矿，且主要竞争对手被列入美国实体清单，公司将受益于供应链紧张和成本上升，有望成为矿场主的首选合作伙伴 [28] [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第一季度受业务季节性、经济环境不确定性和比特币价格波动影响，预计营收约7500万美元 [45] - 预计2025年第二季度产能提升和挖矿项目部署完成后，业绩将较第一季度大幅改善，预计总营收在1.2亿 - 1.5亿美元之间 [46] - 维持2025年全年营收9亿 - 11亿美元的指引，但鉴于近期市场波动和不确定性，实际结果可能有所不同 [46] 其他重要信息 - 2025年1月美国商务部工业与安全局发布新规，公司因提前规划，迅速将A15芯片封装转移至白名单内的OSAT合作伙伴，减少新规对生产流程的延误，且本月已获所有在产晶圆向非白名单OSAT发货的必要许可 [33] [34] - 公司完成供应链合规调整的第一阶段，芯片生产周期受影响范围有限 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请更新场地收购活动或当前环境下获取电力基础设施的方式，以及2025年是否有变化或挑战 - 公司在北美能源丰富地区积极寻找场地，合作模式灵活，已确保的场地资源充足，可支持上半年10艾哈希的部署计划 [85] - 自去年将重点转向美国以来，机会超出预期，近期美国政策变化可能带来新的发电容量，对公司有利 [86] - 公司认为比特币挖矿和AI、HPC业务在中长期具有互补性，希望两者共同发展 [87] [88] 问题2: 第二季度指引较第一季度有所改善，能否说明下半年的情况，需求是否仍在改善，以及价格方面如何影响年度指引 - 2024年第四季度销售表现良好，反映了公司在北美市场的扩张成功，客户订单受11月比特币价格上涨驱动 [90] [91] - 大部分晶圆将在第二至三季度产出，机器主要在第二和三季度推出，预计第二季度数据将远大于第一季度 [91] - 下半年业绩关键取决于比特币价格和经济环境，若比特币价格达到10万美元，对实现年度目标意义重大 [92] - 2025年第一季度营收是去年同期的两倍多，需求强劲，但比特币价格波动影响订单积累速度和价格上涨轨迹，不过客户订单仍较强劲，公司有信心实现全年目标 [93] [94] [96] 问题3: 与代工厂的ASIC订单中未计入客户订单的部分情况如何，订单与积压订单的时间跨度是多少 - 熊市时公司按销售订单生产以控制库存风险，目前处于矿机牛市早期，正逐步增加生产，但未以最大产能下单 [103] [104] - 考虑成本、供应链紧张程度、矿工对哈希价格的预期和市场竞争格局等因素，暂不披露具体晶圆订单数量 [104] - 机器生产将持续到第三季度，若市场需求无显著增加，现有产能足以满足自身和挖矿业务需求，需求增加或减弱时都有应对空间 [105] [106] 问题4: A16 ASIC算力达300太哈希每秒，除采用更好或更低制程节点外，是否有架构变化带来这一提升 - A16采用了前沿技术，如GA技术和更小的晶体管尺寸，但并非简单迭代，每一代产品都有显著性能提升 [108] - 性能提升源于设计师的创新和多项技术进步，处于设计技术协同组织阶段，众多小改进共同带来整体提升 [109] [110] 问题5: 300太哈希每秒是传统风冷算力，液冷算力估计是多少 - 市场上矿机采用液冷更普遍，原因是矿机能量密度高，需要更好的能源效率和严格的环境控制，且矿机使用时间延长，投资液冷可提高稳定性和正常运行时间 [115] [116] 问题6: 请详细说明多年来客户服务的变化，以及在美国赢得客户方面的优势 - 随着比特币挖矿全球化，公司在全球设立26个服务站或备件仓库，缩短零件交付周期，提供更及时的维护和零件更换服务 [121] - 根据客户分布调整服务点位置，提高服务效率，产品运行稳定性强，A15型号返修率低 [122] - 提供现场定制化挖矿解决方案，如液冷和系统共同开发，以满足客户多样化需求，获得积极反馈 [123] - 公司目标是产品故障率低于行业平均水平，确保北美团队和新加坡管理层协同工作，秉持去中心化价值观，开放对待客户请求 [124] [125] [126] 问题7: 请介绍北美客户管道和销售漏斗情况，新闻稿中提及的A15 XP新客户是怎样的，以及对下半年的预期 - 2024年公司积极拓展北美市场，获得Cipher、HIVE和CleanSpark等主要客户，北美客户订单占全年产品销售收入约40%，第四季度对北美A15订单大规模交付，该地区销售额创历史新高 [128] - 去年有近200家专业线下客户，推出Avalon Home系列后吸引大量零售客户，2024年下单客户总数达约2000家，公司持续全球化，在北美和南亚等地设立特殊团队，新客户数量多、竞争力强、购买意愿高，但大订单达成需要时间 [129] [130] - 若全球政治经济形势和比特币价格稳定上涨，订单达成过程将加速，第二和三季度机器产出增加，公司对这两个季度持乐观态度 [131] 问题8: A16已流片，何时开始下单生产晶圆 - 去年10 - 11月开始首批大批量下单，12月有第二批订单，晶圆从今年第一季度开始产出，目前处于爬坡阶段，主要部分将在第二和三季度产出 [133] 问题9: 请详细说明A15的产能爬坡情况，北美客户前期定金覆盖初始产能的比例，后续是否有余额，以及如何管理流动性风险 - A15订单大多可在5月交付，订单为预订单 [145] - 定金主要来自北美客户，大多为50%的预付款 [147] - 生产周期约5个月，但客户通常无法等待这么久，公司会保持三到四个月的订单管道，客户先支付40% - 50%的定金，在发货或收货前三到四个月支付剩余50% [149] 问题10: 是否仍有部分研发投入到A6，与阿里巴巴几年前的合作是否有成果，是否有机会在该市场竞争 - 鉴于近期监管环境收紧，公司对开发与AI相关的业务持谨慎态度 [151] - 未来两年计划在美国加大基础设施建设投资，以应对AI和HBC成为主流计算用例的可能性，确保能够快速转型 [152] [153] 问题11: 请分享实现自挖矿哈希率增长目标的进展，以及这对硬件外部销售的影响，内部生产的矿机能否满足自挖矿增长目标并提升外部销售以扩大市场份额 - 截至今年2月，公司在全球有7个活跃的挖矿合作项目，总部署哈希率超6艾哈希，功率接近6艾哈希每秒，第一季度通过升级扩大了北美现有挖矿项目的产能，目标是上半年在北美达到10艾哈希每秒 [157] [158] - 公司选择使用融资工具筹集资金锁定产能，以满足机器销售和自挖矿需求 [159] - 与主要竞争对手相比，公司市场份额较小，有机会通过专注于扩大市场份额来提高收入 [160]