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Super Micro Computer(SMCI) - 2025 Q3 - Earnings Call Transcript

2025-05-06 22:02

财务数据和关键指标变化 - 第三财季净营收46亿美元，低于原预测，同比增长19%，环比下降19% [7][19] - 第三财季非GAAP每股收益为0.31美元，去年同期为0.66美元，主要因旧一代GPU及相关组件的库存减记 [9] - 第三财季GAAP稀释每股收益为0.17美元，非GAAP稀释每股收益为0.31美元，均低于指引 [24] - 第三财季GAAP有效税率为5.1%，非GAAP有效税率为15.5% [23][24] - 第三财季运营现金流为6.27亿美元，上一季度为使用现金2.4亿美元 [25] - 第三财季末库存为39亿美元，较上一季度的36亿美元增长7.6% [25] - 第三财季资本支出为3300万美元，自由现金流为5.94亿美元 [26] - 第四财季预计净销售额在56 - 64亿美元之间，GAAP稀释每股净收益为0.3 - 0.4美元，非GAAP稀释每股净收益为0.4 - 0.5美元 [27] - 预计2025财年收入在218 - 226亿美元之间 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - AI GPU平台占营收超70%，客户涵盖企业和云服务提供商市场 [19] - 企业渠道垂直业务第三财季营收19亿美元，占比42%，去年同期占比25%，同比增长3%，环比增长38% [20] - OEM设备和大型数据中心垂直业务第三财季营收26亿美元，占比57%，上一季度占比75%，同比增长35%，环比下降38% [21] - 新兴5G电信边缘物联网业务第三财季营收4800万美元，占比1% [21] - 服务器和存储系统占第三财季营收97%，子系统和配件占3% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场占第三财季营收60%，同比增长3%，环比下降28% [22] - 亚洲市场占第三财季营收30%，同比增长77%，环比增长76% [22] - 欧洲市场占第三财季营收6%，同比下降3%，环比下降69% [22] - 其他地区市场占第三财季营收4%，同比增长83%，环比增长45% [22] - 中国市场占第三财季销售额不到1% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注美国的机架规模和DCBBS技术及产能投资，同时在台湾、荷兰和马来西亚也有投资，拥有灵活的全球制造布局 [20] - 继续加强技术创新和开发，推出新一代AI平台和DCBBS数据中心构建块解决方案 [10][11] - 扩大全球运营，马来西亚新园区开始向合作伙伴发货，台湾和欧洲工厂扩大产能 [15] - 持续扩大美国国内制造产能，包括在中东等地建设新工厂 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济条件和关税影响存在，但公司在IT和AI领域扩大市场份额的能力依然强劲 [8] - 预计许多客户合作将在6月和9月季度实现，对实现长期增长目标有信心 [8] - 近期宏观经济和市场不确定性使精确预测技术采用的速度和节奏变得困难，但对本财年结束时的表现有信心 [17] 其他重要信息 - 公司发布非GAAP财务结果和业务展望，相关解释及GAAP与非GAAP结果的 reconciliation可在公司演示文稿和新闻稿中查看 [6] - 公司对现有2029年可转换债券条款进行了修订，并从现有可转换投资者集团获得7亿美元新的2028年可转换债券融资 [26] 总结问答环节所有的提问和回答问题1: 宏观环境对客户订单趋势的影响及6月营收展望的谨慎原因 - 6月通常是传统旺季，虽关税和宏观经济不确定性使部分客户担忧，但目前订单强劲，9月可能更强，因新产品开始量产 [34][35] 问题2: 毛利率指引谨慎的原因 - 是关税担忧和技术平台转换的综合影响，旧平台面临更多价格竞争，技术平台转换导致部分决策延迟 [37][38] 问题3: 中期需求展望及是否重申2026财年40亿美元营收目标 - 对中期和长期增长有信心，Blackwell和DCBBS数据中心解决方案需求强劲，目前因关税和宏观经济不确定性不提供2026财年指引，待能见度更清晰时会分享 [42][43] 问题4: hgx和MBL 72机架的需求差异 - GP200 MVL 72和P200液冷需求强劲，但客户在数据中心决策上有所延迟 [45] 问题5: GB 300的增值差异及对利润率的影响 - 新技术为公司带来更多机会，预计GB300需求强劲，公司的DLC解决方案优势将更明显 [48][49] 问题6: 本季度前两大客户贡献比例降低的原因及未来展望 - 是发货时间问题，无趋势性问题，对未来业务增长有信心，新科技将推动业务更快增长 [50][52] 问题7: 如何看待AI扩散规则对营收的影响及DLC版本2对毛利率的影响 - 目前需求持续增长，将继续扩大设施，虽关税可能影响需求，但总体将继续获得市场份额；目前不提供2026财年毛利率预测，公司此前公布过目标毛利率，面临扩散规则和关税等不利因素，但作为美国制造商有优势 [55][58] 问题8: Blackwell供应增加后9月业绩是否会好于6月及类似Hopper时期的增长幅度是否可能 - 希望能重复Hopper时期的增长，从6月、9月和12月开始增长 [65] 问题9: 液冷HDX B200中HDX的数量及可堆叠GPU数量 - 已成功向市场交付约4000台直接液冷产品，客户采用情况良好，DLC解决方案更成熟，将大力推广DLC 2，对新冷却技术有信心 [67][68] 问题10: 3月库存准备金情况及6月是否会有库存准备金，其与营收缺口的关系 - 3月库存准备金使利润率降低约220个基点，主要是旧库存产品计提，6月预计影响100个基点或更少，9月接近零；部分预期营收因平台决策推迟到后续季度，需对相关库存计提准备金并以更有竞争力价格出售 [72][74][76] 问题11: 平台决策的具体情况 - 公司客户多为技术领先企业，对新产品敏感，目前Blackwell解决方案已准备好，公司正加大生产 [78][79] 问题12: 美国国内制造的相对优势及关税影响 - 作为美国公司，在硅谷制造能更快响应新技术，DLC工具解决方案性能更好；关税方案未确定，公司正密切关注并调整物流和运营 [82] 问题13: Blackwell的GPU分配情况及供应变化 - 仍存在分配问题，但情况比之前有所改善 [86] 问题14: 资本支出与现有产能的关系及产能与六个月前的比较 - 目前产能为每月5000台机架，其中2000台可为GB200 MVL 72高性能机架；美国产能六个月来维持每月5000台，目前在台湾和马来西亚也在增长，马来西亚工厂年底将全面投入大规模机架生产 [90][92][96] 问题15: CFO招聘进展 - 公司持续发展，正积极招聘包括CFO在内的更多人才 [99]