公司国际业务表现 - Quaker Chemical在2025年3月结束的季度总收入为4.4291亿美元，同比下降5.7% [4] - 亚太地区收入占比22.56%（9993万美元），低于华尔街预期的1.0548亿美元，同比和环比分别下降5.26%和8.84% [5] - EMEA地区收入占比29.19%（1.2928亿美元），低于华尔街预期的1.3247亿美元，但环比增长2.7% [6] 国际市场收入预期 - 华尔街预测公司当前财季总收入4.6211亿美元（同比下降0.3%），其中亚太和EMEA占比分别为24.4%（1.1272亿美元）和29.3%（1.3554亿美元） [7] - 全年收入预期18.6亿美元（同比增长1%），亚太和EMEA预计贡献24.5%（4.5533亿美元）和28.8%（5.3509亿美元） [8] 股票市场表现 - 过去四周股价上涨5.2%，落后于Zacks S&P 500指数的9.1%涨幅，但同步于基础材料板块5%的涨幅 [13] - 过去三个月股价下跌21.7%，显著差于S&P 500指数3.1%的跌幅和基础材料板块2.2%的跌幅 [13] 行业分析框架 - 国际业务多元化可对冲本土经济衰退风险，但需关注汇率波动、地缘政治和区域市场差异 [3] - 华尔街分析师通过跟踪海外收入趋势调整盈利预测，尤其关注全球化企业的地缘风险敞口 [10] - 短期股价变动与盈利预测调整呈正相关，Zacks Rank 4评级预示公司可能跑输大盘 [11][12][13]

公司国际业务表现 - RPM国际公司在2025年2月结束的季度总收入为14.8亿美元，同比下降3.1% [4] - 拉丁美洲收入6644万美元（占总收入4.5%），超分析师预期3.91% [5] - 欧洲收入2.2429亿美元（占15.19%），超预期6.18% [6] - 加拿大收入8710万美元（占5.9%），低于预期19.21% [7] - 亚太收入3772万美元（占2.55%），超预期7.8% [8] - 其他海外市场收入2442万美元（占1.65%），超预期8.25% [9] 区域收入历史对比 - 拉丁美洲收入较上季度（7700万美元）下降13.7%，较去年同期（7709万美元）下降13.8% [5] - 欧洲收入较上季度（2.6696亿美元）下降16%，较去年同期（2.2703亿美元）基本持平 [6] - 加拿大收入较上季度（1.3606亿美元）下降36%，较去年同期（9526万美元）下降8.6% [7] - 亚太收入较上季度（4445万美元）下降15.1%，较去年同期（4158万美元）下降9.2% [8] - 其他海外市场收入较上季度（3035万美元）下降19.5%，较去年同期（2461万美元）基本持平 [9] 未来收入预测 - 当前季度总收入预计达20.1亿美元（同比+0.1%），其中拉丁美洲预计8301万美元（占4.1%），欧洲2.8305亿美元（占14.1%） [10] - 全年收入预计73亿美元（同比-0.5%），欧洲市场预计贡献10.2亿美元（占13.9%），加拿大5.4208亿美元（占7.4%） [11] 股票市场表现 - 过去一个月股价上涨7.9%，落后于标普500指数9.1%的涨幅 [16] - 过去三个月股价下跌7.4%，表现差于标普500指数3.1%的跌幅 [16] - 所属基础材料板块同期上涨5%（1个月）和下跌2.2%（3个月） [16] 分析师评级与行业观察 - 公司当前Zacks评级为4级（卖出），预示可能跑输大盘 [15] - 国际业务收入趋势是预测公司未来表现的关键指标 [12] - 全球地缘政治复杂性和经济互联性使分析师密切关注跨国公司的收入模式 [13]

项目背景 - PyroGenesis公司正在为HPQ Silica Polvere Inc开发气相二氧化硅反应器项目 该项目旨在支持重工业的能源转型 减排 商品安全和废物处理工作[1] 传统生产工艺 - 气相二氧化硅是一种广泛使用的工业材料 应用于数千种日常产品 包括个人护理品 化妆品 牙膏 宠物垫料 粉末食品 奶昔 速溶咖啡 药品 农业 粘合剂 油漆 墨水 复印机墨粉 密封剂 光纤电缆 隔热材料 建筑材料和电池等[3] - 传统生产工艺被批评为昂贵 危险且对环境有害 需要多个物理位置的多步骤流程 且必须首先将石英加工成特定原料[4][6] - 传统方法能耗极高 每生产1公斤气相二氧化硅需要100-120千瓦时电能[7] 新技术优势 - 新工艺直接从石英进行半连续气相二氧化硅生产 无需额外加工步骤制备原料 无中间有毒化学品处理 单一生产地点且无需运输 采用全电动等离子生产技术[12] - 预计能耗大幅降低至每公斤8-12千瓦时 相比传统方法的100-120千瓦时降低约90%[7][12] - 潜在优势包括：降低资本支出和运营成本 减少二氧化碳排放 降低能源足迹 消除危险化学品的购买和储存需求 简化物流和缩短生产链 更安全的生产环境[13][15] 项目进展 - 新工艺目前处于试验验证阶段 已成功完成实验室规模的基础假设验证 现正进行中试规模的测试[19] - 当前重点是从产品回收单元（"baghouse"）收集气相二氧化硅 以确认工艺能否按预期生产 这是整个过程中最重要的里程碑之一[20] - 全球特种化学品公司Evonik已与Polvere签署意向书 计划在 pilot plant 规模阶段生产出合适的气相二氧化硅粉末后开展合作[23] - 中试计划的后续目标包括：提高产品纯度以满足食品和药品级标准 实现年产50吨的生产目标[24] 公司利益与业务布局 - PyroGenesis拥有Polvere的50%股权 是该新工艺任何商业化设备的独家供应商 享有HPQ层面特定收入10%的特许权使用费 并持有HPQ的股份和认股权证[25] - 气相二氧化硅项目属于公司商品安全与优化业务板块 该板块通过开发先进材料生产技术和使用等离子体技术从工业废物中回收可用金属 化学品和矿物 来最大化原材料利用和提高关键矿物可用性[26][27] - 公司另外两个业务板块是能源转型与减排以及废物处理[27] 公司概况 - PyroGenesis是一家高科技公司 专门设计 开发 制造和商业化全电动等离子工艺及可持续解决方案 帮助重工业实现能源转型 减排 商品安全和废物处理[1] - 公司拥有专有的先进等离子技术 正被多个价值数十亿美元的行业领导者采用 涉及铁矿石球团 铝业 废物管理和增材制造四大市场[28] - 公司拥有ISO 9001:2015和AS9100D认证 自1997年以来一直获得ISO认证 股票在加拿大TSX 美国OTCQX和德国法兰克福证券交易所上市[28]

文章核心观点 公司宣布改变其业务板块报告结构，以配合此前剥离油气和香料业务部门的计划，自2025年第一季度起按新板块披露财务信息 [1][2] 分组1：业务板块调整 - 消费者与资源板块更名为性能与关怀板块，专注于诺维凯和技术解决方案 [1] - 新增“其他解决方案”板块，由香料业务和油气业务组成 [1] - 公司将按材料、性能与关怀、其他解决方案和企业与业务服务四个可报告板块披露财务信息 [2] 分组2：各板块业务构成 - 材料板块继续由特种聚合物和复合材料全球业务部门组成，产品用于可持续移动应用 [4] - 性能与关怀板块由诺维凯和技术解决方案全球业务部门组成，强调客户价值主张和可持续性 [4] - 其他解决方案板块整合了香料业务和油气业务的专业配方 [4] - 企业与业务服务板块继续包括企业和其他业务服务，如研发创新等 [4] 分组3：财务信息披露 - 公司重述了2024财年此前报告的季度和全年板块财务信息，以反映新的可报告板块，对先前合并财务报表无影响 [2] - 公司将在2025年5月15日公布2025年第一季度业绩时按四个板块报告 [3] 分组4：公司简介 - 公司是一家科学公司，拥有超13000名员工，开发突破性解决方案，推动科学和创新 [5] - 公司解决方案有助于生产更安全、清洁和可持续的产品，助力循环经济和突破性技术发展 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度持续经营业务净销售额为2470万美元，较2024年第一季度的2800万美元下降，反映了市场疲软 [4] - 持续经营业务调整后EBITDA从去年的亏损270万美元转为今年本季度的盈利84.3万美元，实现了350万美元的转变 [5] - 第一季度收入同比下降320万美元，即11.5%，但平均售价上涨13.5% [16] - 毛利润几乎翻倍至480万美元，占销售额的19.3%，去年为230万美元或8.3%，扩大了超过1100个基点 [17] - SG&A降至560万美元，较去年同期减少110万美元，占销售额的比例从23.9%降至22.5% [19] - 本季度末现金为1430万美元，无债务，此前出售Bristol资产获得4500万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 管状业务 - 4月4日，公司以4500万美元出售Bristol Metals大部分资产，ASCI是持续经营业务中的最后一个管状资产 [6] - 第一季度，ASCI收入为690万美元，同比略有下降，但毛利率从12.3%跃升至24.8%，调整后EBITDA增长近五倍至130万美元 [6] 特种化学品业务 - 第一季度收入同比下降至1780万美元，但毛利润增加210万美元，从2024年第一季度的160万美元增至370万美元，增长131%，毛利率从7.6%扩大到21% [10] - 调整后EBITDA改善230万美元，从去年的亏损30万美元转为今年本季度的盈利200万美元 [10] - 第一季度，商业和技术销售团队获得了年化750万美元的新业务，EBITDA利润率超过20%，其中25%来自新客户关系，75%来自现有客户群的业务拓展 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度平均每日交易量跃升至约63000股，较2024年第一季度增长60% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司主动退出某些低利润率、低价值的业务，转向更高价值、技术要求更高的业务 [16] - 战略采购团队改善了成本结构，约95%的收入由国内采购的原材料支持，这是公司的主要竞争优势 [7] - 公司正与客户合作，将关键成分供应链从亚洲、欧洲和加拿大转移到国内，参与特种化学品国内制造业的复兴 [8] - 公司专注于与平台能力和增长目标互补、利润率更高或能带来差异化客户关系的业务，在无机增长方面保持高度选择性和纪律性 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场条件疲软，但公司通过积极的自救措施实现了运营改善，证明了专注和基本面可以创造价值 [4][6] - 公司认为特种化学品国内制造业复兴的顺风才刚刚开始 [8] - 公司相信业务的潜在盈利能力才刚刚开始显现，运营表现将呈现更持久的趋势 [21] 其他重要信息 - 公司在2024年对商业、技术和运营岗位进行了有针对性的投资，旨在从未充分利用的资产中获取价值，提高工作流程纪律和决策速度 [20] - 本季度公司回购了约17000股，平均价格为12.73美元，强化了对公司内在价值和长期基本面的信心 [22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 在当前环境下，装饰性不锈钢国内制造商是否比六个月前更具吸引力 - 公司表示需求仍然疲软，虽然第一季度有所改善，但市场条件仍相对疲软，关税方面带来了一些关注，但目前还未出现大幅增长 [30] 问题2: ASCI是否有可能在2025年出售 - 公司称一直在评估所有资产的货币化选项 [31] 问题3: 能否开始提供化学品业务的指导 - 公司认为在2025年内不太可能提供指导，因为2025年仍有一些稳定业务的活动，目前提供指导还为时过早 [32] 问题4: 化学品业务是否会按照计划在2026年开始增长 - 公司表示下半年将开始看到增长，团队已经制定了强大的销售项目管道，但销售周期不是即时的，预计2026年将有更可观的收入 [34] 问题5: 化学品业务能否在现有产能和最小资本支出的情况下实现目标 - 公司称过去四年的资本支出运行率在100 - 300万美元之间，认为这是合理的假设，目前资产利用率极低，有很大的有机增长空间 [37] 问题6: 第一季度回购股份是否受到Bristol交易的限制 - 公司表示第一季度在现有回购计划范围内执行了回购，Bristol资产出售后回购的选择增加，未来会考虑这方面的操作 [38] 问题7: 公司是否认为目前股价被低估 - 公司管理层个人认为目前股价被低估 [39] 问题8: 扩大的股票回购计划是否意味着可以以更高价格和更大数量购买股票 - 公司表示虽然每日购买股票的数量和价格点有限制，但确实有能力这样做 [40]

和解协议核心内容 - 公司已就新泽西州Salem县Chambers Works工厂的历史遗留索赔达成和解协议 该工厂目前由Chemours公司运营 此前归杜邦所有 和解范围同时涵盖新泽西州政府当前及未来可能提出的全州范围内PFAS相关索赔[1] - 该协议需经法院批准 若未获通过或条款未履行 公司将继续通过诉讼程序进行抗辩[6] 环保战略与行业定位 - 公司早在2000年自愿退出PFOA和PFOS生产 并于2022年宣布将在2025年底前全面停止PFAS制造 目前仍按计划推进[2] - 新泽西州政府特别认可公司在PFAS停产方面的先行者地位 指出其采取的行动"其他公司尚未实施"[2] 财务影响 - 协议要求公司在25年内分期支付款项 支付节奏与其他债务相匹配 预计2025年第二季度将记录2.85亿美元税前费用[7] - 具体构成包括：2.1亿美元用于解决Chambers Works诉讼及其他和解要素 7500万美元用于处理2030-2050年间全州现有及潜在PFAS索赔[9][10] 公司战略方向 - 管理层强调将持续通过盈利增长 卓越运营文化建设和优化资本配置来提升股东价值[3] - 公司全球团队正通过科技创新应对客户需求和环境挑战 相关信息可通过3M官网及社交媒体获取[12][13] 诉讼背景 - Chambers Works案件涉及该地块数十年间产生的多重污染物指控 公司虽在2001年停止向杜邦供应PFAS 但作为历史供应商被追责[4] - 全州范围索赔的解决避免了未来潜在诉讼 为相关法律风险划定了明确边界[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - MXAPJ指数从4月初的暴跌中完全恢复，接近年初至今的高点，但盈利前景仍低迷，市场定价自满，短期内可能盘整，12个月回报适中，建议维持国内和防御性配置立场 [2] - 分析了市场反弹的驱动因素、盈利前景、市场定价情况、不同情景下的回报，并给出市场和行业的配置建议以及关注的关键主题 [2] 根据相关目录分别进行总结 1. 急剧反弹 - MXAPJ指数从2月21日高点至4月9日低点暴跌15%后，已回升16%，再次接近年初至今的高点，亚洲各股市表现类似，跌幅在11 - 28%，反弹幅度在13 - 28%，多数市场距离年内高点不到5% [3] 2. 反弹驱动因素 - 贸易协议预期上升，美国与贸易伙伴的谈判消息增多，如与英国达成贸易协议，美财长和贸易代表将与中国副总理会面 [8] - 压力指标缓和，美国经济政策不确定性指数和金融条件指数有所改善，但经济学家预计衰退概率仍高达45% [8] - 美元走弱，新台币兑美元单日升值4%创四十多年来纪录，货币策略师预计亚洲货币将进一步升值 [8] - 投资组合资金流显示出重新冒险的初步迹象，新兴亚洲股市此前遭外资持续净卖出后，近期恢复净买入 [8] 3. 盈利前景仍低迷 - 考虑一季度业绩、汇率预期、大宗商品价格、关税假设等因素后，更新的2025和2026年MXAPJ盈利增长预期为7%和8%（此前为6%和8%），低于市场共识的10%和11% [19] - 由于贸易混乱和美国及全球需求可能疲软，盈利仍面临下行风险，盈利修正领先指标和企业指引得分显示市场对盈利预期偏负面 [19] 4. 市场定价看似自满 - 用五个宏观因素建模显示，4月MXAPJ指数模型隐含回报为 -5%，而实际净变化为 +1%，表现过于乐观 [21] - 该地区在多种指标上已恢复到中等水平，但区域内差异较大，远期12个月市盈率回到13.3倍，处于20年区间的均值水平 [21] - 自上而下的市盈率模型显示，当前估值与宏观背景相符，但未充分考虑地缘政治风险 [21] 5. 短期盘整，12个月回报适中 - 盈利增长低迷和市场定价自满表明，短期内市场可能回调，预计3个月内可能下跌4%，12个月美元价格回报为4% [28] - 刷新后的MXAPJ 3/6/12个月指数目标分别为570、595和620（此前为520、540和580） [28] 6. 情景分析指向阿尔法与贝塔取向 - 分析了更积极（降低关税、减少政策不确定性）和更消极（美国衰退）的情景，与12个月基线回报相比，分别有 +6个百分点的上行空间和 -23个百分点的下行风险 [34][36] - 衰退情况下更大的下行风险凸显了寻求区域内阿尔法机会而非简单方向性贝塔机会的好处 [36] 7. 维持国内和防御性配置立场 - 市场配置上，超配中国（倾向A股）和日本，低配澳大利亚和台湾，标配印度和韩国 [40] - 行业配置上，偏好互联网和防御性行业，而非大宗商品和全球周期性行业 [40] 8. 关键主题 - 看好在具有挑战性的宏观环境下的韧性主题，包括国内消费和盈利质量；中国政策支持主题；人工智能受益主题；股东收益率主题；国防主题 [43] - 筛选出美元贬值的赢家和输家股票，两类股票的相对表现与美元指数走势一致 [44]

文章核心观点 2025年5月9日科莱恩收到陶氏欧洲向德国慕尼黑法院提出的针对包括科莱恩在内四家公司的损害赔偿索赔，索赔金额约7.67亿欧元，科莱恩坚决驳回指控并将在诉讼中捍卫立场 [1] 分组1：公司概况 - 科莱恩是一家专注可持续发展的特种化学品公司，总部位于瑞士，以“人与地球之间的卓越化学”为宗旨，通过关注客户、创新和人才为不同行业创造可持续解决方案 [6] - 截至2023年12月31日公司员工总数为10481人，2023财年持续经营业务销售额为43.77亿瑞士法郎 [6] - 自2023年1月起集团通过护理化学品、催化剂、吸附剂与添加剂三个业务部门开展业务 [6] 分组2：索赔事件 - 2025年5月9日公司收到陶氏欧洲向德国慕尼黑法院提出的针对包括科莱恩在内四家公司的损害赔偿索赔 [1] - 索赔称在乙烯采购市场违反竞争法造成约7.67亿欧元损失，该行为曾于2020年7月被欧盟委员会制裁 [1] - 科莱恩坚决驳回指控并将在诉讼中捍卫立场，陶氏欧洲并非科莱恩的乙烯供应商，且科莱恩有充分经济证据表明各方行为未对市场产生影响 [1]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收7872万美元 同比下降16 7% [1] - 季度每股收益-0 06美元 去年同期为0 01美元 [1] - 营收低于Zacks一致预期8294万美元 偏差-5 08% [1] - 每股收益超出预期14 29% 市场预期为-0 07美元 [1] 业务分项数据 - 能源工业板块营收2980万美元 同比增长2 4% 低于分析师平均预期3616万美元 [4] - 热障板块营收4890万美元 同比下降25 2% 高于分析师平均预期4523万美元 [4] - 热障板块毛利润1112万美元 低于分析师平均预期1498万美元 [4] - 能源工业板块毛利润1169万美元 低于分析师平均预期1319万美元 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月下跌15 5% 同期标普500指数上涨13 7% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3] 分析框架 - 投资者需关注同比变化及华尔街预期差异 但关键业务指标更能反映实际运营状况 [2] - 分项业务指标的变化趋势对预测股价表现具有更高参考价值 [2]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总营收4.408亿美元，较去年同期的5.002亿美元下降12% [12] - 整体毛利率较去年下降2.7个百分点，至28.4% [12] - 本季度调整后EBITDA为5400万美元，去年同期为6400万美元；净利润为3280万美元，去年同期为4140万美元 [12] - GAAP每股收益为1.31美元，包含特殊项目，特殊项目使第一季度收益每股减少0.011美元；去年同期GAAP每股收益为1.65美元，包含特殊项目的负面影响为每股0.10美元 [12] - 排除特殊项目后，本季度调整后每股收益为1.42美元，去年同期为1.7美元 [12] - 本季度企业成本为1770万美元，去年同期为2020万美元，主要因人事相关成本降低 [15] - 本季度有效税率为26.1%，去年同期为25.1% [16] - 经营活动产生的现金在资本支出前为2830万美元，资本支出为1550万美元 [16] - 第一季度回购34100股，花费330万美元 [16] - 截至3月31日，公司现金及现金等价物为2.998亿美元，无债务 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 性能化学品业务 - 第一季度营收1.684亿美元，较去年的1.608亿美元增长5%，销量增长5%和积极的价格组合3%被3%的负面汇率影响抵消 [13] - 毛利率为21%，较2024年同期的23.4%下降2.4个百分点，原因是销售组合较弱和销售价格较低 [13] - 营业收入为1980万美元，较去年的2110万美元下降6% [13] 燃料 specialties业务 - 第一季度营收1.703亿美元，较去年同期的1.769亿美元下降4%，价格组合不利2%和负面汇率影响2% [14] - 毛利率为35.7%，比去年同期高1.4个百分点，得益于更强的销售组合和稳定的定价 [14] - 营业收入为3690万美元，较去年的3340万美元增长10% [14] 油田服务业务 - 本季度营收1.021亿美元，较去年第一季度的1.625亿美元下降37%，主要因拉丁美洲业务缺失 [14] - 毛利率为28.4%，较去年的35.3%下降6.9个百分点，销售组合较弱 [15] - 营业收入为410万美元，较去年的1690万美元下降76% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借多元化的全球供应链和制造基地，认为能应对全球关税的直接影响，尽管有短期波动，仍专注于保障供应安全、创新和提供世界级客户服务 [17] - 公司将在所有业务中持续改进，以便在市场条件恢复时实现增长和扩大利润率 [17] - 公司无债务的强劲资产负债表使其在当前环境中有很大灵活性，可进行并购、增加股息、有机投资和股票回购 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度公司整体业绩符合预期，在经济日益动荡的背景下，燃料specialties业务的强劲增长抵消了性能化学品和油田服务业务的较低业绩 [6] - 性能化学品业务本季度开局良好，但受4月2日关税公告影响，活动放缓，短期内客户因贸易政策不确定性将保持保守并严格管理库存水平 [6] - 第二季度开局与第一季度大致相似，市场条件极不稳定，预计这些条件将对公司2025年营业利润的连续改善目标构成阻力 [7] - 燃料specialties业务表现出色，营业利润两位数增长，利润率扩大，团队在利润率提升方面取得进展，各地区均有贡献 [7] - 油田服务业务营业利润和利润率低于目标和预期，营业收入环比下降，拉丁美洲无销售且潜在复苏可能因贸易政策谈判间接影响而延迟，但中东和DRA业务持续增长和表现强劲 [8][9] - 公司预计燃料specialties业务全年营业利润增长和利润率提升；油田服务业务通过一系列举措，预计未来季度营业利润和利润率将连续改善，为盈利增长做好准备 [7][11] 其他重要信息 - 本季度董事会批准将半年股息进一步提高10%，至每股0.84美元，延续向股东返还价值的记录 [19] - 公司正在推进此前宣布的市场领先专有DRA技术的扩张，预计在第四季度上线 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细说明关税对公司的直接影响，以及对投入成本的影响，还有哪些业务的进出口产品可能受关税影响 - 公司供应链有多种选择，可根据关税情况调整，目前与中国的进出口业务较少，主要贸易在欧美之间，部分为公司内部交易或服务，暂不受关税影响 [25][26] - 性能化学品业务主要受消费者和客户谨慎态度影响，而非关税的经济影响；燃料specialties业务较为稳定，预计不受关税影响；油田服务业务主要担忧墨西哥业务的恢复因贸易谈判而延迟 [26][27][28] 问题2：性能化学品业务年初表现强劲后减弱，现又有改善，这是客户管理库存和生产的原因，还是终端消费者降级或需求减弱的原因？以及该业务利润率的变化是受销量杠杆、组合、价格成本压力还是其他因素影响 - 这两方面原因都有，客户因不确定消费者需求而暂时减少采购，目前消费者开始稳定，相关客户也开始重新采购，但市场波动大，需观察未来几个月情况 [35][36][37][38] - 利润率变化主要是销售组合问题，公司内部各业务都在进行利润率和成本改善计划，随着时间推移情况会好转 [39] 问题3：请详细说明油田业务采取的成本行动 - 主要包括资产整合、人员调整、提高效率和控制原材料成本等举措，预计第三、四季度开始见效，该业务已多元化，若美国业务改善和拉丁美洲业务恢复，将带来积极影响 [42][43] 问题4：请说明今年剩余时间的盈利节奏 - 燃料specialties业务全年将达目标，第二、三季度因季节性因素营收和营业利润会有所下降；性能化学品业务第二季度与第一季度相似，全年若无重大变化将维持该水平；油田服务业务第二季度与第一季度相似或略好，第三、四季度将逐步改善 [45][46][48] 问题5：请说明燃料specialties业务相对不受影响的原因，以及如何看待一些预测中燃料销量和价格下降的情况 - 从历史上看，燃料specialties业务在各种经济环境下都很稳定，从现金流、营收和营业利润角度都是如此，公司订单模式和与客户沟通情况也未显示有问题 [54] 问题6：请量化公司在欧美之间以及与中国的贸易情况 - 公司未提供具体数字，但表示与中国的业务量极少，欧美之间的贸易很多是公司内部交易或服务，目前暂不受关税影响 [57] 问题7：性能化学品业务有改善趋势，油田业务的改善是内部努力还是整体需求的原因 - 油田业务的改善主要是内部努力，公司希望拉丁美洲业务恢复，在中东和DRA业务有扩张，同时在美国进行业务精简；原油价格的担忧在缓解，只要原油价格不崩溃，油田服务业务就没问题 [62][63][64] 问题8：请说明公司研发努力和与关键客户合作项目在关税不确定性下，客户短期和长期的反应 - 公司与客户在研发合作上的心态未改变，无论是监管驱动还是性能驱动的项目都未受影响，甚至在某些情况下有所增加，因为客户希望推出新产品 [71][72][73] 问题9：请说明燃料specialties业务本季度营收下降但利润率和营业利润两位数增长的原因，以及哪些产品线改善最大，喷气燃料是否恢复到传统份额，GDI发动机的采用是否影响利润率 - 本季度燃料specialties业务在EMEA、美洲和亚太三个地区的利润率表现良好，销售组合更有利，各产品线都有良好势头，有新业务开展，GDI业务已开始有一定规模 [77][78] 问题10：公司获得5000万美元股票回购授权，2025年整体上，该授权是用于抵消期权相关发行，还是更具机会性 - 公司将更具机会性地进行股票回购，目前一直在进行，公司资产负债表良好，有现金可进行多种操作，包括有机增长、并购、增加股息和股票回购，同时也为合适的并购机会保留资金 [83][84]