报告核心观点 - 能源化工期权早报涵盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等多品类期权，建议构建卖方为主的期权组合及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价533，涨9，涨幅1.66%，成交量13.67万手，持仓量3.77万手 [4] - 液化气PG2509最新价4054，涨9，涨幅0.22%，成交量7.57万手，持仓量8.37万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2410，跌22，跌幅0.90%，成交量62.39万手，持仓量57.93万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4425，跌40，跌幅0.90%，成交量15.47万手，持仓量25.27万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7138，跌27，跌幅0.38%，成交量20.85万手，持仓量29.97万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价5122，跌93，跌幅1.78%，成交量171.53万手，持仓量77.02万手 [4] - 塑料L2509最新价7371，跌31，跌幅0.42%，成交量24.47万手，持仓量33.42万手 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7388，跌16，跌幅0.22%，成交量24.07万手，持仓量29.11万手 [4] - 橡胶RU2509最新价14800，跌195，跌幅1.30%，成交量25.94万手，持仓量9.95万手 [4] - 合成橡胶BR2509最新价11585，跌250，跌幅2.11%，成交量10.04万手，持仓量3.97万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6898，涨8，涨幅0.12%，成交量3.28万手，持仓量5.03万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4850，跌20，跌幅0.41%，成交量69.84万手，持仓量95.40万手 [4] - 短纤PF2509最新价6496，跌32，跌幅0.49%，成交量8.51万手，持仓量9.22万手 [4] - 瓶片PR2509最新价6008，跌28，跌幅0.46%，成交量3.37万手，持仓量2.61万手 [4] - 烧碱SH2509最新价2578，跌44，跌幅1.68%，成交量54.33万手，持仓量12.38万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1292，跌41，跌幅3.08%，成交量279.91万手，持仓量86.40万手 [4] - 尿素UR2509最新价1742，涨3，涨幅0.17%，成交量14.75万手，持仓量14.72万手 [4] 期权因子分析 量仓PCR - 原油成交量PCR0.56，持仓量PCR0.75 [5] - 液化气成交量PCR0.36，持仓量PCR0.31 [5] - 甲醇成交量PCR0.36，持仓量PCR0.64 [5] - 乙二醇成交量PCR0.35，持仓量PCR0.80 [5] - 聚丙烯成交量PCR0.31，持仓量PCR0.46 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR0.29，持仓量PCR0.41 [5] - 塑料成交量PCR0.46，持仓量PCR0.60 [5] - 苯乙烯成交量PCR0.36，持仓量PCR0.53 [5] - 橡胶成交量PCR0.23，持仓量PCR0.40 [5] - 合成橡胶成交量PCR0.37，持仓量PCR0.61 [5] - 对二甲苯成交量PCR0.68，持仓量PCR0.52 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.28，持仓量PCR0.67 [5] - 短纤成交量PCR0.87，持仓量PCR1.16 [5] - 瓶片成交量PCR0.48，持仓量PCR1.03 [5] - 烧碱成交量PCR0.58，持仓量PCR0.77 [5] - 纯碱成交量PCR0.51，持仓量PCR0.51 [5] - 尿素成交量PCR0.30，持仓量PCR0.47 [5] 压力位和支撑位 - 原油压力位640，支撑位500 [6] - 液化气压力位4200，支撑位3800 [6] - 甲醇压力位2950，支撑位2200 [6] - 乙二醇压力位4450，支撑位4450 [6] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4800 [6] - 塑料压力位7700，支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位8000，支撑位7000 [6] - 橡胶压力位16000，支撑位13500 [6] - 合成橡胶压力位13800，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7000，支撑位5900 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位4600 [6] - 短纤压力位7400，支撑位6200 [6] - 瓶片压力位6800，支撑位5500 [6] - 烧碱压力位3400，支撑位2200 [6] - 纯碱压力位2080，支撑位1200 [6] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [6] 隐含波动率 - 原油平值隐波率32.62%，加权隐波率35.78% [7] - 液化气平值隐波率25.675%，加权隐波率30.98% [7] - 甲醇平值隐波率19.22%，加权隐波率24.31% [7] - 乙二醇平值隐波率11.515%，加权隐波率15.49% [7] - 聚丙烯平值隐波率8.95%，加权隐波率14.07% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率20.445%，加权隐波率28.41% [7] - 塑料平值隐波率10.095%，加权隐波率15.01% [7] - 苯乙烯平值隐波率18.725%，加权隐波率23.75% [7] - 橡胶平值隐波率21.925%，加权隐波率29.30% [7] - 合成橡胶平值隐波率26.27%，加权隐波率30.67% [7] - 对二甲苯平值隐波率20.495%，加权隐波率22.55% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率20.69%，加权隐波率26.32% [7] - 短纤平值隐波率15.855%，加权隐波率19.14% [7] - 瓶片平值隐波率16.745%，加权隐波率22.13% [7] - 烧碱平值隐波率34.195%，加权隐波率39.80% [7] - 纯碱平值隐波率39.82%，加权隐波率47.54% [7] - 尿素平值隐波率22.18%，加权隐波率27.97% [7] 各品种策略建议 能源类期权 - 原油 - 基本面阿联酋港口转运上升暗示伊朗重归供给，俄罗斯发运偏紧8月港口装载量计划降至177万桶/日，环比下滑8% [8] - 行情6月冲高回落，7月走弱后盘整，本周反弹，短期震荡偏多 [8] - 期权隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR0.75，压力位640，支撑位500 [8] - 策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面原油宽松，LPG供应及库存宽松，燃烧需求淡季，化工需求回暖但终端一般 [10] - 行情6月盘整后上涨，7月冲高回落，短期偏空头 [10] - 期权隐含波动率历史较高，持仓量PCR低于0.6，压力位4200，支撑位3800 [10] - 策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面港口和企业库存去化，待发订单增加 [10] - 行情6月反弹，7月冲高回落，上方有压力偏弱势 [10] - 期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.8，压力位2950，支撑位2200 [10] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面聚酯负荷上升 [11] - 行情6月先抑后扬，7月低位盘整后下跌，上方有压力弱势偏强窄幅震荡 [11] - 期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR0.8附近，压力位4450，支撑位4450 [11] - 策略构建做空波动率策略，构建多头领口策略 [11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面PE和PP库存有变化 [11] - 行情6月反弹后下跌，7月跌幅收窄后下降，上方有空头压力偏弱 [11] - 期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位7500，支撑位6800 [11] - 策略构建多头领口策略 [12] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面中国天然橡胶社会库存下降 [13] - 行情6月低位反弹，7月冲高回落，近两周转弱，低位盘整 [13] - 期权隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.6，压力位16000，支撑位13500 [13] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合 [13] 聚酯类期权 - PTA - 基本面PTA库存回升，下游负荷偏低，处于累库阶段 [14] - 行情6月先涨后跌，7月反弹，上方有压力小幅上行 [14] - 期权隐含波动率均值偏高水平，持仓量PCR低于0.8，压力位5000，支撑位4600 [14] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合 [14] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面全国液碱样本企业厂库库存和库容比上调 [15] - 行情5月下跌，6月反弹，7月上涨后回落，近期上方有压力震荡 [15] - 期权隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.8，压力位3400，支撑位2200 [15] - 策略构建多头领口策略 [15] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面厂库和交割库库存合计高位累库 [15] - 行情6月反弹，7月盘整后上涨，近期上方有压力大幅回落 [15] - 期权隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.6，压力位2080，支撑位1200 [15] - 策略构建做空波动率组合，构建多头领口策略 [15] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面港口库存增加，企业库存下降但斜率放缓 [16] - 行情6月空头下行，7月宽幅震荡后上涨，空头压力线下震荡 [16] - 期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.8，压力位1900，支撑位1700 [16] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [16]

报告核心观点 - 能源化工期权策略早报覆盖能源类、聚烯烃类、聚酯类、碱化工类等多个品类，建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 展示原油、液化气、甲醇等17种期权品种的标的合约最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等数据 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 呈现原油、液化气等17种期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化等数据，成交量PCR用于描述标的行情转折时机，持仓量PCR用于描述期权标的行情强弱 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 给出原油、液化气等17种期权品种的标的合约平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓等数据，从期权最大持仓量行权价看标的压力点和支撑点 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 包含原油、液化气等17种期权品种的平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据，平值隐波率为平值期权隐波算术平均值，加权隐波率用成交量加权平均 [7] 各品类期权分析及策略建议 能源类期权 - 原油 - 基本面：OPEC+ 8月增供55万桶/日，美国供给随油价反弹，页岩油回暖但未创新高 [8] - 行情分析：5月以来先抑后扬，6月冲高回落，7月先弱后企稳，短期偏弱 [8] - 期权因子：隐含波动率在均值附近波动，持仓量PCR低于0.8，空头力量增加，压力位500，支撑位510 [8] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面：期货震荡下行，走势弱于原油，供给分歧减小，需求端调油旺季将至但开工高，民用需求淡季 [10] - 行情分析：宽幅震荡后偏空下行，6月低位盘整后上涨，7月冲高回落，短期偏空 [10] - 期权因子：隐含波动率在历史均值附近小幅波动，持仓量PCR低于0.6，空头力量增强，压力位4500，支撑位4000 [10] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面：港口库存79.02万吨，环比增7.13万吨，累库加快，企业库存35.23万吨，环比降0.46万吨，待发订单24.31万吨，环比增2.19万吨 [10] - 行情分析：6月止跌反弹后下跌，7月低位震荡后反弹，上方有压力 [10] - 期权因子：隐含波动率在历史均值偏下附近波动，持仓量PCR在0.8附近，行情震荡偏弱，压力位2950，支撑位2200 [10] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面：港口库存55.3万吨，环比降2.7万吨，下游工厂库存天数12.5天，环比升0.3天，短期港口去库，后续放缓 [11] - 行情分析：6月先涨后跌，7月低位盘整，上方有压力，弱势偏空 [11] - 期权因子：隐含波动率在历史均值附近波动，持仓量PCR在0.7附近，维持弱势，压力位4350，支撑位4300 [11] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头套保持有现货多头并买入看跌、卖出虚值看涨期权 [11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面：PP贸易商库存15.23万吨，较上周去库1.42%，港口库存6.31万吨，较上周累库1.45% [11] - 行情分析：6月反弹后下跌，7月跌幅收窄，上方有空头压力，行情偏弱 [11] - 期权因子：隐含波动率在历史均值附近波动，持仓量PCR降至0.8以下，行情走弱，压力位7500，支撑位6800 [11] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略无；现货多头套保持有现货多头并买入平值看跌、卖出虚值看涨期权 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面：2025年1 - 6月国内合成橡胶产量423万吨，累计增速5.4%，丁二烯橡胶产量75.7万吨，累计同比增速27% [12] - 行情分析：5月中旬上涨后下降，6月低位盘整后反弹，7月短期偏多，低位盘整 [12] - 期权因子：隐含波动率在均值附近波动，持仓量PCR低于0.6，压力位15000，支撑位13000 [12] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性期权组合；现货套保策略无 [12] 聚酯类期权 - PTA - 基本面：PTA负荷79.7%，环比持平，检修季结束，短期检修计划少，负荷偏高 [13] - 行情分析：6月先涨后跌，7月弱势反弹，上方有压力，行情偏弱 [13] - 期权因子：隐含波动率在均值附近波动，持仓量PCR低于0.8，行情走弱，压力位5000，支撑位3800 [13] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性期权组合；现货套保策略无 [13] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面：20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率80.4%，环比降0.1%，华中、华东产能利用率下滑，华南、华北上升 [14] - 行情分析：5月先涨后跌，6月止跌反弹，7月多头上涨，近期偏多 [14] - 期权因子：隐含波动率在均值附近波动，持仓量PCR在0.8附近，压力位3400，支撑位2200 [14] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略无；现货领口套保持有现货多头并买入看跌、卖出虚值看涨期权 [14] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面：厂家库存190.56万吨，环比增2.3%，同比增110.9%，库存处于高位 [14] - 行情分析：近两月弱势下行，5月加速下跌后盘整，6月反弹，7月区间盘整后反弹，近期偏多 [14] - 期权因子：隐含波动率在历史均值附近波动，持仓量PCR低于0.5，行情偏弱震荡，压力位2080，支撑位1100 [14] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [14] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面：港口库存54.1万吨，环比增5.2万吨，国内需求弱，库存去化慢，企业库存89.55万吨，环比降7.22万吨 [15] - 行情分析：6月空头下行后震荡，7月空头压力下宽幅震荡 [15] - 期权因子：隐含波动率在历史均值偏下小幅波动，持仓量PCR低于0.8，压力位1900，支撑位1700 [15] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性期权组合；现货套保持有现货多头并买入平值看跌、卖出虚值看涨期权 [15]

报告核心观点 - 能源化工期权涵盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等多品类 策略上构建卖方为主的期权组合及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价512 涨9 涨幅1.79% 成交量7.77万手 持仓量3.05万手 [3] - 液化气PG2509最新价3992 持平 成交量3.00万手 持仓量5.86万手 [3] - 甲醇MA2509最新价2385 涨16 涨幅0.68% 成交量44.95万手 持仓量65.39万手 [3] - 乙二醇EG2509最新价4384 涨17 涨幅0.39% 成交量20.05万手 持仓量27.87万手 [3] - 聚丙烯PP2509最新价7033 涨23 涨幅0.33% 成交量16.75万手 持仓量41.53万手 [3] - 聚氯乙烯V2509最新价4966 涨22 涨幅0.44% 成交量77.77万手 持仓量96.63万手 [3] - 塑料L2509最新价7235 涨26 涨幅0.36% 成交量18.15万手 持仓量43.42万手 [3] - 苯乙烯EB2509最新价7255 涨34 涨幅0.47% 成交量16.80万手 持仓量24.51万手 [3] - 橡胶RU2509最新价14885 涨315 涨幅2.16% 成交量33.38万手 持仓量15.15万手 [3] - 合成橡胶BR2508最新价11705 涨185 涨幅1.61% 成交量6.94万手 持仓量1.84万手 [3] - 对二甲苯PX2509最新价6848 涨134 涨幅2.00% 成交量15.97万手 持仓量11.63万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4782 涨74 涨幅1.57% 成交量69.18万手 持仓量107.55万手 [3] - 短纤PF2509最新价6452 涨98 涨幅1.54% 成交量11.19万手 持仓量11.88万手 [3] - 瓶片PR2509最新价5964 涨70 涨幅1.19% 成交量3.74万手 持仓量3.79万手 [3] - 烧碱SH2509最新价2496 涨22 涨幅0.89% 成交量37.30万手 持仓量16.45万手 [3] - 纯碱SA2509最新价1231 涨15 涨幅1.23% 成交量135.93万手 持仓量155.96万手 [3] - 尿素UR2509最新价1743 涨9 涨幅0.52% 成交量13.72万手 持仓量19.80万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR0.51 降0.06 持仓量PCR0.64 降0.02 [4] - 液化气成交量PCR0.54 降0.55 持仓量PCR0.51 降0.02 [4] - 甲醇成交量PCR0.54 持平 持仓量PCR0.85 降0.06 [4] - 乙二醇成交量PCR0.42 降0.09 持仓量PCR0.80 降0.02 [4] - 聚丙烯成交量PCR1.08 降0.11 持仓量PCR0.63 升0.02 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR0.22 降0.48 持仓量PCR0.29 降0.02 [4] - 塑料成交量PCR0.85 降0.26 持仓量PCR0.74 升0.01 [4] - 苯乙烯成交量PCR0.67 降0.30 持仓量PCR0.78 升0.01 [4] - 橡胶成交量PCR0.23 升0.04 持仓量PCR0.36 升0.01 [4] - 合成橡胶成交量PCR0.37 降0.19 持仓量PCR0.55 持平 [4] - 对二甲苯成交量PCR0.83 升0.16 持仓量PCR0.73 降0.01 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.82 升0.08 持仓量PCR0.76 降0.03 [4] - 短纤成交量PCR1.05 降0.32 持仓量PCR1.27 持平 [4] - 瓶片成交量PCR0.28 降0.08 持仓量PCR0.96 升0.04 [4] - 烧碱成交量PCR0.76 降0.03 持仓量PCR0.57 升0.02 [4] - 纯碱成交量PCR0.39 升0.02 持仓量PCR0.30 持平 [4] - 尿素成交量PCR0.71 升0.17 持仓量PCR0.76 降0.04 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位640 支撑位500 购最大持仓4673 沽最大持仓1386 [5] - 液化气压力位4500 支撑位3700 购最大持仓1726 沽最大持仓609 [5] - 甲醇压力位2950 支撑位2200 购最大持仓32281 沽最大持仓18116 [5] - 乙二醇压力位4350 支撑位4300 购最大持仓7560 沽最大持仓6838 [5] - 聚丙烯压力位7500 支撑位6800 购最大持仓6453 沽最大持仓3988 [5] - 聚氯乙烯压力位7000 支撑位4800 购最大持仓37591 沽最大持仓5064 [5] - 塑料压力位7700 支撑位7000 购最大持仓3726 沽最大持仓4426 [5] - 苯乙烯压力位7500 支撑位7200 购最大持仓2912 沽最大持仓2320 [5] - 橡胶压力位16000 支撑位13000 购最大持仓7139 沽最大持仓3119 [5] - 合成橡胶压力位12000 支撑位11000 购最大持仓6056 沽最大持仓2665 [5] - 对二甲苯压力位7300 支撑位6500 购最大持仓3658 沽最大持仓1955 [5] - 精对苯二甲酸压力位5000 支撑位3800 购最大持仓27682 沽最大持仓18183 [5] - 短纤压力位7300 支撑位6000 购最大持仓1168 沽最大持仓963 [5] - 瓶片压力位6200 支撑位5600 购最大持仓463 沽最大持仓301 [5] - 烧碱压力位3400 支撑位2200 购最大持仓16633 沽最大持仓6192 [5] - 纯碱压力位2080 支撑位1100 购最大持仓94991 沽最大持仓39544 [5] - 尿素压力位1900 支撑位1700 购最大持仓11668 沽最大持仓10446 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率26.71% 加权隐波率31.38% 降0.17% [6] - 液化气平值隐波率18.07% 加权隐波率21.14% 升0.06% [6] - 甲醇平值隐波率15.775% 加权隐波率19.86% 降0.30% [6] - 乙二醇平值隐波率11.01% 加权隐波率13.15% 升0.39% [6] - 聚丙烯平值隐波率8.635% 加权隐波率11.08% 升0.19% [6] - 聚氯乙烯平值隐波率14.905% 加权隐波率19.95% 升0.65% [6] - 塑料平值隐波率8.825% 加权隐波率11.27% 降0.51% [6] - 苯乙烯平值隐波率16.745% 加权隐波率18.35% 降0.62% [6] - 橡胶平值隐波率18.015% 加权隐波率22.49% 降0.62% [6] - 合成橡胶平值隐波率26.315% 加权隐波率28.94% 降0.32% [6] - 对二甲苯平值隐波率18.19% 加权隐波率21.67% 降0.73% [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率16.835% 加权隐波率19.73% 升0.03% [6] - 短纤平值隐波率13.63% 加权隐波率15.81% 升0.16% [6] - 瓶片平值隐波率12.975% 加权隐波率18.49% 升1.31% [6] - 烧碱平值隐波率25.13% 加权隐波率27.10% 降0.53% [6] - 纯碱平值隐波率26.91% 加权隐波率31.16% 降0.66% [6] - 尿素平值隐波率21.485% 加权隐波率22.71% 降0.18% [6] 各品种期权策略与建议 原油期权 - 基本面OPEC+增产 美国供给回暖 [7] - 行情短期偏弱 [7] - 期权隐含波动率均值附近 持仓量PCR显示空头增加 压力位500 支撑位510 [7] - 策略构建卖出偏中性期权组合 构建多头领口策略 [7] 液化气期权 - 基本面供给分歧减小 需求端有不确定性 [9] - 行情短期偏空 [9] - 期权隐含波动率均值附近 持仓量PCR显示空头增强 压力位4500 支撑位3700 [9] - 策略构建卖出偏空头期权组合 构建多头领口策略 [9] 甲醇期权 - 基本面国内开工将回升 港口累库加快 [9] - 行情短期窄幅震荡 [9] - 期权隐含波动率均值偏下 持仓量PCR显示震荡偏弱 压力位2950 支撑位2200 [9] - 策略构建卖出偏中性期权组合 构建多头领口策略 [9] 乙二醇期权 - 基本面港口库存底部区间 去库将放缓 [10] - 行情上方有压力的弱势偏空震荡 [10] - 期权隐含波动率均值附近 持仓量PCR显示走弱 压力位4350 支撑位4300 [10] - 策略构建做空波动率策略 构建现货多头套保策略 [10] 聚丙烯期权 - 基本面贸易商累库 港口去库 [10] - 行情上方有空头压力的偏弱走势 [10] - 期权隐含波动率均值附近 持仓量PCR显示走弱 压力位7500 支撑位6800 [10] - 策略构建现货多头套保策略 [10] 橡胶期权 - 基本面价格反弹 下游需求无明显变化 [11] - 行情低位盘整 [11] - 期权隐含波动率均值附近 持仓量PCR报收于0.60以下 压力位15000 支撑位13000 [11] - 策略构建卖出偏中性期权组合 [11] 聚酯类（PTA）期权 - 基本面负荷上升 检修季结束 [12] - 行情上方有压力的偏弱走势 [12] - 期权隐含波动率均值附近 持仓量PCR显示走弱 压力位5000 支撑位3800 [12] - 策略构建卖出偏中性期权组合 [12] 烧碱期权 - 基本面产能利用率有升有降 [13] - 行情近期偏多头上涨 [13] - 期权隐含波动率均值附近 持仓量PCR报收于0.80附近 压力位3400 支撑位2200 [13] - 策略构建现货领口套保策略 [13] 纯碱期权 - 基本面企业库存累计 [13] - 行情偏多头低位盘整 [13] - 期权隐含波动率均值附近 持仓量PCR显示偏弱震荡 压力位2080 支撑位1100 [13] - 策略构建看跌期权熊市价差组合 构建卖出偏空头期权组合 构建多头领口策略 [13] 尿素期权 - 基本面供需差下降 企业库存下跌 [14] - 行情空头压力线下震荡 [14] - 期权隐含波动率均值偏下 持仓量PCR报收于0.80以下 压力位1900 支撑位1700 [14] - 策略构建卖出偏中性期权组合 构建现货套保策略 [14]

报告核心观点 - 能源化工期权早报涵盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等多品类期权，建议构建卖方为主的期权组合及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价505，跌2，跌幅0.45%，成交量5.21万手，持仓量2.81万手 [4] - 液化气PG2509最新价3988，跌31，跌幅0.77%，成交量2.74万手，持仓量5.27万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2362，跌14，跌幅0.59%，成交量44.89万手，持仓量65.41万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4349，涨16，涨幅0.37%，成交量21.33万手，持仓量28.83万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7004，跌10，跌幅0.14%，成交量18.74万手，持仓量41.12万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价4950，持平，成交量81.91万手，持仓量98.25万手 [4] - 塑料L2509最新价7199，跌16，跌幅0.22%，成交量20.43万手，持仓量43.69万手 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7231，跌22，跌幅0.30%，成交量15.86万手，持仓量21.77万手 [4] - 橡胶RU2509最新价14525，涨120，涨幅0.83%，成交量23.42万手，持仓量14.87万手 [4] - 合成橡胶BR2508最新价11435，跌35，跌幅0.31%，成交量5.74万手，持仓量2.07万手 [4] - 对二甲苯PX2509最新价6684，跌38，跌幅0.57%，成交量14.41万手，持仓量11.98万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4696，跌12，跌幅0.25%，成交量55.91万手，持仓量108.49万手 [4] - 短纤PF2509最新价6338，跌22，跌幅0.35%，成交量9.48万手，持仓量11.79万手 [4] - 瓶片PR2509最新价5876，跌6，跌幅0.10%，成交量3.06万手，持仓量3.85万手 [4] - 烧碱SH2509最新价2486，跌10，跌幅0.40%，成交量62.46万手，持仓量17.52万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1215，涨4，涨幅0.33%，成交量117.58万手，持仓量159.91万手 [4] - 尿素UR2509最新价1733，跌5，跌幅0.29%，成交量12.69万手，持仓量19.76万手 [4] 期权因子分析 量仓PCR - 原油期权成交量22791，持仓量28239，成交量PCR0.57，持仓量PCR0.67 [5] - 液化气期权成交量162433，持仓量10523，成交量PCR1.09，持仓量PCR0.52 [5] - 甲醇期权成交量86964，持仓量262770，成交量PCR0.54，持仓量PCR0.92 [5] - 乙二醇期权成交量59181，持仓量76345，成交量PCR0.50，持仓量PCR0.82 [5] - 聚丙烯期权成交量19534，持仓量63218，成交量PCR1.19，持仓量PCR0.61 [5] - 聚氯乙烯期权成交量219405，持仓量153873，成交量PCR0.70，持仓量PCR0.31 [5] - 塑料期权成交量22603，持仓量43265，成交量PCR1.12，持仓量PCR0.73 [5] - 苯乙烯期权成交量767129，持仓量27851，成交量PCR0.98，持仓量PCR0.77 [5] - 橡胶期权成交量26416，持仓量84119，成交量PCR0.18，持仓量PCR0.35 [5] - 合成橡胶期权成交量39384，持仓量37123，成交量PCR0.56，持仓量PCR0.55 [5] - 对二甲苯期权成交量12015，持仓量38722，成交量PCR0.67，持仓量PCR0.74 [5] - 精对苯二甲酸期权成交量158169，持仓量308833，成交量PCR0.75，持仓量PCR0.79 [5] - 短纤期权成交量10142，持仓量23365，成交量PCR1.37，持仓量PCR1.27 [5] - 瓶片期权成交量2197，持仓量6986，成交量PCR0.35，持仓量PCR0.92 [5] - 烧碱期权成交量98531，持仓量103816，成交量PCR0.79，持仓量PCR0.56 [5] - 纯碱期权成交量411217，持仓量1119602，成交量PCR0.36，持仓量PCR0.30 [5] - 尿素期权成交量13666，持仓量86430，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.79 [5] 压力位和支撑位 - 原油压力位640，支撑位500 [6] - 液化气压力位5100，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2950，支撑位2200 [6] - 乙二醇压力位4350，支撑位4300 [6] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4800 [6] - 塑料压力位7700，支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位7500，支撑位7200 [6] - 橡胶压力位15000，支撑位13000 [6] - 合成橡胶压力位12000，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7300，支撑位6000 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800 [6] - 短纤压力位7300，支撑位6000 [6] - 瓶片压力位6200，支撑位5800 [6] - 烧碱压力位3400，支撑位2200 [6] - 纯碱压力位2080，支撑位1100 [6] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [6] 隐含波动率 - 原油平值隐波率26.69%，加权隐波率31.55% [7] - 液化气平值隐波率18.05%，加权隐波率21.08% [7] - 甲醇平值隐波率16.195%，加权隐波率20.16% [7] - 乙二醇平值隐波率10.78%，加权隐波率12.76% [7] - 聚丙烯平值隐波率8.165%，加权隐波率10.89% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率14.23%，加权隐波率19.30% [7] - 塑料平值隐波率9.155%，加权隐波率11.78% [7] - 苯乙烯平值隐波率17.285%，加权隐波率18.97% [7] - 橡胶平值隐波率17.75%，加权隐波率23.11% [7] - 合成橡胶平值隐波率27.59%，加权隐波率29.26% [7] - 对二甲苯平值隐波率18.625%，加权隐波率22.40% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率17.475%，加权隐波率19.71% [7] - 短纤平值隐波率13.715%，加权隐波率15.64% [7] - 瓶片平值隐波率13.845%，加权隐波率17.19% [7] - 烧碱平值隐波率25.565%，加权隐波率27.62% [7] - 纯碱平值隐波率25.85%，加权隐波率31.82% [7] - 尿素平值隐波率21.48%，加权隐波率22.90% [7] 策略与建议 能源类期权 原油 - 基本面OPEC+增产美国供给回暖 [8] - 行情短期偏弱 [8] - 期权因子隐含波动率均值附近持仓量PCR显示空头增加压力位500支撑位510 [8] - 策略构建卖出偏中性期权组合和多头领口策略 [8] 液化气 - 基本面供给路径确定需求端有不确定性PDH利润修复 [10] - 行情短期偏空头 [10] - 期权因子隐含波动率均值附近持仓量PCR显示空头增强压力位5100支撑位4000 [10] - 策略构建卖出偏空头期权组合和多头领口策略 [10] 醇类期权 甲醇 - 基本面国内开工环比回落港口库存累库 [10] - 行情短期窄幅震荡 [10] - 期权因子隐含波动率历史均值偏下持仓量PCR显示震荡偏弱压力位2950支撑位2200 [10] - 策略构建卖出偏中性期权组合和多头领口策略 [10] 乙二醇 - 基本面港口库存累库去库将放缓 [11] - 行情上方有压力的弱势偏空震荡 [11] - 期权因子隐含波动率历史均值附近持仓量PCR显示走弱压力位4350支撑位4300 [11] - 策略构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [11] 聚烯烃类期权 聚丙烯 - 基本面PP贸易商库存累库港口库存去库 [11] - 行情上方有空头压力的偏弱走势 [11] - 期权因子隐含波动率历史均值附近持仓量PCR下降显示走弱压力位7500支撑位6800 [11] - 策略构建现货多头套保策略 [11] 橡胶类期权 橡胶 - 基本面天然橡胶价格反弹下游需求无明显变化 [12] - 行情低位盘整 [12] - 期权因子隐含波动率均值附近持仓量PCR显示空头较强压力位15000支撑位13000 [12] - 策略构建卖出偏中性期权组合策略 [12] 聚酯类期权 PTA - 基本面PTA负荷上升检修季结束 [13] - 行情上方有压力的偏弱走势 [13] - 期权因子隐含波动率均值附近持仓量PCR显示走弱压力位5000支撑位3800 [13] - 策略构建卖出偏中性期权组合策略 [13] 碱类期权 烧碱 - 基本面产能利用率有升有降 [14] - 行情近期偏多头上涨 [14] - 期权因子隐含波动率均值附近持仓量PCR显示震荡压力位3400支撑位2200 [14] - 策略构建现货领口套保策略 [14] 纯碱 - 基本面厂家总库存增加企业出货放缓 [14] - 行情偏多头低位盘整 [14] - 期权因子隐含波动率历史均值附近持仓量PCR显示偏弱震荡压力位2080支撑位1100 [14] - 策略构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合和多头领口策略 [14] 其他类期权 尿素 - 基本面供需差环比下跌企业库存下降印标提振市场 [15] - 行情空头压力线下震荡 [15] - 期权因子隐含波动率历史均值偏下持仓量PCR显示走弱压力位1900支撑位1700 [15] - 策略构建卖出偏中性期权组合和现货套保策略 [15]

报告核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价506，跌4，跌幅0.73%，成交量5.74万手，持仓量2.62万手 [3] - 液化气PG2509最新价4016，跌43，跌幅1.06%，成交量3.49万手，持仓量4.92万手 [3] - 甲醇MA2509最新价2374，跌18，跌幅0.75%，成交量58.72万手，持仓量65.09万手 [3] - 乙二醇EG2509最新价4301，跌37，跌幅0.85%，成交量15.77万手，持仓量28.70万手 [3] - 聚丙烯PP2509最新价7013，跌23，跌幅0.33%，成交量27.26万手，持仓量39.75万手 [3] - 聚氯乙烯V2509最新价4960，跌31，跌幅0.62%，成交量98.21万手，持仓量95.98万手 [3] - 塑料L2509最新价7215，跌28，跌幅0.39%，成交量30.75万手，持仓量43.39万手 [3] - 苯乙烯EB2509最新价7251，跌39，跌幅0.53%，成交量18.29万手，持仓量20.46万手 [3] - 橡胶RU2509最新价14400，跌20，跌幅0.14%，成交量30.37万手，持仓量14.97万手 [3] - 合成橡胶BR2508最新价11465，跌125，跌幅1.08%，成交量10.19万手，持仓量2.27万手 [3] - 对二甲苯PX2509最新价6712，跌4，跌幅0.06%，成交量21.46万手，持仓量12.41万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4702，跌6，跌幅0.13%，成交量101.23万手，持仓量110.48万手 [3] - 短纤PF2509最新价6358，跌32，跌幅0.50%，成交量12.48万手，持仓量11.27万手 [3] - 瓶片PR2509最新价5874，跌16，跌幅0.27%，成交量4.09万手，持仓量3.90万手 [3] - 烧碱SH2509最新价2506，跌13，跌幅0.52%，成交量41.88万手，持仓量16.36万手 [3] - 纯碱SA2509最新价1211，跌15，跌幅1.22%，成交量224.18万手，持仓量158.51万手 [3] - 尿素UR2509最新价1731，跌30，跌幅1.70%，成交量24.24万手，持仓量20.14万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR0.72，持仓量PCR0.66 [4] - 液化气成交量PCR0.89，持仓量PCR0.45 [4] - 甲醇成交量PCR0.41，持仓量PCR0.93 [4] - 乙二醇成交量PCR0.55，持仓量PCR0.66 [4] - 聚丙烯成交量PCR1.09，持仓量PCR0.57 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR0.62，持仓量PCR0.38 [4] - 塑料成交量PCR1.29，持仓量PCR0.68 [4] - 苯乙烯成交量PCR0.90，持仓量PCR0.52 [4] - 橡胶成交量PCR0.18，持仓量PCR0.35 [4] - 合成橡胶成交量PCR0.37，持仓量PCR0.61 [4] - 对二甲苯成交量PCR0.66，持仓量PCR0.72 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.72，持仓量PCR0.79 [4] - 短纤成交量PCR0.99，持仓量PCR1.17 [4] - 瓶片成交量PCR0.36，持仓量PCR1.07 [4] - 烧碱成交量PCR0.57，持仓量PCR0.58 [4] - 纯碱成交量PCR0.39，持仓量PCR0.30 [4] - 尿素成交量PCR0.72，持仓量PCR0.79 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位660，支撑位510 [5] - 液化气压力位5100，支撑位4000 [5] - 甲醇压力位2950，支撑位2200 [5] - 乙二醇压力位4350，支撑位4300 [5] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [5] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4800 [5] - 塑料压力位7700，支撑位7000 [5] - 苯乙烯压力位7500，支撑位7200 [5] - 橡胶压力位15000，支撑位13000 [5] - 合成橡胶压力位12000，支撑位11000 [5] - 对二甲苯压力位7300，支撑位6000 [5] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800 [5] - 短纤压力位7300，支撑位5400 [5] - 瓶片压力位6200，支撑位5800 [5] - 烧碱压力位3400，支撑位2200 [5] - 纯碱压力位2080，支撑位1100 [5] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率27.54%，加权隐波率33.83% [6] - 液化气平值隐波率19.475%，加权隐波率27.79% [6] - 甲醇平值隐波率16.965%，加权隐波率20.31% [6] - 乙二醇平值隐波率10.15%，加权隐波率17.09% [6] - 聚丙烯平值隐波率8.52%，加权隐波率13.10% [6] - 聚氯乙烯平值隐波率14.845%，加权隐波率20.90% [6] - 塑料平值隐波率8.895%，加权隐波率12.34% [6] - 苯乙烯平值隐波率18.44%，加权隐波率24.54% [6] - 橡胶平值隐波率18.625%，加权隐波率24.01% [6] - 合成橡胶平值隐波率26.72%，加权隐波率30.25% [6] - 对二甲苯平值隐波率19.54%，加权隐波率24.11% [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率18.53%，加权隐波率20.56% [6] - 短纤平值隐波率14.11%，加权隐波率16.74% [6] - 瓶片平值隐波率14.16%，加权隐波率18.76% [6] - 烧碱平值隐波率26.87%，加权隐波率28.61% [6] - 纯碱平值隐波率27.135%，加权隐波率32.19% [6] - 尿素平值隐波率21.315%，加权隐波率23.25% [6] 各品种期权策略与建议 能源类期权—原油 - 基本面OPEC+增产美国供给回暖 [7] - 行情短期偏弱 [7] - 期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示空头增加，压力位660支撑位500 [7] - 波动性策略构建卖出偏中性组合 [7] - 现货多头套保构建多头领口策略 [7] 能源类期权—液化气 - 基本面供给分歧减小需求有不确定性 [9] - 行情短期偏空 [9] - 期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示空头增强，压力位5100支撑位4000 [9] - 波动性策略构建卖出偏中性组合 [9] - 现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权—甲醇 - 基本面开工将回升库存累积 [9] - 行情短期窄幅震荡 [9] - 期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR显示震荡偏弱，压力位2950支撑位2200 [9] - 波动性策略构建卖出偏中性组合 [9] - 现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权—乙二醇 - 基本面港口库存增加去库将放缓 [10] - 行情上方有压力弱势偏空震荡 [10] - 期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示走弱，压力位4350支撑位4300 [10] - 波动性策略构建做空波动率策略 [10] - 现货多头套保构建多头领口策略 [10] 聚烯烃类期权—聚丙烯 - 基本面贸易商库存增加港口库存减少 [10] - 行情上方有空头压力偏弱 [10] - 期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示走弱，压力位7500支撑位6800 [10] - 现货多头套保持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨 [10] 能源化工期权—橡胶 - 基本面价格反弹需求无明显变化 [11] - 行情低位盘整 [11] - 期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示空头增加，压力位15000支撑位13000 [11] - 波动性策略构建卖出偏中性组合 [11] 聚酯类期权—PTA - 基本面负荷上升检修计划减少 [11] - 行情上方有压力偏弱 [11] - 期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示走弱，压力位5000支撑位3800 [11] - 波动性策略构建卖出偏中性组合 [11] 能源化工期权—烧碱 - 基本面产能利用率有变化 [12] - 行情近期偏多头上涨 [12] - 期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示震荡，压力位3400支撑位2200 [12] - 现货领口套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨 [12] 能源化工期权—纯碱 - 基本面库存累积出货放缓 [12] - 行情偏多头低位盘整 [12] - 期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示偏弱震荡，压力位2080支撑位1100 [12] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合 [12] - 波动性策略构建卖出偏空头组合 [12] - 现货多头套保构建多头领口策略 [12] 能源化工期权—尿素 - 基本面供需差下降库存减少 [13] - 行情空头压力线下震荡 [13] - 期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR显示走弱，压力位1900支撑位1700 [13] - 波动性策略构建卖出偏中性组合 [13] - 现货套保持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨 [13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块分为能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他 [10] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油最新价520，涨4，涨跌幅0.85%，成交量12.89万手，持仓量2.45万手 [4] - 液化气最新价4192，涨14，涨跌幅0.34%，成交量4.24万手，持仓量5.19万手 [4] - 甲醇最新价2393，涨28，涨跌幅1.18%，成交量81.79万手，持仓量71.13万手 [4] - 乙二醇最新价4308，涨33，涨跌幅0.77%，成交量11.95万手，持仓量28.53万手 [4] - 聚丙烯最新价7102，涨46，涨跌幅0.65%，成交量18.39万手，持仓量39.61万手 [4] - 聚氯乙烯最新价4988，涨59，涨跌幅1.20%，成交量97.49万手，持仓量96.74万手 [4] - 塑料最新价7311，涨54，涨跌幅0.74%，成交量21.85万手，持仓量43.63万手 [4] - 苯乙烯最新价7437，涨117，涨跌幅1.60%，成交量29.59万手，持仓量26.32万手 [4] - 橡胶最新价14325，涨320，涨跌幅2.28%，成交量25.65万手，持仓量15.20万手 [4] - 合成橡胶最新价11495，涨180，涨跌幅1.59%，成交量8.43万手，持仓量2.78万手 [4] - 对二甲苯最新价6752，涨36，涨跌幅0.54%，成交量17.71万手，持仓量11.90万手 [4] - 精对苯二甲酸最新价4732，涨18，涨跌幅0.38%，成交量86.74万手，持仓量111.92万手 [4] - 短纤最新价6440，涨28，涨跌幅0.44%，成交量6.03万手，持仓量8.53万手 [4] - 瓶片最新价5892，涨18，涨跌幅0.31%，成交量4.16万手，持仓量4.38万手 [4] - 烧碱最新价2492，涨73，涨跌幅3.02%，成交量54.64万手，持仓量17.86万手 [4] - 纯碱最新价1206，涨19，涨跌幅1.60%，成交量147.51万手，持仓量161.51万手 [4] - 尿素最新价1770，涨15，涨跌幅0.85%，成交量16.63万手，持仓量21.12万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量98584，持仓量97242，成交量PCR0.81，持仓量PCR0.69 [6] - 液化气成交量31196，持仓量69234，成交量PCR0.64，持仓量PCR0.45 [6] - 甲醇成交量296521，持仓量465927，成交量PCR1.18，持仓量PCR0.79 [6] - 乙二醇成交量16084，持仓量95169，成交量PCR0.85，持仓量PCR0.70 [6] - 聚丙烯成交量12978，持仓量80442，成交量PCR0.61，持仓量PCR0.61 [6] - 聚氯乙烯成交量134470，持仓量196392，成交量PCR0.30，持仓量PCR0.35 [6] - 塑料成交量11403，持仓量53027，成交量PCR0.71，持仓量PCR0.64 [6] - 苯乙烯成交量183154，持仓量194226，成交量PCR0.61，持仓量PCR0.48 [6] - 橡胶成交量13674，持仓量79997，成交量PCR0.54，持仓量PCR0.39 [6] - 合成橡胶成交量41391，持仓量31440，成交量PCR0.34，持仓量PCR0.54 [6] - 对二甲苯成交量8290，持仓量31636，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.78 [6] - 精对苯二甲酸成交量530745，持仓量536927，成交量PCR0.82，持仓量PCR0.81 [6] - 短纤成交量19920，持仓量46715，成交量PCR0.89，持仓量PCR0.98 [6] - 瓶片成交量4907，持仓量12984，成交量PCR0.76，持仓量PCR0.88 [6] - 烧碱成交量300371，持仓量187326，成交量PCR0.84，持仓量PCR0.83 [6] - 纯碱成交量724389，持仓量1316884，成交量PCR0.50，持仓量PCR0.27 [6] - 尿素成交量19191，持仓量104686，成交量PCR0.49，持仓量PCR0.62 [6] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力点660，支撑点450 [7] - 液化气压力点4500，支撑点3700 [7] - 甲醇压力点2950，支撑点2200 [7] - 乙二醇压力点4350，支撑点4300 [7] - 聚丙烯压力点7500，支撑点6800 [7] - 聚氯乙烯压力点7000，支撑点4700 [7] - 塑料压力点7700，支撑点7000 [7] - 苯乙烯压力点7300，支撑点7200 [7] - 橡胶压力点21000，支撑点13000 [7] - 合成橡胶压力点12000，支撑点10800 [7] - 对二甲苯压力点7300，支撑点6000 [7] - 精对苯二甲酸压力点5800，支撑点3800 [7] - 短纤压力点7000，支撑点6300 [7] - 瓶片压力点6100，支撑点5100 [7] - 烧碱压力点2520，支撑点2400 [7] - 纯碱压力点1220，支撑点1140 [7] - 尿素压力点1900，支撑点1700 [7] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率27.63%，加权隐波率33.49%，年平均34.94% [8] - 液化气平值隐波率17.025%，加权隐波率23.07%，年平均22.34% [8] - 甲醇平值隐波率15.235%，加权隐波率17.36%，年平均21.17% [8] - 乙二醇平值隐波率10.84%，加权隐波率14.72%，年平均16.16% [8] - 聚丙烯平值隐波率7.79%，加权隐波率10.63%，年平均11.79% [8] - 聚氯乙烯平值隐波率14.475%，加权隐波率17.33%，年平均18.21% [8] - 塑料平值隐波率8.71%，加权隐波率10.67%，年平均13.16% [8] - 苯乙烯平值隐波率18.355%，加权隐波率21.31%，年平均21.79% [8] - 橡胶平值隐波率17.4%，加权隐波率21.51%，年平均22.97% [8] - 合成橡胶平值隐波率23.84%，加权隐波率27.65%，年平均28.27% [8] - 对二甲苯平值隐波率17.035%，加权隐波率20.05%，年平均22.94% [8] - 精对苯二甲酸平值隐波率16.775%，加权隐波率19.05%，年平均23.43% [8] - 短纤平值隐波率14.6%，加权隐波率15.62%，年平均19.24% [8] - 瓶片平值隐波率13.405%，加权隐波率18.58%，年平均18.93% [8] - 烧碱平值隐波率24.15%，加权隐波率22.14%，年平均30.54% [8] - 纯碱平值隐波率24.47%，加权隐波率26.69%，年平均28.66% [8] - 尿素平值隐波率21.3%，加权隐波率21.66%，年平均24.21% [8] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面美国原油总库存等环比有变化 产量和钻机数等也有变动 [9] - 行情5月以来先抑后扬 6月冲高回落 7月先弱后稳 [9] - 期权隐含波动率在均值附近 持仓量PCR显示空头增加 压力位660支撑位450 [9] - 策略构建卖出偏中性期权组合 动态调整持仓使delta中性 构建多头领口策略 [9] 能源类期权：液化气 - 基本面地缘局势和消费旺季影响油价 7月CP出台影响市场心态 [11] - 行情宽幅震荡后偏空下行 6月低位盘整后上涨 7月冲高回落 [11] - 期权隐含波动率在均值附近 持仓量PCR显示空头增强 压力位4500支撑位3700 [11] - 策略构建卖出偏中性期权组合 动态调整持仓使delta中性 构建多头领口策略 [11] 醇类期权：甲醇 - 基本面港口库存和MTO装置产能利用率有变化 [11] - 行情6月止跌反弹后下跌 7月延续下跌后低位震荡 [11] - 期权隐含波动率在均值附近 持仓量PCR显示震荡偏弱 压力位2950支撑位2200 [11] - 策略构建卖出偏中性期权组合 动态调整持仓使delta中性 构建多头领口策略 [11] 醇类期权：乙二醇 - 基本面市场价格回调 油价走弱 供需结构变化有限 港口库存累积 [12] - 行情5月回暖上升 6月先抑后扬 7月低位盘整 [12] - 期权隐含波动率在均值附近 持仓量PCR显示走弱 压力位4350支撑位4300 [12] - 策略构建做空波动率策略 持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨期权 [12] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面国内产量有变化 新装置投产但负荷低位 [12] - 行情5月先涨后跌 6月反弹后下跌 7月跌幅收窄 [12] - 期权隐含波动率在均值附近 持仓量PCR显示走弱 压力位7500支撑位6800 [12] - 策略持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨期权 [12] 能源化工期权：橡胶 - 基本面全乳等交易所库存和仓单情况 [13] - 行情近月空头压力下低位盘整 5月中旬上涨后下降 6月低位反弹 [13] - 期权隐含波动率在均值附近 持仓量PCR报收于0.60以下 压力位21000支撑位13000 [13] - 策略构建卖出偏中性期权组合 动态调整持仓使delta中性 [13] 聚酯类期权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片 - 基本面PTA行业库存环比降低 成品长丝瓶片累库 [14] - 行情PTA6月先涨后跌 7月延续弱势 [14] - 期权隐含波动率在均值附近 持仓量PCR显示PTA走弱 压力位5800支撑位3800 [14] - 策略构建卖出偏中性期权组合 动态调整持仓使delta中性 [14] 能源化工期权：烧碱 - 基本面库存环比下降 氯碱利润处于同期中性水平 [15] - 行情5月先涨后跌 6月止跌反弹 [15] - 期权隐含波动率下降后在均值附近 持仓量PCR回升显示走强 压力位2520支撑位2400 [15] - 策略构建看跌期权熊市价差组合 持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [15] 能源化工期权：纯碱 - 基本面供方消息有限 终端需求低迷 市场弱势下滑 [15] - 行情近两月弱势空头下行 5月加速下跌后盘整 6月反弹 7月小幅盘整 [15] - 期权隐含波动率在均值附近 持仓量PCR显示偏弱震荡 压力位1220支撑位1140 [15] - 策略构建看跌期权熊市价差组合 构建卖出偏空头期权组合 构建多头领口策略 [15] 能源化工期权：尿素 - 基本面供需差环比上涨 企业库存下跌 [16] - 行情5月上旬反弹后下跌 6月延续空头下行后震荡 [16] - 期权隐含波动率在均值偏下 持仓量PCR报收于0.80以下 压力位1900支撑位1700 [16] - 策略构建卖出偏中性期权组合 动态调整持仓使delta中性 持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨期权 [16]

报告核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 原油最新价498，涨2，涨跌幅0.30%，成交量23.87万手，持仓量3.01万手 [4] - 液化气最新价4197，跌33，涨跌幅 -0.78%，成交量6.36万手，持仓量6.30万手 [4] - 甲醇最新价2371，跌15，涨跌幅 -0.63%，成交量86.31万手，持仓量76.00万手 [4] - 乙二醇最新价4265，跌7，涨跌幅 -0.16%，成交量19.43万手，持仓量28.46万手 [4] - 聚丙烯最新价7062，跌30，涨跌幅 -0.42%，成交量21.88万手，持仓量42.58万手 [4] - 聚氯乙烯最新价4858，跌66，涨跌幅 -1.34%，成交量79.27万手，持仓量92.61万手 [4] - 塑料最新价7263，跌23，涨跌幅 -0.32%，成交量24.70万手，持仓量46.05万手 [4] - 苯乙烯最新价7293，跌13，涨跌幅 -0.18%，成交量31.36万手，持仓量28.10万手 [4] - 橡胶最新价13945，跌65，涨跌幅 -0.46%，成交量24.17万手，持仓量15.51万手 [4] - 合成橡胶最新价11245，跌25，涨跌幅 -0.22%，成交量9.67万手，持仓量2.83万手 [4] - 对二甲苯最新价6850，涨24，涨跌幅0.35%，成交量29.51万手，持仓量11.52万手 [4] - 精对苯二甲酸最新价4830，涨6，涨跌幅0.12%，成交量108.88万手，持仓量108.50万手 [4] - 短纤最新价6594，涨48，涨跌幅0.73%，成交量13.22万手，持仓量10.24万手 [4] - 瓶片最新价6026，涨4，涨跌幅0.07%，成交量1.03万手，持仓量1.19万手 [4] - 烧碱最新价2271，跌44，涨跌幅 -1.90%，成交量3.40万手，持仓量2.39万手 [4] - 纯碱最新价1170，跌29，涨跌幅 -2.42%，成交量226.04万手，持仓量158.88万手 [4] - 尿素最新价1712，跌11，涨跌幅 -0.64%，成交量21.83万手，持仓量22.37万手 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR为0.79，持仓量PCR为0.64 [5] - 液化气成交量PCR为0.69，持仓量PCR为0.58 [5] - 甲醇成交量PCR为0.75，持仓量PCR为0.89 [5] - 乙二醇成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.65 [5] - 聚丙烯成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.62 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR为0.28，持仓量PCR为0.30 [5] - 塑料成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.64 [5] - 苯乙烯成交量PCR为0.82，持仓量PCR为0.58 [5] - 橡胶成交量PCR为0.64，持仓量PCR为0.39 [5] - 合成橡胶成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.59 [5] - 对二甲苯成交量PCR为0.26，持仓量PCR为0.72 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR为0.53，持仓量PCR为1.04 [5] - 短纤成交量PCR为0.88，持仓量PCR为1.29 [5] - 瓶片成交量PCR为0.57，持仓量PCR为1.10 [5] - 烧碱成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.40 [5] - 纯碱成交量PCR为0.53，持仓量PCR为0.27 [5] - 尿素成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.68 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位为660，支撑位为450 [6] - 液化气压力位为5100，支撑位为4000 [6] - 甲醇压力位为2950，支撑位为2200 [6] - 乙二醇压力位为4350，支撑位为4350 [6] - 聚丙烯压力位为7500，支撑位为6800 [6] - 聚氯乙烯压力位为7000，支撑位为4700 [6] - 塑料压力位为7700，支撑位为7000 [6] - 苯乙烯压力位为7200，支撑位为6800 [6] - 橡胶压力位为21000，支撑位为13000 [6] - 合成橡胶压力位为13000，支撑位为11000 [6] - 对二甲苯压力位为8000，支撑位为6000 [6] - 精对苯二甲酸压力位为5800，支撑位为4500 [6] - 短纤压力位为6900，支撑位为6300 [6] - 瓶片压力位为6700，支撑位为5100 [6] - 烧碱压力位为2400，支撑位为2200 [6] - 纯碱压力位为1300，支撑位为1160 [6] - 尿素压力位为1900，支撑位为1700 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率为27.055%，加权隐波率为34.13% [7] - 液化气平值隐波率为17.53%，加权隐波率为24.55% [7] - 甲醇平值隐波率为18.24%，加权隐波率为21.49% [7] - 乙二醇平值隐波率为12.27%，加权隐波率为16.98% [7] - 聚丙烯平值隐波率为8.2%，加权隐波率为12.43% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率为13.88%，加权隐波率为18.07% [7] - 塑料平值隐波率为8.835%，加权隐波率为12.04% [7] - 苯乙烯平值隐波率为18.515%，加权隐波率为21.55% [7] - 橡胶平值隐波率为18.01%，加权隐波率为21.07% [7] - 合成橡胶平值隐波率为24.335%，加权隐波率为26.72% [7] - 对二甲苯平值隐波率为18.73%，加权隐波率为25.20% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率为17.88%，加权隐波率为21.78% [7] - 短纤平值隐波率为13.81%，加权隐波率为17.08% [7] - 瓶片平值隐波率为7.11%，加权隐波率为18.37% [7] - 烧碱平值隐波率为21.64%，加权隐波率为24.40% [7] - 纯碱平值隐波率为22.855%，加权隐波率为26.13% [7] - 尿素平值隐波率为23.135%，加权隐波率为24.75% [7] 各品种期权策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面截至2025年06月20日当周美国原油总库存减少559.9万桶，商业原油库存减少583.6万桶 [8] - 行情分析5月以来先抑后扬，6月加速上涨后回落，上周走弱 [8] - 期权因子隐含波动率维持高位，持仓量PCR低于0.80，压力位660，支撑位450 [8] - 策略建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面2025年5月中国液化气产量同比下降7.07%，1 - 5月累积产量同比下降2.35% [10] - 行情分析经过宽幅震荡后偏空下行，6月冲高回落 [10] - 期权因子隐含波动率维持均值较高水平，持仓量PCR低于0.80，压力位5100，支撑位4000 [10] - 策略建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面港口库存环比变动14.34%，厂内库存环比变动 -7.02% [10] - 行情分析6月止跌反弹后回落，上周低位震荡 [10] - 期权因子隐含波动率处于均值较高水平，持仓量PCR在0.90附近，压力位2950，支撑位2200 [10] - 策略建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面港口库存62.2万吨，环比累库0.6万吨，下游工厂库存天数上升 [11] - 行情分析5月回暖上升，6月先抑后扬后回落 [11] - 期权因子隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR在0.70附近，压力位4350，支撑位4350 [11] - 策略建议构建做空波动率策略，构建多头领口策略 [11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面PP下游开工率环比下降，贸易商库存去库，港口库存累库 [11] - 行情分析5月先涨后跌，6月反弹后回落 [11] - 期权因子隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR低于0.80，压力位7500，支撑位6800 [11] - 策略建议构建多头领口策略 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面产区供应增加，库存有累库压力，胶价反弹受限 [12] - 行情分析近月低位盘整，5月中旬上涨后下降，6月有所反弹 [12] - 期权因子隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位21000，支撑位13000 [12] - 策略建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] 聚酯类期权 - PTA - 基本面PTA社会库存环比去库，下游负荷高，七月检修量上升 [13] - 行情分析4月中旬反弹，5月上涨，6月先涨后跌 [13] - 期权因子隐含波动率维持高位，持仓量PCR高于1.00，压力位5800，支撑位4500 [13] - 策略建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略 [13] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面产能利用率变化不大，需求端氧化铝复产，库存环比下降 [14] - 行情分析前期空头下行，5月反弹后回落，6月维持空头 [14] - 期权因子隐含波动率下降，持仓量PCR低于0.60，压力位2400，支撑位2200 [14] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头宽跨式期权组合策略，构建现货备兑套保策略 [14] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面市场走势偏弱，厂家出货承压，库存较上月均值上涨 [14] - 行情分析近两月弱势下行，5月加速下跌后盘整，6月反弹 [14] - 期权因子隐含波动率上升，持仓量PCR低于0.50，压力位1300，支撑位1160 [14] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [14] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面国内尿素集港进行中，港口库存增加，企业去库缓慢 [15] - 行情分析5月上旬反弹后回落，6月空头下行后震荡 [15] - 期权因子隐含波动率先升后降，持仓量PCR低于0.80，压力位1900，支撑位1700 [15] - 策略建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，构建现货套保策略 [15]

报告核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 原油最新价499，涨跌-3，涨跌幅-0.66%，成交量21.07万手，量变化-7.30，持仓量3.19万手，仓变化-0.35 [4] - 液化气最新价4246，涨跌-3，涨跌幅-0.07%，成交量6.54万手，量变化-8.23，持仓量6.70万手，仓变化-0.40 [4] - 甲醇最新价2391，涨跌-15，涨跌幅-0.62%，成交量98.66万手，量变化-63.42，持仓量78.45万手，仓变化-7.27 [4] - 乙二醇最新价4272，涨跌-7，涨跌幅-0.16%，成交量18.24万手，量变化-5.27，持仓量26.96万手，仓变化0.33 [4] - 聚丙烯最新价7115，涨跌3，涨跌幅0.04%，成交量22.36万手，量变化-8.06，持仓量42.53万手，仓变化-0.41 [4] - 聚氯乙烯最新价4935，涨跌24，涨跌幅0.49%，成交量105.84万手，量变化27.64，持仓量93.39万手，仓变化1.54 [4] - 塑料最新价7302，涨跌-6，涨跌幅-0.08%，成交量29.78万手，量变化-8.37，持仓量46.06万手，仓变化-1.04 [4] - 苯乙烯最新价7332，涨跌20，涨跌幅0.27%，成交量32.43万手，量变化-13.35，持仓量27.75万手，仓变化-0.33 [4] - 橡胶最新价14045，涨跌0，涨跌幅0.00%，成交量33.94万手，量变化-2.80，持仓量16.06万手，仓变化-0.54 [4] - 合成橡胶最新价11265，涨跌55，涨跌幅0.49%，成交量9.68万手，量变化-1.15，持仓量3.35万手，仓变化-0.29 [4] - 对二甲苯最新价6872，涨跌144，涨跌幅2.14%，成交量22.77万手，量变化-6.27，持仓量11.16万手，仓变化-0.29 [4] - 精对苯二甲酸最新价4848，涨跌80，涨跌幅1.68%，成交量79.90万手，量变化-26.13，持仓量109.39万手，仓变化-2.69 [4] - 短纤最新价6562，涨跌30，涨跌幅0.46%，成交量13.21万手，量变化0.69，持仓量11.73万手，仓变化-1.19 [4] - 瓶片最新价6042，涨跌42，涨跌幅0.70%，成交量1.20万手，量变化0.04，持仓量1.39万手，仓变化-0.12 [4] - 烧碱最新价2325，涨跌11，涨跌幅0.48%，成交量4.56万手，量变化1.66，持仓量2.34万手，仓变化-0.07 [4] - 纯碱最新价1211，涨跌19，涨跌幅1.59%，成交量209.96万手，量变化99.44，持仓量150.95万手，仓变化-1.97 [4] - 尿素最新价1717，涨跌-3，涨跌幅-0.17%，成交量23.07万手，量变化-30.81，持仓量22.25万手，仓变化-1.08 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量88857，量变化-72064，持仓量95402，仓变化320，成交量PCR0.54，量PCR变化0.04，持仓量PCR0.68，仓PCR变化-0.05 [5] - 液化气成交量31560，量变化-34800，持仓量54473，仓变化2376，成交量PCR0.53，量PCR变化-0.00，持仓量PCR0.60，仓PCR变化-0.00 [5] - 甲醇成交量284675，量变化-144476，持仓量424070，仓变化-12881，成交量PCR0.58，量PCR变化0.09，持仓量PCR0.92，仓PCR变化0.04 [5] - 乙二醇成交量27658，量变化133，持仓量81313，仓变化5810，成交量PCR0.46，量PCR变化-0.11，持仓量PCR0.65，仓PCR变化-0.05 [5] - 聚丙烯成交量16208，量变化4728，持仓量75304，仓变化1947，成交量PCR0.33，量PCR变化-0.36，持仓量PCR0.66，仓PCR变化-0.04 [5] - 聚氯乙烯成交量71805，量变化19791，持仓量165905，仓变化2509，成交量PCR0.36，量PCR变化0.01，持仓量PCR0.26，仓PCR变化0.02 [5] - 塑料成交量7323，量变化-2827，持仓量44551，仓变化611，成交量PCR0.73，量PCR变化0.17，持仓量PCR0.63，仓PCR变化0.01 [5] - 苯乙烯成交量94141，量变化-19775，持仓量123389，仓变化6010，成交量PCR0.86，量PCR变化0.26，持仓量PCR0.58，仓PCR变化0.02 [5] - 橡胶成交量21020，量变化679，持仓量74846，仓变化1149，成交量PCR0.73，量PCR变化0.02，持仓量PCR0.39，仓PCR变化0.00 [5] - 合成橡胶成交量27677，量变化12168，持仓量15538，仓变化1566，成交量PCR0.43，量PCR变化-0.01，持仓量PCR0.60，仓PCR变化-0.08 [5] - 对二甲苯成交量4355，量变化-763114，持仓量20593，仓变化1714，成交量PCR0.35，量PCR变化-0.62，持仓量PCR0.85，仓PCR变化-0.11 [5] - 精对苯二甲酸成交量335744，量变化-47084，持仓量447953，仓变化14567，成交量PCR0.75，量PCR变化0.04，持仓量PCR1.06，仓PCR变化-0.03 [5] - 短纤成交量22517，量变化177，持仓量33470，仓变化3128，成交量PCR1.24，量PCR变化0.52，持仓量PCR1.34，仓PCR变化-0.22 [5] - 瓶片成交量2564，量变化104，持仓量9068，仓变化273，成交量PCR0.65，量PCR变化0.33，持仓量PCR1.09，仓PCR变化0.00 [5] - 烧碱成交量159684，量变化84479，持仓量123348，仓变化12554，成交量PCR0.43，量PCR变化-0.11，持仓量PCR0.40，仓PCR变化0.04 [5] - 纯碱成交量606013，量变化296385，持仓量1000580，仓变化28947，成交量PCR0.53，量PCR变化0.06，持仓量PCR0.26，仓PCR变化0.02 [5] - 尿素成交量19800，量变化-12568，持仓量106849，仓变化1451，成交量PCR0.37，量PCR变化0.00，持仓量PCR0.69，仓PCR变化-0.01 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油平值行权价500，压力点660，压力点偏移0，支撑点450，支撑点偏移0，购最大持仓10259，沽最大持仓6203 [6] - 液化气平值行权价4250，压力点5100，压力点偏移0，支撑点4000，支撑点偏移0，购最大持仓15217，沽最大持仓4168 [6] - 甲醇平值行权价2400，压力点2950，压力点偏移0，支撑点2200，支撑点偏移0，购最大持仓22288，沽最大持仓23935 [6] - 乙二醇平值行权价4250，压力点4350，压力点偏移-50，支撑点4350，支撑点偏移0，购最大持仓4964，沽最大持仓3942 [6] - 聚丙烯平值行权价7100，压力点7500，压力点偏移0，支撑点6800，支撑点偏移0，购最大持仓6050，沽最大持仓3953 [6] - 聚氯乙烯平值行权价4900，压力点7000，压力点偏移0，支撑点4700，支撑点偏移0，购最大持仓30352，沽最大持仓2582 [6] - 塑料平值行权价7300，压力点7700，压力点偏移0，支撑点7000，支撑点偏移0，购最大持仓2741，沽最大持仓2353 [6] - 苯乙烯平值行权价7300，压力点10000，压力点偏移0，支撑点6800，支撑点偏移0，购最大持仓271，沽最大持仓314 [6] - 橡胶平值行权价14000，压力点21000，压力点偏移0，支撑点13000，支撑点偏移0，购最大持仓6158，沽最大持仓2892 [6] - 合成橡胶平值行权价11200，压力点13000，压力点偏移0，支撑点11000，支撑点偏移0，购最大持仓1633，沽最大持仓600 [6] - 对二甲苯平值行权价6800，压力点8400，压力点偏移0，支撑点6000，支撑点偏移0，购最大持仓1472，沽最大持仓843 [6] - 精对苯二甲酸平值行权价4800，压力点5800，压力点偏移800，支撑点4500，支撑点偏移0，购最大持仓16071，沽最大持仓17935 [6] - 短纤平值行权价6500，压力点6900，压力点偏移0，支撑点6300，支撑点偏移0，购最大持仓2123，沽最大持仓1529 [6] - 瓶片平值行权价6000，压力点6700，压力点偏移0，支撑点5100，支撑点偏移0，购最大持仓460，沽最大持仓459 [6] - 烧碱平值行权价2280，压力点2400，压力点偏移0，支撑点2200，支撑点偏移0，购最大持仓9357，沽最大持仓4527 [6] - 纯碱平值行权价1200，压力点1240，压力点偏移-60，支撑点1140，支撑点偏移40，购最大持仓23294，沽最大持仓13909 [6] - 尿素平值行权价1720，压力点1900，压力点偏移0，支撑点1700，支撑点偏移0，购最大持仓10337，沽最大持仓12033 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率29.42，加权隐波率36.33，加权隐波率变化-0.74，年平均18.74，购隐波率39.52，沽隐波率30.34，HISV2030.19，隐历波动率差-0.77 [7] - 液化气平值隐波率18.005，加权隐波率24.32，加权隐波率变化-0.91，年平均12.11，购隐波率26.58，沽隐波率20.05，HISV2019.58，隐历波动率差-1.58 [7] - 甲醇平值隐波率19.035，加权隐波率23.08，加权隐波率变化-0.99，年平均11.51，购隐波率24.67，沽隐波率20.34，HISV2018.43，隐历波动率差0.60 [7] - 乙二醇平值隐波率12.34，加权隐波率15.29，加权隐波率变化-0.54，年平均8.83，购隐波率15.96，沽隐波率13.82，HISV2015.16，隐历波动率差-2.82 [7] - 聚丙烯平值隐波率8.2，加权隐波率12.84，加权隐波率变化1.96，年平均6.47，购隐波率13.32，沽隐波率11.37，HISV2010.85，隐历波动率差-2.65 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率13.255，加权隐波率16.43，加权隐波率变化0.51，年平均10.11，购隐波率17.24，沽隐波率14.15，HISV2016.56，隐历波动率差-3.31 [7] - 塑料平值隐波率9.63，加权隐波率12.56，加权隐波率变化-0.84，年平均7.23，购隐波率12.33，沽隐波率12.87，HISV2012.82，隐历波动率差-3.19 [7] - 苯乙烯平值隐波率19.32，加权隐波率21.40，加权隐波率变化-0.56，年平均11.64，购隐波率22.45，沽隐波率20.18，HISV2022.04，隐历波动率差-2.72 [7] - 橡胶平值隐波率18.23，加权隐波率21.12，加权隐波率变化-0.46，年平均12.63，购隐波率21.88，沽隐波率20.06，HISV2021.45，隐历波动率差-3.22 [7] - 合成橡胶平值隐波率22.72，加权隐波率25.46，加权隐波率变化1.14，年平均15.44，购隐波率26.12，沽隐波率23.90，HISV2026.59，隐

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 能源化工期权早报对能源化工各板块期权进行分析并给出策略建议，涵盖能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等板块，通过基本面、行情、期权因子研究，构建不同期权组合策略获取收益或进行套保[3][8][9] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 展示原油、液化气等17种期权品种标的合约最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据，如原油SC2508最新价568，跌4，跌幅0.77%，成交量45.55万手，持仓量4.12万手[4] 期权因子—量仓PCR - 呈现各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR值和变化，如原油成交量155,884，持仓量80,798，成交量PCR 0.63，持仓量PCR 1.90 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 给出各期权品种标的合约平值行权价、压力点、支撑点等信息，如原油压力位610，支撑位450 [6] 期权因子—隐含波动率 - 展示各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据，如原油平值隐波率51.77，加权隐波率54.01 [7] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：OPEC+增产动力显现，美国供给跟随油价反弹 [8] - 行情分析：5月先抑后扬再下降回升，6月加速上涨突破上行 [8] - 期权因子研究：隐含波动率维持高位，持仓量PCR表明多头力量强，压力位610，支撑位450 [8] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头期权组合、多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面：伊以冲突发酵，能源板块偏强，伊朗LPG发货减少 [10] - 行情分析：4月高位回落，6月低位盘整后大幅上涨 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值较高水平，持仓量PCR表明多头行情，压力位5100，支撑位4000 [10] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头期权组合、多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口和企业库存下降，低库存带动基差和月间价差走强 [10] - 行情分析：1月高位下跌，6月止跌反弹 [10] - 期权因子研究：隐含波动率处于均值较高水平，持仓量PCR表明多头力量增强，压力位2950，支撑位2200 [10] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头期权组合、多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：港口库存去化，国内检修季结束去库将放缓 [11] - 行情分析：5月回暖上升，6月先抑后扬 [11] - 期权因子研究：隐含波动率持续上升，持仓量PCR表明震荡偏强，压力位4600，支撑位4300 [11] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率策略、现货多头套保策略 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：下游开工率下降，库存累库 [11] - 行情分析：5月先涨后跌，6月反弹回暖 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR下降，压力位7500，支撑位6800 [11] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、现货多头套保策略 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：青岛一般贸易库存累库，天胶库存小幅增加 [12] - 行情分析：近月空头压力线下低位盘整，6月有所反弹 [12] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位21000，支撑位13000 [12] - 策略建议：构建卖出偏中性期权组合策略 [12] 聚酯类期权 - 基本面：PTA行业库存降低，成品去库和累库情况不同 [13] - 行情分析：4月中旬反弹，6月高位震荡后上涨 [13] - 期权因子研究：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR表明走强，压力位5000，支撑位3800 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性期权组合策略 [13] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：氯碱厂样本库存减少，7月供需格局走弱 [14] - 行情分析：前期空头下行，6月维持空头下跌 [14] - 期权因子研究：隐含波动率下降，持仓量PCR低于0.6，压力位2400，支撑位2040 [14] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头宽跨式期权组合、现货备兑套保策略 [14] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：企业出货量增加，产销率小幅好转 [14] - 行情分析：近两月弱势空头下行，6月低位震荡 [14] - 期权因子研究：隐含波动率上升，持仓量PCR低于0.5，压力位1300，支撑位1100 [14] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合、多头领口策略 [14] 能源化工期权：尿素 - 基本面：企业库存去化，港口库存上升 [15] - 行情分析：5月反弹后回落，6月空头下行后反弹下跌 [15] - 期权因子研究：隐含波动率下降，持仓量PCR高于1，压力位1900，支撑位1700 [15] - 策略建议：构建卖出偏中性期权组合策略、现货套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源化工期权早报对能源类、聚烯烃类、聚酯类、碱化工类等多个期权品种进行分析，给出标的期货市场概况、期权因子数据，并针对各品种进行行情分析、期权因子研究，提出方向性、波动性和现货套保等策略建议 [3][8][10] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2508最新价564，涨19，涨跌幅3.52%，成交量31.57万手，持仓量3.80万手 [4] - 液化气PG2508最新价4469，涨51，涨跌幅1.15%，成交量6.53万手，持仓量5.62万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2522，涨21，涨跌幅0.84%，成交量228.04万手，持仓量89.19万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR为0.57，持仓量PCR为1.65 [5] - 液化气成交量PCR为0.56，持仓量PCR为0.68 [5] - 甲醇成交量PCR为0.40，持仓量PCR为1.02 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位610，支撑位450 [6] - 液化气压力位5100，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2950，支撑位2200 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率50.66%，加权隐波率51.85% [7] - 液化气平值隐波率27.58%，加权隐波率31.46% [7] - 甲醇平值隐波率26.97%，加权隐波率33.20% [7] 各品种策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：美国就业数据偏弱，PPI环比值低于预期，地缘冲突升温 [8] - 行情分析：5月以来先抑后扬再回落回升，6月加速上涨 [8] - 期权因子研究：隐含波动率上升，持仓量PCR超1.50，压力位610，支撑位450 [8] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面：原油价格震荡走高，地缘局势紧张，消费旺季利好 [10] - 行情分析：4月高位回落，近期超跌反弹 [10] - 期权因子研究：隐含波动率在均值附近，持仓量PCR为0.68，压力位5100，支撑位4000 [10] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口提货需求弱，到港量高，库存累积 [10] - 行情分析：1月以来弱势下跌，6月止跌反弹 [10] - 期权因子研究：隐含波动率在均值附近，持仓量PCR约1.00，压力位2950，支撑位2200 [10] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [10]